8.1. Сущность и основные направления инвестиционной политики предприятий

рассмотреть сущность и основные направления инвестицион­ной политики предприятий:

раскрыть принципы обоснования эффективности инвестици­онных проектов;

рассмотреть обоснование финансовой реализуемости, коммер­ческой эффективности инвестиционных проектов в целом, а так­же эффективность участия предприятий в инвестиционных про­ектах;

изложить методику прогнозирования денежного потока инвес­тиционного проекта;

показать роль дисконтирования и подходы к обоснованию нормы дисконта при определении эффективности инвестицион­ных проектов.

Инвестиционная деятельность является важным аспектом раз­вития современного предприятия и связана с вложением капита­ла. осуществлением инвестиций. Инвестиции— это средства, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятель­ности с целью получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта. В качестве инвестиций могут выступать денежные сред­ства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имуществен­ные права, имеющие денежную оценку (Методические рекомен­дации по оценке эффективности инвестиционных проектов № ВК 477 от 21 июня 1999 г.) - рис. 8.1.

Инвестиции, осуществляемые предприятием, можно разделить на реальные (инвестиции в материально-вещественные активы) и портфельные (финансовые вложения или вложения в финансовые активы). Реальные инвестиции связаны с осуществлением капи­тальных вложений, капиталообразуюшими инвестициями.

Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (ос­новные средства), в том числе затраты на новое строительство,

Рис. 8.1. Основные формы инвестиций

расширение, реконструкцию и техническое перевооружение дей­ствующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и другие затраты.

Капитакюбразующие инвестиции — инвестиции, состоящие из капитальных вложений, оборотного капитала, а также иных средств, необходимых для проекта.

При формировании инвестиционно!! политики предприятия анализируется широкий спектр потенциально возможных и целе­сообразных инвестиционных решений:

• инвестиции, направленные на совершенствование действую­щего производства и обеспечивающие переход на более качес­твенные или более экономичные виды сырья, замену морально устаревшего оборудования, совершенствование технологии и управления производством;

• инвестиции в развитие и расширение бизнеса, что связано с новым строительством, техническим перевооружением, ре­конструкцией;

• инвестиции в финансовые активы с целью получения доходов от участия в деятельности других организаций, установления более тесных связей с поставщиками и покупателями, разме­щения временно свободных денежных средств (депозиты в банках, предоставление займов другим организациям, спекуля­тивные операции с ценными бумагами);

• инвестиции в нематериальные активы, в частности франчай­зинг, что позволяет динамично развивать бизнес, использовать технологии, программные продукты франчайзодержателя. сни­жать затраты капитала и времени на расширение бизнеса и ми­нимизировать риски, связанные с расширением сферы дея­тельности;

• инвестиции в новые направления деятельности с целью дивер­сификации бизнеса, проникновения на новые ранки сбыта и их освоение.

Предприятия могут использовать следуют не истом инки инвес­тиций:

1) средства, образующиеся в ходе осуществления проекта. — прибыль и амортизацию производственных фондов. Использова­ние этих средств называется самофинансированием проекта:

2) средства, внешние по отношению к проекту, к которым от­носятся:

• средства инвесторов. образующие акционерный капитал проек­та. Эти средства не подлежат возврату — предоставившие их физические и юридические лица являются совладельцами со­зданных производственных фондов и потребителями получае­мого за счет их использования чистого дохода;

• субсидии — средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов подде­ржки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, вклю­чая международные организации и финансовые институты;

• денежные заемные средства (кредиты, займы), подлежащие воз­врату на заранее определенных условиях (существует график погашения, договором определена процентная ставка);

• средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (ли­зинг).

Субсидии, денежные заемные средства, средства, предоставля­емые в аренду (лизинг), не входят в акционерный капитал проек­та и не дают права на участие в доходе проекта.

Определение инвестиционной политики предприятия заверша­ется разработкой совокупности инвестиционных проектов, соот­ветствующих эффективным инвестиционным решениям, характе­ризующимся приемлемым сочетанием риска и доходности.