<<
>>

2.3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Управление финансовыми рисками предприятия, обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществля­ется последовательно по таким основным этапам (рис. 2.6):
ЭТАПЫ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
► і ; ' .
■ / ' • .

формирование информационной Базы управления финансовыми рисками

► 2 идентификация финансовых рисков
►>3 оценка уровня и стоимости финансовых рисков
и оценка возможностей снижения исходного уровня

к стоимости Финансовых рисков

5 ястяновпение системы критериев принятия рисковых решений
► б принятие рисковых решений
выбор и реализация методов нейтрализации возмож­ных негативных последствий финансовый рисков
► в ИОНИТОРИНГ и КОНТРОЛЬ Финансовых РИСКОВ

Рисунок 2.6. Основные этапы процесса управления финансовыми

рисками предприятия.

1. Формирование информационной базы управления фи­нансовыми рисками. Эффективность управления финан­совыми рисками предприятия во многом определяется используемой в этих целях информационной базой. Фор­мирование такой информационной базы в зависимости от вида осуществляемых финансовых операций и отдельных направлений финансовой деятельности предусматривает включение в ее состав данных о динамике факторов внеш­ней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов, финансовой устой­чивости и платежеспособности потенциальных дебиторов — покупателей продукции, финансовом потенциале партне­ров по инвестиционной деятельности, портфеле предлагае­мых страховых продуктов и рейтинге отдельных страховых компаний и других.

В процессе оценки качества сформированной инфор­мационной базы проверяется ее полнота для характерис­тики отдельных видов рисков; возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике — инфляционного, валютного, процентного и т.п.) и требуемых группировок (при оценке статистических видов рисков, например, кредитного, кри­миногенного и т.п.); возможность сопоставимой оценки сумм финансовых потерь в едином уровне цен; надежность источников информации (собственная информационная база, публикуемые статистические данные и т.п.). Следует иметь в виду, что недостаточная или некачественная ин­формационная база, используемая предприятием, усили­вает субъективизм последующей оценки уровня рисков, а, следовательно снижает эффективность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента.

2. Идентификация финансовых рисков. Такая иденти­фикация осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в це­лом. В процессе этой идентификации факторы подраз­деляются на систематические (рыночные) и несистемати­ческие (специфические). Система основных факторов, генерирующих основные виды финансовых рисков пред­приятия, приведены на рис. 2.7.

На второй стадии в разрезе каждого направления фи­нансовой деятельности (отдельных видов финансовых опе-

Снижение темпов экономической динамики

Ужесточение государственного регулирования фи­нансовой деятельности предприятий

Увеличение темпов инфляции

Высокая колеблемость процентной ставки на финан­совом рынке

Высокая колеблемость курсов иностранных валют

Изменение конъюнктуры в отдельных сегментах финансового рынка

Уровень криминогенной обстановки в стране (реги­оне)____

факторы форс-мажорной группы

Низкая доля собственного капитала предприятия в общем используемом его объеме
Недостаточный удельный вес высоколиквидных ак­тивов предприятия
2

|

Высокий уровень инвестиционной активности пред­приятия
£

е *

Несбалансированность и несинхронность формиро­вания одельных видов денежных потоков
ш

3 _____ ^

X

Низкий удельный вес собственных финансовых ресур­сов, формируемых из внутренних источников
ЇЇ

X ^

со

Недостаточное использование прогрессивных финансовых инструментов и технологий осуществления финансовых операций
Недостаточность используемой информационной базы риск-менеджметна
Недостаточный уровень квалификации финансовых менеджеров

Рисунок 2.7.

Система основных факторов, генерирующих финан­совые риски предприятия.

раций) определяются присущие им систематические виды финансовых рисков. В связи со спецификой финансовой деятельности предприятия отдельные из рассмотренных в процессе классификации видов систематических финансо­вых рисков из формируемого перечня исключаются (речь идет о валютном рыске, если предприятие не осуществляет внешнеэкономической деятельности; процентном риске, если предприятие не осуществляет депозитных операций и не привлекает финансовый кредит и т.п.).

На третьей стадии определяется перечень несистема­тических (специфических) финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или намечае­мых финансовых операций предприятия (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, кредитный риск и т.п.).

На четвертой стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с предсто­ящей финансовой деятельностью предприятия (включаю­щий возможные систематические и несистематические фи­нансовые риски). Примерная форма проекта портфеля идентифицированных финансовых рисков приведена в табл. 2.2.

На пятой стадии на основе портфеля идентифициро­ванных финансовых рисков определяются сферы наиболее рисковых видов и направлений финансовой деятельнос­ти предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков.

3. Оценка уровня и стоимости финансовых рисков. В

системе риск-менеджмента этот этап представляется наи­более сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня техничес­кой и программной оснащенности финансовых менедже­ров, а также привлечения в необходимых случаях квали­фицированных экспертов.

На первой стадии определяется вероятность возмож­ного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. С этой целью используется обширный методический инструментарий оценки, позволяющий оценить уровень этой вероятности в конкретных условиях. Выбор отдельных методов оценки определяется следующими факторами;

• видом финансового риска;

Таблица 2 2
Виды финансовой
деятельности и фи-
маисовых операций
Виды идентифицированных к

и

А * Й
финансовых рисков 2 ° СЗ « Е £
3 в

м

§ И т.д.
о Н с[1] » й> о.
Н о
1. СИСТЕМАТИЧЕСКИЕ (РЫНОЧНЫЕ)
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
1. Процентный риск
2. Валютный риск
3. Ценовой риск #
и т.д.
- II. НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЕ (СПЕЦИФИЧЕСКИЕ)
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
1. Риск снижения финансовой
устойчивости
2. Риск неплатежеспособности #
3. Инвестиционный риск
4. Кредитный риск #
и т.д.
Проектируемый портфель идентифицированных финансовых рисков предприятия

• технической и программной оснащенностью фи­нансовых менеджеров (риск-менеджеров), возмож­ностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

• возможностью привлечения к оценке сложных фи­нансовых ресурсов квалифицированных экспертов и др.

На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно (группу финансовых рисков, реа­лизуемых "в условиях неопределенности").

На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или опреде­ленного вида финансовой деятельности без учета возмож­ных мероприятий по нейтрализации негативных послед­ствий финансового риска. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или капитала, связанного с осуществлением рассматриваемой финансо­вой операции, при наихудшем сценарии развития собы­тий. Методика оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события должна учи­тывать как прямые, так и косвенные убытки предприятия (в форме упущенной выгоды, возможного предъявления претензий со стороны контрагентов и третьих лиц и т.п.).

Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максималь­ным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соот­ветствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь.

В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с по­зиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая (рис. 2.8):

а) безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операциям могут быть отнесены хеджирование, инвести-

Гарантирован­ный финансо­вый результат Возможные финансовые потери
В размере расчетной суммы прибыли В размере расчетной суммы прибыли В размере расчетной суммы дохода В размере суммы собствен­ного капитала
Безрисковая I зона | Зона допустимого риска і I

і критического |

і РИСКЗ 1

ІЗона катастро-1
В

Г

1 I
I
с:

I

є

&

1 I

О)
I

о

о.

Рисунок 2.8.

Характеристика различных зон финансовых рисков.

рование средств в государственные краткосрочные обли­гации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;

б) зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере рас­четной суммы прибыли;

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере рас­четной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им затрат (издер­жек);

г) зона катастрофического риска. Критерием катаст­рофического уровня финансовых рисков является возмож­ность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их ис­ходе приводят обычно предприятие к банкротству.

Результаты проведенной группировки позволяют оце­нить уровень концентрации финансовых операций в раз­личных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь. Для этого определяется какой удельный вес зани­мают отдельные финансовые операции в каждой из соот­ветствующих зон риска. Выделение операций с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска (зонах катастрофического или критического риска) позво­ляет рассматривать их как объект повышенного внимания в процессе дальнейших этапов управления финансовыми рисками.

На третьей стадии с учетом вероятности наступле­ния рискового события и связанного с ним возможного финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового рис­ка по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.

4. Оценка возможностей снижения исходного уровня и стоимости финансовых рисков. Эта оценка осуществляется последовательно по таким основным стадиям.

На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень харак­теризуется конкретными факторами, генерирующими от­дельные виды финансовых рисков (их принадлежности к группе внешних или внутренних факторов), наличием со­ответствующих механизмов возможного внутреннего их страхования, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям и т.п.

На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке соот­ветствующие виды страховых продуктов, оценивается стои­мость и другие условия предоставления страховых услуг.

На третьей стадии оцениваются внутренние финан­совые возможности предприятия по обеспечению сниже­ния исходного уровня и стоимости отдельных финансовых рисков — созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п. При этом затраты по возможному снижению исходного уровня и стои­мости финансовых рисков сопоставляются с ожидаемым уровнем доходности соответствующих финансовых операций.

5. Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базиру­ется на финансовой философии предприятия и конкрети­зируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности (по­литики формирования финансовых ресурсов, политики финансирования активов, политики реального и финан­сового инвестирования, политики управления денежными потоками и т.п.). Дифференцированная в разрезе отдель­ных аспектов финансовой деятельности система критериев выражается обычно показателем предельно допустимого уровня финансовых рисков.

6. Принятие рисковых решений. На основе оценки ис­ходного уровня финансового риска, возможностей его сни­жения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводит­ся к двум альтернативам — принятию финансового риска или его избежанию. Вместе с тем обоснование таких аль­тернатив является довольно сложным процессом и осу­ществляется на основе обширного арсенала методов, ко­торые рассматриваются в следующем разделе.

В отдельных случаях на предприятии может быть уста­новлена дифференциация полномочий финансовых менед­жеров различного уровня управления по принятию финан­совых рисков, генерирующих различную степень угрозы финансовой безопасности предприятию.

7. Выбор и реализация методов нейтрализации возмож­ных негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения, процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении предприятием конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожи­даемых финансовых потерь. Эти меры предусматривают использование как внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков, так и внешнего их страхования. В процессе разработки и реализации мер по нейтрализации финансовых рисков обеспечивается принцип экономич­ности управления ими. Система методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков, используемых предприятием, подробно рассматривается в специальном разделе.

8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мони­торинг финансовых рисков предприятия строится в разрезе следующих основных блоков:

« мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски;

• мониторинг реализации мер по нейтрализации воз­можных негативных последствий финансовых рис­ков;

• мониторинг бюджета затрат, связанных с управле­нием финансовыми рисками;

• мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой дея­тельности.

В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходимости обеспечивается корректировка ранее принятых управлен­ческих решений, направленная на достижение преду­смотренного уровня финансовой безопасности предприятия.

<< | >>
Источник: Бланк И.А.. Управление финансовыми рисками.- К.: Ника-Центр, - 600 с.. 2005

Еще по теме 2.3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 17.2. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  2. 1.2. СУЩНОСТЬ, ПРИНЦИПЫ И ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. 1.4.ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. 2.1. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  5. 12.2.СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. РАЗДЕЛ I . МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ БАЗИС УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  8. Глава 2. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛЬ И ФУНКЦИИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 2.1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ . УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  10. 2.2. ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. 2.3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. Глава 3. СИСТЕМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  13. 3.1. СИСТЕМА ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  14. Глава 4. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ