<<
>>

4.6. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 4.6.1. Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базирует­ся на концепции временной стоимости денег л основана на следующих принципах:

Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится нугем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реали­зации инвестиционного npoeicra, и исходной инвестиции.

Проект признается эффек­тивным, если обеспечиваются возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
11.1107%

Инвестируемый капитал, равно как и денежные потоки, которые генерируются этим капталом, приводятся к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).

• Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенно­стей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инве­стиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CFU CF2j ..., CF„. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

• возврата исходной суммы капитальных вложений и

• обеспечения требуемой отдачи иа вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вло­жений:

• дисконтированный срок окупаемости (DPB).

• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

• для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так назы­ваемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, принять проект или отклонить,

• для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравни­тельная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из неско­льких альтернативных.

В заключение рассмотрения общих положений технологии оцбнкн эффективности отметим два основных допущения, которые принимаются при расчете показателей эффек­тивности, и укажем, в какой мере они соответствуют реальной практике.

1. Потоки денежных средств относятся на конец расчетного периода времени. На самом деле они могут появляться в любой момент в течение рассматриваемого года. В рам­ках рассматриваемых ниже инвестиционных технологий мы условно приводим все денежные доходы предприятия к концу соответствующего года.

2. Денежные потоки, которые генерируются инвестициями, немедленно инвестируются в какой-либо другой проект, чтобы обеспечить дополнительный доход на эти инве­стиции. При этом предполагается, что показатель отдачи второго проекта будет, по крайней мере, таким же, как показатель дисконтирования анализируемого проекта. Используемые допущения, разумеется, не полностью соответствуют реальному поло­жению дел, однако, учитывая большую продолжительность проектов в целом, не приво,чят к серьезным ошибкам в оценке эффективности.

<< | >>
Источник: Савчук В. П.. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук, 2-е изд., стерео­тип. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, — 480 с.. 2005

Еще по теме 4.6. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 4.6.1. Общая характеристика методов оценки эффективности:

  1. 4.1. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиционного проекта
  2. 35. КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  3. 27. КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  4. КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  5. Глава 5 КРИТЕРИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  6. 9.6. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. 5.3. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  8. 9.2. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  9. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  10. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов
  11. 6. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ
  12. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  13. 3.3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  14. 8 .3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  15. 15.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ