4.6. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 4.6.1. Общая характеристика методов оценки эффективности
Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится нугем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного npoeicra, и исходной инвестиции.
Проект признается эффективным, если обеспечиваются возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.11.1107% |
Инвестируемый капитал, равно как и денежные потоки, которые генерируются этим капталом, приводятся к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).
• Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.
Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CFU CF2j ..., CF„. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для
• возврата исходной суммы капитальных вложений и
• обеспечения требуемой отдачи иа вложенный капитал.
Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:
• дисконтированный срок окупаемости (DPB).
• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),
• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).
Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:
• для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, принять проект или отклонить,
• для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.
В заключение рассмотрения общих положений технологии оцбнкн эффективности отметим два основных допущения, которые принимаются при расчете показателей эффективности, и укажем, в какой мере они соответствуют реальной практике.
1. Потоки денежных средств относятся на конец расчетного периода времени. На самом деле они могут появляться в любой момент в течение рассматриваемого года. В рамках рассматриваемых ниже инвестиционных технологий мы условно приводим все денежные доходы предприятия к концу соответствующего года.
2. Денежные потоки, которые генерируются инвестициями, немедленно инвестируются в какой-либо другой проект, чтобы обеспечить дополнительный доход на эти инвестиции. При этом предполагается, что показатель отдачи второго проекта будет, по крайней мере, таким же, как показатель дисконтирования анализируемого проекта. Используемые допущения, разумеется, не полностью соответствуют реальному положению дел, однако, учитывая большую продолжительность проектов в целом, не приво,чят к серьезным ошибкам в оценке эффективности.
Еще по теме 4.6. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки 4.6.1. Общая характеристика методов оценки эффективности:
- 8.5. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов
- Оценка эффективности инвестиционных проектов
- 63. Оценка инвестиционных проектов: основные крите- рии (продолжение)
- 40. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ ДОХОДНОСТИ
- 3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
- ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
- 5.1.2. Основные принципы оценкиэффективности инвестиционных проектов
- 6. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ
- 11.3. МЕТОДЫ УЧЕТА ФАКТОРОВ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
- § 2.2. Основные направления ТЭО инвестиционного проекта
- Инвестиционные проекты и принципы их оценки
- Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки
- РАЗИЛ III. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И МЕТОДЫ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ
- 9.1. Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки
- 15.1. Неопределенность инвестиционного проекта и методы ее учета