<<
>>

4.4.5.Контрольные вопросы и задания

Контрольные вопросы

1. На каком принципе базируется подход к оценке стоимости ценных бумаг предприя­тия?

2. Каковы основные элементы купонных облигаций, используемые для расчета их стои­мости?

3.

В чем состоит экономическая сущность оценки стоимости облигации?

4. Запишите формулу для расчета стоимости купонной облигации.

5. Как соотносится стоимость купонной облигации с ее номиналом, если рыночная про­центная ставка выше номинальной?

6. Как изменится стоимость облигации через три года после выпуска, если в течение этих трех лет рыночная процентная ставка не изменялась и была равна номинальной процентной ставке по облигации?

7. Как влияет периодичность выплаты процентов (количество раз в году) но купонной облигации на расчет ее стоимости?

8. Если облигация выпускается с процентной ставкой выше рыночной, то по какой цене следует ожидать ее продажу: выше номинала или ниже?

9- Что такое дюрация облигации, как она рассчитывается и мерой чего она может слу­жить инвестору?

10. Что такое дисконтная облигация?

11. Как делится доход по дисконтной облигации между ее старым и новым владельцем в случае продажи облигации?

12. Из чего надо исход1Пъ при определении цены покупки дисконтной облигации на вто­ричном рынке?

13. Какие затраты называют «мертвыми» при рассмотрении стоимости ценных бумаг?

14. Какая информация используется при расчете стоимости обыкновенных акций пред­приятия?

15. Какой период принимается во внимание при расчете стоимости обыкновенных ак­ций?

16. Как отличаются модели расчета стоимости обыкновенных акций при неизменных прогнозируемых дивидендах и при возрастающих дивидендах?

17. Какие два вида графиков погашения кредита используются в долгосрочном кредито­вании?

= 60- 6.7101 +1,000- 04632 = 5865.81
ю
у = У 60 | Ц»0 в 1+ао8)* (1+ао8)

18.

Как вычисляются процентные платежи при составлении графика обслуживания дол-

га?

19. Как рассчитать годовую сумму выплаты при амортизационном погашении кредита?

20. Как изменится график погашения кредита, если кредитор предоставляет отсрочку от выплаты основной части долга на несколько периодов?

21. Какая из двух схем погашения кредита более выгодна кредитору, а какая заемщику?

Задания с решениями

1. Выпущена купонная облигация с фиксированной процентной ставкой сроком на 5 лет и номиналом $1,000. Процентные выплаты производятся 2 раза в год в размере 560. Рыночная процентная ставка по аналогичным финансовым займам составляет 16%. Необ­ходимо определить текущую стоимость облигации. Чему будет равна текущая стоимость облигации, если процентная ставка сохранит значение 16%? Как изменится оценка обли­гации, если процентная ставка станет равной 20%? Используя формулу (4.25), получим:

ЙГ Ш/т

М

Через 2 года при той же процентной ставке цена облигации составит:

ун = У------- Г + 1,000 , = 60-4.6229+ 1,000- (16302 = $907.54.

(i+ao8)* (1+ао8)6

Через 2 года при процентной ставке 20% стоимость облигации будет равна:

уи =Y----------- gO + 1,000 =60,4Э553+ 1,000-0.5645 = $825.82.

(1 + 0.10) (1 + 0.I0)6

2. Выпускается бессрочная облигация с процентной выплатой 2 раза в год по $60. Те­кущая процентная ставка составляет 16%. Вычислить текущую цену облигации.

Воспользуемся формулой для современного значения бессрочного аннуитета:

£(1 + а08)* 0.08

Как изменится стоимость облигации через 4 года, при условии, что:

• процентная ставка не изменилась?

Уи ~ $750;

• процентная ставка снизилась до 15.72%?

У о =-^-.=$763.36 Q0786

3.

Вычислить текущую стоимость облигации с нулевым купоном, нарицательной стои­мостью $500 и сроком погашения 2 года, если приемлемая норма прибыли составляет 6.5%.

(I + 1'я) (1 + 0065) Прошло полгода, процентная ставка не изменилась. Определить Ув:

= $454.9.

(1 + 0.065)

Прошло еще 75 дней, и процентная ставка увеличилась до 7%. В этом случае: V 500 _ 500 .

Л (l + 0.065)I+(iO7/365) L07129

4. Облигация со сроком погашения 1 год и суммой к погашению $ 1,000 была полностью реализована финансовым институтом по цене $782 за штуку. Предприятие А купило 10,000 эт1рс облигаций. По прошествии 120 дней предприятие решило избавиться от облигаций, продав их на вторичном рынке. Текущая процентная ставка по долговым инструментам про­должительностью 1 год на момент продажи составляла 36%. По какой цене предприятие мо­жет рассчитывать продать эти облигации, и какой доход оно может получить?

Р М ~ 1>00° -$505.2

2 (1+^-7^/365) (1 + 0.36-245/365)

Таким образом, ожидаемый доход составляет

D, = (805.2 - 782) • 10,000 = $232,000.

Финансовый директор, рассчитывая на более высокий доход, решается продавать об­лигации через 50 дней, ожидая, что процентная ставка уменьшится до 25%. Тогда рыноч­ная стоимость этой облигации должна составить:

------- т----------- = $88115,

- (1 + 0.25-195/365)

и предприятие ожидает получить доход

£>2 = (882.15 - 782) • 10,000 = S1,001,500.

Вывод: покупая облигацию, финансовый директор фирмы строит свои ожидания на том, что годовая процентная ставка пе увеличится. Если же происходит увеличение про­центной ставки, то ожидания финансового директора не оправдываются.

Задания для самостоятельного решения

1. Вы заняли на четыре года $10,000 под 14% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите величину годового платежа.

2. Какие условия предоставления кредита более выгодны банку: а) 28% годовых, начис­ление ежеквартальное; б) 30% годовых, начисление полугодовое?

3. Предприятие приобрело здание за $20,000 на следующих условиях: а) 25% стоимости оплачивается немедленно; б) оставшаяся часть погашается равными годовыми плате­жами в течение 10 лет с начислением 12% годовых на непогашенную часть кредита по схеме сложных процентов. Определите величину годового платежа.

4. Оцените текущую стоимость облигации номиналом $1,000, купонной ставкой 9% го­довых и сроком погашения через 3 года, если рыночная норма прибыли равна 7%.

5. Вычислите текущую цену бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годо­вой доход составляет $100 тыс., а рыночная доходность — 12%.

6. Вы приобретаете бескупонную государственную облигацию номиналом $5,000, пога­шаемую через 25 лет. Какова ее текущая цена, если ставка банковского процента рав­на 15%?

7. Вычислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стои­мостью S100 и сроком погашения 12 лет, если приемлемая норма прибыли составляет 14%.

8. Рассчитайте текущую» стоимость привилегированной акции номиналом $100 и вели­чиной дивиденда 9% годовых, если рыночная норма прибыли 12%.

9. Последний выплаченный дивиденд по акции равен $ 1. Ожидается, что он будет возра­стать в течение следующих трех лет с темпом 14%; затем темп прироста стабилизиру­ется на величине 5%. Какова цена акции, если рыночная норма прибыли 15%.

10. Куплена акция за $50; прогнозируемый дивиденд текущего года составит $2. Ожида­ется, что в следующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

И. Четыре года назад компания А платила дивиденд в размере S0.80 на акцию. Послед­ний выплаченный дивиденд составил $1.66. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие пять лет, после чего темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Текущая рыночная цена акции $30. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?

12. Последний выплаченный компанией А дивиденд равен S7, темп прироста дивидендов составляет 3% в год. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дис­контирования равен 12%?

13. Компания А не выплачивала дивиденды в отчетном году, но в следующем году плани­рует выплатить дивиденд в размере $5. В последующие годы ожидается постоянный рост дивидендов с темпом 6%. Какова текущая цена акций компании, если коэффици­ент дисконтирования равен 13%?

14. Облигация номиналом $500 с полугодовым начислением процентов и купонной став­кой 10% годовых будет погашена через 6 лет. Какова ее текущая цена, если рыночная норма прибыли: а) 8%; б) 10%; в) 12%?

<< | >>
Источник: Савчук В. П.. Управление финансами предприятия / В. П. Савчук, 2-е изд., стерео­тип. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, — 480 с.. 2005

Еще по теме 4.4.5.Контрольные вопросы и задания:

  1. Ответы на контрольные вопросы
  2. Контрольные вопросы и задания
  3. Контрольные вопросыи задания
  4. Контрольные вопросы и задания
  5. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЗАДАНИЯ
  6. 4.2.5. Контрольные вопросы и задания
  7. 4.3.6. Контрольные вопросы и задания
  8. 4.4.5.Контрольные вопросы и задания
  9. 4.5.7. Контрольные вопросы и задания
  10. 4.6.10. Контрольные вопросы и задания
  11. 1.4. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 1
  12. 4.7. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 4
  13. 10.4. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 10
  14. Контрольные вопросы по теме 1