<<
>>

12.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Основу инвестиционной деятельности предприя­тия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современ­ных условиях единственным направлением инвести­ционной деятельности.
Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвес­тиционной деятельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Реальное инвестирование является главной фор­мой реализации стратегии экономического развития пред­приятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвести­ционных проектов, а сам процесс стратегического раз­вития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестици­онных проектов. Именно эта форма инвестирования по­зволяет предприятию успешно проникать на новые то­варные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное инвестирование находится в тесной вза­имосвязи с операционной деятельностью предприятия.

Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых из­делий и повышения их качества, снижения текущих опе­рационных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализо­ванных предприятием реальных инвестиционных проек­тов во многом зависят параметры будущего операци­онного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с фи­нансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудитель­ных мотивов к предпринимательской деятельности в ре­альном секторе экономики.

4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток.

Этот чистый денежный поток формируется за счет амортиза­ционных отчислений от основных средств и нематери­альных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5. Реальные инвестиции подвержены высокому уров­ню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализа­ции реальных инвестиционных проектов, так и на ста­дии постинвестиционной их эксплуатации. Стремитель­ный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6. Реальные инвестиции имеют высокую степень проти- воинфляционной защиты. Опыт показывает, что в услови­ях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответст­вуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты пред­принимательской деятельности.

7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидны­ми. Это связано с узкоцелевой направленностью большин­ства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансо­вом отношении неверные управленческие решения, свя­занные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные инвестиции осуществляются предприяти­ями в разнообразных формах, основными из которых являются (рис. 12.1.).

Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов

Инновационное инвестирование в нематериальные активы

Обновление отдельных видов оборудования

Приобретение

целостных имущественных комплексов

Модернизация

Новое строительство

Перепрофили­рование

Реконструкция

Рисунок 12.1.
Основные формы реального инвестирования

1. Приобретение целостных имущественных комплек­сов. Оно представляет собой инвестиционную опера­цию крупных предприятий, обеспечивающую отрасле­вую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспе­чивает обычно "эффект синергизма", который заклю­чается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стои­мостью) за счет возможностей более эффективного ис­пользования их общего финансового потенциала, взаи­модополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операци­онных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогич­ных факторов.

2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим цик­лом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, до­черних предприятий и т.п.).

3. Перепрофилирование. Оно представляет собой ин­вестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.

4. Реконструкция. Она представляет собой инвести­ционную операцию, связанную с существенным преобра­зованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осу­ществляют в соответствии с комплексным планом рекон­струкции предприятия в целях радикального увеличе­ния его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедре­ния ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение от­дельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть раз­мещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприя­тия, дальнейшая эксплуатация которых по технологиче­ским или экономическим причинам признана нецеле­сообразной.

5. Модернизация. Она представляет собой инвестици­онную операцию, связанную с совершенствованием и при­ведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уров­ню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, ме­ханизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

6. Обновление отдельных видов оборудования. Оно

представляет собой инвестиционную операцию, связан­ную с заменой (в связи с физическим износом) или допол­нением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных ви­дов оборудования характеризует в основном процесс про­стого воспроизводства активной части производствен­ных основных средств.

7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную опера­цию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерчес­кого успеха. Инновационные инвестиции в нематериаль­ные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической про­дукции и других прав (приобретение патентов на науч­ные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на фрэнчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствую­щими инжиниринговыми фирмами). Осуществление ин­новационного инвестирования в нематериальные акти­вы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйствен­ной деятельности.

8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестици­онную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предпри­ятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропор­циональность (сбалансированность) в развитии внеобо­ротных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности.

Необхо­димость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обес­печиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска допол­нительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных обо­ротных активов отдельных видов (запасов сырья, матери­алов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашива­ющихся предметов и т.п.).

Все перечисленные формы реального инвестиро­вания могут быть сведены к трем основным его направ­лениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвес­тированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).

Выбор конкрентных форм реального инвестирова­ния предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятель­ности (направленными на расширение объема опера­ционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направлен­ными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и иных формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального ин­вестирования).

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

• прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестицион­ных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

• инвестиционная стадия, в процессе которой осуще­ствляется непосредственная реализация принятого инвес­тиционного решения;

• постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотрен­ных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реально­го инвестирования составляет подготовка инвестицион­ного проекта (аналогом этого термина выступают "биз- нес-план", "технико-экономическое обоснование" и др).

Инвестиционный проект представляет собой основ­ной документ, определяющий необходимость осуществле­ния реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные харак­теристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Для таких форм реального инвестирования как об­новление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной запис­ки, заявки и т.п.)» в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвес­тирования, а также ожидаемая его эффективность.

При осуществлении таких форм реального инвести­рования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, перепрофилирование, реконструкция и широкомасштабная модернизация пред­приятия, требования к подготовке инвестиционного проек­та существенно возрастают. Это связано с тем, что в совре­менных экономических условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на ин­вестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования. В то же время любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции проекта; его масштабах; важнейших показателях марке­тинговой, экономической и финансовой его результативно­сти; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках. Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целесообраз­ность его реализации и ожидаемую эффективность.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реаль­ного инвестирования предприятия инвестиционные про­екты классифицируются по ряду признаков (рис. 12.2.).

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, диф­ференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финанси­руемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содер­жать лишь цель осуществления инвестиционного проекта,

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
По функциональной направленности i
• Инвестиционные проекты развития

• Инвестиционные проекты санации

По целям инвестирования
• Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема вы­пуска продукции

• Инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обнов­ление) ассортимента продукции

• Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции

• Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себесто­имости продукции

• Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач

По совместимости реализации i
• Инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия

• Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других про­ектов предприятия

• Инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов

По срокам реализации
• Краткосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации до одного года

• Среднесрочные инвестиционные проекты с периодом реализации от одного года до трех лет

• Долгосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации свыше трех лет

По объему необходимых инвестиционных ресурсов I
• Небольшие инвестиционные проекты (до 100 тыс. долл. США)

• Средние инвестиционные проекты (от 100 до 1000 тыс. долл. США)

• Крупные инвестиционные проекты (свыше 1000 тыс. долл. США)

—Ь» По предполагаемой схеме финансирования ]
• Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних ис­точников

• Инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирова­ния (первичной или дополнительной эмиссии акций)

• Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита

• Инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования

Рисунок 12.2. Классификация инвестиционных проектов пред­приятия по основным признакам

его основные параметры, объем необходимых финан­совых средств, показатели эффективности осущест- вля- емых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и меж­дународным стандартам. Такое обоснование инвести­ционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызыва­ются лишь отраслевыми особенностями и формами осу­ществления реальных инвестиций).

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Орга­низации Объединенных Наций по Промышленному Раз­витию) инвестиционный проект должен содержать сле­дующие основные разделы (рис. 12.3.).

Предпосылки и основная идея проекта
Анализ рынка и концепция маркетинга

—@=
Финансовый план и оценка эффективности инвестиций
Сырье и поставки
Планирование реализации проекта
<< | >>

Еще по теме 12.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ:

  1. 32. ФОРМЫ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
  2. 33. УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМ ИНВЕСТИРОВАНИЕМ
  3. 43. ФОРМЫ ФИНАНСОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
  4. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл
  5. 7.1. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ
  6. 13.2. СХЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. Глава 8. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ (РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ) - ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. Инвестиционныйменеджмент в области реальных инвестиций. Инвестиционный проект как объект управления
  9. 10.2. Реальные инвестиции и инвестиционные проекты
  10. 13.1. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  11. 13.2. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ
  12. Разработка инвестиционного проекта
  13. 14.1. ВЫБОР ФОРМ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  14. 12.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  15. 10.1.ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  16. 10.2. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ
  17. 13.1. ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  18. 24. ФОРМЫ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
  19. 25, УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМ ИНВЕСТИРОВАНИЕМ