<<
>>

10.2. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ

Основным объектом финансового управления реаль­ными инвестициями предприятия выступает инвестицион­ный проект. Понятие «инвестиционный проект» имеет многоаспектное содержание, определяемое следующи­ми важнейшими сущностными его характеристиками (рис.

10.3):

1. Форма проявления инвестиционной инициативы.

Любой инвестиционный проект характеризуется, прежде всего, как документально оформленная инвестиционная инициатива, связанная с функционированием предприя­тия и его инвестиционной деятельностью. Оформление этой инвестиционной инициативы осуществляется в фор­ме общепринятой последовательности разделов и основ­ных показателей. Подготовка инвестиционного проекта инициируется, как правило, самим предприятием, хотя его разработка может быть поручена и сторонним спе­циалистам.

2. Объект вложения капитала. Любой инвестиционный проект может быть реализован только при вложении в его осуществление необходимого объема капитала. Этот капитал может привлекаться в любой его форме — мате­риальной, нематериальной, финансовой и т.п. Вкладывае­мый капитал не обязательно должен корреспондироваться в полном объеме (а в отдельных случаях — даже частично) с правом собственности инициатора инвестиционного проекта.

3. Направленность на реализацию определенных инве­стиционных целей. Предприятие инициирует разработ­ку (или отбор на инвестиционном рынке) только таких инвестиционных проектов, которые помогают ему ре­ализовать определенные цели, сформулированные его инвестиционной политикой. Такая целенаправленность любого инвестиционного проекта является одной из наи­более важных его характеристик, придающих смысл его разработке и реализации.

Рисунок 10.3. Основные характеристики инвестиционного про­екта предприятия

4.

Направленность на достижение планируемых кон­кретных результатов. Цели инвестиционного проекта по­лучают отражение в конкретных показателях, которые характеризуются как система важнейших его результатов. Эти результаты отражаются в различных видах планов, разрабатываемых в процессе подготовки инвестиционного проекта. На достижение планируемых конкретных резуль­татов направлены все усилия исполнителей в процессе реализации принятого инвестиционного проекта.

5. Детерминированность реализации во времени. Важ­нейшей характеристикой любого инвестиционного про­екта выступает общий период его жизненного цикла (проектный цикл). Использование всех видов ресурсов, достижение планируемых конкретных результатов и об­щей цели инвестиционного проекта четко привязано к определенным срокам и интервалам времени.

С учетом рассмотренных важнейших характеристик инвестиционного проекта его понятие может быть опреде­лено следующим образом: «Инвестиционный проект пред­ставляет собой документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, пре­дусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию де­терминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых конкретных результатов».

Направленность на достижение планируемых конкретных результатов

Для таких форм реального инвестирования как об­новление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

При осуществлении таких форм реального инвести­рования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, перепрофилирова­ние, реконструкция и широкомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают.

Это связано с тем, что в современных экономических условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования. В то же время любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции проекта; его масштабах; важнейших показа­телях маркетинговой, экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных

затрат и сроках их возврата и других его характеристи­ках. Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и менеджерам пред­приятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целесообразность его реализации и ожидаемую эффекта вность.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков (рис. 10.4).

1. По функциональной направленности выделяют сле­дующие виды инвестиционных проектов предприятия:

Инвестиционные проекты реновации. Такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия.

Инвестиционные проекты развития. Такие проекты характеризуют расширенное воспроизводство хозяйствен­ной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в каждом новом цикле хозяйственного развития. Они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости предприятия.

Инвестиционные проекты санации. Проекты тако­го вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия и направлены, как правило, на реструктуризацию его имущества или отдельных видов I

деятельности.

2. По целям инвестирования в современной инвести­ционной практике различают:

Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции. Такого рода проекты связаны с реализацией таких форм реального инвестирования как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материаль­ных оборотных активов.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие расшире­ние (обновление) ассортимента продукции. Они связаны с осуществлением таких форм реального инвестирования как приобретение целостных имущественных комплексов

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

По функциональной направленности

Инвестиционные проекты реновации Инвестиционные проекты развития Инвестиционные проекты санации

По целям инвестирования

Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции

Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач ______

По совместимости реализации

Инвестиционные проекты, независимые от реализации других про­ектов предприятия

Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия

Инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов

По срокам реализации

]

Краткосрочные инвестиционные проекты Среднесрочные инвестиционные проекты Долгосрочные инвестиционные проекты

По обьему необходимых инввстиционных рвсурсов

Небольшие инвестиционные проекты Средние инвестиционные проекты Крупные инвестиционные проекты

По предполагаемым источникам финансирования

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних ис­точников

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии акций) Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита Инвестиционнь^

Рисунок 10.4.

Классификация инвестиционных проектов пред­приятия по основным признакам
Детерми- нируемость реализации во времени

15 И. А. Бланк

(предприятий иного отраслевого профиля, обеспечиваю­щих получение эффекта синергизма), новое строительство, перепрофилирование.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции. Такие проекты связаны обычно с осуществлением модернизации и реконструкции пред­приятия, в процессе которых внедряются новые техно­логии и современная техника.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции. Как, правило, эти проекты так­же связаны с осуществлением модернизации и реконструк­ции предприятия, но только с иным целевым эффектом, чем в предыдущем случае.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач. Эти проекты обеспечивают реализацию внеэкономических целей ин­вестиционной деятельности предприятия.

3. По совместимости реализации выделяют:

Инвестиционные проекты, независимые от реализации

других проектов предприятия. Такие проекты характери­зуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей по каждой из форм реального инвестирования предприятия. Они также имеют и наи­большую альтернативность по времени осуществления.

Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. В принципе, комплекс таких проектов можно рассматривать как единый интегральный инвестиционный проект предприятия, отдельные со­ставляющие структурные элементы которого могут быть реализованы лишь в определенной технологической или временной последовательности.

Инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов. Такие проекты, направленные на реали­зацию конкретной инвестиционной цели, исключают возможность использования альтернативных их видов.

4. По срокам реализации инвестиционные проекты предприятия подразделяются следующим образом:

Краткосрочные инвестиционные проекты.

Такие про­екты реализуются в период времени до одного года. Они связаны с такими формами реального инвестирования, как обновление отдельных видов оборудования, инно­вационное инвестирование, инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Среднесрочные инвестиционные проекты. Период реа­лизации таких проектов составляет от одного до трех лет. Такого периода осуществления требуют, как правило, инвестиционные проекты, обеспечивающие модерниза­цию парка технических средств предприятия, его рекон­струкцию, подготовку и осуществление приобретения целостных имущественных комплексов.

Долгосрочные инвестиционные проекты. Реализация таких инвестиционных проектов требует более трех лет. Такой период реализации требует проекты крупномас­штабного нового строительства или перепрофилирования предприятия, сопровождающегося его полной рекон­струкцией.

5. По объему необходимых инвестиционных ресурсов на

уровне предприятий инвестиционные проекты разделяют следующим образом.

Небольшие инвестиционные проекты. Объем инвести­ционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.

Средние инвестиционные проекты. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.

Крупные инвестиционные проекты. Объем инвести­ционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США.

Рассматривая классификацию инвестиционных про­ектов по этому признаку, следует отметить, что критерий их разделения в значительной степени зависит от отрас­левой принадлежности предприятий. Поэтому дифферен­циация проектов по данному признаку должна конкрети­зироваться в рамках отдельных отраслей.

6. По предполагаемым источникам финансирования выделяют:

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внут­ренних источников. Такая форма финансирования харак­терна лишь для небольших инвестиционных проектов предприятия, обеспечивающих реализацию таких форм его реального инвестирования как обеспечение прироста запасов его материальных оборотных активов, обновление отдельных видов оборудования, осуществление приобре­тения недорогих видов нематериальных активов.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет ак­ционирования. Эмиссия акций может использоваться пред­приятием для осуществления как средних, так и крупных его инвестиционных проектов, имеющих стратегическое значение.

Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кре­дита. Такие инвестиционные проекты связаны обычно с финансовым лизингом оборудования. Высокая стоимость долгосрочного банковского кредита на современном эта­пе сдерживает использование инвестиционных проектов этого вида.

Инвестиционные проекты со смешанными формами фи­нансирования. Эти проекты являются в настоящее время наиболее распространенными в инвестиционной прак­тике.

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, диф­ференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финан­сируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу раз­делов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых ин­вестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обос­нование по соответствующим национальным и междуна­родным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отрасле­выми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).

Обоснование инвестиционных проектов предусма­тривает определенное их структурирование. С позиций финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование по отдельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цикла, а также по функциональной направленности его разделов.

По отдельным стадиям жизненного цикла (проектного цикла) выделяются:

• прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвес­тиционных решений, проводится их оценка и при­нимается к реализации конкретный их вариант;

• инвестиционная стадия, в процессе которой осу­ществляется непосредственная реализация при­нятого инвестиционного решения;

• постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмо­тренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

По функциональной направленности разделов инвести­ционный проект строится в соответствии с рекомендаци­ями отдельных международных организаций, обеспечи­вающих инвестиционную поддержку их реализации. Так, например, в соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы (рис. 10.5).

\. Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспек­там разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сде­лать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной страте-

/7
/7

о

Краткая характеристика проекта

(его „резюме")

Рисунок 10.5. Структура разрабатываемого инвестиционного проекта предприятия в разрезе основных раз­делов

^----------- ——

Предпосылки и основная идея проекта

V_______________ ^

Анализ рынка и концепция маркетинга

УЧ 4

гии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом раз­деле перечисляются наиболее важные параметры про­екта, которые служат определяющими показателями для его реализации, рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой, приво­дится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем из­лагаются результаты маркетинговых исследований, обо-

сновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4. Сырье и поставки. Этот раздел содержит классифи­кацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им, программу поставок сырья и мате­риалов и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и окру­жающая среда. В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной окру­жающей среды, степень воздействия на нее при реализации проекта, социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, оценка за­трат по освоению строительного участка.

6. Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор техно­логии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные про- ектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

7. Организация управления. В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприя­тием; обосновывается конкретная организационная струк­тура управления по сферам деятельности и центрам ответ­ственности; рассматривается подробная смета накладных расходов, связанных с организацией управления.

8. Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможно­стей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9. Планирование реализации проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления про­екта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

10. Финансовый план и оценка эффективности инвес­тиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.

Разработка инвестиционных проектов предприятия может быть осуществлена с помощью специальных ком­пьютерных программ - COMFAR, PROJECT EXPERT и других.

<< | >>
Источник: Бланк Игорь Александрович. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк М.: Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», -768 с.. 2011

Еще по теме 10.2. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ:

  1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
  2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ
  3. Виды инвестиционных проектов
  4. 8.3. Методы стоимостной оценки и анализа ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  5. 21. Виды инвестиционных проектов
  6. 4.2. КЛАССИФИКАЦИЯ И СОСТАВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  7. 10. 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл
  9. 7.1. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ
  10. ГЛАВА 5. ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА НЕКОТОРЫХ ВИДОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  11. 3.1. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  12. 13.2. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ
  13. 4.1.2. Виды инвестиционных проектов
  14. ТРЕБОВАНИЯ РОССИЙСКИХ и международных нормативов к инвестиционным проектам
  15. 14.1. ВЫБОР ФОРМ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  16. 12.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ФОРМ РЕАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  17. 10.2. ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ТРЕБОВАНИЯ К ИХ РАЗРАБОТКЕ