<<
>>

Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядоче­ния деятельности на нем всех его участников и операций между ними организациями, уполномоченными на эти действия. Регулиро­вание рынка ценных бумаг охватывает:

• государственное регулирование;

• регулирование со стороны профессиональных участников рын­ка ценных бумаг, или саморегулирование рынка.

Государство может передать часть своих функций по регулированию упол­номоченным или отобранным им организациям профессио­нальных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;

• общественное регулирование, или регулирование через обще­ственное мнение, поскольку реакция широких слоев общест­ва в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг спо­собна стать первопричиной тех или иных регулятивных дей­ствий государства или профессионалов рынка.

Цели регулирования рынка ценных бумаг:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальных усло­вий для работы всех участников рынка;

• защита участников рынка от недобросовестности и мошенни­чества отдельных лиц или организаций, от преступных орга­низаций;

• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразова­ния на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;

• формирование (в определенных случаях) новых рынков, под­держку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;

• достижение каких-либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня без­работицы И Т.Д.).

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает в себя:

• создание нормативной базы функционирования рынка — раз­работку законов, постановлений, инструкций, правил, мето­дических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и все­ми соблюдаемую основу;

• отбор профессиональных участников рынка, соответствующих определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу;

• контроль за выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

• систему санкций за отклонение от норм и правил, установ­ленных на рынке.

Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг за­висят от существующих в стране политических и экономических условий и при этом отражают проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основные принципы ре­гулирования:

• разделение подходов в регулировании отношений между эми­тентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка — с другой. В первом случае регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязан­ным, во втором — отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и про­фессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

• выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инве­стиционных — выпускаемых массово, сериями, рынок кото­рых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку, опери­руя подобными инструментами, злоумышленники могут на­нести большой ущерб участникам рынка;

• максимально широкое использование процедур раскрытия ин­формации обо всех участниках рынка — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках;

• обеспечение конкуренции как механизма объективного по­вышения качества услуг и снижения их стоимости. Все субъ­екты регулирования имеют равные права перед регулирующи­ми органами;

• разделение полномочий между регулирующими органами. Нор­мотворчество и нормоприменение не могут совмещаться в од­ном лице;

• обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка;

• соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции;

• оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственны­ми органами управления — коммерческими и общественны­ми организациями.

Функции государства в регулировании рынка ценных бумаг сле­дующие:

• концептуальная и законодательная функция (концепция раз­вития рынка, программа ее реализации, управление програм­мой, законодательные акты для запуска и развития рынка);

• концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели строительства и в первую очередь на опережающее создание инфраструктуры;

• установление правил игры — требований к участникам опе­рационных учетных стандартов;

• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рын­ка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестици­онных институтов, принятие мер по их оздоровлению, кон­троль за соблюдением правовых и этических норм, примене­ние санкций);

• создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг, ее открытость для инвесторов;

• формирование системы защиты инвесторов от потерь (госу­дарственные или смешанные схемы страхования инвестиций);

• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

• предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).

Большинство этих задач в настоящее время еще не решены либо находятся в стадии проработки. Государство — крупнейший эми­тент (финансирование государственного долга) и инвестор (государ­ственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков, централизованные капитальные вложения через инвестиции в цен­ные бумаги); макроэкономический регулятор, использующий инст­рументы рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики; крупнейший дилер на рынке государственных ценных бумаг.

23.2.

<< | >>
Источник: Жуков Евгений Федорович. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-є изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ- ДАНА, - 567 с.. 2009

Еще по теме Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы:

  1. Глава Рынок ценных бумаг
  2. 80. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. 10.3. Органы государственного регулирования корпораций
  4. § 2. Законодательство о рынке ценных бумаг и его развитие
  5. § 5. Правовое регулирование деятельности инвестора на рынке ценных бумаг
  6. § 6. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг и правовое регулирование их деятельности
  7. 4.2. Рынок ценных бумаг
  8. 9.5. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. 16.2.ПОРЯДОК ВКЛЮЧЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В РЫНОЧНЫЙ ПРОЦЕСС
  10. Регулирование рынка ценных бумаг КНР
  11. Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы
  12. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
  13. 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
  14. 9.3. Методы анализа инвестиционных качеств ценных бумаг
  15. САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. Регулирование фондового рынка
  17. Государственное регулирование
  18. 8.1. Обращение ценных бумаг