<<
>>

3.3. ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

На оценку стоимости ценных бумаг влияет целый ряд фак­торов (табл. 3.2). Среди них основными являются следующие: соотношение спроса и предложения; конкуренция; возможность замещения ценной бумаги альтернативными финансовыми ин­струментами; тенденции изменения спроса и предложения; ко­тировки аналогичных и иных ценных бумаг; местонахождение эмитента; его отраслевая принадлежность и территориальные особенности размещения (страна, республика, область, город, район); организационно-правовые характеристики эмитента; ликвидность ценной бумаги; ее доходность или текущая ценность
Таблица 3.2

Зависимость стоимости ценных бумаг от основных факторов

Вид стоимости ценной бумаги Факторы, оказывающие определяющее слияние на стоимость
Номинальная стоимость Тип, вид, разновидность ценной бумаги и срок ее обращения
Эмиссионная стоимость Инвестиционные качества и управленческие возможности ценной бумаги
Инвестицион­ная стоимость Рейтинг, деловая репутация, отраслевая принадлежность и территориальное местонахождение эмитента
Рыночная стоимость Вид ценной бумаги, статус эмитента, конъюнктура рынка, инвестиционный климат и инвестиционная емкость рынка региона
Биржевая стоимость Конъюнктура рынка, вид фондовой операции, место, время и вид сделок

будущего дохода; безопасность и надежность ценной бумаги; политическая, экономическая л социальная стабильность; сте­пень финансового риска инвестиций в данный вид имущества.

Данные факторы можно классифицировать характеризующие как потребительские свойства ценной бумаги, так и физические, юридические условия рынка, среды или области размещения эмитента,

В целом факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг, можно подразделить на внешние и внутренние, макроэкономи­ческие и микроэкономические, объективные и субъективные, вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые).

К внешним факторам относятся факторы, независящие не­посредственно от фондового рынка (инфляция, конкуренция, политический и экономические кризисы). Внутренние фак­торы тесно связаны с развитием фондового рынка, его конъ­юнктурой, уровнем экономической состоятельности эмитентов. Определяющее воздействие на уровень стоимости любой цен­ной бумаги оказывают конъюнктура рынка (соотношение спроса и предложения) и конкуренция. Наиболее важным фактором це­нообразования на фондовом рынке является соотношение спроса и предложения. Для развития рынка ценных бумаг необходимо наличие их предложения, с одной стороны, и реального спро­са на них — с другой. Баланс спроса и предложения достигает­ся при равновесии рыночных цен биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Он характеризуется таким уров­нем рыночных цен на ценные бумаги, при котором полностью удовлетворяется спрос и реализуется предложение. Неудовлет­воренный спрос ведет к повышению, а избыточное предложе­ние — к снижению цен на ценные бумаги.

Особое значение в процессе ценообразования на рынке цен­ных бумаг имеет конкуренция, которая влияет на уровень цен понижательно при монопольном развитии рынка ценных бумаг или повышательно при наличии монопсонии на данном рынке. Монопольное развитие рынка ценных бумаг при этом характе­ризуется преобладанием на нем отдельных эмитентов. Монопсо- ния рынка ценных бумаг означает господство на фондовом рынке определенных инвесторов. В настоящее время рынок ценных бумаг России характеризуется одновременным наличием и мо­нополии эмитентов, и монопсонии инвесторов.

К макроэкономическим факторам относятся общие тен­денции развития переходной экономики, выбор модели разви­тия фондового рынка, политика государства и конкретные дей­ствия его институтов. Например, участие государства в бирже­вых торгах как крупного инвестора способно резко изменить хо^ биржевой игры. Микроэкономическими факторами являются уро­вень и направления развития регионального фондового рынка или отдельного отраслевого сегмента рынка ценных бумаг.

К объективным факторам можно отнести влияние изменения фондовых индексов, изменения курса ценной бумаги из-за по­вышения или уменьшения инвестиционной привлекательности. Субъективные факторы связаны с деятельностью эмитента или

его контрагентов.

Вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые) факторы зависят от уровня инвестиционного риска вложений в ценные бумаги, ко­торый связан с возможностью неполучения прибыли и потери вложенных средств. Это может быть связано с вложениями в рис­кованные ценные бумаги, полнотой и достоверностью инфор­мации, общим финансовым кризисом, обесценением вложений,

Таблица 3.3

Основные параметры инвестиционного риска на рынке ценных бумаг

Вид риска Основные параметры риска
Политический риск Изменение политической системы и расстановки полити­ческих сил в обществе, политическая нестабильность
Общеэкономиче­ский риск Неустойчивость социального и экономического положения, вероятность падения рынка ценных бумаг
Законодатель­ный риск Появление новых или изменение существующих норматив- но-пра вовых документов
Инфляционный риск Обесценение доходов, получаемых от ценных бумаг, с точки зрения их реальной покупательной способности
Процентный риск Изменение процентных ставок доходности, учетной ставки Банка России, ставок депозитных банковских сертификатов
Селективный риск Неверная оценка инвестиционных качеств конкретных видов ценных бумаг и их ошибочный выбор
Отраслевой риск Зависимость инвестиционных качеств и курсовой стоимости ценных бумаг от отраслевой принадлежности эмитента
Региональный риск Влияние на инвестиционные качества, доходность ценных ! бумаг инвестиционного климата региона
Операционный риск Низкое качество работы технического персонала, нарушения в технологии операций по ценным бумагам, инсайдерство
Технический риск Неполадки в работе компьютерных систем по обработке информации, нарушения в процедуре расчетов по ценным бумагам, неполная и некомплектная поставка ценных бумаг, сбои при переводе средств

появлением более эффективных альтернативных финансовых ин­струментов.

Конкретная величина инвестиционного риска на рынке ценных бумаг может быть определена на основе комплекс­ного анализа его основных параметров (табл. 3.3).

Существенное влияние на стоимость ценных бумаг оказыва­ют также затраты (издержки), связанные с их выпуском, разме­щением, обращением, сменой собственника, образованием ин­вестиционной прибыли или убытков, которые строго индивиду­альны и требуют специальных технологий отдельного учета финансовых вложений в ценные бумаги.

<< | >>
Источник: Бердникова Т. Б.. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, — 144 с. — (Высшее образование).. 2006

Еще по теме 3.3. ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. 16.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА УРОВЕНЬ ЦЕН
  2. 2.6.7. Основные факторы, влияющие на уровень ставок доходности
  3. 2.1. Факторы, влияющие на стоимость недвижимости
  4. 3.3. Факторы, влияющие на стоимость недвижимости
  5. Типичные и основные факторы, влияющие на становление предпринимателя
  6. 10.2. Вложение в ценные бумаги как одна из форм инвестиционного процесса
  7. Глава 1. ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЫБОР ЭФФЕКТИВНЫХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
  8. ГЛАВА 5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. 5.1. Прямой статистический подход к прогнозированию стоимости ценных бумаг на основе исследования истории рынка. Основы метода ведущих факторов
  10. Тема 3. СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ И ФАКТОРЫ, ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ
  11. 3.1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ СТОИМОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. 3.2. РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. 3.3. ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ
  14. 4.2. ОСНОВНЫЕ КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  15. 4.3. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. 6.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ АКЦИЙ