3.3. ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

будущего дохода; безопасность и надежность ценной бумаги; политическая, экономическая л социальная стабильность; сте­пень финансового риска инвестиций в данный вид имущества.

В целом факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг, можно подразделить на внешние и внутренние, макроэкономи­ческие и микроэкономические, объективные и субъективные, вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые).

К внешним факторам относятся факторы, независящие не­посредственно от фондового рынка (инфляция, конкуренция, политический и экономические кризисы). Внутренние фак­торы тесно связаны с развитием фондового рынка, его конъ­юнктурой, уровнем экономической состоятельности эмитентов. Определяющее воздействие на уровень стоимости любой цен­ной бумаги оказывают конъюнктура рынка (соотношение спроса и предложения) и конкуренция. Наиболее важным фактором це­нообразования на фондовом рынке является соотношение спроса и предложения. Для развития рынка ценных бумаг необходимо наличие их предложения, с одной стороны, и реального спро­са на них — с другой. Баланс спроса и предложения достигает­ся при равновесии рыночных цен биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Он характеризуется таким уров­нем рыночных цен на ценные бумаги, при котором полностью удовлетворяется спрос и реализуется предложение. Неудовлет­воренный спрос ведет к повышению, а избыточное предложе­ние — к снижению цен на ценные бумаги.

Особое значение в процессе ценообразования на рынке цен­ных бумаг имеет конкуренция, которая влияет на уровень цен понижательно при монопольном развитии рынка ценных бумаг или повышательно при наличии монопсонии на данном рынке. Монопольное развитие рынка ценных бумаг при этом характе­ризуется преобладанием на нем отдельных эмитентов. Монопсо- ния рынка ценных бумаг означает господство на фондовом рынке определенных инвесторов. В настоящее время рынок ценных бумаг России характеризуется одновременным наличием и мо­нополии эмитентов, и монопсонии инвесторов.

К макроэкономическим факторам относятся общие тен­денции развития переходной экономики, выбор модели разви­тия фондового рынка, политика государства и конкретные дей­ствия его институтов. Например, участие государства в бирже­вых торгах как крупного инвестора способно резко изменить хо^ биржевой игры. Микроэкономическими факторами являются уро­вень и направления развития регионального фондового рынка или отдельного отраслевого сегмента рынка ценных бумаг.

его контрагентов.

Вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые) факторы зависят от уровня инвестиционного риска вложений в ценные бумаги, ко­торый связан с возможностью неполучения прибыли и потери вложенных средств. Это может быть связано с вложениями в рис­кованные ценные бумаги, полнотой и достоверностью инфор­мации, общим финансовым кризисом, обесценением вложений,

появлением более эффективных альтернативных финансовых ин­струментов.

Существенное влияние на стоимость ценных бумаг оказыва­ют также затраты (издержки), связанные с их выпуском, разме­щением, обращением, сменой собственника, образованием ин­вестиционной прибыли или убытков, которые строго индивиду­альны и требуют специальных технологий отдельного учета финансовых вложений в ценные бумаги.