<<
>>

1.4. Организационно-правовая специфика рынка ценных бумаг в России

Регулированиерынка ценных бумаг—это упорядочение де­ятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Начало регулированию положил Закон СССР «О кооперации» и Закон «О собственно­сти в СССР».
Нормативные документы, регламентирующие деятельность на рынке ценных бумаг начали разрабатываться в конце 1990 г. Финансовые скандалы 1994—1995 гг. привели к многочисленным заявлениям об отсутствии нормативной базы фондового рынка в стране. Однако процесс формирования пра­вовой базы постепенно набирал силу. В 1995 г. появился Граж­данский Кодекс РФ (Часть I и II), был принят Закон «Об акци­онерных обществах». В 1996 г. Закон «О Рынке ценных бу­маг», Указ Президента РФ «Об утверждении концепции раз­вития рынка ценных бумаг в РФ».

Законы о ценных бумагах имеют целью обеспечить эффек­тивное действие на фондовом рынке при минимальных расхо­дах и максимальной безопасности его участников, а также со­здать основу и способность к усовершенствованию регулирова­ния фондового рынка.

Структура регулирования

Регулирование участников рынка может быть внутренним и внешним. Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности организации ее собственным нормативным доку­ментам. Внешнее регулирование — это подчиненность деятель­ности организации нормативным актам государства, уполно­моченным организациям, международным соглашениям. Та­ким образом, регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нм.

Цели регулирования:

1. Поддерживать порядок на рынке и создавать нормаль­ные условия работы всех его участников.

2. Защищать участников от мошенничества и недобросовест­ности юридических и физических лиц.

3. Обеспечивать свободный процесс ценообразования в за­висимости от спроса и предложения.

4. Создать эффективный рынок со стимулами для предпри­нимательской деятельности.

5. Создавать новые и поддерживать необходимые для обще­ства рынки и рыночные структуры.

Процесс регулирования:

■ Создание законодательной базы функционирования рынка.

■ Отбор профессиональных участников рынка.

♦ Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка.

■ Создание системы санкций за нарушение норм и пра­вил.

Система регулирования:

Регулирование фондового рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными на осуществление ре­гулятивных функций.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

■ государственные органы регулирования;

И регулирование рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации);

♦ общественное регулирование (осуществляемое через об­щественное мнение).

Государственное регулирование.

На сегодня имеется около 1000 законодательных и норма­тивных документов, регулирующие различные стороны дея­тельности участников рынка. Однако эти документы зачастую не дополняют, а взаимоисключают друг друга.

Одним из основных требований Указа Президента РФ № 1008 от 01.07.98 г. стало «обеспечение единства государ­ственного регулирования рынка ценных бумаг через механизм обязательного согласования нормативных актов исполнитель­ной власти с ФКЦБ России».

Функции государственного регулирования:

1. Разработка программы и стратегии развития рынка цен­ных бумаг.

2. Установление требований к участникам рынка, установ­ка различных стандартов.

3. Контроль за финансовой безопасностью и устойчивос­тью рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности.

4. Обеспечение информированности всех инвесторов о со­стоянии рынка ценных бумаг.

5. Формирование государственной систем страхования на рынке ценных бумаг.

6. Контроль и предупреждение чрезмерного вложения ин­вестиций в Государственные ценные бумаги.

2-Ценные бумаги

Структура органов государственного регулирования рос­сийского рынка ценных бумаг.

1.

Администрация Президента РФ участвует в работе ФКЦБ. Контрольное управление осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента, связанных с приватизацией и РЦБ.

2. Правительство РФ осуществляет общее руководство раз­витием РЦБ через федеральные органы исполнительной влас­ти, ведет законопроектную деятельность, осуществляет подго­товку проектов Указов и распоряжений Президента РФ, а так­же законов в области ценных бумаг.

3. Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ) из­дает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования лицензирования профессиональных участни­ков РЦБ, а также по вопроса, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующий принятия по­становлений в соответствии с федеральным законом.

4. Центральный банк РФ регулирует выпуски ценных бу­маг кредитный организаций, осуществляет операции и регу­лирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ.

5. Минфин РФ регистрирует выпуски ценных бумаг корпо­раций, субъектов федерации и органов местного самоуправле­ния; лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компа­нии и фонды; осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.

6. Департамент страхового надзора Министерства фи­нансов РФ регулирует деятельность страховых компаний на рынке ценных бумаг.

Все эти органы государственного регулирования осуществ­ляют прямое управление РЦБ, которое состоит в разработке норм, правил и контроле за их выполнением. Но государство осуществляет и косвенное (экономическое) управление РЦБ через систему налогообложения, денежную политику, государ­ственные капиталы и государственную собственность.

В настоящее время преобладающим является косвенное ре­гулирование РЦБ, а именно: контроль за денежной массой в обращении; изменения в налогообложении; гарантии прави­тельства; внешнеэкономическая и внешнеполитическая дея­тельность.

Саморегулирование рынка ценных бумаг

Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регули­рования осуществляется и самостоятельно саморегулирующи-

2-2

ми организациями. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, ее участники и учредители не используют вырученные средства на собствен­ное потребление, а только на реализацию представленных им функций:

♦ развитие инфраструктуры фондового рынка;

♦ разработка правил, стандартов и контроль за проведени­ем операций с ценными бумагами;

♦ защита интересов владельцев ценных бумаг;

♦ обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка;

♦ подготовка кадров;

♦ контроль за соблюдением профессиональной этики на рынке.

Государство признает СРО и отдает им часть своих функ­ций по надзору и регулированию рынка ценных бумаг, чтобы профессиональные организаторы сами устанавливали для себя правила игры и осуществляли контроль за их исполнением. Этот контроль значительно результативнее, чем надзорная де­ятельность, ограниченная рамками государства.

Основная задача СТО — регулировать отдельные аспекты фун­кционирования рынка на основе государственной поддержки.

В соответствии с Положением о ФКЦБ разработаны проек­ты Положения о СРО и Положения об их лицензировании, согласно которым они осуществляют свою регулятивную и кон­тролирующую деятельности на основе лицензий ФКЦБ, и мо­гут проводить самостоятельно и участвовать в проверках дея­тельности их участников; приостанавливать действия или ан­нулировать выданные лицензии; устанавливать квалификаци­онные требования к сотрудникам выдавать квалификацион­ные аттестаты.

Политика ФКЦБ в отношении СРО направлена на передачу функций контроля над деятельностью участников рынка в рам­ках минимальных стандартов, установленных ФКЦБ, этим организациям. Участники рынка лучше знают, какие меха­низмы контроля необходимы на практике, и лучше судят о нарушениях. Они заинтересованы в выполнении высоких эти­ческих норм их коллегами.

До принятия Закона «О рынке ценных бумаг» в России от­сутствовала юридическая основа функционирования саморегу­лирующих организаций, тем не менее объединения участни­ков рынка создавались в виде ассоциаций (союзов), фондовых бирж, регистраторов и депозитариев, прочих профессиональ­ных участников.

Впервые концепция саморегулирования была предложена в апреле 1994 г. на национальной конференции под руковод­ством ФКЦБ. Летом и осенью 1994 г. были созданы несколько саморегулируемых организаций: это Профессиональная ассо­циация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев (ПАРТАД) и Профессиональная ассоциация участников фон­дового рынка в г. Москве (ПАУФОР). В настоящее время наи­более значимыми среди ассоциаций профессиональных участ­ников фондового рынка являются НАУФОР и ПАРТАД.

Наиболее крупными проблемами в регулировании рынка ценных бумаг является отсутствие систематизации правовой базы, официальных справочников и баз данных юридических материалов по ценным бумагам. В целом российские норма­тивные акты несут на себе отпечаток неразделения полномо­чий между различными государственными органами. Разрабо­таны правила, а не меры ответственности, неразвита система санкций за нарушения. Около половины нормативных актов связаны с государственными ценными бумагами, а регулиро­вание общего обращения ценных бумаг не охватывает важные области функционирования рынка. Таким образом, российс­кое законодательство о рынке ценных бумаг направленно в формальную, а не в практическую сторону.

<< | >>
Источник: Маренков Н.Л.. Ценные бумаги— Изд. 2-е. — М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», — 602 с. — (Высшее образова­ние).. 2005

Еще по теме 1.4. Организационно-правовая специфика рынка ценных бумаг в России:

  1. Особенности рынка ценных бумаг в России
  2. Глава XXV Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг
  3. Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг
  4. Глава 12 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. Общая характеристика правового регулирования рынка ценных бумаг Понятие рынка ценных бумаг. Его значение
  6. ЗАЩИТА ПРАВ ИНВЕСТОРОВ В СФЕРЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. Глава 12. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  8. Тема 20. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. § 1. Понятие, виды и правовое регулирование рынка ценных бумаг
  10. Глава IX. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  11. Глава 13. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  12. Тема 23. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. Глава 10. Правовое регулирование рынка ценных бумаг