<<
>>

3. Субъекты рынка ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесто­ры, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство.

Эмитент — это субъект, выпускающий в обращение ценные бума­ги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами цен­ных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Согласно ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», эмитентами могут быть юридические лица, органы исполнительной власти, органы местного самоуправления. Что же касается физичес­ких лиц, законодатель исключил их из числа потенциальных эми­тентов. Это исключение можно объяснить тем обстоятельством, что виды ценных бумаг, обращаемых на отечественном рынке ценных бумаг, законодательно ограничены акциями, опционами эмитента и облигациями. Вместе с тем, определенные виды ценных бумаг, на­пример векселя, могут эмитироваться физическими лицами.

Эмитентами акций могут выступать только акционерные общест­ва. Гражданским законодательством предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами. Например, в соот­ветствии со ст. 66 ГК РФ, «хозяйственные товарищества, а также об­щества с ограниченной и дополнительной ответственностью не впра­ве выпускать акции».

Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления. Законода­тельство содержит некоторые ограничения по осуществлению эмиссии облигаций. Так, согласно ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах», выпуск облигаций без обеспечения допускается не ра­нее третьего года существования общества и при условии надлежаще­го утверждения к этому времени двух годовых балансов общества. Об­щество не вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество объявлен­ных акций общества определенных категорий и типов меньше количе­ства акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги.

В силу ст. 4 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бу­маг» эмиссия облигаций некоммерческими организациями допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, при нали­чии обеспечения, определенного указанными нормативными актами.

Порядок определения эмитента государственных и муниципаль­ных облигаций предусмотрен Федеральным законом «Об особеннос­тях эмиссии и обращения государственных и муниципальных цен­ных бумаг». Так, в соответствии со ст. 3 данного закона, решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации принимается Прави­тельством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации вы­ступает федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета.

Инвестор - субъект, осуществляющий вложение собственных (т.е. принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйствен­ного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги в целях получения по­ложительного экономического результата (например, прибыли).

Инвестициями могут быть любые объекты гражданских прав, не изъятые из оборота и не ограниченные в обороте в соответствии с федеральными законами, в том числе деньги, ценные бумаги (в ино­странной валюте и валюте Российской Федерации), иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку исключитель­ные права на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуги и информация.

В роли инвесторов могут выступать физические и юридические лица, иные организации, государство, муниципальные образования. Правовое положение инвесторов, а также порядок осуществления инвестиционной деятельности, в том числе инвестирования в ценные бумаги, определяются Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвес­тиционной деятельности в РСФСР»[124], Федеральным законом от 9 ию­ля 1999 г.

№ 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Фе­дерации» , иными нормативными правовыми актами.

Для обеспечения государственной и общественной защиты прав и законных интересов инвесторов Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» ус­танавливаются :

- условия предоставления профессиональными участниками РЦБ услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участ­никами;

- дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бу­маг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

- ответственность эмитентов и других лиц за нарушение прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Среди субъектов, осуществляющих вложение средств в ценные бумаги, особое место занимают так называемые институциональные инвесторы, для которых осуществление инвестиций является одним из основных видов деятельности. К таким инвесторам, в частности, относятся инвестиционные фонды.

Законодательством предусматриваются особые правила инвес­тирования в ценные бумаги для некоторых субъектов. В частности, предусмотрены особенности инвестирования в ценные бумаги пен­сионных резервов негосударственными пенсионными фондами, страховых резервов страховщиками.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юри­дические лица, которые осуществляют виды деятельности, указан­ные в гл. 2 Закона о РЦБ.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соот­ветствии с гл. 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управля­ющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, за­нимающийся брокерской деятельностью.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основа­нии возмездных договоров с клиентом.

(Ст. 3 Федерального закона *Орынке ценных бумаг»)

Порядок ведения брокерской деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг1, Положением о требованиях к разделению денежных средств брокера и денежных средств его клиентов и обеспечению прав клиентов при использова­нии денежных средств клиентов в собственных интересах брокера[125]; Правилами осуществления брокерской деятельности при соверше­нии на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок)3.

Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, зани­мающийся дилерской деятельностью.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем пуб­личного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую де­ятельность, ценам.

(Ст. 4 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»)

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых цен­ных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявлен­ные в договоре цены. Порядок ведения дилерской деятельности рег­ламентируется ст. 4 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг[126].

Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуще­ствление в течение определенного срока юридическим лицом от свое­го имени за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: — ценными бумагами;

1 Утверждены Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г.

№ 9 // БНА. 2000 г. № 4. С изм. от 12 февраля, 13августа 2003 г., 16 марта 2005 г.

о

Утверждены Постановлением ФКЦБ от 13 августа 2003 г. № 03-39/пс // РГ от 2 октя­бря 2003 г. № 197 (дополнительный выпуск).

о

Утверждены Постановлением ФКЦБ от 13 августа 2003 г. № 03-37/пс // РГ от 14 ок­тября 2003 г. № 206.

— денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

— денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в про­цессе управления ценными бумагами.

(Ст. 4Федерального закона «Орынке ценных бумаг»)

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бу­магами, права и обязанности управляющего определяются ст. 5 Зако­на о РЦБ, Положением о доверительном управлении ценными бумага­ми и средствами инвестирования в ценные бумаги1, а также договором.

Клиринговая организация - профессиональный участник рын­ка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг).

Клирингом признается деятельность по определению взаимных обя­зательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

(Ст. бФедерального закона *Орынке ценныхбумаг»)

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в свя­зи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к испол­нению подготовленные при определении взаимных обязательств бух­галтерские документы на основании договоров, заключенных ими с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Клиринговая организация обязана утвердить правила осуществ­ления клиринговой деятельности. Правила, а также изменения и до­полнения к ним регистрируются в ФКЦБ.

Порядок осуществления клиринговой деятельности регламенти­руется ст. 6 Закона о РЦБ, а также Положением о клиринговой дея­тельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации[127].

Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бу­маг, осуществляющий депозитарную деятельность.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хране­нию сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

(Ст. 7Федерального закона «Орынке ценных бумаг»)

1 Утверждено Постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. № 37 // Вестник ФКЦБ. 1997. №8.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. До­говор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отноше­ния в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете «Депо»). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить ус­ловия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся не­отъемлемой частью заключенного депозитарного договора.

Порядок осуществления депозитарной деятельности, права и обя­занности депозитария, условия депозитарного договора определяются ст. 7 Закона о РЦБ, а также Положением о депозитарной деятельности1.

Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг при­знается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление дан­ных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бу­маг. Держателями реестра могут быть только юридические лица.

(Ст. 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг*)

Под системой ведения реестра понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зареги­стрированных в этой системе номинальных держателей и владель­цев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зареги­стрированных на их имя, позволяющая получать информацию, направлять ее указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Реестр представляет собой список зарегистрирован­ных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позво­ляющий идентифицировать этих владельцев, количество и катего­рию принадлежащих им ценных бумаг.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юриди­ческим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев цен­ных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Порядок осуществления деятельности держателей реестра регу­лируется ст. 8 Закона о РЦБ, а также Положением о ведении реест­ра владельцев ценных бумаг[128].

1 Утверждено Постановлением ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36 // Вестник ФКЦБ.

1997. №8.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональ­ный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непо­средственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бу­маг. Права и обязанности данного субъекта регулируются ст. 9 Зако­на о РЦБ, а также Положением о деятельности по организации тор­говли на рынке ценных бумаг1.

Следует иметь в виду, что Законом о РЦБ определяется правовое положение не всех профессиональных участников рынка ценных бумаг и не всех видов профессиональной деятельности на данном рынке. Например, за рамками Закона о РЦБ остались андеррайте­ры - субъекты РЦБ, принявшие на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента.

Возможность совмещения профессиональных видов деятель­ности на рынке ценных бумаг определяется нормативными право­выми актами. Кроме того, установлены специальные правила осу­ществления профессиональной деятельности при совмещении 2

различных ее видов .

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению цен­ными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться од­ной организацией. Клиринговая деятельность может совмещаться с де­позитарной деятельностью и деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Деятельность по управлению ценными бумагами может совмещаться с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и (или) деятельностью по уп­равлению инвестиционными фондами. В случае такого совмещения де­ятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью.

Брокерская или дилерская деятельность, деятельность по управ­лению ценными бумагами могут совмещаться с совершением на рын­ке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Финансовый консультант - субъект рынка ценных бумаг, ока­зывающий эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг. Финансовым консультантом может быть юридическое лицо, имею-

1 Приказ ФСФР от 15 декабря 2004 г. № 04-1245/пз-н // Вестник ФСФР России. 2005. №1 .

См.: Положение об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с опе­рациями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию, утвержденное ФКЦБ, ЦБР 20, 22января 1998г. №3, 16-П//ВестникФКЦБ. 1998.№ 1. См. также: Приказ ФСФР от 16марта 2005 Г. № 05-3/пз-н//РГот4мая 2005 г. №92.

щее лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской дея­тельности на рынке ценных бумаг.

Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг как субъект рынка ценных бумаг представля­ет собой добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Законом о РЦБ и функционирующее на принципах некоммерческой организации. Саморегулируемые организации учреждаются в целях обеспечения оптимальных условий для профессиональной деятельности участ­ников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональ­ной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов - профессиональных участников РЦБ, являющихся членами организации, а также для установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

Деятельность саморегулируемых организаций регламентируется Закона/и о РЦБ и Положением о саморегулируемых организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг, утвержденным Постановлением ФКЦБ от 1 июля 1997 г. № 24[129]. Законом о РЦБ опре­деляются условия создания саморегулируемой организации и требо­вания, предъявляемые к ней и ее членам. В частности, установлено, что заявление на приобретение статуса саморегулируемой организа­ции вправе подавать в соответствующий федеральный орган испол­нительной власти организации, учрежденные не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Субъект приобретает статус саморегулируемой организации профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг на основании решения, выдан­ного этим органом. Статьей 50 указанного Закона о РЦБ определены требования к документам для получения разрешения, а также осно­вания для отказа в выдаче разрешения и для отзыва разрешения.

Саморегулируемые организации имеют право:

- получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (региональным отделени­ем федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг);

- разрабатывать в соответствии правила и стандарты осуществ­ления профессиональной деятельности и операций с ценными бума­гами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;

- в соответствии с квалификационными требованиями федерально­го органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную де­ятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указан­ных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

Государство как субъект рынка ценных бумаг выступает в двоякой роли. С одной стороны, государство, действуя через соответствующие компетентные государственные органы, может являться эмитентом, инвестором и даже профессиональным участником данного рынка. С другой стороны, государство осуществляет регулирование рынка цен­ных бумаг, контроль и надзор за деятельностью его субъектов.

<< | >>
Источник: Ершова И.В.. Предпринимательское право: учебник/ Инна Владимировна Ершова. - Изд. 4-е, перераб. и доп. - М.: ИД «Юриспру­денция», - 560 с.. 2006

Еще по теме 3. Субъекты рынка ценных бумаг:

  1. 10.2. Функции рынка ценных бумаг и его участники
  2. Общая характеристика правового регулирования рынка ценных бумаг Понятие рынка ценных бумаг. Его значение
  3. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа. Структура рынка ценных бумаг
  4. §3.Профессиональные участники рынка ценных бумаг
  5. 1. Понятие и правовые основы регулирования рынка ценных бумаг
  6. 3. Субъекты рынка ценных бумаг
  7. 4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
  8. § 6. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг и правовое регулирование их деятельности
  9. 23.1. Понятие и субъекты рынка ценных бумаг
  10. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  11. Операционная инфраструктура рынка ценных бумаг
  12. 1.2. Участники рынка ценных бумаг
  13. 1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
- Кодексы Российской Федерации - Юридические энциклопедии - Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административное право (рефераты) - Арбитражный процесс - Банковское право - Бюджетное право - Валютное право - Гражданский процесс - Гражданское право - Диссертации - Договорное право - Жилищное право - Жилищные вопросы - Земельное право - Избирательное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Коммерческое право - Конституционное право зарубежных стран - Конституционное право Российской Федерации - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Международное право - Международное частное право - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Оперативно-розыскная деятельность - Основы права - Политология - Право - Право интеллектуальной собственности - Право социального обеспечения - Правовая статистика - Правоведение - Правоохранительные органы - Предпринимательское право - Прокурорский надзор - Разное - Римское право - Сам себе адвокат - Семейное право - Следствие - Страховое право - Судебная медицина - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Участникам дорожного движения - Финансовое право - Юридическая психология - Юридическая риторика - Юридическая этика -