<<
>>

§ 1. Понятие, виды и правовое регулирование рынка ценных бумаг

Понятие «рынок ценных бумаг» является не только правовой, но и экономической категорией, имеющей огромное значение для развития экономики современного государства.

Рынок ценных бумаг — составная часть финансового рынка.

Определяя место рынка ценных бумаг в рыночной экономике, ис­следователи прежде всего разделяют финансовый рынок на денеж­ный рынок и рынок капиталов. Рынок капиталов, в свою очередь, состоит из фондового рынка и кредитного рынка. Фондовый рынок составляет часть рынка ценных бумаг. На фондовом рынке обраща­ются лишь эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги, отве­чающие требованиям, установленным в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг»[242].

С точки зрения экономической теории рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка, обеспечивающего распределение де­нежных средств между участниками экономических отношений, ох­ватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бу­маг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться[243].

Легального правового понятия рынка ценных бумаг действую­щее российское законодательство не содержит. В правовой литера­туре термин «рынок ценных бумаг» также раскрывается по-разно­му, единого его определения юридическая наука не выработала.

Так, с точки зрения исследователей гражданско-правовых отно­шений рынок ценных бумаг может быть определен как совокуп­ность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг[244].

Такая позиция, приемлемая для цивилистической науки, явля-

ется слишком узкой для предпринимательского права и обоснован- 597 но критикуется исследователями, предлагающими более широкое определение понятия рынка ценных бумаг, понимая его как сово- , купность отношений между его участниками (субъектами) по пово- у^ ду объектов рынка[245]. }

На наш взгляд, такое широкое определение может быть приме­нено к любому рынку, как ценных бумаг, так и товарному или фи­нансовому, т.е. оно не отражает специфики определяемого поня­тия. Более точной представляется следующая формулировка: ры­нок ценных бумаг представляет собой сферу обращения ценных бумаг, обладающих свойствами специфического товара, по особым правилам и в рамках определенной территории между субъектами, осуществляющими или иным образом воздействующими на их вы­пуск, обращение и погашение[246].

Исходя из различных критериев возможна классификация рынков ценных бумаг на виды.

В зависимости от территории охвата рынки ценных бумаг могут быть международными, национальными (в рамках одного государ­ства), региональными и местными.

С точки зрения предмета, относительно которого складываются отношения между участниками рынка, можно выделить рынок ак­ций, рынок облигаций, в том числе государственных, рынок иных ценных бумаг.

Имея в виду специфику первоначального размещения и даль­нейшего обращения ценных бумаг (связи объектов рынка ценных бумаг с их выпуском и обращением), рынки ценных бумаг можно классифицировать на первичные (возникающие при эмиссии цен­ных бумаг) и вторичные (имеющие место при перераспределении ценных бумаг).

Причем в свою очередь вторичный рынок, в зависи­мости от участия или неучастия в его функционировании фондовой биржи в качестве посредника при совершении сделок с ценными бу­магами, разделяется на биржевой и небиржевой[247].

Беря за классификационный критерий характер и особенности эмитента (предопределяющие особенности регулирования эмиссии и обращения), можно подразделить рынок ценных бумаг на рынок

корпоративных ценных бумаг и рынок государственных ценных бу­маг.

В зависимости от срока, на который привлекаются денежные средства, в составе рынка ценных бумаг, так же как и в составе рынка банковских кредитов, выделяются денежный рынок (срок привлечения денег менее одного года) и рынок капиталов (срок привлечения денег более одного года)1.

В зависимости от степени урегулированности отношений на рынке исследователи предлагают выделять организованный рынок ценных бумаг, в рамках которого существуют биржевой рынок и рынок, функционирующий на площадках организаторов торговли на рынке ценных бумаг — профессиональных участников рынка, и неорганизованный рынок ценных бумаг, участниками которого мо­гут быть физические лица-непредприниматели.

По сроку исполнения заключаемых на рынке сделок с ценными бумагами выделяют кассовый рынок и срочный рынок ценных бу­маг. Кассовый рынок предполагает исполнение сделок в течение 1—2 дней, а срочный рынок — заключение сделок со сроком ис­полнения более двух рабочих дней, чаще всего со сроком исполне­ния три месяца2.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации осуществляется целым комплексом нормативных пра­вовых актов различной юридической силы, затрагивающих разные аспекты функционирования рынка.

Прежде всего, следует назвать Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг»[248] (далее — Закон о рын­ке ценных бумаг).

В указанном законе определяются важнейшие основы функцио­нирования рынка ценных бумаг, в частности основные положения, определяющие место государства в регулировании соответствую­щих отношений. Закон регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от ти­па эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, преду­смотренных федеральными законами, а также особенности созда­ния и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Далее, большое значение имеет Федеральный закон от 5 марта

1

1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с послед, изм. и доп.)[249].

Действие данного Федерального закона направлено на обеспе­чение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирова­ния которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также опре­деление порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам — физическим лицам, при­чиненного противоправными действиями эмитентов и других участ­ников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг. Закон устанав­ливает условия предоставления профессиональными участниками услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участника­ми; формулирует дополнительные требования к профессиональ­ным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг; закрепляет дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесто­ров на рынке ценных бумаг; регулирует осуществление дополни­тельных мер по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц за на­рушение этих прав и интересов.

Федеральный закон от 23 июня 1999 г. № 117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг»[250], который регулирует отношения, влияющие на конкуренцию на рынке ценных бумаг, рынке банковских услуг, рынке страховых услуг и рынке иных фи­нансовых услуг и связанные с защитой конкуренции на рынке фи­нансовых услуг. Закон формулирует понятия, в частности, конку­ренции на рынке финансовых услуг, недобросовестной конкурен­ции на рынке финансовых услуг, доминирующего положения финансовой организации, а также устанавливает условия и преде­лы государственного контроля за концентрацией капитала на рын­ке финансовых услуг.

Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 1Э6-ФЗ «Об особен­ностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»[251] устанавливает порядок возникновения в резуль­тате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;

600 процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бу­маг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, не регламентирован­ной законодательством Российской Федерации.

Для регулирования отношений на рынке ценных бумаг важны также положения Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», Гражданского кодекса РФ, Бюджетного кодекса РФ, Кодекса РФ об административных правонарушениях и пр.

Среди подзаконных актов, занимающих свое место в системе правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг, сле­дует назвать, например, Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению инте­ресов государства как собственника и акционера»[252], Указ Президен­та РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инве­сторов и акционеров на рынке ценных бумаг в Российской Федера­ции»[253], Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. № 934 «Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бу­маги»[254], Постановление Правительства РФ от 3 июня 1992 г. № 376 «Об упорядочении производства бланков ценных бумаг в Россий­ской Федерации»[255].

Важную роль в регулировании различных аспектов рынка цен­ных бумаг играют нормативные акты федерального органа испол­нительной власти по рынку ценных бумаг, поскольку именно этот орган исполнительной власти проводит государственную политику в области рынка ценных бумаг.

В качестве примера можно привести Стандарты эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их про­спектов эмиссии, утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 3 июля 2002 г. № 25/пс[256], Стандарты эмиссии дополнительных ак­ций, размещаемых путем конвертации, облигаций, конвертируе­мых в дополнительные акции, и их проспектов эмиссии, утвер­жденные Постановлением ФКЦБ России от 30 апреля 2002 г.

№ 16/пс[257], Постановление ФКЦБ РФ от 24 декабря 2003 № 03- 601 47/пс «О специалистах рынка ценных бумаг»[258].

В сфере правового регулирования функционирования рынка ценных бумаг действует также ряд нормативных актов, принимае­мых Центральным банком РФ, Министерством финансов РФ, Мин- имуществом РФ, другими органами исполнительной власти.

Нормативная база рынка ценных бумаг включает также ряд внутренних (локальных) нормативных актов, в частности внутрен­них актов акционерных обществ (уставов, положений и т.п.), про­фессиональных участников рынка ценных бумаг.

Исследователями справедливо отмечается такая особенность за­конодательства (в широком смысле) о рынке ценных бумаг, как на­личие значительного количества нормативных актов, принимаемых саморегулируемыми организациями. В качестве примера приводит­ся, в частности, Положение о порядке предоставления саморегули­руемой организацией «Национальная ассоциация участников фон­дового рынка» (НАУФОР) ходатайства о выдаче лицензии про­фессионального участника рынка ценных бумаг, о порядке рассмотрения документов при переоформлении участников рынка ценных бумаг (утверждено Советом директоров НАУФОР 1 фев­раля 2001 г. № 2001 -бО-эЬР Д Н-0102 и согласовано ФКЦБ России 27 февраля 2001 г. № АП-02/1303). Важное значение имеют также материалы методического и рекомендательного характера, напри­мер, Рекомендации Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) по вопросам учета частей акций (дробных акций)[259].

<< | >>
Источник: Гущин В.В., Дмитриев Ю.А.. Российское предпринимательское право: Учебник. — М.: Изд-во Эксмо, — 736 с. — (Российское юридическое образование).. 2005

Еще по теме § 1. Понятие, виды и правовое регулирование рынка ценных бумаг:

  1. Общая характеристика правового регулирования рынка ценных бумаг Понятие рынка ценных бумаг. Его значение
  2. § 6. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг и правовое регулирование их деятельности
  3. 1. Понятие и правовые основы регулирования рынка ценных бумаг
  4. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг
  6. Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг
  7. 1.5. Особенности функционирования и роль Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в регулировании рынка ценных бумаг
  8. Законодательно-правовые основы регулирования деятельности рынка ценных бумаг
  9. Глава 12 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. Глава 12. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  11. Тема 20. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. Глава IX. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. Глава 13. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  14. Тема 23. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  15. Глава 10. Правовое регулирование рынка ценных бумаг
  16. Глава 10. ПРАВОВОЕ регулирование рынка ценных бумаГ
- Кодексы Российской Федерации - Юридические энциклопедии - Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административное право (рефераты) - Арбитражный процесс - Банковское право - Бюджетное право - Валютное право - Гражданский процесс - Гражданское право - Диссертации - Договорное право - Жилищное право - Жилищные вопросы - Земельное право - Избирательное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Коммерческое право - Конституционное право зарубежных стран - Конституционное право Российской Федерации - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Международное право - Международное частное право - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Оперативно-розыскная деятельность - Основы права - Политология - Право - Право интеллектуальной собственности - Право социального обеспечения - Правовая статистика - Правоведение - Правоохранительные органы - Предпринимательское право - Прокурорский надзор - Разное - Римское право - Сам себе адвокат - Семейное право - Следствие - Страховое право - Судебная медицина - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Участникам дорожного движения - Финансовое право - Юридическая психология - Юридическая риторика - Юридическая этика -