8 .3. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

чии альтернатив

Определение

Определение оощественнииачлус*¹»⁰""*-¹"""------------------

номасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику и 1 селение страны. К таким проектам можно отнести строительство мет лургических и химических заводов, целлюлозно-бумажных комбинате

агропромышленных комплексов, разработку и освоение крупных месторождений полезных ископаемых (газа, нефти, золота и т.п.), стро­ительство газо- и нефтепроводов, автомобильных и железных дорог и др. Оценка общественной эффективности необходима и для неболь­ших проектов, если проектоустроители хотят получить государствен­ную поддержку его реализации.

Показатели общественной эффективности отражают эффективность инвестиционного проекта с точки зрения интересов всего общества, на­родного хозяйства в целом. Общественная эффективность учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного про­екта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участни­ков инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

Таблица 8.2

Состав затрат и результатов инвестиционного проекта, принимаемых в расчет общественной эффективности

Затраты, И,

1. Текущие и единовременные затраты всех российских участников инвести­ционного проекта

2. Косвенные затраты:

на консервацию или ликвидацию производственных мощностей; на потери природных ресурсов и имущества от возможных аварий и других ЧС

Результаты, Д,

1. Конечные производственные резуль­таты (выручка от реализации продукции на внутреннем и внешнем рынках

и внереализационные доходы — продажа имущества и интеллектуальной собственности)

2. Социальные и экологические резуль­таты

3. Прямые финансовые результаты

4. Кредиты и займы иностранных госу­дарств, банков и фирм; пошлины и т.п.

5. Косвенные финансовые результаты (доходы смежных предприятий, измене­ние рыночной стоимости недвижимости, в том числе земли)

Оценки общественной и коммерческой эффективности имеют между собой определенные сходства и различия. Так, схема оценки в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат про­екта. При этом формально используются одни и те же критерии: чи­стый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости. Однако показатели обще­ственной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для фирмы-проектоустроителя.

При расчете показателей общественной эффективности:

— в денежных потоках отражается (при наличии информации) сто­имостная оценка последствий осуществления инвестиционного про­екта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологи­ческой сферах;

— в составе оборотного капитала учитываются только запасы (ма­териалы, готовая продукция) и резервы денежных средств;

— из притоков и оттоков денежных средств по операционной и финан­совой деятельности исключаются так называемые трансфертные платежи, которые не создают никакой новой ценности и не отражают реальных выгод и затрат страны (кредиты и проценты по ним, субси­дии, дотации, налоги и т.п.);

— производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ре­сурсы должны оцениваться в специальных экономических (теневых) ценах, в которых измеряется общественная значимость продукции, услуг, ресурсов и иностранной валюты.

Экстерналии — экономические и внеэкономические послед­ствия, возникающие во внешней среде при производстве товаров и услуг, но не отраженные или отраженные неполностью в их рыноч­ных ценах (ухудшение условий ловли рыбы при строительстве хими­ческого завода). Общественные блага — некоторые работы, услуги и продукты, потребление которых одним субъектом не препятствует их потреблению другими (свет маяка, научные знания, защита гра­ниц государства). Поэтому общественные блага являются бесплат­ными и не участвуют в рыночном обороте.

— в денежных потоках от инвестиционной деятельности учиты­ваются:

а) вложения в основные средства и прирост оборотного капитала,

б) затраты, связанные с прекращением проекта (например, на вос­становление окружающей среды),

в) доходы от реализации имущества и нематериальных активов при прекращении инвестиционного проекта;

—денежные поступления от операционной деятельности рассчи­тываются по объему продаж и текущим затратам (как в коммерческой эффективности). Дополнительно учитываются внешние эффекты —

экономические и неэкономические последствия, возникающие во внешней среде, вследствие реализации данного инвестиционного про­екта (изменение доходов других организаций, например, рост доходов сельхозпредприятий при строительстве автодороги, ухудшение окру­жающей среды и т.п.);

— затраты на заработную плату (с начислениями) рассчитывают­ся исходя из средней годовой заработной платы одного работника для Российской Федерации, для региона, в котором реализуется проект, или усредненной для отрасли экономики, к которой относится проект.