<<
>>

6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Содержание политики комплексного оперативного управления оборотными активами заключается в:

выборе оптимального уровня и рациональной структуры оборотных активов с учетом особенностей деятельности каждого предприятия;

определении величины и структуры источников их финансирования.

Различают три типа политики управления данными активами: агрессивную, консервативную и умеренную.

Признаки агрессивной политики состоят в следующем:

предприятие не ставит каких-либо ограничений в увеличении оборотных активов;

оно накапливает запасы сырья и материалов, готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность и свободные остатки денежных средств на счетах в банках.

В результате доля оборотных активов в общем объеме имущества высока (более 50%), а период их оборачиваемости длителен (свыше 90 дней).

Агрессивная политика способна снизить риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую рентабельность и оборачиваемость текущих активов.

Характерный признак консервативной политики управления оборотными активами состоит в том, что предприятие сдерживает рост текущих активов и стремится их минимизировать. В результате удельный вес оборотных активов в общем объеме имущества невелик (менее 40%), а период их оборачиваемости сравнительно небольшой (50-60 дней). Подобную политику компания проводит в условиях достаточно определенной ситуации, когда объем продаж, сроки поступления денежных средств и платежей по обязательствам, необходимый объем запасов и сроки их поставки заранее известны либо при жесткой экономии всех видов ресурсов. Консервативная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую рентабельность активов. Однако она несет в себе риск высокой технической неплатежеспособности из-за непредвиденных изменений деловой ситуации на товарном и финансовом рынках.

Умеренная политика управления оборотными активами занимает промежуточное положение.

Для нее характерен средний уровень рента-бельности и оборачиваемости текущих активов (табл. 6.4).

Каждому типу управления оборотными активами должна соответствовать определенная политика их финансирования, т. е. управления крат-косрочными обязательствами (пассивами). Признаком агрессивной по-литики управления краткосрочными пассивами служит значительный (более 50%) удельный вес краткосрочных кредитов и займов в общей сумме пассивов.

Таблица 6.4. Признаки и результаты расчета показателей при различных типах политики управления оборотными активами по ОАО Показатели Тип политики агрессивная умеренная консервативная 1. Выручка (нетто) от реализации продукции, млн оуб. 126,7 126,7 126,7 2. Бухгалтерская прибыль (до налогообложения) 14,3 14,3 14,3 3. Внеоборотные активы 30,4 29,9 29,4 4. Оборотные активы 33,0 25,6 18,1 5. Общая величина активов (имущества) 63,4 55,5 47,5 6. Удельный вес оборотных активов в имуществе, % 52,0 46,1 38,1 7. Рентабельность активов (сто. 2 : стр. 5х 100). % 52,0 46,1 38,1 8. Рентабельность оборотных активов (сто. 2 : сто. Ах 100). % 43,3 55,9 79,0 9. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (сп). 1 : сто. 4). обооот 3,84 5,0 7,0 10. Продолжительность одного оборота (365 дн. : стр. 9), дни 95,0 73,0 52,1

При такой политике у предприятия может вырасти эффект финансового рычага (левериджа) до 30-50% рентабельности активов. Однако увеличатся и постоянные издержки за счет процентных платежей заимодавцам (банкам). В результате повысится и сила воздействия операционного рычага (маржинальный доход, деленный на операционную прибыль), что может свидетельствовать о росте не только финансового, но и предприни-мательского риска, связанного с данным предприятием.

Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или низкий удельный вес (не более 30-35%) краткосрочных кредитов и займов в валюте пассива баланса. Внеоборотные и оборотные активы покрывают в этом случае собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.

Признаком умеренной политики служит нейтральный удельный вес краткосрочных кредитов и займов в валюте пассива баланса (в пределах 35-45%).

Следует отметить, что при консервативной политике управления оборотными активами ей может соответствовать умеренный или консервативный тип управления краткосрочными обязательствами.

Умеренной политике управления оборотными активами может соответствовать любой тип управления краткосрочными пассивами. Наконец, агрессивной политике управления оборотными активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип управления краткосрочными обязательствами, но не консервативный.

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет параметры между эффективностью их использования и уровнем риска, влияющего на финансовую устойчивость и платежеспособность компании. Осмотрительность в управлении оборотными активами позволяет существенно понизить уровень делового риска, связанного с деятельностью хозяйствующего субъекта.

<< | >>
Источник: Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. — СПб.: Питер,2008. — 272 е.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2008

Еще по теме 6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами:

  1. 10.6. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
  2. 6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
  3. Политика управления оборотными активами
  4. Тема 13. Управление оборотными активами
  5. Тема 14. Управление оборотным капиталом
  6. Тема 15. Управление денежными потоками
  7. 6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
  8. 13.3. процесс управления оборотными активами
  9. ГЛАВА 6. ПОЛИТИКА ОПЕРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ И КРАТКОСРОЧНЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
  10. 6.3. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
  11. 7.1.ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
  12. 3.2. Особенности управления оборотными активами
  13. 10.2. КОМПЛЕКСНОЕ ОПЕРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ И КРАТКОСРОЧНЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ