<<
>>

5.7. Управление краткосрочными источниками финансирования

Финансовые решения в отношении источников средств при­нимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые пото­ки в этом случае описывают трансформацию вложений в те или иные оборотные средства, а их структура и динамика в не­малой степени определяется особенностями технологического процесса.
Важнейшим элементом этой трансформации выступа­ет финансирование текущей деятельности, которое, по сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществля­ется за счет собственных и привлеченных источников, прямым и косвенным способами.

Прямое финансирование текущей деятельности осуществ­ляется путем привлечения различного рода краткосрочных банковских кредитов, косвенное финансирование осуществля­ется за счет кредиторской задолженности, называемой иногда коммерческим кредитом.

Банковское кредитование может осуществляться в различ­ных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, он­кольный кредит, учетный кредит и др.

Суть срочного кредита заключается в перечислении банком оговоренной суммы на расчетный счет заемщика. По истече­нии срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных до­кументов и зачислением выручки. Если средств клиента ока­зывается недостаточно для погашения обязательств, банк кре­дитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и креди­товое сальдо. В том случае, если банк кредитует клиента, он взимает с него проценты в свою пользу; если клиент является кредитором банка, то последний начисляет процент на депозит в пользу клиента.

Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается, как правило,- под залог товарно-материальных цен­ностей или ценных бумаг; оплата счетов клиента осуществля­ется в пределах обеспечения кредита. Онкольный кредит дол­жен быть погашен по требованию банка.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком век­селедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа.

Способы погашения основной суммы долга и процентов по нему (одной суммой или сериями платежей) устанавливаются в кредитном договоре.

Кредиторская задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности. Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных обстоятельств оказались средства (активы), за которые оно должно уплатить определенную сумму денег, или сделаны на­числения, предполагающие в будущем выплату денежных сумм — например, полученное, но не оплаченное сырье, начис­ленные, но не выплаченные обязательные платежи в бюджет, начисленная заработная плата и др. Таким образом, до тех пор пока не будут сделаны перечисления денежных средств или другие операции погасительного характера, предприятие пользуется чужими финансовыми ресурсами.

Этот источник существенно зависит от масштабов финан­сово-хозяйственной деятельности и меняется спонтанно, т. е. в известном смысле непредсказуемо. Спонтанность заключается в том, что, например, объем поставляемого сырья и возникаю­щей одновременно кредиторской задолженности могут менять­ся в зависимости от различных обстоятельств.

Финансирование текущей деятельности заключается, по сути, в оптимизации обеспечения оборотных средств источни­ками финансирования в надлежащих объеме и структуре. Та­ковыми источниками являются: (а) собственные оборотные средства, (б) краткосрочные банковские кредиты и займы и (в) кредиторская задолженность (задолженность перед постав­щиками и подрядчиками, бюджетом, работниками). Схематич­но соотношение между оборотными активами и источниками их финансирования представлено на рис. 5.7.

Актиа Пасена
Внеоборотные активы Долгосрочные обязательства
Собственный капитал
Оборотные активы
Краткосрочные источники (кратко­срочные кредиты и займы и креди­торская задолженность)
Рнс. 5.7. Статическое представление баланса

Из приведенного на рис. 5.7 представления видно, что:

• долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают[11]внеоборотные активы (такое утверждение в известном смысле условно, но в целом не лишено основания);

• собственный капитал частично используется для финан­сирования внеоборотных активов, а в оставшейся части (это и есть собственные оборотные средства) — оборотных активов;

• краткосрочные источники в полном объеме покрывают оборотные активы.

В приведенной схеме финансирования кредиторская задол­женность нередко представляет собой весьма значимый источ­ник, а узловыми моментами управления ею являются:

• выбор поставщика (в данном случае по возможности должны приниматься во внимание: солидность поставщика, возможность установления долгосрочных отношений, вариа­бельность в установлении финансово-расчетных отношений, наличие различных схем поставки сырья и материалов, сред­няя продолжительность поставки и т. п.);

• контроль своевременности расчетов (как правило, превы­шение предельного срока оплаты поставленных сырья и мате­риалов приводит к штрафным санкциям);

• выбор момента расчета с конкретным кредитором в кон­кретной ситуации (в подавляющем большинстве случаев по­ставщики сырья, естественным образом заинтересованные в ускорении оплаты, предлагают скидку с отпускной цены при условии относительно быстрой оплаты; таким образом, перед предприятием возникает дилемма — воспользоваться скидкой или получить дополнительный источник финансирования1).

<< | >>
Источник: Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансы организаций (предприятий). 2007 {original}

Еще по теме 5.7. Управление краткосрочными источниками финансирования:

  1. 3.1. Выбор источника краткосрочного финансирования
  2. 3.1. Выбор источника краткосрочного финансирования
  3. 12.3. источники краткосрочного финансирования
  4. КРАТКОСРОЧНЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
  5. Источники краткосрочного финансирования
  6. 53. источники КРАТКОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Начисления.
  7. СВОДНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ ИСТОЧНИКОВ КРАТКОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  8. 15.4. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования
  9. 13.6, ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИСТОЧНИКОВ КРАТКОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  10. ГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ
  11. 46. МОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
  12. 41 УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  13. 41. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  14. 38. МОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
  15. 14.5. Управление источниками финансирования оборотного капитала
  16. 11.7. Аналитическое обоснование финансовых решений в отношении долгосрочных источников финансирования 11.7.1. Обоснование целевой структуры источников финансирования