<<
>>

Методы оценки.

Критерии, используемые в планировании и анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: (а) основанные на дисконтированных оценках;

(б) основанные на учетных оценках.

В первом случае во вни­мание принимается фактор времени, во втором — нет. Наибо­лее часто используемыми критериями первой группы являют­ся: чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR). Bo вторую группу входят критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР) и учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

Критерий NPV отвечает основной целевой установке, опре­деляемой собственниками компании,— повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Метод основан на сопоставлении величины исход­ной инвестиции (1С) с общей суммой дисконтированных чис­тых денежных поступлений (CFb), генерируемых ею в течение прогнозируемого срока (п). Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента г, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, кото­рый он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

п CF, NPV = Y J^JL—IC.

й (l+r)k

Очевидно, что если: NPV>0, проект следует принять; NPV1, проект следует принять; Р1IC.

k-i

Значение критерия может исчисляться с большей или меньшей точностью; он показывает число лет, в течение кото­рых окупится инвестиция. При необходимости несложно по­строить модификацию данного критерия с учетом временной ценности денег.

Критерий АИИ имеет две характерные черты: во-первых он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вто­рых, доход характеризуется показателем чистой прибыли N1 (прибыль, доступная к распределению среди собственников). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике:

АКК=—ш—.

1/2 (ГС-ИУ)

где 1С — исходная инвестиция;

ЯУ — ликвидационная стоимость активов по завершении проекта.

Данный показатель чаще всего сравнивается с коэффициен­том рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли коммерческой организации на общую сумму средств, авансированных в ее деятельность (итог среднего баланса-нетто). В принципе возможно и устанавление специального порогового значения, с которым будет сравни­ваться АЯИ, или даже их системы, дифференцированной по ви­дам проектов, степени риска, центрам ответственности и др.

<< | >>
Источник: Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансы организаций (предприятий). 2007

Еще по теме Методы оценки.:

  1. 4. Методы оценки риска
  2. 6.2. Сущность метода экспертных оценок и основные понятия
  3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЗАПАСОВ
  4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЗАПАСОВ
  5. Динамические методы оценки эффективности инвестиций и инноваций
  6. Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  7. Методы оценки риска инвестиционного проекта
  8. 4.4. ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
  9. 11.2. Методы оценки риска инвестиционного проекта
  10. 6.3. методы оценки совокупной O стоимости активов предприятия как целостного имущественного комплекса
  11. 7.2. Методы оценки риска инвестиционного проекта
  12. 3.4. Выбор подходов и методов в оценке бизнеса и его обоснование
  13. IV. Методы оценки
  14. 5.1. Методы оценки инвестиционных проектов
  15. 3.3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  16. 15.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  17. 10.1. Критерии и методы оценки эффективности директ-маркетинговой кампании
  18. Методы оценки спроса
  19. Методы оценки спроса
  20. 3.4. ЭКСПЕРТНЫЕ МЕТОДЫ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ 3.4.1. Основные идеи методов экспертных оценок