9.5.РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК СПОСОБ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНОГО КАПИТАЛА И ИСТОЧНИКИ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Указанные направления инвестирования характеризуют собой формы реальных инвестиций, а соотношение затрат (вложений) по /Тим направлениям называют воспроизводственной структурой ре- *льных (прямых) инвестиций.

Так, к новому строительству относятся затраты по сооружению Объектов на новых площадках. К новому строительству предпри­ятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей опе­рационной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, Юварной, региональной диверсификации.

Работы по строительству объектов, сооружений выполняются либо Непосредственно силами хозяйственных организаций, осуществля­ющих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), чибо специальными строительными и монтажными организациями |Юдоговорам с заказчиками (подрядный способ строительства).

Расширение представляет собой строительство вторых и после­дующих очередей организации, дополнительных производствен­ных комплексов и производств, сооружение новых либо расши­рение существующих цехов основного назначения.

Реконструкция — это полное или частичное переоборудование Н переустройство организации без строительства новых и расши­рения действующих цехов основного производственного назна­чения, вспомогательных служб. В результате реконструкции до­стигаются увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повыше­ние качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке.

Техническое перевооружение представляет собой комплекс меро­приятий по повышению технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой технм ки и технологии, механизации и автоматизации производственш [13] процессов.

Модернизация представляет собой инвестиционные операции связанные с совершенствованием и приведением активной часті производственных основных средств в состояние, соотвегств> ющее современному уровню осуществления технологически* процессов, путем конструктивных изменений основного пары машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе производственной деятельности.

Обновление отдельных видов оборудования представляет собоН комплекс мероприятий, связанных с заменой (в связи с физичсс ким износом) или дополнением имеющегося парка оборудовани отдельными новыми его видами, не меняющими обшей схемы осу ществления технологического процесса.

Инвестиции в нематериальные активы {инновационные инвос тиции) — это в основном вложения в нематериальные активы обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т. е. это вложения капитал* в новшества, которые приводят к количественным и качественным улучшениям производственной деятельности*.

Инвестирование прироста запаса товарно-материальных цен ностеи представляет собой вложения предприятия в расшире ние объема используемых оборотных производственных активов (фондов), обеспечивающие тем самым необходимую сбаланси рованность в использовании внеоборотных и оборотных акти bob в результате осуществления инвестиционной деятельности Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечим емое рассмотренными формами реального инвестирования, on ределяет возможность выпуска дополнительного объема нродук ции.

Инвестиционная деятельность организаций может осущест вляться за счет следующих основных источников: • собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных ре зервов инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчие ления);

• заемных средств инвесторов (инвестиционный банковский кре­дит, займы других организаций, облигационные займы и др.). Так, привлечение заемного капитала в форме выпуска и разме­щения облигаций обеспечивает организации следующие пре­имущества:

а) выпуск и размещение облигаций не приводит к утрате кон­троля над управлением предприятием;

б) облигации могут быть эмитированы при относительно не­высоких финансовых обязательствах по процентам;

в) облигационные займы позволяют привлечь значительные объемы средств внешних инвесторов с гораздо меньшим риском для последних вследствие обеспеченности имущест­вом компании-эмитента;

г) расходы эмитента, связанные с выпуском и обслуживанием облигационных займов, позволяют уменьшить налогообла­гаемую базу.

Вместе с тем не следует забывать о том, что облигационные зай­мы есть жесткое обязательство и их размещение может усилить фи­нансовые риски компании. Кроме того, в отношении облигаций установлен целый ряд законодательных ограничений, а невыпол­нение обязательств по облигациям влечет применение судебной Процедуры.

• привлеченных финансовых средств инвесторов (средства, полу­ченные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал, лизинг);

• денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ас­социаций, финансово-промышленных групп и других объеди­нений предприятий;

• средств федерального бюджета, предоставляемых на безвоз­мездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов (субсидии, инвестиционный налого­вый кредит, бюджетные инвестиции и т.

Так, субсидии юридическим лицам — это бюджетные средства, предоставляемые на безвозмездной и безвозвратной основе в це­лях возмещения затрат или недополучения доходов в связи с про­изводством (реализацией) товаров, выполнением работ, оказа­нием услуг.

В соответствии со ст. 80 Бюджетного кодекса РФ предоставле­ние бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющим­ся государственными и муниципальными учреждениями и госу­дарственными и муниципальными унитарными предприятиями, влечет возникновение права государственной или муниципал ьно собственности на эквив&тентную часть уставных (складочных) кл питалов указанных юридических лиц, которое оформляется уч I стием Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальные образований в уставном (складочном) капитале таких юриличс ских лиц в соответствии с гражданским законодательством РФ.

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такс* изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований, указанных в ст. 67 НК РФ, предоставляет ся возможность в течение определенного срока и в определенные пределах уменьшить свои платежи по налогу с последующей по этапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональ ным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет на елс дующие нужды:

а) проведение организацией научно-исследовательских или опыт но-конструкторских работ либо технического перевооружи? ния собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружл ющей среды от загрязнения промышленными отходами;

б) осуществление организацией внедренческой или инноваци онной деятельности, в том числе создание новых или совер шенствование применяемых технологий, создание новых ви дов сырья или материалов;

в) выполнение организацией особо важного заказа по социаль но-экономическому развитию региона или предоставление сю особо важных услуг населению.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на осно вании заявления организации и оформляется договором устанои ленной формы между соответствующим уполномоченным орш ном и этой организацией.

Получив кредит, предприятие сможет уменьшать налоговые платежи в течение срока действующего договора. А это происхо дит до тех пор, пока неуплаченный налог не станет равным сумм* кредита. При этом в каждом отчетном периоде сумму налога нелмч снижать более чем на 50%. Впоследствии предприятие обязан«! выплатить кредит и начисленные проценты.

Процентную ставку по кредиту устанавливает налоговый орган При этом ее размер должен быть в диапазоне У₂- ³/₄ ставки рефи нансирования ЦБ РФ. • средств внебюджетных фондов;

• федств, предоставляемых иностранными инвесторами в форме

кредитов, займов.

Основным источником инвестиций в основной капитал для российских предприятий по-прежнему остаются собственные Средства (прибыль и амортизация). Правда, в последние годы на- Олюдается тенденция (хотя и неярко выраженная) сокращения доли собственных и некоторого увеличения доли привлеченных Средств в их финансировании (табл. 9.4)*, что в первую очередь Отражает неустойчивость финансового положения предприятий И организаций.

Убыточность более чем на 40% общего числа крупных и сред­них предприятий и организаций ограничивает их инвестиционные возможности одной амортизацией.

По данным Росстата.

онные отчисления составили 18,1 % от общего объема инвестици в основной каптал, то в 2006 г. их доля в общем объеме капитали ных вложений выросла до уровня 21,3%. Доля инвестируемой при были по годам неустойчива и в 2006 г. уступала доле амортизация (20,2% против 21,3%).

Свыше половины общей суммы финансирования инвестиции в основной капитал составляют привлеченные средства, возмоа ности доступа к которым для предприятий различных отраслсИ со своей стороны также весьма неодинаковы. Доля же бюдже I нт источников в финансировании инвестиций, как видно из табл. 9 4 сокращается. Тенденция к сокращению за анализируемый перио! явно прослеживается с 2000 г. Так, если на 1 января 2001 г. за счс! бюджетных средств было профинансировано 22,0% инвестиций в основной капитал, то на 1 января 2007 г. — лишь 19,8% общей их суммы. При этом сокращается использование средств не тольм! федерального бюджета, но и средств бюджетов субъектов РФ.

Между тем положительную динамику имеют кредиты банкои доля которых в финансировании инвестиций в основной капит.И в 2006 г. выросла по сравнению с 2000 г. более чем в 3 раза (с 2,4 до 8,9%).