Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта

Значения весовых коэффициентов количественных критериев

Рекомендуемые количественные показатели,

характеризующие цель и результаты реализации проекта

Сведения и количественные показатели результатов

реализации инвестиционного проекта-аналога

Соответственно, оценку эффективности проекта (нужных и ненужных проектов) можно осуществлять различными способами, однако целесообразно использовать комбинирование различных методов оценки проектов.

Следует также оценить риски реализации проекта и на основании этого отсеять ненужные проекты.

К рискам относятся:

1. Внешние факторы:

- курс доллара/евро;

- политические риски;

- спрос на международном рынке;

- удорожание стоимости комплектующих и пр.

2. Внутренние факторы:

- наличие некачественной продукции;

- неправильный расчет себестоимости;

- отсутствие конкурентных преимуществ;

- удорожание и пр.

Правительство при предоставлении госгарантий оценивает следующие риски .

--------------------------------

Постановление Правительства РФ от 14 декабря 2010 г. N 1016 (ред. от 18 августа 2011 г.) "Об утверждении Правил отбора инвестиционных проектов и принципалов для предоставления государственных гарантий Российской Федерации по кредитам либо облигационным займам, привлекаемым на осуществление инвестиционных проектов".

1. Оценка рисков контрактной схемы - изучение следующих прямых договоров (контрактов), заключенных принципалом для обеспечения своей экономической деятельности:

- договоры поставки сырья;

- договоры строительного подряда;

- договоры купли-продажи готового товара или предоставления услуг;

- договоры технического обслуживания основного оборудования проекта;

- контракты, обеспечивающие осуществление проекта, регулирующие взаимоотношения с кредиторами и арендодателями, и договоры, обеспечивающие права кредиторов;

- иные договоры (контракты).

2. Технические риски, связанные с реализацией и последующей эксплуатацией проекта:

- строительные риски проекта, относящиеся к стадии разработки, дизайна и строительства проекта (дизайн и предлагаемое инженерное решение, план строительных работ, участок и расположение проекта, разрешения на проведение работ, риски нарушения графика и бюджета строительства, риски, связанные с тестированием и запуском проекта в эксплуатацию (включая риски соответствия проекта изначальным техническим требованиям), риски нарушения срока строительства объектов, от которых зависит успешное функционирование проекта, но которые не входят в сам проект);

- риски, относящиеся к стадии эксплуатации проекта (текущий и капитальный ремонт, эксплуатация проекта, риски оператора).

3. Конкурентоспособность проекта, подверженность рыночным рискам:

- особенности индустрии проекта (например, цикличность и др.);

- риски, связанные с ценой производимого товара или предоставляемых услуг;

- риски, связанные с ценой потребляемых материалов и компонентов;

- риск изменения спроса;

- валютные риски;

- источники конкурентных преимуществ проекта;

- риск потенциального появления конкурентных производителей или конкурирующих технологий.

4. Правовая структура проекта (анализ распределения рисков между кредиторами и прочими участниками проекта).

5. Риски контрагентов принципала (рассмотрение финансовой состоятельности сторон, от выполнения обязательств которыми зависит способность принципала выполнять свои собственные финансовые обязательства).

К основным контрагентам принципала относятся:

- поставщики товаров и исполнители услуг;

- покупатели производимого товара и предоставляемых услуг;

- строительные подрядчики и субподрядчики;

- эксплуатирующие организации;

- инвесторы (риски несвоевременного предоставления средств инвестора в уставный капитал, гарантии завершения строительства);

- кредиторы (риск несвоевременного предоставления средств на строительство);

- финансовые партнеры по сделкам хеджирования или страхования;

- поручители контрагентов.

6. Финансовая и экономическая устойчивость (оценка способности принципала выплатить привлеченные заемные средства в срок и в соответствии с заранее согласованным графиком их погашения путем проведения анализа детальной финансовой модели проекта, учитывающей рыночные данные (например, прогнозы развития цен и спроса). Анализ включает в себя построение различных сценариев развития событий (спад спроса и цен, изменение инфляционных параметров, увеличение стоимости строительства и т.п.) с целью определения зависимости проекта от различных экономических факторов, их влияния на возможность принципала обслуживать свой долг даже в случае, если события будут развиваться с отклонением от базового сценария. Анализ опирается на расчеты различных кредитно-финансовых характеристик (таких, например, как коэффициенты покрытия обслуживания долга, коэффициенты долговой нагрузки, соотношение собственных и заемных средств и др.) и может осуществляться также по иным параметрам, оказывающим значительное влияние на оценку кредитного риска проекта в целом).

Рекомендации

- отдавайте предпочтение более прибыльным проектам;

- не забывайте про возможные риски прибыльных проектов, возможно потерять все;

- отдавайте предпочтение коммерческим, а не общественно значимым проектам с маленьким сроком окупаемости;

- по возможности оцените проект как математическими, так и описательными методами.