МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД

Одной из задач МВФ по упорядочению валютных курсов в соответствии с Бреттон- Вудскими соглашениями было урегулирование и поддержание устойчивости паритетов валют стран-членов, выраженных в золоте или долларах. Страны не имели права изменять паритеты сво­их валют более чем на 10% без санкции МВФ, а также допускать при проведении операций откло­нения от паритета сверх +/- 1% (с декабря 1971 г. - сверх +/- 2,25%).

Согласно Уставу МВФ, государства-члены должны были на базе фиксированных курсов валют вводить их обратимость по текущим международным операциям и проводить политику по полному устранению валютных ограничений. На практике эти положения не могли быть выпол­нены многими странами (валютные ограничения отменены лишь в 60 странах).

Межгосударственное регулирование валютных отношений через МВФ не смогло предот­вратить нарастания противоречий Бреттон-Вудской валютной системы в начале 70-х гг., что при­вело к подрыву ее принципов и трансформации: в 1973 г. страны-члены МВФ отменили фиксиро­ванные паритеты и валютные курсы и ввели режим плавающих валютных курсов, юридически за­крепленный серией поправок к Уставу МВФ, принятых 1 апреля 1978 г. В соответствии с изме­ненным Уставом МВФ был заменен порядок валютного регулирования Фонда: вместо права регу­лировать валютные паритеты установлено право "наблюдения" за функционированием мировой валютной системы и состоянием валютных курсов.

Устав МВФ изменялся в 1969 г. (с введением СДР), в 1976- 1978 гг.

Цели МВФ:

- поощрение международного сотрудничества в области валютной политики;

- способствование сбалансированному росту в области валютной политики;

- способствование сбалансированному росту мировой торговли для стимулирования и под­держания высокого уровня занятости и реальных доходов, для развития производственного потен­циала всех государств-членов в качестве главной цели экономической политики;

- поддержание стабильности валют и упорядочение валютных отношений между государ­ствами-членами, а также воспрепятствование девальвации валют из соображений конкуренции;

- участие в создании многосторонней системы платежей, а также устранение ограничений на трансфер валюты;

- предоставление средств для ликвидации несбалансированности платежных балансов го­сударств-членов.

Функции МВФ:

- соблюдение согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в вопросах меж­дународной валютной политики и межгосударственного платежного оборота);

- финансовая помощь для преодоления дефицита платежного баланса;

- консультирование и сотрудничество.

Принципы МВФ:

- запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от урегулирования;

- обязательство проведения (в случае необходимости) интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

- обязательство каждой страны учитывать в своей политике интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в валюте которых она осуществляет свои интервенции.

Членство в МВФ

В настоящее время насчитывается 181 государство-член МВФ. Членство открыто для госу­дарств в устанавливаемые МВФ сроки и на определяемых МВФ условиях. Новыми членами явля­ются Болгария, Намибия, Швейцария, Россия (июнь 1992 г.), Эстония, Латвия, Литва, Албания, Молдавия, Казахстан, Армения, Белоруссия, Киргизия и Маршалловы острова.

Организационная структура МВФ

Высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих, состоящий из предста­вителей стран-членов (обычно ответственного за проведение валютной политики министра или главы центрального банка вместе с заместителем), назначенных на 5 лет. В ведение Совета входят: изменение статей Соглашения, прием и исключение государств-членов, определение и пересмотр величины их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Совет управляющих собира­ется один раз в год и обычно принимает решения по вопросам, которые согласно Уставу не могут быть переданы другому органу. За исключением ряда полномочий (определение условий и прием новых членов, пересмотр квот, изменение валютных паритетов и др.), Совет управляющих может делегировать исполнение своих задач Исполнительному совету. Совет управляющих принимает решения простым большинством голосов, а по наиболее важным вопросам (экономическим и по­литическим) - квалифицированным большинством (70 или 85% от голосов членов).

Совет управляющих может учредить новый постоянный орган управления - Совет на уров­не министров для регулирования контроля за мировой валютной системой и ее приспособлением к меняющимся условиям. Но он еще не создан и его функции выполняет Временный комитет, со­стоящий из 24 членов. Временный комитет собирается на заседания дважды в год и постоянно консультирует Совет управляющих по регулированию платежных балансов, обеспечению между­народной ликвидности, принципам использования ресурсов МВФ, принятию мер, направленных на смягчение кризисных ситуаций в мировой валютной системе, и т.д.

Исполнительный совет (Директорат) отвечает за текущие дела МВФ. Семь из 24 исполни­тельных директоров назначаются странами с наибольшими квотами (Германия, Великобритания, Китай, Франция, Саудовская Аравия, США и Япония), остальные избираются управляющими от других стран с соблюдением принципов регионального представительства.

Директорат назначает директора-распорядителя (по традиции это представитель Европы), который не может быть ни управляющим, ни исполнительным директором. Директор- распорядитель председательствует в Директорате (без права голоса, за исключением случаев, ко­гда голоса разделяются поровну) и возглавляет административный аппарат фонда.

В функции директора-распорядителя входят ведение текущих дел и назначение должност­ных лиц МВФ: своего заместителя, секретаря, казначея, заведующих отделами, генерального со­ветника юридического отдела, заведующих административной службой и европейской штаб- квартирой фонда (в Париже).

Взаимодействие МВФ с государствами-членами производится через региональные отделы: Африканский, Европейский I, Европейский II, Среднего Востока, Центральной Азии, Юго­Восточной Азии и Тихоокеанского региона. В МВФ имеются отделы центральных банков, валют­ных и торговых отношений, по бюджетно-налоговым вопросам, правовой и исследовательский. В аппарате МВФ заняты 2300 сотрудников, 50% из которых - женщины. Это главным образом эко­номисты, специалисты по налогам, статистике, финансам и филологии.

Организационная структура аппарата МВФ постоянно развивается из-за целевых установок и функций МВФ, которые определяются трансформацией мировой экономики и международных валютно-финансовых отношений.

Уставный фонд МВФ и заемные средства

Уставный фонд МВФ образуется за счет взносов государств-членов в соответствии с уста­новленной для каждого из них квотой. Квоты служат для определения объема финансового взноса каждого члена; размеров кредитов в МВФ, которые пропорциональны квоте; определения количе­ства голосов, имеющихся у той или иной страны, и соответственно ее возможности воздейство­вать на политику этой организации.

В 1947 г. в Фонд входили 49 стран, и общая сумма квот (капитал МВФ) составляла 7,7 млрд. дол. (наибольший размер квот имели США, Великобритания, Франция, Китай и Индия). В настоящее время оплаченный капитал достигает 120 млрд. дол. (90 млрд. СДР; 56,6 млрд. дол. оп­лачено золотом), причем он скоро должен увеличиться до 180 млрд. дол. (СДР = 1,2 дол. США). Из этой суммы 2/3 принадлежат промышленно развитым странам, в том числе США (19,6%), Гер­мании и Японии - по 6,1%, Франции и Великобритании - по 5,48%, Италии - 3,4%, Канаде - 3,2%, Нидерландам - 2,55%, а 1/3 - развивающимся странам, составляющим 4/5 членов Фонда.

Исходя из размеров квот, распределяются голоса между государствами в руководящих ор­ганах МВФ. Каждое государство располагает 250 голосами плюс один голос на каждые 100 000 СДР ее квоты. В итоге 59,6% всех голосов принадлежит США (17,7%) и странам ЕС (Германия и Япония - по 5,5%, Франция и Великобритания - по 4,9%, Италия - 3,1%), а 40,4% - иным странам, которые составляют 86% от общего количества членов МВФ. Россия имеет 2,9% голосов.

Устав МВФ предусматривает, что в дополнение к собственному капиталу, являющемуся главным источником финансирования, Фонд может использовать также заемные средства. МВФ может делать заем как у государств и международных организаций, так и на мировом финансовом рынке. До настоящего времени МВФ получал международные кредиты от казначейств и цент­ральных банков стран-членов, БМР, Швейцарии (не являвшейся до мая 1992 г. членом МВФ), а также Валютного агентства Саудовской Аравии. МВФ еще не пользовался услугами частных кре­диторов.

В январе 1962 г. в Париже МВФ и десять государств - Бельгия, Великобритания, Италия, Канада, Нидерланды, США, Германия, Франция, Швеция и Япония, - образовавшие "группу 10", заключили Генеральное соглашение о займах (General Arrangements to Borrow - GAB). Оно преду­сматривает предоставление МВФ на постоянно возобновляемой основе взаймы дополнительных резервных средств на сумму до 6 млрд. дол. в национальных валютах стран-участниц. Средства выдаются в том случае, если они нужны для предотвращения или решения проблем в между­народной валютной системе. МВФ, в свою очередь, мог предоставлять средства, полученные от одних стран-участниц соглашения, взаймы на 3-5 лет другим странам-участницам. Доли пяти наи­более крупных вкладчиков GAB (в млн. СДР): США - 4250 (25%), Германия - 2380 (14%), Япония - 2125 (12,5%), Великобритания и Франция - по 1700 (10%). GAB было пролонгировано до 25 де­кабря 1998т. в объеме 17 млрд. СДР.

Кредитная деятельность МВФ МВФ за счет собственных или привлеченных ресурсов предоставляет кредиты в иностран­ной валюте или СДР для выравнивания платежных балансов стран-членов. Кредитные операции осуществляются только с официальными органами стран-членов Фонда: казначействами, цен­тральными банками, валютными стабилизационными фондами. Кредиты предоставляются в фор­ме продажи МВФ иностранной валюты на национальную (или предоставления СДР), а их погаше­ние, наоборот, производится в форме выкупа страной-заемщиком национальной валюты на ино­странную (или возвращения СДР). Задолженность заемщика автоматически уменьшается, если его национальная валюта в МВФ покупается какой-либо другой страной.

Политика МВФ по отношению к отдельным странам-членам и механизмы их финансовой поддержки различаются не только по природе макроэкономических и структурных проблем от­дельных стран, но и по условиям, необходимым для получения кредитов МВФ.

Обычные механизмы кредитования МВФ предоставляет средства своим членам для преодоления временных трудностей пла­тежного баланса в пределах года (с возможностью продления до 4-5 лет) равными кредитными траншами (табл. 21.2).

Размеры этих кредитов ограничиваются следующими условиями: национальная валюта страны-заемщика не должна увеличиваться в МВФ более чем на 25% от квоты в течение года и в общем объеме превышать 200% от квоты. С 1981 г. процентные ставки по этому виду кредита оп­ределяются в течение каждого финансового года на базе оценок доходов, расходов и т.д.

Специальные механизмы кредитования В рамках Фонда системной трансформации (Systemic Transformation Facility) МВФ предос­тавляет странам, испытывающим трудности в торговой и платежной системах в связи с переходом к рыночной экономике, кредиты на срок до 3 лет сверх обычных кредитов до 140% от квоты. Их погашение производится в течение 4-10 лет (табл. 21.3).

В рамках Фонда компенсационного финансирования и финансирования в случае непредви­денных обстоятельств (Compensatory and Contingency Financing Facility) МВФ предоставляет фи­нансирование до 3-5 лет государствам-членам в случае понесения ими убытков при экспорте, зна­чительном увеличении мировых цен и т. д., если эти убытки носят временный характер и не обу­словлены действиями государств; при необходимости поддержания темпов реформ, проводимых в соответствии с одобренными МВФ соглашениями.

С помощью системы финансирования развития сырьевых ресурсов (Buffer Stock Financing Facility) МВФ может предоставлять финансовую помощь для восстановления запасов сырья в свя­зи с неблагоприятной конъюнктурой на мировых рынках на срок до 3-5 лет.

Срочную помощь (emergy assistance) МВФ предоставляет путем закупки товаров стран, платежный баланс которых испытывает значительные трудности в результате стихийных бедст­вий.

В пределах фонда структурной адаптации (Structural Adjustment Facility) и расширенного фонда структурной адаптации (Enhanced Structural Adjustment Facility) МВФ предоставляет воз­можность оказывать помощь для проведения структурных реформ в развивающихся странах с низкими доходами, а также для реализации среднесрочных макроэкономических программ.

Техническую помощь МВФ оказывает при Институте МВФ (1964 г.), в котором организу­ются курсы и семинары по повышению квалификации государственных служащих из стран- членов МВФ.

Одной из форм межгосударственного валютного и кредитного регулирования является соз­дание специальных фондов путем заимствования ресурсов. Роль МВФ заключается в посредниче­стве при получении нуждающимися странами средств от стран-кредиторов и установлении кон­троля над страной-заемщиком в области ее валютно-финансовой политики. Так, для расширения помощи развивающимся странам в МВФ были сформированы "Доверительный фонд" (1976-1981 гг.), финансированный средствами от продажи золота на золотых аукционах; Генеральное сог­лашение о займах, заключенное с промышленно развитыми странами и странами ОПЕК (середина 70-х гг.); "Нефтяной фонд" (1974-1976 гг.), образованный главным образом за счет средств нефте­добывающих стран для выдачи кредитов странам-импортерам нефти для покрытия дефицита пла­тежного баланса; Фонд Виттевеена (1979-1981 гг.), предназначенный для кредитования стран с дефицитом платежных балансов и исчерпавшим возможности получения обычных ссуд в МВФ, и др.

С момента организации МВФ как кредитор играл скромную роль. С конца 70-х гг. МВФ переориентировал свою деятельность на выравнивание платежных балансов развивающихся стран, а с начала 80-х гг. - на урегулирование их внешней задолженности (табл. 21.4).

Происходит повышение роли МВФ как координатора международных кредитов и гаранта платежеспособности стран-должников. Заключение страной-должником кредитного соглашения с

МВФ, главным элементом которого являются определенные экономические и политиче­ские условия (так называемый обусловленный кредит МВФ), предъявляемые данной стране Фон­дом в форме программы стабилизации экономики, служит для банков-кредиторов гарантией пла­тежеспособности, достаточной для отсрочки погашения долгов и предоставления этой стране но­вых кредитов. Отказ страны выполнить условия МВФ закрывает ей доступ к мировому рынку ка­питалов и, напротив, даже небольшой заем Фонда дает стране возможность полнить более круп­ный кредит в банках.

Страны-члены обязаны предоставлять МВФ информацию об официальных золотых запасах и валютных резервах, состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, загра­ничных инвестициях и т.д. Членство в МВФ является обязательным условием при вступлении страны в Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и для получения льготных кре­дитов Международной ассоциации развития.

В последние годы МВФ стремится к усовершенствованию схемы кредитования и ставит своей задачей упростить финансирование не только беднейших стран развивающегося мира (под номинальные процентные ставки), но и государств Центральной и Восточной Европы, а также СНГ. В связи с этим МВФ подвергается критике за попытки выполнять функции Всемирного бан­ка. По мнению экспертов, МВФ должен сосредоточиться на международной валютной системе и проблемах регулирования макроэкономики, избегая дублирования функций Всемирного банка. Кроме того, Фонд не должен больше кредитовать промышленно развитые страны.

Россия и МВФ

В связи с вступлением стран бывшего СССР в МВФ для осуществления с ними взаимодей­ствия в структуре Фонда в конце 1991 г. было специально создано новое крупное подразделение - Европейский департамент II. В него вошли созданные ранее в рамках Европейского департамента I четыре отдела и вновь учрежденный Балтийский отдел. В настоящее время эти отделы и сфера их деятельности таковы: Балтийский - страны Прибалтики; Восточный - государства Средней Азии и Казахстан; Западный - Белоруссия и Украина; Центральный - Российская Федерация и межреспубликанские учреждения; Южный - республики Закавказья и Молдавия (табл. 21.5). Ди­ректором департамента назначен англичанин Дж. Одлинг-Сми.

Россия вступила в МВФ 1 июня 1992 г. В ходе переговоров о вступлении России в МВФ обсуждалось предоставление ей квоты в 4%, но было не ясно, рассматривать ли товарообмен Рос­сии с другими бывшими республиками СССР как ее внешнюю торговлю или нет. В соглашении была зафиксирована квота в 3% (6,8 млрд. дол.). Россия обязана внести средства в твердой валюте в размере 136,6 млн. дол. в течение 10 лет.

Программа международной финансовой помощи России и другим странам бывшего СССР от МВФ оценивается в 24 млрд. дол.

Вступление в МВФ позволяет России пользоваться значительными кредитами для финан­совой поддержки мер по осуществлению экономических реформ и восстановлению равновесия торгового и платежного балансов. Россия по ныне действующим нормам имеет возможность по­лучать валютные средства в Фонде в виде резервных кредитов в пределах 4,0 млрд. дол. (68% от квоты) вплоть до достижения максимального уровня в 17,7 млрд. дол., т.е. 350% от квоты. Факти­ческие размеры этих кредитов определяются в ходе переговоров с Фондом, с учетом реальной экономической ситуации в стране и политики ее властей, и чаще всего оказываются ниже макси­мально оцениваемых величин.

В 1995 г. было согласовано предоставление России резервных кредитов МВФ на сумму, близкую к российской квоте. В марте 1995 г. было подписано соглашение между правительством, ЦБ России и МВФ, которое стало основанием для выделения кредитов поддержки и составило ос­нову сотрудничества с МВФ на будущее.

МВФ считает определяющими следующие реформы в России: резкое снижение уровня ин­фляции (с 17 до 1% в месяц), ужесточение кредитно-денежной политики, замедление прироста де­нежной массы, сокращение вдвое бюджетного дефицита, упразднение основной массы налоговых льгот, перераспределение налогового бремени на топливно-энергетический комплекс, либерали­зация внешней торговли, сокращение разброса ставок импортных пошлин, завершение приватиза­ции, ускорение проведения земельной реформы, создание и укрепление механизмов социальной защиты населения.

По кредитному соглашению Россия приняла на себя следующие обязательства:

- Центральный банк России поддерживает ставку рефинансирования на уровне, привязан­ном к ставке межбанковских кредитов;

- бюджетное кредитование производства правительством ведется в максимально ограни­ченном масштабе и по рыночным ставкам;

- осуществляется поквартальный и ежемесячный контроль за дефицитом консолидирован­ного госбюджета, устанавливаются его квартальные предельные значения;

- развиваются региональные рынки государственных ценных бумаг, проводится мобилиза­ция сбережений, в том числе населения;

- начинаются консультации по поводу обязательств, предусмотренных в статье VIII Устава МВФ, т. е. о введении свободной обратимости рубля по текущим операциям;

- валютные резервы будут удерживаться на достаточно высоком уровне и составят на конец финансового года не менее 11 млрд. дол.;

- в отношениях с основными кредиторами Россия будет добиваться среднесрочной рест­руктуризации внешнего долга под контролем и в тесном взаимодействии с МВФ;

- в перспективе будет установлен национальный режим для иностранных инвесторов, уча­ствующих в денежной приватизации;

- в рамках либерализации внешней торговли должно быть достигнуто снижение средне­взвешенной ввозной пошлины до 20% в 1998 г. и 15% к 2000 г., проведены консультации со Все­мирной торговой организацией (ВТО).

МВФ и Россией согласован конкретный механизм постоянного взаимодействия: Россия ре­гулярно предоставляет МВФ текущую информацию об экономической ситуации, для чего создана специальная экспертная группа из представителей Министерства финансов, Министерства эконо­мики и Центрального банка РФ.

Кроме того, МВФ предоствляет России кредиты системной трансформации - на долю Рос­сии приходится 60% (3,17 млрд. дол.) таких кредитов, предоставленных к 1996 г. странам с пере­ходной экономикой. МВФ оценивает экономическую ситуацию в России с точки зрения целесооб­разности предоставления очередного кредита системной трансформации по следующим критери­ям: ограничение бюджетных расходов и обеспечение устойчивых доходов бюджета, жесткая кре­дитно-денежная политика, положительный уровень ставок рефинансирования и рынка межбан­ковских кредитов, неинфляционное по преимуществу финансирование бюджетного дефицита, в том числе на основе развития рынка государственных долговых инструментов; структурная и ин­ституциональная реформа, жесткая финансовая дисциплина для предприятий, реализация право­вой реформы, либерализация цен во внешней торговле, снижение внешнеторговых тарифов, соци­альная защита уязвимых слоев населения.

1.