<<
>>

5.1.2. Валютный курс и паритет покупательной способности валюты

Валютный курс — это цена одной валюты, выраженная в другой валюте. Движе­ние валютного курса показывает изменение соотношения сил между нацио­нальными экономиками. Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице называется валютной котировкой, которая может быть прямой и обратной.
Прямая котировка означает отношение коли­чества национальных денежных единиц к одной единице иностранной валюты (30 руб. = 1 долл.); обратная — количество иностранной валюты в одной единице национальной валюты (i руб. = 0,33 долл.).

Валютный курс обычно выражается прямой котировкой, т. е. он показывает, сколь­ко национальных единиц стоит 1 единица иностранной валюты — 1 евро » 1,23 долл. Валютный курс английского фунта стерлингов выражается обратной котиров­кой — 1 ф. ст. - 1,5 долл. Валютный курс банка-покупателя — это курс предложе­ния (bid rate), по которому банк покупает иностранную валюту за национальную валюту. Курс банка-продавца — это курс спроса Тoffer or ask rate), no которому банк продает иностранную валюту за национальную валюту. Разница между кур­сом покупателя и продавца (спрэд) называется маржей, она покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

Валютный курс оказывает воздействие на экономику страны, зарубежную дея­тельность резидентов, а также на внешнее финансирование и на экономическую активность нерезидентов в данной стране. Каждая страна самостоятельно изби­рает валютный режим, он устанавливается законодательным порядком и может быть фиксированным или плавающим (колеблющимся). Уровень курса нацио­нальной валюты может быть жестко или гибко фиксированным к одной ино­странной валюте или к группе валют. При фиксированном валютном курсе опреде­ляется центральный (базовый) курс валюты fi&ntralrate) и допустимые пределы отклонения валютного курса от центральной ставки валюты.

Фиксируются, как правило, курсы слабых национальных валют, которые в ры­ночных условиях склонны к обесценению.

Поддержание фиксированного валют­ного курса требует интервенций центрального банка, отвечающего за валютный курс. Интервенции центрального банка заключаются в скупке национальной валюты (продаже долларов из официальных резервов), если ее валютный курс снижается ниже установленного уровня, и в продаже национальной валюты за доллары, если ее валютный курс становится выше установленного уровня. Боль­шинство стран имеют плавающие валютные курсы, которые устанавливаются спросом и предложением и бывают управляемыми или свободными (независи- мыми I.

Режим управляемых валютных курсов допускает воздействие национальных властей на движение валютного курса посредством активных интервенций на ва­лютном рынке. Отличие от фиксированного курса заключается в том, что при ре­жиме гибко плавающего валютного курса банк не имеет базового показателя ва­лютного курса, который он должен обеспечить. В некоторых странах действует система индексации валютного курса посредством интервенций в зависимости от изменения определенных макроэкономических показателей или уровня инфляции.

При свободно плавающем валютном курсе, который устанавливается рынколЭ тоже возможны валютные интервенции центрального банка с целью недопуще­ния резких колебаний валюты, а не установления уровня валютного обмена. По­скольку валютные курсы изменяются со временем, они создают валютные риски для всех, кто должен осуществить или получить платеж в иностранной валюте в будущем. В связи с этим возникает необходимость покрытия валютного риска, которое называется хеджированием. Управление валютными рисками требует прогнозирования валютных курсов и принятия мер, защищающих от возможного неблагоприятного развития.

Любой валютный курс национальной валюты (фиксированный или плава­ющий) отражает соотношение спроса/предложения на национальную валюту на валютных рынках, которое складывается в процессе взаимодействия националь­ной экономики с остальным миром. Увеличение спроса на национальную валюту поднимает ее обменный курс.

Рост предложения национальной валюты означает увеличение спроса на иностранную валюту в данной стране; он действует в сторону снижения обменного курса национальной валюты. Взаимодействие националь­ной экономики с мировой экономикой посредством осуществления многочислен­ных сделок по экспорту/импорту товаров, услуг, перемещению капиталов, изме­нению резервов и т.д. показывает платежный баланс и отражает валютный курс.

Валютные курсы различаются по видам платежных документов, которые явля­ются объектом обмена (курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот). Они дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различаются курсы наличных сделок (слот), при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2 рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардных), при которых реальная поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную дату. Курс слот — это базовый курс валютного рынка, по нему регулируются текущие торговые и неторговые операции.

В основе формирования валютного курса лежат многие факторы, в том числе инфляция, процентные ставки, платежный баланс, интервенции центрального банка, официальные резервы и т.п. Валютный курс отражает покупательную способность валюты, но не совпадает с ней. Взаимосвязь между инфляцией и движением валютного курса устанавливается через паритет покупательной способности (ППС) валюты. В странах с фиксированными валютными курсами ППС валюты является ориентиром для установления ее валютного курса. Пла­вающий курс валюты может существенно отличаться от ее ППС. В основе опре­деления паритета покупательной способности валюты лежит базовая концеп­ция пдной цены.

Правило одной цены гласит, что в условиях конкуренции, без учета транспорт­ных издержек и других барьеров, препятствующих торговле, одинаковые (иден­тичные) продукты, продаваемые на разных национальных рынках, торгуются по одинаковым ценам, если их выразить в одной валюте. Выравнивание товарных цен и единая цена на идентичные товары складываются в результате арбитраж­ных операций.

Например, банка кофе одного сорта и веса стоит в Лондоне 2 ф. ст., в Москве — 50 руб. Это значит, что 2 ф. ст. = 50 руб., а ППС рубля к фунту состав- лиет 25 руб

S = Р/Р",

где 5 — это курс национальной валюты к иностранной валюте, Р — цена товара в местной валюте, Р* — цена такого же товара в иностранной валюте.

Для стран со свободно обратимой валютой разница между валютным курсом и ППС валюты обычно невелика; более того, ППС может быть выше валютного курса. Для стран развивающихся и с переходной экономикой эта разница может доходить до 70 % и более из-за высокого спроса на свободно конвертируемую ва­люту. Заниженный по отношению к ППС валютный курс национальной валюты поддерживается во многих странах для расширения экспорта товаров и привле- чении инпстранногп капитала

Индексом цены измерения ППС может служить цена гамбургера в закусочных McDonald's в разных странах. Если гамбургер стоил 12 апреля 1997 г. в США 2,42 долл., ав Мексике — 14,90 песо, то ППС равнялся 6,16 песо за 1 долл., валют­ный курс в этот день был равен 7,90 песо/1 долл., а ППС песо к доллару США был выше валютного курса песо/доллар на 22 %. В тот же день ППС китайского юаня к доллару США был выше валютного курса юань/долл. на 52 %, венгерского форинта — на 36 %. Напротив, курс национальной валюты к доллару был ниже ППС в Великобритании на 22 %, в Бельгии — на 28 %, в Германии — на 18 %, в Израиле — на 40 %, в Швейцарии — на 66 %.

<< | >>
Источник: Федякина Л.Н.. Международные финансы. СПб.: — 560 с.. 2005

Еще по теме 5.1.2. Валютный курс и паритет покупательной способности валюты:

  1. 1.5.3 Валютный курс, факторы его определяющие
  2. 10.3. ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ
  3. 13.3. Валютный курс и определяющие его факторы
  4. 3.4. Валютный курс. Свободно плавающие валютные курсы
  5. 3.6. Факторы, определяющие валютные курсы
  6. Теории валютного курса
  7. 9.4. Международная валютная система и валютный курс.
  8. 27.3. Валютный курс: системы, факторы, паритет
  9. ПАРИТЕТ ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ
  10. Теория паритета покупательной способности
  11. Концепция паритета покупательной способности
  12. § 7. Гипотеза паритета покупательной способности
  13. Валютный курс и его роль в экономике
  14. 5.1.2. Валютный курс и паритет покупательной способности валюты