<<
>>

11.2. ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ БАЛАНСИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНЫХ БАЛАНСОВ

Национальные платежные балансы всегда были объектом госу­дарственного регулирования, поскольку их состояние непосредственно влияет на сбалансированность всего МФР. Объективная необходимость специального государственного регулирования платежных балансов вытекает из их неуравновешенности (пассивного сальдо у одних стран и активного сальдо платежного баланса у других), из-за отсутствия в условиях девизного стандарта стихийного механизма выравнивания платежных балансов, который существовал во времена золотого стан­дарта, а также в связи с тем, что глобализация международного финан­сового рынка повысила значение государственного регулирования пла­тежных балансов.

Специальное регулирование платежного баланса состоит, как из­вестно, в выравнивании его сальдо. Классификация статей платежного баланса по методике МВФ позволяет проследить эволюцию практиче­ских методов выравнивания сальдо национальных платежных балансов для стабилизации всего МФР. Пользуясь классификацией статей пла­тежного баланса по методике МВФ, достаточно подвести черту под определенной группой операций, и тогда итоговый показатель статей, расположенных выше черты, будет соответствовать сальдо платежного баланса. Этот показатель будет уравновешиваться итогом сумм всех статей ниже черты, взятых с обратным знаком.

Исторически наиболее развитой формой внешнеэкономического обмена является международная торговля. Торговый баланс и баланс услуг (туризм, продажа лицензий, транспорт, частные переводы и пр.) составляют баланс текущих операций. Считается, что текущий баланс отражает величину реальных ценностей, которые страна продала или получила с мирового рынка. Он показывает, живет ли страна по «своим доходам». Следующая группа статей платежного баланса по классифи­кации МВФ — баланс движения капиталов. Текущий баланс группиру­ется как статьи группы А, а баланс движения капиталов — как статьи группы Б. В самом упрощенном подходе для специального государ­ственного регулирования платежного баланса требуется соблюдать сле­дующее условие: сальдо операций по группе А должно быть равно саль­до операций по группе Б. В соответствии с этим за счет актива баланса текущих операций должно осуществляться финансирование вывоза долгосрочного капитала.

После Второй мировой войны в ведущих развитых странах (США, Великобритания, ФРГ, Франция, Канада, Япония и др.) для специаль­ного государственного регулирования национальных платежных балан­сов разработана концепция базисного баланса: для государственного регулирования сальдо платежного баланса необходимо выделить базис­ные (устойчивые) сделки, включаемые в основные статьи. Таковыми базисными статьями стали считать текущие операции и движение дол­госрочных капиталов (инвестиций и кредитов на срок более 5 лет). Балансирующими считались статьи, отображающие движение кратко­срочных капиталов (кредитов и займов) и валютных резервов. По клас­сификации МВФ, сальдо базисного баланса определяется как сумма сальдо операций по группам А и Б. Эта сумма должна уравновешивать­ся балансом операций, расположенных ниже группы Б. В соответствии с концепцией базисного баланса актив текущих операций не столько уравновешивает движение капиталов, сколько обеспечивает для этой цели приток валюты. Окончательное балансирование платежного ба­ланса должно было обеспечиваться движением краткосрочных капита­лов, которое можно было регулировать такими специальными метода­ми, как изменение валютных курсов, процентных ставок и т.п.

Распространение концепции регулирования платежных балансов через базисный баланс стало следствием введения в 1950-1960-х гг.

развитыми странами конвертируемости валют и кризиса доллара США. Образовавшиеся «блуждающие» капиталы («горячие деньги») значи­тельно подорвали устойчивость платежных балансов и, следовательно, МФР в целом. Регулирование платежных балансов на основе концепции базисного баланса в разных странах осуществлялось по-разному. В США эта концепция применялась в качестве официальной с конца 1940-х гг. и до середины 1950-х гг., когда ей на смену пришла концепция ликвид­ности, затем базисная концепция регулирования платежного баланса США была ненадолго возрождена в 1962—1965 гг. для уточнения регу­лируемых позиций в платежном балансе. По американской методике показатель базисного баланса в этот же период определялся как итого­вое сальдо статей текущих операций и движения долгосрочного капи­тала за вычетом долгосрочных государственных и частных банковских обязательств США иностранным официальным монетарным органам и международным организациям.

В ФРГ концепция базисного баланса начала применяться с 1962 г., когда обнаружилось, что перемещения краткосрочного и долгосрочно­го капиталов достигли такой амплитуды колебаний, что дестабилизи­ровали все другие статьи платежного баланса.

Великобритания применяла регулирующий механизм базисного ба­ланса в 1950-1960-х гг. На английском финансовом рынке государ­ственное регулирование осуществлялось исходя из того, что четкое разграничение между базисными и второстепенными статьями платеж­ного баланса позволит выработать ориентиры для регулирования других показателей национального финансового рынка, а также цели и методы такого регулирования. В английской трактовке базисный платежный баланс был итогом баланса текущих операций и движения всего долго­срочного капитала. Однако практика применения концепции базисно­го баланса для специального регулирования национального финансо­вого рынка Великобритании постоянно сталкивалась с трудностями классификации операций по трансграничному перемещению капиталов, разделения их на кратко- и долгосрочные и соответствующего разнесе­ния по статьям платежного баланса. Эти трудности особенно обостри­лись во второй половине 1960-х гг. после девальвации фунта стерлингов и ухудшения платежного баланса в целом. В такой ситуации движение капиталов в английском платежном балансе в течение нескольких лет не могло быть ориентиром для регулирования, так как отражалось в виде беспорядочных колебаний. В результате в 1970 г. монетарные влас­ти Великобритании отказались от регулирования национального фи­нансового рынка на основе концепции базисного баланса.

В 1958 г. резкое ухудшение платежного баланса США и кризис дол­лара привели к концептуальному пересмотру американскими монетар­ными органами методов регулирования платежного баланса. При регу­лировании платежного баланса решено выбрать в качестве целевого ориентира наличие ликвидных долларовых активов на руках иностран­ных частных лиц и в официальных органах. Поэтому новый подход к регулированию платежного баланса назван концепцией ликвидности, которая исходила из того, что доллар США является резервной валютой в Бреттон-Вудской системе и широко применяется как международное платежное и резервное средство на МФР. Считалось, что сальдо пла­тежного баланса США должно показывать величину прироста ликвид­ных долларовых активов у нерезидентов США. Поэтому по концепции ликвидности в число основных статей платежного баланса были введе­ны еще три типа операций: движение частного краткосрочного капи­тала резидентов, иностранных коммерческих кредитов и средств по балансирующей статье «Ошибки и пропуски».

В качестве балансирующих предлагались статьи: движение амери­канских валютных резервов, ликвидных обязательств США перед ино­странными официальными организациями и частными лицами. Основ­ной особенностью новой концепции регулирования платежного балан­са было разграничение государственных валютных резервов США и валютных активов в руках американских частных держателей. Но регу­лирующая концепция ликвидности содержала немало противоречий. В частности, отнесение операций с краткосрочным капиталом к числу основных статей платежного баланса не было обосновано и затрудняло использование монетарными властями США валютных активов частных резидентов в поддержку официальным резервам для регулирования курса доллара, что никак не связывалось с движением краткосрочного капитала и объяснялось лишь несовершенством международной систе­мы учета и расчетов между странами.

Таким образом, крупный дефицит платежного баланса США в 1958 г. заставил монетарные власти этой страны принципиально изменить под­ход к измерению сальдо платежного баланса. Но концепция ликвид­ности применялась как официальная только при регулировании пла­тежного баланса США из-за статуса доллара как мировой резервной валюты. Последующие крупные дефициты платежного баланса США поставили под сомнение концепцию ликвидности платежного баланса как регулирующего инструмента всего МФР.

В 1965 г. сделан очередной шаг в развитии регулирующих методик, призванных уравновешивать платежные балансы на МФР. Концепция официальных расчетов, выдвинутая США, впоследствии была принята как основная концепция регулирования платежных балансов на МФР и национальных финансовых рынках экспертами МВФ и ОЭСР.

Привлекательность этой регулирующей методики для официальных монетарных властей США и других стран состояла в том, что она давала меньшие дефициты платежных балансов и теоретическую основу для регулирования трансграничных движений краткосрочных частных капи­талов и портфельных инвестиций. В публикациях МВФ и ряда развитых стран концепция балансов официальных расчетов стала называться ито­говым балансом (overall balance) и применялась в США с 1965 г. Позднее этот инструмент регулирования стали применять все развитые страны, и она одобрена наднациональными регулирующими органами МВФ и ОЭСР. Исходная посылка этой концепции: официальные валютные ор­ганы стран осуществляют валютную интервенцию с целью поддержания курсов своих валют. В рамках Бреттон-Вудской системы эти валютные интервенции обусловлены обязательством государств не допускать от­клонений валютного курса больше чем на ±1% паритета, зафиксирован­ного в долларах. С 1973 г. это регулирование стало осуществляться не на постоянной основе, а лишь тогда, когда плавающий курс отклонялся, по мнению регулирующих органов, в больших масштабах от сложившихся уровней по отношению к другим валютам.

С переходом на концепцию регулирования «overall balance» все крат­косрочные обязательства США (частным и государственным нерези­дентам) стали рассматриваться не как угроза платежному балансу, а как поступление капитала. В качестве балансирующих статей предложено рассматривать официальные резервные и специальные межправитель­ственные операции на МФР. Стандартное определение баланса офи­циальных расчетов, применявшееся всеми развитыми странами, пред­полагало включение в число балансирующих несколько статей: опера­ции официальных монетарных властей с валютными резервами (золотом, валютами, резервной позицией в МВФ, активами в СДР); изменения обязательств официальных валютных органов перед иностранными официальными учреждениями, включая международные организации. По классификации МВФ, сальдо платежного баланса выступает как итог суммирования по всем группам его официальной структуры. Это конечное сальдо уравновешивается итоговой суммой операций по груп­пе Н, т.е. официальными регулирующими валютными операциями.

Применение регулирующей концепции официальных расчетов име­ло свои особенности на различных национальных финансовых рынках. Например, в США помимо перечисленных выше в основные операции включены: ликвидные обязательства национальных официальных уч­реждений перед иностранными; рыночные обязательства перед нере­зидентами; неликвидные обязательства правительства США перед ино­странными официальными резервными учреждениями.

Балансирующие статьи в платежных балансах стран, чьи валюты не являются резервными, рассчитываются по иным методикам. В ФРГ, например, они отражали изменение нетто-позиции Бундесбанка по иностранным активам. Приток иностранной валюты на счета Бундес­банка отражает актив платежного баланса ФРГ, а в случае его дефици­та объем иностранной валюты в официальных резервах этого банка уменьшается. Применяемая в ФРГ концепция регулирования нацио­нального платежного баланса приводит к включению в число баланси­рующих такие операции Бундесбанка, которые не являются резервны­ми, а представляют собой долгосрочные вложения государственного капитала за границей.

В Великобритании концепция «overall balance» применялась с 1970 г. В отличие от американской методики в балансирующие статьи кроме изменений в официальных резервах включают официальные кратко- и среднесрочные заимствования средств в МВФ для поддержания офи­циальных резервов, аналогичные заимствования у центральных банков других стран и т.п. Однако ряд операций, отражающих изменения обя­зательств Великобритании по отношению к официальным иностранным валютным учреждениям, не входит в число балансирующих, что созда­ет асимметрии на МФР.

Вследствие указанных различий показатели сальдо национальных платежных балансов не вполне сопоставимы. Чтобы привести показа­тели к сопоставимому виду, нужно по методике ОЭСР к американско­му показателю, например, добавить показатели распределения СДР и долгосрочных кредитов американского правительства; к английскому — присоединить обязательства иностранным валютным органам помимо тех, которые возникли по линии поддержания резервов, и вычесть за­имствования иностранной валюты английским правительством; из не­мецкого показателя сальдо надо отнять стоимость приобретенных Бун- десбанком облигаций МБРР. Но все перечисленные корректировки по масштабам невелики, что позволяет практически сравнивать структуры платежных балансов, ежегодно публикуемых МВФ.

В условиях фиксированных валютных курсов баланс официальных расчетов отражал положение валюты данной страны на МФР, поскольку изменения ее курса главным образом находили отражение в изменении объемов официальных резервов и обязательств по отношению к ино­странным официальным монетарным организациям. Актив этих статей означал усиление позиций валюты, а пассив — ослабление. С введени­ем плавающих валютных курсов анализ балансирующих статей платеж­ного баланса перестал давать ответ на вопрос о положении националь­ной валюты. Курс валюты может меняться, но если государственные регулирующие органы не будут осуществлять операции по его поддер­жанию, балансирующие статьи «overall balance»» останутся без измене­ний. В этом случае под воздействием колебаний валютного курса про­исходят изменения в основных статьях платежного баланса. На изме­нении соотношений между сальдо баланса по текущим операциям и баланса движения капиталов и кредита сказываются краткосрочные колебания курсов валют, главным образом на статьях, отражающих движение краткосрочных капиталов.

Крупные сдвиги в структуре МФР и увеличение объемов трансгра­ничных потоков капиталов привели в середине 1970-х гг. к пересмотру методов определения сальдо платежного баланса. С 1976 г. США стали официально регулировать сальдо платежного баланса только по разде­лу А — текущих операций, данные о других операциях публикуют как справочные, не подлежащие специальному регулированию. Их приме­ру последовали практически все развитые страны — участницы МФР.

Регулирование сальдо платежного баланса по текущим статьям озна­чает: страны, применяющие этот инструмент регулирования, считают все перемещения капиталов балансирующими статьями, стихийно урав­новешивающими платежный баланс в условиях плавающих валютных курсов. Таким образом, обращение к регулированию лишь текущих операций платежного баланса нельзя рассматривать как простой возврат к прошлому. Обращение к показателю сальдо текущих операций как регулируемому объекту означает лишь отставание экономической тео­рии от практики специального регулирования платежного баланса в условиях быстро развивающегося и по объемам, и структурно МФР. Государственные регулирующие органы до сих пор не учитывают и не регулируют через платежные балансы трансграничные перемещения капиталов, что создает проблемы регулирования МФР в целом. В со­временных условиях динамика сальдо текущих операций связана с пе­ремещениями ролей должников и кредиторов на МФР (табл. 11.3).

Как видно из данных таблицы, представляющих эволюцию сальдо текущих операций платежных балансов за последние 10 лет, регулиро­вание платежных балансов в настоящее время представляет большую проблему, так как существует явный перекос в сторону дефицитных платежных балансов, что неизбежно дестабилизирует МФР. Полные данные о национальных платежных балансах публикует МВФ для меж­дународных сопоставлений. Они имеют ряд особенностей, что отлича­ет их от данных национальной статистики. Главное отличие — для срав­нимости показателей МВФ публикует все данные о сальдо и структуре платежных балансов в СДР. Это неизбежно приводит к определенным искажениям, нивелируются национальные данные и сглаживаются от­клонения национальных валют от центрального курса.

МВФ осуществляет наднациональное регулирование платежных ба­лансов после того, как они были отрегулированы национальными мо­нетарными властями в соответствии с вышеперечисленными методи­ками, и данные об их структуре и сальдо поданы в МВФ. Задача Фон­да — сбалансировать МФР так, чтобы получить сумму отрицательных сальдо платежных балансов. Это идеальный вариант, основная задача МВФ по Уставу, принятому в 1946 г., состоит в достижении именно такой ситуации на МФР. Если в национальном платежном балансе платежи превышают поступления по текущим статьям и в таком дефи­цитном состоянии данные о платежном балансе подаются в МВФ, воз­никает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей, представляющих собой источники и методы погашения дефицита пла­тежного баланса (см. табл. 11.5). Для этого традиционно используются иностранные займы и ввоз капитала. Понятно, что речь идет о времен­ных методах балансирования платежного баланса, так как страны-долж­ники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму зай­мов (табл. 11.4).

Для покрытия дефицита платежного баланса МВФ предоставляет резервные (безусловные) кредиты. Их объемы невелики, и они распре­деляются неравномерно по странам в пределах 25% их квот (взносов) в МВФ. Кредиты сверх этой резервной позиции обусловлены жесткими требованиями выполнения стабилизационных программ МВФ.

В поисках источников погашения дефицитов платежных балансов развитые страны мобилизуют платежные средства на МФР в виде кре­дитов банковских консорциумов, синдицированных кредитов банков­ских консорциумов, синдицированных кредитов и облигационных займов. Преимущество банковских кредитов в отличие от официальных государственных и международных финансовых организаций в их быст­рой доступности и необусловленности. Но банковские кредиты гораздо дороже (процент по ним на лондонском межбанковском рынке стро­ится как средняя ставка LIBOR плюс надбавка за рисковость заемщика, которую высчитывают в соответствии с его кредитным рейтингом). Очевидно, что частные банковские кредиты на МФР гораздо дороже и труднодоступны для стран, имеющих большую внешнюю задолженность (см. табл. 11.6). Американские банки, например, периодически вносят некоторые страны, главным образом развивающиеся, в «черные» спис­ки. В последние десятилетия на МФР наметилась тенденция к коорди­нации кредитной деятельности коммерческих банков и международных финансовых организаций.

Для покрытия дефицитов платежных балансов кроме средне- и дол­госрочных кредитов используются также краткосрочные кредиты, вза­имно предоставляемые центральными банками в национальной валю­те. К временным методам погашения дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты (из 1—3% годовых и сроком до 50 лет), получаемые странами по линии иностранной помощи. В связи с активным привлечением иностранных кредитов для погашения дефи­цитов платежных балансов внешняя задолженность и ее урегулирование стали крупными проблемами МФР. Поэтому окончательным методом балансирования платежного баланса служит использование официаль­ных валютных резервов.

При золотом монометаллизме (до 1930-х гг.) погашение пассивного сальдо проводилось вывозом золота (отлив золота из стран не является показателем дефицитности платежного баланса, если страна золотодо­бывающая). После отмены золотого стандарта погашение дефицита

Динамика сальдо платежей по счету текущих операций в 1997-2007 гг., млрд долл.
Страны и регионы 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Страны с развитой экономикой 71,0 25,5 -109,8 -262 -210,8 -222,5 -219,6 -314,0 -451,1 -499,0 -595,4
США -140,9 -214,1 -300,1 -416,0 -389,5 -475,2 -519,7 -668,1 -759,0 -805,2 -923,7
Зона евро1 95,5 57,7 31,7 -37,0 7,0 48,5 26,7 46,7 23,7 18,4 19,5
Япония 96,6 119,1 114,5 119,6 87,8 112,6 136,2 172,1 153,1 140,5 153,1
Другие развитые страны2 19,9 62,8 44,1 71,4 83,9 91,6 137,2 135,3 131,1 147,3 176,2
Новые индустриальные страны Азии (НИСА) 6,9 64,6 58,0 40,1 50,6 59,3 84,3 90,2 78 75,7 82,8
Другие страны с формирующимися рынками и развивающиеся страны -84,7 -114,8 -17,5 -88,4 42,5 85,8 143,9 227,7 410,1 493,6 523,7
Кроме стран Азии, имеющих про­фицит3 -105,7 -171,8 -65,4 43,8 10,2 31,0 75,3 134,6 278,7 357,0 372,1
Региональные группы
Африка -6,2 -19,4 -15,4 СО 0,7 -8,2 -3,1 0,6 12,5 30,9 31,2
Центральная и Восточная Европа -21,1 -19,3 -26,6 -32,7 -16,6 -24,5 -37,3 -50,1 -56,4 -61,6 -78,3
Содружество Независимых Государств (СНГ)4 -8,9 -9,7 20,7 46,1 32,6 32,1 35,9 63,1 105,3 122,0 154,8
Развивающиеся страны Азии 7,7 49,3 48,5 46,1 40,7 72,3 84,8 93,0 109,7 113,4 143,7

Окончание табл. 11.3
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Ближний Восток 10,7 -25,2 11,9 69,8 39,3 30 57,3 102,8 217,6 272,7 320,2
Западное полушарие (Латинская Америка) -66,9 -90,6 -56,5 -48,2 -54,2 -16 6,3 18,3 21,5 16,3 19,3
Страны и регионы 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Для справки: Европейский союз— всего 88,0 43,1 -15,6 -82,1 -26,0 22,1 7,5 13,3 -12,2 -23,2 -15,1
Аналитические группы по источникам экспортных доходов
Топливо 16,0 -32,3 11,2 89,3 46,1 32,5 64,3 116,9 241,6 311,5 430,5
Товары, кроме топлива -100,7 -82,5 -28,6 -1 -3,7 53,3 79,7 110,8 168,5 182,1 198,3
Страны — чистые дебиторы -131,9 -128,4 -85,5 -76,7 -65,7 -32,7 -28,2 -48,7 -86,3 -89,0 -97,5
В том числе официальное финан­сирование -38,3 -32,4 -17,8 -11,7 -7,9 10,3 9,7 -5,3 -17,3 -19,1 -22,3

Отражает ошибки, пропуски, асимметрию в статистике платежных балансов по счету текущих операций.

Рассчитано как суммарное сальдо отдельных стран зоны евро.

Все страны с развитой экономикой, за исключением США, зоны евро и Японии.

Кроме Китая, Малайзии, Филиппин и Таиланда.

Монголия не является членом СНГ, включена в эту группу из-за схожих характеристик структуры экономики.

Внешняя задолженность на конец 2007 г. (по оценке ОЭСР), млн долл.
Займы Экспортные кредиты1 Банков­ские займы и депозиты3 Облигации Прочее Всего До*./ ВВП,

°/о

многосто­ронние двусто- ронег банков­ские небанков­ские
Все реципиенты 532 814 2В0 900 25В 732 211 242 678 101 731 541 264 392 2 935 122 41
Из них страны по географическому признаку
Африка южнее Сахары (беднейшие страны) 82 700 ЗВ 700 42 538 14 876 37 154 16 400 28 500 258 868 76
Северная Африка и Средний Восток 29 35В 24 143 52 180 51 144 77 101 28 532 79 434 34 890 52
Латинская и Центральная Америка 143 370 38 53В 35 13В 32 191 216180 392 402 43 128 900 943 54
Азия и Океания 187 531 138 224 58 132 63 500 237 142 182 201 65 176 931 906 31
Европа 89 857 23 297 68 14В 49 531 110 524 112 006 48 154 501 515 42
Страны по признаку дохода на душу населения
Наименее развитые страны 72 320 28 143 29 180 8352 28 800 937 39 341 207 073 94
Прочие страны с низким доходом 238 180 102 ЗВ9 64 150 47 368 85 637 32 674 48 196 618 574 20
Страны с низким средним доходом 104 352 81 283 71 196 47 508 89 898 101 059 72 140 567 616 42
Страны с высоким средним доходом 132 080 28 702 49 181 57 552 302 101 373 103 42 101 984 820 42
Страны с переходной экономикой 53 59В 13 854 53 302 28 729 74 532 96 151 18 393 338 557 38
Прочие развитые страны 28 793 14 542 19 143 32 151 190 143 158 374 37 532 480 678 34

ОЭСР — кредиторы, включая официально гарантированные экспортные кредиты. Не включая официально гарантированные экспортные кредиты. ОЭСР — кредиторы, не включая экспортные кредиты. Источник: составлено на основе информации сайта www.oecd.org.

платежного баланса золотом практически прекратилось. Тем не менее в рамках золотодевизного Бреттон-Вудского стандарта, т.е. урезанной формы золотого монометаллизма, в 1950-1970-х гг. США покрывали от [85]/5 до 1/3 дефицита своего платежного баланса вывозом золота. Од­нако опыт США показал: даже страна с большими официальными зо­лотыми запасами не может в течение длительного времени использовать этот способ регулирования дефицита платежного баланса: за 1946— 1985 гг. золотой запас США сократился с 24,6 до 11 млрд долл.1

Поэтому главным средством окончательного межнационального урегулирования дефицита платежного баланса служат официальные валютные резервы государства. После Второй мировой войны и до се­редины 1960-х гг. США и Великобритания погашали дефициты своих платежных балансов национальными валютами, так как они объявлены в Бреттон-Вудских соглашениях. В 1950-1960-х гг. США покрывали до 80% своего громадного дефицита платежного баланса эмиссией долла­ров. После отмены в 1971 г. (первая послевоенная девальвация долларов США) конверсии долларов в золото США гасили до 100% дефицита своего национального платежного баланса долларами. В отличие от США другие государства — участники МФР должны были гасить де­фицит своих платежных балансов «зарабатываемой» ими валютой (экс­порт, услуги и пр.). Такая неравномерность в регулировании дефицитов платежных балансов на МФР создавала условия для труднорегулируе- мых перекосов и приводила к финансовым кризисам.

После отмены в 1971 г. конверсии долларов в золото МВФ стал при­менять СДР для приобретения странами иностранной валюты в целях покрытия дефицита платежного баланса. Регулирование платежных балансов стран — членов МВФ путем перевода валюты на их счета в Фонде специальных прав заимствования не занимает в настоящее вре­мя заметного места в регулирующей политике МВФ, а доля СДР в меж­дународных валютных резервах невелика (2%).

С 1979 г. страны — члены Евросоюза для покрытия дефицита своих платежных балансов применяли также ЭКЮ, которые в 1999 г. замене­ны евро.

Вспомогательным средством балансирования платежного баланса яв­ляется также иностранная помощь в форме субсидий и даров. Например, в 1947 г. 75% совокупного дефицита платежных балансов воевавших стран Западной Европы покрыты за счет помощи США в ответ на крупные по­литические и экономические уступки этих стран (план Маршалла).

С середины 1970-х гг. новым явлением на МФР стало межгосудар­ственное регулирование платежных балансов, возникшее как следствие глобализации международных финансов и недостаточности националь­ного регулирования платежных балансов. К методам международного регулирования платежных балансов относятся: согласование условий государственного регулирования экспорта; двусторонние правитель­ственные кредиты; краткосрочные взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям «своп», кредиты меж­дународных финансовых институтов, прежде всего МВФ и группы все­мирного банка (ВБ).

В Евросоюзе для межгосударственного регулирования платежных балансов применяются следующие основные методы:

• отмена таможенных пошлин, создание таможенного союза с 1 июля 1968 г. и введение единого внешнего тарифа по отношению к треть­им странам;

• унификация налоговой системы;

• согласование условий кредитования экспорта товаров. Мировой опыт регулирования платежного баланса свидетельствует

о трудностях одновременного достижения внешнего и внутреннего рав­новесия национального финансового рынка.

<< | >>
Источник: Гришина О.А., Звонова Е.А.. Регулирование мирового финансового рынка: Теория, прак­тика, инструменты. — М.: ИНФРА-М, — 410 с.. 2010
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 11.2. ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ БАЛАНСИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНЫХ БАЛАНСОВ:

  1. 1.5.2 Платежный баланс, методы его балансирования
  2. Тема 5. Платежный баланс: содержание, структура, методы регулирования и балансирования
  3. Тема 5. Платежный баланс: содержание, структура, методы регулирования и балансирования
  4. Тема 5. Платежный баланс: содержание, структура, методы регулирования и балансирования
  5. Взаимосвязь счетов платежного баланса. Колебания валютного курса как инструмент автоматического урегулирования платежного баланса
  6. Платежный баланс и его виды.Платежный баланс России и ее внешний долг
  7. Макроэкономическое значение, основные статьи и структура платежного баланса. Торговый баланс, баланс текущих операций и баланс движения капитала
  8. Официальные валютные резервы Центрального Банка. Влияние макроэкономической политики на состояние платежного баланса. Дефицит и кризис платежного баланса
  9. 3.4. Методы регулирования платежного баланса
  10. 5. Основные методы регулирования платежного баланса