<<
>>

2. Стратегия принятия инвестиционного решения

Инвестиционное решение предприятия сводится к сравнению цены спроса и цены предложения на капитальные вложения. Когда цена спроса превышает предложения, дисконтированная стоимость выше предложений, и предприятию целесообразно делать закупки капитального инвестиционного товара.
Так, если в приведенном примере дисконтированная стоимость станка (цена спроса) составляет 554.687 руб. и три года эксплуатации станка дают доход в сумме 650.000 руб., то при любой продажной цене меньше чем 554.687 руб., например, 500.000 руб., предпринимателю выгодно приобрести станок. Покупая станок за 500.000 руб., он все равно намерен получить доход в 650.000 руб., т.е. такой же доход, что и при покупке по цене 554.687 руб.

Из сказанного можно сделать следующий вывод: если цена спроса на капитальный товар превышает цену предложения, то предприятию имеет смысл приобретать дополнительные станки, оборудование. Поэтому стратегия принятия инвестиционного решения зависит в конечном счете от соотношения цены спроса и цены предложения.

К оценке стратегии принятия инвестиционного решения можно подойти и другим путем. Вместо сравнения дисконтированной стоимости с ценой предложения можно сопоставить ожидаемую норму отдачи от инвестиций и процентную ставку. Для лучшего понимания этого метода обратимся к формуле (3), сделав только одно допущение: для простоты изложения материала полагаем, что срок эксплуатации капитального товара составляет один год. В принципе это упрощение не влияет на окончательные выводы, но вместе с тем отпадает необходимость громоздких расчетов. С учетом этого формула (3) примет вид:

Дс = , (при т = 1 год). (5)

Как отмечалось выше, дисконтированная стоимость (Д) является ценой спроса (ЦС), а в условиях равновесия цена спроса равна цене предложения, т.е.

ЦС = ЦП. Проведя соответствующие подстановки, можно получить:

ЦП = , ЦП (1+y) = x, отсюда (1+y) = , или окончательно

y = - 1 = = = Е (5)

Вычисленная таким образом величина называется нормой отдачи от инвестиций (Е).

Из формулы (5) видно, что, если чистый доход превосходит цену предложения (продажную цену), то величина х - ЦП > 1 и значение Е>0. Сравнение Е с процентной ставкой и определяет стратегию инвестирования. Покажем это на примере.

Пусть один из приобретаемых станков стоит 150 тыс. руб. и дает чистый доход в размере 180 тыс. руб. Второй станок стоит 170 тыс. руб., а доход от него составит 187 тыс. руб. в год. Рассчитаем норму отдачи инвестиций:

Е1 = - 1 = 1,2 - 1 = 0,2, или 20%,

Е2 = - 1 = 1,1 - 1 = 0,1, или 10%.

Предположим, что процентная ставка (у) равна 12%. При ней целесообразно покупать первый станок, так как ЕП > у. Таким образом, инвестиционные решения принимаются индивидуально каждым предприятием исходя из следующих правил: если Е>у, то имеет смысл инвестировать; если Е

<< | >>
Источник: А.Н.Романов, Ю.Ю.Корлюгов, С.А.Красильников и др.; Под ред. А.Н.Романова. Маркетинг: Учебник. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, - 560 с.. 1995

Еще по теме 2. Стратегия принятия инвестиционного решения:

  1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования
  2. 2.2. СИСТЕМА ИНФОРМАЦИОННОГО П. ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА
  3. 4.2.принципы и последовательность . разработки инвестиционной стратегии предприятия
  4. 3.2. Принципы и основные этапы разработки инвестиционной стратегии
  5. 4.2. Инвестиционное бизнес-планирование
  6. Темы курсовых работ по дисциплине «Инвестиционное проектирование»
  7. 2.1. Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов: сущность, цели, этапы
  8. 7.4. Управление инвестиционными рисками. Инвестиционный мониторинг 7.4.1. Классификация инвестиционных рисков и их оценка
  9. 12.5. Выбор инвестиционного проекта в условиях ограниченного финансирования
  10. 9.1. Инвестиционные решения компании и критерии их принятия
  11. 2.4. Методы принятия инвестиционных решений
  12. 1.2. Инвестиционный процесс и его участники. Инвестиционные проекты и их оценка
  13. 9.1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ И ПРИОРИТЕТНЫЕ ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. 5.1. Методы оценки инвестиционных проектов
  15. 4.1.ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ПРИНЦИПЫ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЕЕ РАЗРАБОТКИ
  16. 8.3. СТРАТЕГИЯ И ТАКТИКА ПРОНИКНОВЕНИЯ НА МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ 8.3.1. Цели и основные этапы маркетинговых решений в международном маркетинге
  17. 2. Стратегия принятия инвестиционного решения
  18. 13.1. Суть, цели и функции инвестиционного менеджмента
  19. 10.2. Оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия
  20. 7.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ИРИСКА 7.1.1. Основные понятия инвестиционных проектов