<<
>>

3.2. Методологические подходы к определению зависимости между динамикой денежной массы и инфляции в экономике Беларуси

Для выявления зависимости между денежной массой и инфляцией актуальным является определение инфляции и ее природы.

Большинство западных ученых-экономистов понятие «инфляция» отождествляют с ростом цен и (или) обесцениванием (падением покупательной способности) денег, происходящее в результате установле-ния нового спроса и предложения в изменяющихся условиях.

Так, например, К.Р.Макконелл и С.Брю, Л.Т.Гайгер, П.Самуэльсон, Ф.Махлуп под инфляцией понимают «повышение общего уровня цен» [57. С. 163; 58. С. 230; 59. С. 171; 60. С. 31]. Д.Лейдер и М.Паркин считают, что «инфляция - это процесс длительного роста цен или постоянного падения стоимости денег» [61. С. 741]. Такое же определение инфляции дается и в современной экономической энциклопедической литературе, в которой под инфляцией также понимается обесценивание денежной единицы, падение ее покупательной способности, возникшее в результате нарушения макроэкономического равновесия, и рост уровня цен [62. С. 320; 63. С. 244; 64. С. 216-217; 65. С. 379; 66. С. 181; 67. С. 271; 68. С. 159-160; 69. С. 242].

Анализ сложившихся подходов к понятию инфляции позволяет сделать вывод о том, что практически все они определяют эту экономическую категорию через рост цен. Популярность подобного определения инфляции обусловлена, на наш взгляд, тем, что подобное рассмотрение такого сложного явления согласуется с принятой методикой количественного измерения инфляции за необходимый промежуток времени по средствам использования различных индексов цен, т.е. позволяет дать количественную оценку этому многофакторному процессу. Вместе с тем определение инфляции через общий рост цен имеет определенные недостатки.

Повышение цен характерно только для открытой инфляции, существующей в рыночной экономике, в которой не происходит «замораживания цен». Нерыночной экономике (в том числе командно- административной или переходной от огосударствленной к рыночной экономике) присуща подавленная инфляция.

В этом случае цены не являются индикатором темпов инфляции, так как государство замораживает цены и доходы, устанавливая верхние пределы их роста, или осуществляет над ними административный контроль. Подавленная инфляция обычно проявляется в форме товарного дефицита, хотя может проявляться и в виде девальвации национальной денежной единицы.

Однако даже открытую инфляцию нельзя отождествлять только с ростом цен, поскольку изменение цен может быть обусловлено не только инфляцией. Повышение цен происходит при улучшении качества продукции и услуг, появлении новых товаров на рынке. Кроме того, в период инфляции не происходит равномерного роста цен, на некоторые виды продукции и услуги, наоборот, наблюдается их падение. Таким образом, рост цен не всегда имеет инфляционную основу и часто является следствием изменения издержек производства, конъюнктуры спроса, а чаще и того и другого.

Трактовка понятия инфляции, на наш взгляд, как обесценение денежной единицы, переполнения каналов денежного обращения и рост общего уровня цен представляется нам весьма односторонней, констатирующей только характер без отражения сущности этого сложного явления. Так, определение инфляции через обесценивание денежной единицы, переполнение каналов денежного обращения, свидетельствует о форме, а рассмотрение инфляции через рост цен - о следствии проявления инфляционного процесса.

Вместе с тем, на наш взгляд, не является определяющей и трактовка инфляции как «многопланового феномена, вбирающего в себя производственный, денежный и воспроизводственный аспекты» [70. С. 102]. Такое определение инфляции хотя и указывает на причины возникновения инфляции, но вместе с тем имеет крайне неконкретный характер в отношении определения ее сути.

В данной исследовательской работе под инфляцией подразумевается падение покупательной стоимости денежной единицы, проявляющееся общим ростом индексов цен, девальвацией национальной валюты по отношению к более стабильной валюте, ростом товарного дефицита. Под инфляционными процессами имеется в виду динамика показателей инфляции во времени.

Однако, несмотря на разнообразие подходов к определению инфляции, ни одно из них не раскрывает сущность инфляции и не выявляет природу зависимости между денежной массой и инфляцией. Следовательно, есть необходимость более подробно рассмотреть основные концепции природы инфляции, существующие в современной экономической теории, которые одновременно раскрывают зависимость между величиной денежной массы и развитием инфляционных процессов.

Одно из центральных мест проблема инфляции занимает в работах монетаристов. Сторонники этого направления рассматривают инфляцию как явление, возникшее в результате нарушения макроэкономического равновесия на товарном и денежном рынках. В наиболее общей форме эта связь может быть представлена уравнением И.Фишера:

M'V=P'Q

где M - количество денег в обращении; V - скорость обращения денег; P - средний уровень цен товарной сделки; Q - количество товарных сделок [71. С. 36].

Основной причиной нарушения равновесия, по мнению сторонников монетаристской концепции, считается изменение количества денег в обращении. По их мнению, существует строгая причинная зависимость между изменением количества денег и уровнем цен, которая рассматривается ими как основная экономическая закономерность.

Монетарная теория инфляции основывается на концепции о «передаточном механизме» денежных импульсов. Смысл концепции в самой общей форме может сводится к тому, что изменение количества денег в экономике влечет за собой перестройку всего портфельного баланса с последующими изменениями потока расходов и временными (а потому несущественными) пертурбациями уровня процента. Главный же эффект сдвигов проявляется преимущественно в области цен, так как производство (при отсутствии «искажающего» влияния государства) тяготеет к максимуму, который соответствует имеющемуся запасу производственных ресурсов в хозяйстве.

Монетарная теория инфляции базируется на следующих основных идеях:

важнейшая и по существу единственная причина усиления инфляционных процессов заключается в более быстром росте номинальной денежной массы по сравнению с ростом продукции;

в долгосрочной перспективе деньги полностью нейтральны: эффект денежных импульсов (ускорение или замедление темпов роста денег) отражается лишь на динамике общего уровня цен и не оказывает воздействия на состояние «реальных» переменных (объема производства, инвестиций, занятости рабочей силы и т.д.). В течение более коротких периодов изменение темпов роста денежной массы может оказать некоторое влияние на состояние производства и занятости, но эффект этот будет недолгим: через некоторое время темп роста реальных показателей производства вернется к исходному уровню.

Таким образом, сторонники монетаристской концепции подразумевают существование тесной прямой зависимости между количеством денег и инфляцией, которой и объясняется динамика индексов цен, как одной из форм проявления инфляции. Попытка объяснить современную динамику цен действием одних только денежных факторов имеет много слабых мест. Конечно, никто не отрицает тот факт, что деньги играют важную роль в повышении товарных цен. Без широкой кредитно-денежной экспансии, без постоянного поступления в оборот дополнительной массы платежных средств процесс инфляции не может кумулятивно развиваться и принимать широкие масштабы. В этом смысле эмиссия денег - обязательное условие повышения товарных цен. Зависимость инфляционных процессов от изменения количества денег в обращении подтверждается тысячелетней историей экономического развития различных государств мира. Именно избыточная чеканка монет или эмиссия бумажных денег с целью покрытия бюджетных дефицитов в прошлом нередко становилась первопричиной «галопирующего» роста цен. Так, например, в своих работах Ф.Кейген, исследуя особенности ценовой динамики в ряде стран, переживших катастрофическую инфляцию после Первой и Второй мировых войн (Германия, Австро-Венгрия и др.), показал, что в условиях раскручивания острой гиперинфляции денежные факторы играют лидирующую роль [72].

Однако, несмотря на значительную роль монетарного фактора в развертывании инфляционных процессов, рассмотрение инфляции как чисто денежного феномена подвергается серьезной критике. Монетарная концепция инфляции, как всякая монопричинная трактовка сложных экономических процессов, упрощает причинно- следственные связи. Она не учитывает такие реальные явления и процессы, как практика ценообразования крупных олигополистических объединений, структурные и циклические сдвиги в системе воспроизводственных связей, внешнеэкономические факторы, т.е. явления и процессы, непосредственно затрагивающие сферу производства.

Монопричинный подход к рассмотрению природы инфляции представителями монетарной теории, в соответствии с которым ими была разработана антиинфляционная политика, неоднозначно проявил себя и на практике при регулировании инфляционных процессов. Проведение политики «денежного зажима» без соответствующих позитивных преобразований в производственной сфере во многих странах (в том числе в Китае, Польше, Франции, Германии, Израиле) обусловило, как и предполагали сторонники монетарной теории инфляции, быстрый рост числа банкротств. Однако подобные действия вопреки мнению монетаристов, не только не стимулировали «естественный отбор» предприятий, а, наоборот, крайне негативно отразились на экономическом развитии этих стран при относительно незначительном падении уровня цен.

Ужесточение денежно-кредитной политики отразилось, прежде всего, на деятельности мелких и средних предприятий, которые для расширения и укрепления своей деятельности нуждались во внешних займах. От повышения процентных ставок страдали не малотехнологичные и малорентабельные предприятия, а те, у которых был затруднен доступ к кредитам, новые компании, не имеющие значительных активов и репутации, а также компании, производящие сезонные товары. Неизбежное следствие такой политики - создание благоприятных условий для деятельности крупных предприятий, характеризующихся высоким уровнем концентрации производства и капитала, реакцией на уменьшение спроса которых чаще всего является не понижение цен, а уменьшение объемов производства.

Наиболее критичны последствия проведения политики «денежного зажима» в экономике, в которой преобладает количество убыточных, неконкурентоспособных предприятий. В мировой практике нередки случаи, когда после достижения финансовой стабилизации экономика снова сталкивается с высокой инфляцией либо с валютно- финансовыми кризисами. Кроме того, проведение во многих странах жесткой денежно-кредитной политики, которая не подкреплялась активными институциональными реформами, вызвало серьезные ухудшения в работе неэффективных, убыточных предприятий реального сектора экономики, которые не смогли самостоятельно выжить в новых условиях, что обусловило последующую их поддержку посредством денежной экспансии и дальнейший рост инфляции.

Таким образом, хотя монетарные факторы и играют значительную роль в развитии инфляционных процессов, однако они не являются единственным ее источником. Кроме того, исходя из практики проведения политики «денежного зажима», можно сделать вывод, что между денежной массой и инфляцией, хотя и существует зависимость, однако, вопреки мнению монетаристов, она не является единственной и прямой. На инфляцию оказывают влияние и неденежные факторы, т.е. факторы, лежащие на стороне производства. В силу этого зависимость между динамикой денежной массы и инфляцией следует рассматривать через призму процессов, происходящих в реальном секторе экономики. Попытка объединения теории распределения и теории денег в единую концепцию была предпринята Дж.Кейнсом. С его точки зрения экономическая система является крайне несбалансированной. Она характеризуется недогрузкой производственных мощностей, депрессией, безработицей. Согласно концепции Дж.Кейнса, увеличение количества денег (за счет «бюджетного накачивания») проявляется в первую очередь не на товарных рынках, а на рынках финансовых активов (в так называемых специфических «ценах» этого рынка - процентных ставках). Последствия денежных сдвигов в кейнсианской модели не однозначны: их эффект может проявляться как в изменениях физического объема производства, так и в изменениях цен (при достижении максимума производства).

В условиях неполной занятости увеличение количества денег компенсируется в большей мере увеличением производства и в меньшей - ростом цен. Согласно Дж.Кейнсу, до тех пор пока будут существовать неиспользованные факторы производства, проблема инфляции в реальности существовать не будет. Более того, умеренное повышение цен будет оказывать позитивное влияние на экономический рост. Инфляция будет иметь место только тогда, «когда дальнейшее увеличение эффективного спроса уже не ведет более к увеличению объема производства, а целиком расходуется на повышение единицы издержек, происходящее строго пропорционально увеличению эффективного спроса, тогда мы достигаем положения, которое уместно назвать истинной инфляцией. Вплоть до этого момента последствия денежной экспансии отличаются друг от друга только количественно и до достижения этого положения нет таких точек, где можно было бы провести черту и объявить, что условия инфляции уже налицо» [73. С. 723].

Как показала практика, Дж.Кейнс, стремясь разработать концепцию предотвращения кризисных спадов в экономике, недооценивал возможность возникновения хронической инфляции. Так, благодаря рекомендациям кейнсианцев, несмотря на чувствительные кризисные спады в экономике 50-60-х гг., наступил длительный период оживления конъюнктуры, перегрев которой привел к инфляционному буму.

Кейнсианская концепция стимулирования эффективного спроса способствовала оживлению интереса к дальнейшему более глубокому изучению природы инфляции. Кроме того, теория инфляции Дж.Кейнса послужила основой для формирования концепций инфляции в рамках большинства ведущих направлений политической экономии. Во-первых, сложилось направление, доказывающее относительно жесткую взаимосвязь между инфляцией (повышением цен) и размерами безработицы, получившей в экономической литературе название «кривой Филлипса». Во-вторых, на базе кейнсианской концепции сформировались теории структурной инфляции. Их суть сводилась к тому, что инфляция протекает как динамический процесс, вызванный диспропорциями между отраслями и секторами хозяйства, 114 неэластичностью предложения по отношению к спросу, слабой мобильностью факторов производства, негибкостью цен в сторону их снижения. В-третьих, идеи Дж.Кейнса обусловили предположения о том, что рост общего уровня цен может быть вызван и процессами, происходящими на стороне производства и предложения товаров, включая рыночные условия их реализации. С развитием этого подхода в западную теорию инфляции начинают энергично вторгаться идеи теории цены, оформившиеся в дальнейшем в так называемую инфляцию издержек, оттесняя господствовавшие в тот период теории инфляции спроса. В качестве решающих факторов инфляции издержек принимается динамика трех переменных величин: заработной платы, прибыли и цен на импортные предметы труда. В связи с раздельной трактовкой динамики этих переменных величин в рамках общей теории инфляции издержек проводились исследования, посвященные взаимосвязи цен и одной из этих составляющих теории издержек.

Таким образом, в современной экономической теории сложилось два основных подхода к определению зависимости между денежной массой и инфляцией. Сторонники первого подхода, разработанного в рамках инфляции спроса, отводят активную роль денежной массе в развитии инфляционных процессов. При этом представители монетаризма, рассматривая экономику, функционирующую в условиях полной занятости, придерживаются мнения о нейтральности денег на сферу производства, а сторонники теории Дж.Кейнса - об активном воздействии денег на депрессивную экономику. Противоположная точка зрения о взаимодействии денежной массы и инфляции у сторонников теорий издержек. Представители этого направления считают, что рост цен происходит в сфере производства и предложения товаров, отводя тем самым пассивную роль денежной массе в развитии инфляционных процессов.

Все существующие подходы к определению зависимости между денежной массой и инфляцией, выраженной через рост цен, имеют упрощенный характер. Их использование при регулировании инфляционных процессов во многих странах не только не решало в долгосрочном плане проблему инфляции, но и создавало дополнительные сложности в экономической ситуации страны. Это, на наш взгляд объясняется тем, что все существующие концепции инфляции являются

115

однофакторными. Каждая из них создавалась на базе конкретных экономических и исторических условий. Так, например, применение на практике кейнсианской политики стимулирования эффективного спроса создало необходимые условия для популярности монетарной концепции инфляции. Указанные концепции раскрывают не сущность инфляции, а только возможные причины ее возникновения. По этой причине перенесение предлагаемых взаимосвязей между денежной массой и инфляцией и применение на основе этого традиционных методов антиинфляционной политики в странах с переходной экономикой не в полной мере решает проблему инфляции и отражает зависи-мость между денежной массой и инфляцией в конкретной стране.

Инфляция представляет собой следствие экономических и политических процессов, происходящих в конкретном государстве. Не-смотря на многопричинность проявления инфляционных процессов, сущность их едина во всех экономических условиях, при чем она связана непосредственно с эффективностью экономической системы.

Эффективность реального сектора экономики зависит от эффективной деятельности предприятий. Целью деятельности предприятий является получение максимальной прибыли при минимальных затратах. По этой причине каждое предприятие стремится производить в необходимом объеме конкурентоспособную продукцию (товары, работы, услуги) пользующуюся спросом, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. В зависимости от места реализации предприятия получают выручку либо в иностранной валюте, либо в национальной. Часть валютной составляющей этой выручки реализуется государству. При этом увеличивается предложение иностранной валюты в экономике, что способствует ревальвации отечественной. Остальная выручка направляется на продолжение производственного цикла, выплату заработной платы работникам, инвестиционные вложения, способствующие повышению эффективности производства в долгосрочном плане, выплату налогов государству. Функционирование государства, как элемента экономической системы, будет эффективным, если основная его цель - создание благоприятных условий для качественного экономического роста - будет выполнена при минимальных затратах. При этом государство находится в тесной зависимости с домохозяйствами и реальным сектором 116 экономики. Государство, создавая благоприятные условия для качественного экономического роста, способствует созданию инвестиционного климата, поддерживает развитие конкуренции и, наоборот, препятствует развитию монополизма, лоббирует интересы отечественных производителей на внешних рынках, может заниматься подготовкой высококвалифицированных кадров для предприятий и т.д. Государство создает также спрос на продукцию (работы, услуги) предприятий реального сектора экономики.

Связь между государством и домохозяйствами обусловливается движением денежных потоков от домохозяйств к государству в виде налогов и других отчислений, и от государства - к домохозяйствам в виде заработной платы работникам государственного аппарата и других выплат.

Денежные потоки, направляемые от государства и реального сектора экономики домохозяйствам, с одной стороны, создают спрос на продукцию (работы, услуги), с другой - являются источником инвестиций для налаживания и поддержания эффективной долгосрочной деятельности предприятий реального сектора экономики.

При эффективной работе элементов экономической системы инфляция практически отсутствует. Непосредственно сама инфляция возникает при сбое в эффективной работе хотя бы одного элемента отдельного звена, которые по цепочке вызывают негативные изменения в других звеньях системы.

Неэффективность государственного регулирования может проявляться в различных формах, в частности, повышение затрат (либо су-ществование завышенных затрат) при позитивных результатах работы государственного элемента; низкая результативность либо отдельных элементов государства, либо их совокупности при незначительных затратах на его содержание; высокая результативность элементов государства при постоянно повышающихся затратах на его содержание.

Повышение затрат при неизменности результатов работы государственного аппарата требуют дополнительных средств для финансирования этих затрат. Такое финансирование может осуществляться различными способами, в частности за счет повышения налогового бремени, привлечения заемных финансовых средств, эмиссионного фи-нансирования.

Повышение прямых налогов, выплачиваемых субъектами хозяйствования, может вызвать недоверие к руководящим государственным органам, падение деловой активности и, как следствие, уменьшение объемов производства. При неизменной величине денежной массы падение объемов производства обусловит рост цен на продукцию (товары, работы, услуги). Кроме того, подобные мероприятия вызовут отток финансовых средств из инвестиционной деятельности предприятий, препятствуя тем самым повышению эффективности предприятий в долгосрочном плане.

Рост косвенных налогов вызывает повышение цен на продукцию (товары, работы, услуги) отечественных производителей. Если на внутреннем рынке существуют аналогичные импортные товары, то перераспределенные через государственный сектор финансовые потоки могут обусловить повышение спроса на импортную продукцию (товары, работы, услуги), так как отечественная продукция будет ус-тупать по ценовому фактору своим конкурентам. На внешних рынках, где существует сильная конкуренция, повышение цен на отечественную продукцию уменьшит спрос на нее и, как следствие, снизит поступления иностранной валюты в экономику. Падение спроса на отечественную продукцию может ухудшить деятельность предприятий, сократить выпуск продукции (товаров, работ, услуг), уменьшить финансовые потоки предприятий на повышение их эффективной деятельности. Кроме того, с повышением спроса на импортную продукцию внутри страны растет спрос на иностранную валюту, что может обусловить девальвацию национальной валюты по отношению к иностранной. Если же предприятия в своей производственной деятельности ориентированы на потребление импортных материальных ресурсов, то девальвация национальной валюты будет способствовать росту издержек производства, что вызовет новую волну повышения цен.

Финансирование государства за счет повышения таможенных пошлин и платежей на импортную продукцию может стать следствием сокращения сбыта продукции и уменьшения валютных поступлений. Кроме того повышение стоимости импортной продукции может, с одной стороны, повысить спрос на отечественную продукцию при неизменных (либо незначительно повышающихся) ценах, а с другой - же- лание отечественными производителями повысить стоимость своей продукции без соответствующего роста качества.

Падение объема продаж на внешних рынках при высокой зависимости отечественных предприятий от импортных материальных ресурсов может обусловить развитие инфляционно-девальвационной спирали. Однако с целью поддержания и восстановления деятельности отечественных субъектов хозяйствования государство может применить протекционистскую политику в виде повышения таможенных платежей и пошлин, но подобные мероприятия должны носить вре-менный характер, с четко установленным сроком их действия.

Возможность раскручивания инфляционных процессов в данном случае во многом определяется степенью эффективности развития отечественных субъектов хозяйствования. Если подобные предприятия имеют дополнительные производственные мощности, хорошую организацию труда, высококвалифицированный персонал и производят продукцию высокого качества, то на повышение спроса на импортозамещающую продукцию они смогут отреагировать повышением объемов производства без роста издержек. Если же предприятия функционируют в условиях полной занятости капитала либо имеют несовершенную технику, организацию управления и труда, не в состоянии гибко реагировать на изменяющиеся рыночные условия, то повышение спроса на их продукцию (товары, работы, услуги) вызовет повышение преимущественно инфляции спроса либо инфляции издержек. Если же отечественные предприятия производят некачественную, неконкурентоспособную продукцию, то большая часть перераспределенных финансовых потоков будет по-прежнему направлена на приобретение импортной продукции и повышение спроса на иностранную валюту. При эмиссионном финансировании государственного звена степень развития инфляционных процессов будет зависеть от наличия дополнительных производственных мощностей, трудовых ресурсов, эффективности функционирования отдельных предприятий реального сектора экономики. В случае функционирования предприятий в условиях полной занятости рост денежной эмиссии обусловит повышение цен. Если возросший спрос будет поглощен импортной продукцией, то значительным толчком в развитии инфляции станет девальвация национальной валюты.

При функционировании предприятий в условиях неполной занятости капитала и неэффективно работающего реального сектора экономики рост спроса обусловит на таких предприятиях повышение издержек.

Неэффективность государственного элемента за счет низкой результативности его деятельности также оказывает воздействие на развитие инфляционных процессов. Несовершенная законодательная база, в том числе и регулирования прав собственности, отсутствие стабильной налоговой системы, возможность вмешательства государства в деятельность частных фирм, необоснованная поддержка неэффективной деятельности убыточных предприятий и т.д. - все это обусловливает падение инвестиционного имиджа государства, способствует отсутствию инвестиций.

Рост инвестиций необходим для постоянного повышения эффективности отечественных субъектов хозяйствования, постоянного обновления в соответствии с мировыми стандартами своих производственных мощностей, разработки инновационных программ для создания уникальной продукции (товаров, работ, услуг). Повышение эффективности деятельности отечественных субъектов хозяйствования в постоянно меняющейся экономической среде обусловливает снижение издержек производства, ревальвацию национальной валюты, возможность быстрого реагирования на изменение спроса. Отсутствие также рыночной среды и хорошо разработанного антимонопольного законодательства также содействует монопольному повышению цен.

Неэффективность предприятий во многом обусловлена причинами, вызванными производством. Неправильная и нерациональная организация труда и управления, невозможность или нежелание использовать последние достижения в области маркетинга, менеджмента, логистики, отсутствие соответствующего мировым стандартам производственного оборудования увеличивают издержки производства, делают продукцию таких предприятий неконкурентоспособной и не пользующейся спросом. Такие предприятия не в состоянии гибко реагировать на постоянно меняющиеся условия рынка. Если они под давлением, например, государства, продолжают функционировать, то 120 убытки от их деятельности возмещаются обществом. Определенная роль в данном случае отводится центральному банку. На сегодняшний момент центральные банки имеют действенные инструменты по уменьшению денежного предложения и приостановлению инфляции спроса. Однако при наличии в экономике большого удельного веса убыточных предприятий под давлением определенных структур центральный банк вынужден финансировать их нерациональную деятельность, вызывая инфляцию спроса. Сохранение политики рестрикции при неэффективной работе предприятий может вызвать глубокий спад в экономике.

Таким образом, инфляция возникает при неэффективном хозяйст-вовании хотя бы в одном звене экономической системы, которая дестабилизирует прямо или косвенно деятельность других ее элементов. С учетом предложенной гипотезы сущности инфляции, прежде чем решать проблему инфляции, необходимо проанализировать деятельность отдельных элементов системы, определить основной источник инфляции и только затем принять комплекс последовательных мер по ее устранению.

В условиях Республики Беларусь развитие инфляционных процессов обусловлено неэффективным функционированием реального сектора экономики в целом и промышленности в частности. Для финансирования его текущей деятельности необходима регулярная поддержка со стороны монетарных властей. Поскольку подобные меры обусловливают развитие инфляционных процессов, актуальным является решение вопроса о существующих взаимосвязях между динамикой денежной массы и инфляционными процессами в экономике Беларуси с целью выбора наиболее оптимальной денежно-кредитной политики. Так как один из основных источников инфляционных процессов в нашей экономике - деятельность отечественных промышленных предприятий, то взаимосвязь между инфляционными процессами и динамикой денежной массы рассматривается через призму результатов их деятельности.

Со второй половины 1996 по 1999 гг. в экономике Республики Беларусь проводилась достаточно мягкая денежно-кредитная политика. В целях восстановления реального сектора и достижения высоких темпов экономического роста в экономику страны осуществлялось по-

121

стоянное вливание денежной массы. Для предотвращения раскручивания инфляционно-девальвационной спирали вследствие проведения достаточно мягкой денежно-кредитной политики государство предприняло активные меры по сдерживанию инфляции. Основной упор в этот период делался на борьбу с формами проявления инфляции, т.е. на установление государственного регулирования цен и административное поддержание обменного курса белорусского рубля.

"г\ w w

В период проведения экспансионистской денежно-кредитной политики в экономике Беларуси проявляется сильная зависимость между динамикой темпов роста денежной массы (агрегат М2) и темпами инфляции. Так, повышение или понижение темпов роста денежной массы с временным лагом в четыре квартала вызывало соответствующие изменения в динамике темпов инфляции. С 1997 по 1999 гг. повышение денежного предложения в экономике осуществлялось во многом за счет предоставления государством льготных централизованных кредитов. В основном эти кредиты направлялись на ввод в действие жилых домов и инвестиции в основной капитал. Несмотря на то, что в структуре инвестиций в основной капитал в рассматриваемый период времени преобладали вложения производственного назначения, большая часть из них направлялась на строительство новых зданий и сооружений, требующих больших ин-вестиционных затрат без соответствующего производства конкурентоспособной, пользующейся спросом продукции. Инвестиционные вложения в техническое перевооружение основных производственных фондов, способствующих повышению конкурентоспособности продукции белорусских предприятий, хотя и осуществлялись, но были сравнительно незначительными. Так, удельный вес износа основных промышленно-производственных фондов в 1996 г. составил 58,4 %, а в 1999 г. его величина была равна 61,4 %. При незначительном обновлении производственно-технических фондов предприятий направляемые в экономику льготные централизованные кредиты не способствовали восстановлению долгосрочной эффективной работе белорусских промышленных предприятий. Подобная экспансионистская денежно- кредитная политика обусловила выброс в экономику денежной массы. Для того чтобы дополнительная денежная масса не вызвала бурного роста инфляционных процессов, необходимо было ее компенсировать 122 равным количеством отечественной продукции (товары, работы, услуги), пользующейся спросом, конкурентоспособной как на внутреннем рынке, так и на внешнем.

Стимулирование и повышение роста объема промышленной продукции осуществлялось и за счет льготных целевых кредитов. При этом денежная масса была основным источником финансирования роста объемов производства промышленной продукции.

Высокая степень износа основных производственных мощностей, отсутствие у предприятий стимулов к оптимизации своей производственной деятельности, нерациональная организация труда обусловили наряду с увеличением темпов роста объема производства продукции в сопоставимых ценах рост издержек производства.

Эмиссионное финансирование темпов роста объемов производства, жилищного строительства, долгосрочных инвестиций производственного и непроизводственного назначения (большая часть которых не направлялась в технологическое перевооружение производственных мощностей предприятий с целью восстановления их конкурентоспособности) эмитировало в экономику не обеспеченную товарным покрытием денежную массу. При существовании фиксированных государством цен рост денежной массы, эмитированной в экономику, обеспечивает постоянный сбыт отечественной продукции промышленных предприятий по заниженным ценам. На промышленных предприятиях практически отсутствуют запасы готовой продукции.

Однако увеличение темпов роста не обеспеченной товарным покрытием денежной массы вызвали быстрое раскручивание инфляционных процессов. Предпринятые попытки сдерживания их развития путем административного регулирования цен и фиксации валютных курсов не в полной мере достигали поставленной цели. Периодически часть инфляции проявлялась в открытой форме, выраженной ростом индексов цен и девальвацией национальной валюты. Инфляция носила подавленный характер и проявлялась в виде товарного дефицита, множественности курсов валют и высоких инфляционных ожиданий со стороны населения и субъектов хозяйствования.

Повышение индексов потребительских цен и индексов цен производителей промышленной продукции в поквартальном разрезе способствовали ухудшению сбыта продукции белорусских промышлен-

123

ных предприятий. Кроме того, происходило увеличение готовой продукции на складах. Повышая стоимость своей продукции, белорусские промышленные предприятия теряли свое основное конкурентное преимущество. Ситуация усугублялась еще и тем, что при повышении инфляции в разрезе по кварталам руководство по монетарному регулированию было вынуждено сокращать денежное предложение для приостановления еще большего раскручивания инфляционных процессов.

Наиболее существенное воздействие на деятельность промышленных предприятий оказывала подавляемая инфляция. В условиях товарного дефицита и высоких инфляционных ожиданий не обеспеченная товарным покрытием денежная масса создавала большой спрос на иностранную валюту. Несмотря на то что Национальный банк РБ установил строгий контроль на валютном рынке и зафиксировал валютный курс, в экономике возникла ситуация множественности валютных курсов. Причем существовал серьезный разрыв между рыночными и официальными курсами валют. Из-за установленных На-циональным банком РБ на валютном рынке барьеров по приобретению иностранной валюты предприятиям приходилось ее приобретать по рыночной стоимости, в то время как включение ее в состав себестоимости осуществлялось по официальным курсам. В итоге предприятия из-за высокого удельного веса импортного сырья и материалов, используемых в производстве отечественной продукции, реально несли полные убытки от своей производственной деятельности. Единственным финансовым источником возобновления производственного цикла промышленных предприятий была денежная эмиссия, которая обусловливала дальнейшее развитие инфляционных процессов и еще больше дестабилизировала деятельность отечественной промышленности.

В этот период инфляция оказывала негативное воздействие не только на кратко-, но и на долгосрочную деятельность промышленных предприятий. В период высокой инфляции основная задача руководства заключалась в минимизации инфляционных потерь за счет использования бартерных операций, роста кредиторской задолженности. Предприятия, постоянно получающие дотации на развитие своего производства, полностью были лишены ответственности и заинтересованности в результатах своей деятельности.

Таким образом, в процессе проведения экспансионистской денежно-кредитной политики не были созданы условия для долгосрочного экономического роста. Кредиты по низким процентным ставкам рас-ходовались на текущие нужды субъектов хозяйствования и населения, на строительство новых жилых домов и основных фондов и практически не направлялись на оперативное восстановление эффективной работы промышленных предприятий, способствующих и насыщающих рынок в краткосрочном периоде конкурентоспособной отечественной продукцией. Выброшенная в экономику денежная масса, не обеспеченная отечественными конкурентоспособными товарами (работами, услугами), вызвала развитие инфляции, проявляющейся ростом индексов цен, девальвацией рыночного курса национальной валюты, товарным дефицитом. В условиях высокой зависимости белорусской промышленности девальвация национальной валюты вызвала рост реальных издержек производства, а, следовательно, обусловила еще большее раскручивание инфляции издержек. Введение фиксированных курсов валют и административного регулирования цен еще в большей степени ухудшило положение белорусских промышленных предприятий. В целом же повышение темпов инфляции вызвало сокращение спроса на отечественную продукцию, обесценивание денежных потоков предприятий, ухудшение в долгосрочной перспективе их хозяйственной деятельности.

Достижение экономического роста в процессе проведения мягкой денежно-кредитной политики вряд ли было бы возможно. Это связано с тем, что для технического перевооружения белорусских промышленных предприятий необходимо импортное оборудование, приобретаемое за валюту. При проведении банком политики фиксированных валютных курсов с одновременным насыщением экономики эмиссионной денежной массой валютные запасы государства были истощены. Приобретение же предприятиями иностранной валюты по рыночной стоимости также было затруднено из-за их неблагоприятного финансового состояния.

Переломным в стабилизации инфляционных процессов стал 2000 г., когда уровень инфляции, рассчитанный через индекс потребитель-

125? ских цен, был снижен до 110 % за год по сравнению с 250 % в 1999 г. Позитивные тенденции в динамике инфляции в 2000 г. - первой половине 2004 г., направленные в сторону постепенного ее понижения, были достигнуты за счет проведения более взвешенной умеренно жесткой денежно-кредитной политики.

Рассматриваемый период характеризуется существенными положительными изменениями и на валютном рынке. Середина сентября 2000 г. ознаменовалась выходом на единый курс на всех сегментов валютного рынка.

Позитивные изменения в области монетарной политики обусловили приостановление раскручивания инфляционных процессов и способствовали снижению темпов инфляции. Взаимосвязь темпов инфляции и темпов роста денежной массы в 2000-2004 гг. существенно ослабла. В эти годы (особенно начиная в 2003 г.) на смену превалирующей инфляции спроса приходит инфляция издержек.

Несмотря на понижение темпов роста денежной массы, происходит увеличение темпов роста объема производства промышленной продукции в сопоставимых ценах. Повышение темпов роста объемов промышленной продукции в сопоставимых ценах при одновременном росте мировых цен на нефть сопряжено с ростом издержек производства, дебиторской задолженности, способствует развитию инфляции спроса и инфляции издержек. Причем инфляция издержек, выраженная индексами цен производителей промышленной продукции, повышается более высокими темпами, чем инфляция спроса, что крайне негативно сказывается на деятельности белорусских промышленных предприятий.

Проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики позволило выявить, с одной стороны, суть инфляционных процессов в экономике Беларуси, связанную с деятельностью реального сектора экономики в целом и промышленности в частности, с другой - тесную зависимость между развитием инфляционных процессов и деятельностью отечественной промышленности. Достижение экономического роста за счет экстенсивного увеличения объемов производства, повышение среднемесячной заработной платы без увеличения производи-тельности труда, увеличение мировых цен на нефть обусловили рост издержек производства. Падение спроса на отечественную продукцию 126 (товары, работы, услуги), отсутствие финансовых средств у промышленных предприятий для продолжения своего производственного цикла вынуждает Национальный банк РБ корректировать намеченные монетарные показатели и находить оптимальный вариант между возможностью финансирования убыточной деятельности белорусских промышленных предприятий и незначительным отклонением фактических темпов инфляции от прогнозных. В сложившихся условиях достижение долгосрочной стабилизации темпов инфляции возможно только за счет восстановления эффективной работы белорусской промышленности.

Одним из условий восстановления эффективной работы белорусской промышленности является производственно-техническое пере-вооружение основных производственных фондов предприятий. Однако подобные мероприятия требуют больших финансовых затрат.

Однако проведение экспансионистской денежно-кредитной политики с целью восстановления эффективной работы белорусской промышленности в условиях Беларуси неприменимо. Проведение политики низких процентных ставок может вызвать использование финансовых средств на текущие нужды непроизводственного характера, а не на перевооружение активных производственных фондов предприятий. Возникший эффективный спрос будет направлен на приобретение импортных товаров (продукции, работ, услуг), что обусловит девальвацию национальной валюты. Выброс дополнительной денежной эмиссии способствует раскручиванию инфляции спроса и инфляции издержек, что полностью дестабилизирует деятельность белорусских промышленных предприятий. По этой причине действия по восстановлению эффективной работы отечественной промышленности, в частности за счет ее производственно-технического перевооружения, должны сопровождаться умеренно жесткой денежно-кредитной поли-тикой.

В условиях проведения жесткой денежно-кредитной политики предприятия не имеют возможности воспользоваться банковскими кредитами для технического перевооружения своих производственных фондов из-за их высокой стоимости. Для намеченных целей источником финансовых средств могут стать иностранные инвестиции и собственные средства предприятий.

Из-за отсутствия в Беларуси должного инвестиционного климата иностранные инвестиции не могут быть основным финансовым источником. Привлечение собственных финансовых средств имеет некоторые недостатки. С учетом неконкурентоспособности белорусской продукции при одновременном наращивании объемов производства большинство промышленных предприятий испытывают недостаток собственных финансовых средств даже для продолжения своего про-изводственного цикла.

Решить существующую проблему технического перевооружения отечественных промышленных предприятий все же возможно. При отсутствии других источников одной из альтернативных форм инвестирования может стать эмиссионное финансирование модернизации отдельных промышленных предприятий. Однако подобное финансирование может вызвать быстрое развитие инфляционных процессов, поэтому актуальным является вопрос о возможности использования подобного эмиссионного финансирования при сохранении желаемого уровня инфляции. На наш взгляд, подобная возможность существует.

Инфляция возникает тогда, когда образуется дисбаланс на товарном и денежном рынках, т.е. когда большое количество денег «охотится» за незначительным количеством конкурентоспособной, пользующейся спросом продукции (товаров, услуг). Если же за выпущенную в обращение дополнительную денежную массу приобретается не отечественная, а импортная продукция, то инфляция также проявляется через девальвацию национальной валюты.

Однако выпущенная в обращение дополнительная денежная эмиссия не сразу вызывает развитие инфляционных процессов. Между инъекцией в производство не обеспеченной товарным покрытием денежной массой, попаданием ее обратно в экономику и раскручивани-

1 ^ w

ем инфляционных процессов существует определенный временной лаг. Продолжительность этого временного лага зависит от степени развития финансовых рынков, и его величина может достигать более двух лет. В республике подобный временной лаг составляет три квар-тала. При рассмотрении вопроса о возможности эмиссионного финансирования технического перевооружения отдельных белорусских промышленных предприятий рассматривается два временных лага:

между вложением денежной массы в техническое перевооружение основных производственных фондов предприятий промышленности и ее выбросом в экономику, раскручиванием инфляционных процессов;

между вложением денежной массы в техническое перевооружение промышленных предприятий и выпуском ими готовой конкурентоспособной, пользующейся спросом отечественной продукции (товаров, работ, услуг) на сумму, равную величине денежной эмиссии, направленной на переоснащение производства.

Если первый временной лаг по величине превышает второй, то эмиссионное финансирование не окажет существенное воздействие на развитие инфляционных процессов, и его (эмиссионное финансирование) использование как одного из альтернативных источников финансирования технического перевооружения отечественных промышленных предприятий возможно.

Однако большинство промышленных предприятий для восстановления своей конкурентоспособной деятельности нуждается в покупке импортных основных производственных фондов за иностранную валюту. По нашему мнению, Национальный банк РБ в современных экономических условиях имеет возможность проинвестировать подобные проекты, предоставляя отдельным предприятиям целевые кредиты под ставку процентов, равную уровню инфляции иностранной валюты. В данном случае необходимо точно рассчитать сроки возврата частей валютного кредита и согласовать их с намеченными целями Национального банка РБ и текущей монетарной ситуацией на денежном рынке. Возможность применения подобного способа финансирования технического перевооружения промышленных предприятий имеет множество ограничений. Так, осуществлять подобные инвестиционные вложения необходимо для узкого, выборочного круга промышленных предприятий. Направляться они должны исключительно на обновление и модернизацию основных активных производственных фондов. Вопрос об эмиссионном финансировании должен рассматриваться по каждому предприятию индивидуально при изучении бизнес- плана. Кроме того, нецелесообразно финансировать подобным спосо- бом одновременно большое количество предприятий. Подобные меры должны сопровождаться проведением в целом по экономике достаточно жесткой денежно-кредитной политики, а в некоторых случаях предусматривать валютные интервенции со стороны Национального банка.

<< | >>
Источник: А.И. Лученок, О.Л. Шулейко, О.И. Румянцева, М.В. Маркусенко и др.. Проблемы макроэкономического регулирования. 2005

Еще по теме 3.2. Методологические подходы к определению зависимости между динамикой денежной массы и инфляции в экономике Беларуси:

  1. 7.2. Методологические подходы к задачам краткосредне- и долгосрочного прогнозирования мировых товарных рынков
  2. 12.1. Функциональная зависимость между прибылью, объемом продаж и себестоимостью
  3. 3.1. Определение оптимальной величины денежной массы в Республике Беларусь
  4. 3.2. Методологические подходы к определению зависимости между динамикой денежной массы и инфляции в экономике Беларуси
  5. Понятие и государстве (методологические подходы к определению государства)
  6. § 1. ОБЩИЕ ПОДХОДЫ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ПРАВОВОГО СТАТУСА БАНКА РОССИИ
  7. 2.1. Основные подходы к определению понятия «информация»
  8. 7.1. Методологические подходы к проблеме соотношения права и государства
  9. 1. Материальный и формальный подходы к определению преступления
  10. Породенко В. А., Ломакина Л. И., Травенко Е. Н., Ильина А. В. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ПРОБЛЕМЕ ИЗУЧЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ЗДОРОВОГО ОБРАЗА ЖИЗНИ ПРАВОВЫМИ СРЕДСТВАМИ
  11. 6.1. Основные подходы к определению стоимости активов и бизнеса корпораций
  12. Почему важны определение денег и измерение денежной массы
  13. Два подхода к определению денег и измерению денежной массы
  14. 8.2. Прибыль: сущность, виды, оценка 8.2.1. Экономический и бухгалтерский подходы к определению прибыли
  15. 4.1. Теоретические основания применения методологических подходов к изучению проблем менеджмента
  16. 2.5. Ресурсно-потенциальный подход к определению эффективности хозяйствования
  17. Основные методологические подходы к исследованию проблем государственного и муниципального управления
  18. 1.5. Методологические подходы в менеджменте
  19. § 1. Разнообразие подходов к определению понятия экологического страхования
  20. 1. Инфляция и деньги