<<
>>

15-3. Франко Модильяни и гипотеза жизненного цикла

В серии работ, написанных в 50-е гг., Франко Модильяни и его коллеги Альберт Андо и Ричард Брумберг использовали модель поведения потребителя Ирвинга Фишера для изучения функции потребления. Одной из их задач было разрешение загадки потреб ления - объяснение явного противоречия, возникавшего при 2 Hayashi F Why is Japan's Saving Rate So Apparently High? // NBER Macroeconomic Annual (1986): 147-210.
проверке функции Кейнса на некоторых данных. Согласно модели Фишера, потребление зависит от дохода человека в течение всей его жизни. Модильяни обратил особое внимание на то, что уровень дохода колеблется на протяжении жизни человека и что сбереже ния позволяют потребителям перераспределять доход с периодов, когда его уровень высок, на периоды, когда он низок. Такое толкование поведения потребителей заложило основу гипотезы жизненного цикла3. Гипотеза Из многих причин, по которым уровень дохода на протяже нии жизни человека колеблется, важнейшей является выход на пенсию. Многие планируют сделать это в возрасте около 65 лет и ожидают значительного снижения своих доходов; тем не менее, никто не хочет резкого снижения своего потребления. Большинство людей откладывают средства к моменту выхода на пенсию. Посмотрим, как влияет этот стимул к сбережению на функцию потребления. Предположим, некий потребитель, который предполагает прожить еще Т лет, располагает богатством W и ожидает получить доход Y до момента своего выхода на пенсию через R лет. Какой уровень потребления будет выбран этим потребителем, если он на протяжении всей жизни желает сохранять его стабильным? Ресурсы, которыми потребитель располагает в течение жизни, складываются из начального богатства W и дохода R x Y. (Для простоты мы предполагаем, что процентная ставка равна нулю; если процентная ставка больше нуля, то потребуется принимать в расчет доход в виде процентов на сбережения.) Потребитель может распределить ресурсы, которыми он располага- Для ознакомления с многочисленными работами по гипотезе жизненного цикла рекомендуем начать с лекции Модильяни, которую он прочитал при вручении ему Нобелевской премии. Modigliani F. Life Cycle, Individual Thrift and the Wealth of Nations // American Economic Review 76 (June 1986): pp. 297-313. ет в течение жизни, по оставшимся Т годам. Мы предполагаем, что потребитель желает поддерживать как можно более ста-бильный уровень потребления на протяжении всей жизни. Поэтому W + RY распределяется им равномерно Т годам и ежегодно потребляет ся . С = (W + RY)/T. Можно записать, что функция потребления для него выглядит так: С - (1/T)W + (R/T)Y. Например, если потребитель предполагает прожить еще 50 лет и работать еще 30 лет, то Т = 50, a R = 30, и функция потребления выглядит следующим образом: С = 0.02W + 0,6Y. Это уравнение означает, что потребление зависит как от уровня дохода, так и от размера первоначального богатства. Каждый дополнительный доллар годового дохода увеличивает потребление на центов в год, а каждый доллар богатства увеличивает потребление на 2 цента в год.
Если каждый участник экономических отношений строит свое потребление таким образом, то совокупная функция потребления похожа на индивидуальную. В частности, совокупное потребление зависит как от богатства, так и дохода. То есть, функция потребле ния для экономики выглядит так: С - aW + 0Y, где а - предельная склонность к потреблению по накопленному богатству, и Э - предельная склонность к потреблению по доходу. Выводы На рис. в графической форме представлено соотноше ние между потреблением и доходом, предсказанное моделью жизненного цикла. Для каждого данного уровня первоначального богатства модель дает традиционную функцию потребления. Однако отметим, что значение в точке пересечения графика функции потребления с осью ординат - не постоянная величина; оно зависит от уровня первоначального богатства. Эта модель поведения потребителя в ходе жизненного цикла может решить загадку потребления. Функция потребления в течение жизненного цикла предполагает, что средняя склонность к потреблению равна: C/Y = a(W/Y) + 0. Поскольку размер богатства каждого человека не изменяется строго пропорционально годовому доходу, то получается, что высокий уровень текущего дохода предполагает низкую среднюю склонность к потреблению при анализе данных по отдельным потребителям или в краткосрочном периоде. Однако в долго срочном периоде существует связь между ростом богатства и дохода, что предполагает постоянное отношение W/Y, а, значит, и постоянную среднюю склонность к потреблению. Для того, чтобы показать это еще и по-другому, рассмотрим, каким образом функция потребления меняется с течением времени. Как показано на рис. 15-11, для каждого данного уровня богатства функция потребления жизненного цикла совпадает с функцией, предложенной Кейнсом. Однако эта функция справедлива только в краткосрочном периоде, когда размер богатства постоянен. В долгосрочной же перспективе по мере роста богатства, функция потребления сдвигается вверх (рис. 15-12). Такой сдвиг не позволяет средней склонности к потреблению снижаться по мере роста дохода. Таким образом, Модильяни удалось свести воедино явно противоречивые результаты исследований потребления. На основе модели жизненного цикла можно сделать и другие прогнозы. Важнее всего то, что размер сбережений меняется в ходе жизни человека, и эти изменения можно прогнозировать. Если че ловек начинает свою взрослую жизнь, не имея сколько-нибудь существенных накоплений, то за годы работы он делает необходи мые сбережения, а затем тратит их после выхода на пенсию. На рис. 15-13 показана динамика дохода, потребления и накопленного богатства на протяжении взрослой жизни потребителя. Основная мысль заключается в том, что работающая молодежь накапливает средства, в то время как люди старшего поколения, ушедшие на пенсию, их тратят. < Рис. 15-11. Функция потребления в модели жизненного цикла. Мо-дель жизненного цикла показывает, что потребление зависит как от дохода, так и от накопленного к данному моменту вре мени богатства Иными словами, располо жение функции потребления зависит от уровня богатства Рис. 15-12. Влияние изменения богатства на функцию потребле ния. Если потребление зависит от уровня первоначального богатства, то его рост сдвигает функцию потребления вверх Рис. 15-13. Потребление, доход и богатство на протяжении жизнен-ного ЦИКЛа. Если потребитель придер живается равномерного уровня потребле ния на всем протяжении своей жизни, то он будет откладывать и накапливать сбережения в годы своей работы, а затем тратить их и накопленное им богатство после выхода на пенсию ПРИМЕР 15-3 Потребление и сбережения пожилых Основным предположением, на основе модели жизненного цикла является то, что пожилые люди должны жить за счет сделанных сбережений. Для того, чтобы проверить справедливость данного предпо ложения, многие экономисты изучали потребление и сбережения пожилых. Результаты их исследований представляют собой проблему для модели жизненного цикла. Оказалось, что пожилые люди не растрачивают накопленное ими богатство так быстро, как можно было бы ожидать в том случае, если бы они хотели добиться стабильного потребления на протяже- 4 нии оставшихся лет жизни . Тому, что пожилые люди не "проедают" сбережения так быстро, как это прогнозирует модель, имеется два объяснения. Каждое предлагает свое направление для дальнейшего изучения потребления. Первое объяснение заключается в том, что пожилые обеспокоены сбережения, вызванные неопределенностью, называют сбережениями из предосторожности. Объяснить эти сбережения может предположение о том, что люди проживут дольше, чем планировали, и поэтому придется обеспечивать себя дольше, чем предполагалось. Существует также возможность заболеть, что приведет к значительным расходам на лечение. Если пожилые люди не могут приобрести страховку от таких событий, то они скорее всего станут сберегать, чтобы быть лучше подготовленными к подобным неожиданностям. Второе объяснение заключается в том, что пожилые люди могут оставлять завещание детям, родственникам или отдавать сбережения на благотворительные цели. Экономисты посвятили немало времени изучению завещаний и предложили различные теории мотивации завещаний. Результаты некоторых таких исследований рассматриваются в главе 16. В общем, результаты исследований поведения пожилых показывают, что простейшая модель жизненного цикла не в состоянии полностью объяснить поведение потребителей. Нет сомнения, что обеспечение жизни после ухода на пенсию является важной причиной сбережений, но и другие Ando A., Kennickell A. How Much (or Little) Life Cycle Saving Is There in Micro Data? // Dornbush R., Fisher S. and Bossons J.( ed.) Macroeconomics and Finance: Essays in Honor of Franco Modigliani (Cambridge, Mass.: MIT Press, 1986). мотивы, такие, как сбережения из предосторожности и передача наследства также представляются значимыми. ПРИМЕР 15-4 Сбережения и страх перед ядерной войной Одной из наиболее захватывающих и противоречивых гипотез в отношении сбережений является следующая, размер сбережений колеблет ся из-за изменений в представлении населения о вероятности ядерной войны. Поскольку люди экономят для обеспечения потребления в будущем, рост вероятности ядерной войны - а, значит, снижение вероятности выжить в будущем - должен вести к снижению размера сбережений Опросы общественного мнения показывают, что в определенные моменты население считало опасность ядерной войны реальной угрозой Например, в июне 1981 г. при проведении опроса общественного мнения Институтом Гэллапа задавался вопрос "Насколько вероятна, по Вашему мнению, ядерная война в ближайшее десятилетие?" 19% респондентов ответили, что ядерная война «очень вероятна», а еще 28% заявили, что она «довольно вероятна». Приведем два свидетельства существования связи между ядерной угрозой и размером сбережений. Первое основано на статистических данных об изменении нормы сбережений во времени. Рисунок 15-14 Сбере жения и угроза ядер ной ЮЙНЫ На данном рисунке показано, что чис тая норма частных сбере жений колеблется в зави симости от опасности яде рной войны Степень опа сности определяется Бюл-летенем ученых-ядерщи ков Чем ближе минутная стрелка на их часах рас-положена к полночи, тем выше вероятность войны До недавнего времени Бюллетень ученых-ядерщиков регулярно анализировал вероятность ядерного конфликта, отражая ее на своих «часах» как «время до полночи»: чем выше риск начала войны, тем меньше минут остается до полночи На рис. 15-14 показано, что размер частных сбережений в США колеблется в зависимости от того, сколько «минут осталось до полночи». Когда опасность войны велика, то размер сбережений сокращается. Второе свидетельство основано на международной информации. В ходе опросов, проводившихся в различных странах, людей просили оценить вероятность ядерной войны. В странах, где люди считали такую вероят ность высокой, как в США, наблюдался низкий уровень сбережений. В странах, где вероятность считалась низкой, как в Японии, сбережения были высоки. Экономисты не пришли к общему мнению в отношении того, считать ли вероятность ядерной войны столь важным или вообще оправданным фактором, определяющим размер национальных сбережений. Разумеется, эта гипотетическая связь между вероятностью ядерного конфликта и размером сбережений является одним из наиболее необычных видов взаимодействия политики и экономики5.
<< | >>
Источник: Н.Грегори Мэнкью. МАКРОЭКОНОМИКА. 1994
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 15-3. Франко Модильяни и гипотеза жизненного цикла:

  1. 3.2. Гипотеза жизненного цикла
  2. Модели потребления: кейнсианская, жизненного цикла (Модильяни), постоянного дохода (Фридмана)
  3. 1.8. ОСОБЕННОСТИ МОТИВАЦИИ И СТИМУЛИРОВАНИЯ НА РАЗЛИЧНЫХ СТАДИЯХ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ОРГАНИЗАЦИИ 1.8.1. Стадии жизненного цикла организации и задачи кадровой политики
  4. 6.5.6. Использование концепции глобального жизненного цикла товара японскими фирмами 6.5.7. Ограниченность концепции жизненного цикла товара
  5. 2.3. Гипотеза трансформационного цикла и занятость
  6. 2.3. Концепция жизненного цикла товара
  7. 11.2. Стадии жизненного цикла деятельности фирмы
  8. 7.3.5. Использование кривых жизненного цикла
  9. 8.1.2. Детализация стадий жизненного цикла
  10. 6.4. Подходы к ценообразованию в зависимости от этапа жизненного цикла товара
  11. Модель жизненного цикла товара
  12. Модель жизненного цикла товара
  13. 6.5.1. Уровень жизненного цикла товара
  14. 13.2.1. МОДЕЛЬ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА
  15. 5.3. Маркетинг жизненного цикла товара
  16. 5.3. Маркетинг жизненного цикла товара
  17. Матрица жизненного цикла
  18. 6.3. Стратегия на различных этапах жизненного цикла отрасли
  19. 3.2. ЭТАПЫ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА