<<
>>

12.2. Инструменты кредитно-денежной политики

Кредитно-денежная политика осуществляется как прямыми (административны ми), так и косвенными (экономическими) методами воздействия. Прямым методом кредитно-денежной политики является внедрение кредитных ограничений: лимитов в отношении количественных и качественных параметров дея тельности банков.
Экономическими (косвенными) инструментами кредитно-денежной политики, принятыми в мировой практике, являются: изменение учетной ставки (ставки рефинансирования); изменение нормы обязательных резервов; операции на открытом рынке с ценными бумагами; осуществление валютных интервенций. Политику кредитных ограничений Центральный банк может использовать на стадии перегрева экономики для снижения деловой активности. В этих целях устанавли ваются количественные ограничения суммы выданных кредитов, что влечет за собой сдерживание банковской деятельности и снижение темпов роста денежной массы. Нужно отметить, что кредитные ограничения ухудшают положение прежде всего мелких и средних предприятий, так как банки стремятся выдавать кредиты своим наиболее устой чивым, традиционным клиентам - крупным фирмам. Метод количественных ограниче ний в настоящее время используется не очень активно, а в некоторых странах запрещен. В рамках прямой регулирующей политики Центральный банк устанавливает раз личные нормативы, которые коммерческие банки должны поддерживать на необходи мом уровне. Это могут быть нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика, нормативы достаточности капитала коммерческого банка. Центральный банк может также рекомендовать банкам необязательные, так назы ваемые оценочные, нормативы. При обнаружении нарушений коммерческими банками банковского законода-тельства, правил обслуживания клиентов или других серьезных недостатков в работе, Центральный банк может применять к ним жесткие меры административного воздейст вия вплоть до лишения лицензии и ликвидации банка.
Учетно-процентная политика или политика рефинансирования коммерческих банков заключается в регулировании размера учетной процентной ставки, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. В России аналогичная процентная ставка носит название ставки рефинансирования. Уровень этой ставки обычно является верхней границей рыночной ставки банковского процента, влияет на его размер. Повышение центральным банком ставки рефинансирования вызывает удо рожание кредитов для коммерческих банков. Те, в свою очередь, стремятся компенсиро вать потери путем увеличения ставок по кредитам, предоставляемым своим заемщикам, что приводит к сокращению кредитных операций коммерческих банков. И наоборот, снижение ставки рефинансирования создает условия для уменьшения процентной став ки, расширения кредитной деятельности коммерческих банков и оживлению инвестици онной деятельности в стране. В России ставка по процентам Банка России достигала сво его максимума (210%) в октябре 1993 г. Затем она постепенно снижалась. С конца января 2007 г. ставка рефинансирования находится на уровне 10%. В США в период снижения де ловой активности в начале 2000-х годов учетная ставка ФРС была снижена до 1%. В услови ях оживления деловой конъюнктуры к концу 2006 г. она была повышена до 5,25%. Данный метод имеет ряд недостатков. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в Центральном банке, то эффективность данного метода снижает ся. В периоды неблагоприятной конъюнктуры уменьшение учетной ставки создает лишь предпосылки для снижения банковского процента и вливания денег в экономику. Но Центральный банк не может заставить коммерческие банки брать у него кредиты и расширять кредитную деятельность. Кроме того, снижение учетной ставки может при вести к оттоку капиталов из страны. Политика обязательных резервов, по мнению многих специалистов, является наиболее действенным, но слишком жестким механизмом кредитно-денежного регули рования. Проводя политику минимальных резервов, Центральный банк оказывает влияние на размер денежной массы через действие банковского и денежного мультипликаторов (см.
гл. 5). Как было сказано ранее, обязательные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь кредитные организации для обеспечения собственной ликвидности (т. е. способности выполнять обязательства перед клиентами), как правило, в виде депозитов в Центральном банке либо в иных высоколиквидных формах, определяемых Центральным банком. Норматив обязательных резервов представляет собой процентное отношение их суммы к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных (депози тов) либо активных (кредитование) операций. Нормативы могут быть установлены как ко всей сумме обязательств или ссуд, так и к определенной их части. Политика обязательных минимальных резервов осуществляется по двум основным направлениям: Периодически изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк под держивает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допусти мом уровне в зависимости от экономической ситуации в стране. Посредством изменения норматива резервных средств Центральный банк воздей ствует на масштабы активных операций коммерческих банков и на возможность создания ими безналичных денежных средств (депозитную эмиссию). Когда масса денег в обороте превышает допустимый объем, Центральный банк осуществляет кредитную рестрикцию. Он увеличивает норму обязательных резервов, снижая тем самым возможности коммерческих банков по выдаче кредитов и вынуждая их сократить объем активных операций. Снижение нормы обязательного резервиро вания увеличивает возможности банков по предоставлению кредитов, повышает банковский мультипликатор и увеличивает денежную массу. Недостатком этого метода кредитно-денежного регулирования является, как уже указывалось, его жесткость. Он способен затронуть основы всей банковской системы страны. В то же время, некоторые кредитные организации, к примеру, специализирован ные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном по ложении по сравнению с крупными банками, имеющими значительные депозиты.
По-следние десятилетия многие развитые страны предпочитают более «тонкие» методы на стройки экономики. Имеет место снижение нормы обязательных резервов и даже их от мена для некоторых видов депозитов. В России за годы рыночных реформ норма резер вирования (по различным вкладам) менялась от 2% до 40%. Весной 2004 г. в период «бан ковского кризиса» она была снижена до 7% с целью стабилизации положения в банков ской сфере. На октябрь 2006 г. норма резервирования составляла 3,5%. (см. cbr. ru) Операции на открытом рынке в мировой практике в настоящее время выступают основным инструментом кредитно-денежной политики. Этот инструмент монетарной по литики является мягким, поскольку не связан с установлением каких-либо нормативов. Его суть заключается в том, что Центральный банк проводит операции купли-продажи ценных бумаг на открытом финансовом рынке. Продажа ценных бумаг означает «связывание де нег», применяется в целях их удорожания и уменьшения денежного предложения. Если же Центральный банк поставил своей задачей снижение процентной ставки, он начинает скупать ценные бумаги, в сферу обращения поступают денежные средства. У банков в результате продажи ценных бумаг увеличиваются ресурсы для кредитования, растут избыточные резервы, что повышает денежный мультипликатор и вызывает увели чение предложения денег и снижение ставки процента. По форме проведения операции Центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми и обратными (РЕПО). Прямая операция означает обычную покупку либо продажу ценной бумаги. Обратная операция заключается в купле или продаже ценной бумаги при условии обязательного совершения обратной сделки по заранее установленному курсу. Это весьма гибкий и мягкий инструмент, по своей сути аналогичный рефинанси рованию под залог ценных бумаг. Проведение валютных интервенций, т. е. операций по купле-продаже иностран ной валюты на валютном рынке, также используется Центральным банком для регули рования денежного предложения. Так, продавая иностранную валюту, Центральный банк «связывает» денежные средства хозяйствующих агентов, снижает денежное предло жение и укрепляет национальную валюту. Скупая валюту, Центральный банк вливает в экономику дополнительные денежные средства, увеличивает денежное предложение, а также способствует укреплению иностранной валюты и снижению курса собственной.
<< | >>
Источник: Т.В. Юрьева, Е.А. Марыганова. МАКРОЭКОНОМИКА. 2008

Еще по теме 12.2. Инструменты кредитно-денежной политики:

  1. ТЕМА 12. Кредитно-денежная политика государства
  2. 12.1. Понятие и цели кредитно-денежной политики
  3. 12.2. Инструменты кредитно-денежной политики
  4. 12.3. Типы кредитно-денежной политики
  5. 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  6. 90. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  7. 7.4.2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  8. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
  9. Главная роль в проведении кредитно-денежной политики
  10. § 7. Основные направления кредитно- денежной политики Центрального банка
  11. § 4. Кейнсианцы и неоклассики о приоритетах и результативности налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики
  12. Цели и инструменты кредитно-денежной политики
  13. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  14. Возможные “твердые курсы” фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики
  15. 98. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  16. ЦЕЛИ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
  17. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА, РАВНОВЕСНЫЙ ВВП И УРОВЕНЬ ЦЕН
  18. ЭФФЕКТИВНОСТЬ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
  19. 16.1. Денежно-кредитная (монетарная) политика 16.1.1. Цели и инструменты кредитно-денежной политики