<<
>>

11. Сравнительный анализ лизинга с прямой покупкой и кредитом

Существуют три основных варианта приобретения имущества:

1) Прямая покупка имущества. Покупка производится за счет собственных средств предприятия. Оплата продавцу осуществляется на все 100% стоимости имущества, при этом приобретенное имущество предприятие ставит к себе на баланс и производит начисление амортизации.

С 1 января 2002 года, с вступлением в силу главы 25 НК РФ, предприятия не могут относить затраты на капиталовложения в основные средства на себестоимость в следующем отчетном периоде. Тем не менее закон оставил в силе немаловажное преимущество лизинга, при котором лизингополучатель все лизинговые платежи относит на себестоимость продукции.

2) При покупке в кредит остаются все условия, что и при прямой покупке имущества у продавца. При этом предприятие для финансирования проекта привлекает банковский кредит.

3) При финансовом лизинге предприятие частично финансирует проект, внося аванс в размере 20-40% от стоимости имущества у продавца. Лизинговая компания за счет собственных и/или заемных средств приобретает имущество, ставит его к себе на баланс и передает предприятию по договору финансового лизинга. Предприятие ежемесячно уплачивает лизинговые платежи, и в конце срока действия договора финансового лизинга имущество переходит к нему на баланс по остаточной стоимости, близкой или равной нулю.

Сравнение лизинга с покупкой или кредитом в целом сводится к составлению потоков платежей, которые показывают все составляющие денежных расходов и поступлений клиента при каждой из упомянутых

36

альтернатив .

Эти расходы и поступления следующие:

Расчеты за имущество: в случае прямой покупки и кредита это единовременная оплата поставщику имущества, а в случае лизинга - это платежи по договору лизинга,

Расчеты по налогам: вся выгода лизинга полностью зависит от интерпретации налоговой позиции клиента. Платит ли он НДС, платит ли налог на прибыль? В данном расчете будем считать, что лизингополучатель платит налоги на прибыль и НДС.

Расчет по кредиту: имеет место только при кредитной форме приобретения имущества. Будем считать, что проценты по кредиту могут быть отнесены на себестоимость продукции клиента.

Теперь рассмотрим, какими будут потоки платежей от покупки,

37

кредита и лизинга .

Покупка.

Условия: стоимость имущества у продавца 10000 долларов США в рублях по курсу 29,50 руб. за 1 доллар США.

Потоки платежей (см. Табл. 10) от прямой покупки в рублях. В данном расчете уменьшение налога на прибыль рассчитывается по ставке 24% от суммы амортизации и налога на имущество.

36 Киркоров А. Методы определения эффективности финансового лизинга для лизингополучателя по сравнению с кредитом // Лизинг- ревю, 2000, №3 (5-6), с.30-37.

37Горемыкин В. А. Основы технологии лизинговых операций: - М.: Ось - 89, 2001.

Потоки платежей при прямой покупке, руб.

Период, кв. Учет имущества на балансе клиента Потоки платежей от прямой покупки
Поступл. имущ. на баланс Ост.

стои­мость

Аморти­зация Налог на имущество Оплата покупки Налог на имущество Зачет НДС Сниж. налога

на прибыль

покуп­ка 245,833.33 -245,833.33 0.00 0.00
1 245,833.33 7,682.29 1,229.17 -1,229.17 49,166.67 3,119.01
2 238,151.04 7,682.29 1,190.76 -1,190.76 3,105.57
3 230,468.75 7,682.29 1,152.34 -1,152.34 3,092.12
4 222,786.46 7,682.29 1,113.93 -1,113.93 3,078.68
5 215,104.17 7,682.29 1,075.52 -1,075.52 3,065.23
6 207,421.88 7,682.29 1,037.11 -1,037.11 3,051.79
7 199,739.58 7,682.29 998.70 -998.70 3,038.35
8 192,057.29 7,682.29 960.29 -960.29 3,024.90
9 184,375.00 7,682.29 921.88 -921.88 3,011.46
10 176,692.71 7,682.29 883.46 -883.46 2,998.01
11 169,010.42 7,682.29 845.05 -845.05 2,984.57
12 161,328.13 7,682.29 806.64 -806.64 2,971.13
13 153,645.83 7,682.29 768.23 -768.23 2,957.68
14 145,963.54 7,682.29 729.82 -729.82 2,944.24
15 138,281.25 7,682.29 691.41 -691.41 2,930.79
16 130,598.96 7,682.29 652.99 -652.99 2,917.35
17 122,916.67 7,682.29 614.58 -614.58 2,903.91
18 115,234.38 7,682.29 576.17 -576.17 2,890.46
19 107,552.08 7,682.29 537.76 -537.76 2,877.02
20 99,869.79 7,682.29 499.35 -499.35 2,863.57
21 92,187.50 7,682.29 460.94 -460.94 2,850.13
22 84,505.21 7,682.29 422.53 -422.53 2,836.69
23 76,822.92 7,682.29 384.11 -384.11 2,823.24
24 69,140.63 7,682.29 345.70 -345.70 2,809.80
25 61,458.33 7,682.29 307.29 -307.29 2,796.35
26 53,776.04 7,682.29 268.88 -268.88 2,782.91
27 46,093.75 7,682.29 230.47 -230.47 2,769.47
28 38,411.46 7,682.29 192.06 -192.06 2,756.02
29 30,729.17 7,682.29 153.65 -153.65 2,742.58
30 23,046.88 7,682.29 115.23 -115.23 2,729.13
31 15,364.58 7,682.29 76.82 -76.82 2,715.69
32 7,682.29 7,682.29 38.41 -38.41 2,702.25
33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
34-39
40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ИТОГО 245,833.33 0.00 245,833.33 20,281.25 -245,833.33 -20,281.25 49,166.67 93,140.10

Кредит (см.

Табл. 11) Условия:

• Стоимость имущества у продавца 10 000 долларов США в рублях по курсу 29,50 руб. за 1 доллар США.

• Предприятие берет кредит на покупку имущества под 18% годовых в долларах США. Срок кредитования равен сроку лизинга.

• Кредит на покупку имущества, USD

• Задолженность предприятия по кредиту 7500.00руб.

Период, Привлечение Задолженность Погашение Проценты по Всего
мес. кредита по кредиту кредита кредиту
покупка 7,500.00 18%
1 7,500.00 158.64 112.50 271.14
2 7,341.36 161.02 110.12 271.14
3 7,180.33 163.44 107.71 271.14
4 7,016.90 165.89 105.25 271.14
5 6,851.01 168.38 102.77 271.14
6 6,682.63 170.90 100.24 271.14
7 6,511.73 173.47 97.68 271.14
8 6,338.26 176.07 95.07 271.14
9 6,162.19 178.71 92.43 271.14
10 5,983.48 181.39 89.75 271.14
11 5,802.09 184.11 87.03 271.14
12 5,617.98 186.87 84.27 271.14
13 5,431.10 189.68 81.47 271.14
14 5,241.43 192.52 78.62 271.14
15 5,048.91 195.41 75.73 271.14
16 4,853.50 198.34 72.80 271.14
17 4,655.16 201.32 69.83 271.14
18 4,453.84 204.34 66.81 271.14
19 4,249.50 207.40 63.74 271.14
20 4,042.10 210.51 60.63 271.14
21 3,831.59 213.67 57.47 271.14
22 3,617.92 216.87 54.27 271.14
23 3,401.05 220.13 51.02 271.14
24 3,180.92 223.43 47.71 271.14
25 2,957.49 226.78 44.36 271.14
26 2,730.71 230.18 40.96 271.14
27 2,500.53 233.64 37.51 271.14
28 2,266.90 237.14 34.00 271.14
29 2,029.76 240.70 30.45 271.14
30 1,789.06 244.31 26.84 271.14
31 1,544.75 247.97 23.17 271.14
32 1,296.78 251.69 19.45 271.14
33 1,045.09 255.47 15.68 271.14
34 789.62 259.30 11.84 271.14
35 530.32 263.19 7.95 271.14
36 267.14 267.14 4.01 271.14
ИТОГО 7,500.00 0.00 7,500.00 2,261.15 9,761.15

Потоки платежей при кредитовании будут следующими (см.

Табл.

12)[19]:

Потоки платежей от кредита
Период, Оплата Налог на Привлечение Погашение Зачет Уменьшение
кв. покупки имущество кредита кредита с процентами НДС налога на прибыль
покупка -295,000.00 0.00 221,250.00 0.00
1 0.00 -1,229.17 -24,716.04 49,166.67 8,955.06
2 0.00 -1,190.76 -25,457.52 0.00 8,720.85
3 0.00 -1,152.34 -26,221.24 0.00 8,449.51
4 0.00 -1,113.93 -27,007.88 0.00 8,137.59
5 0.00 -1,075.52 -27,818.12 0.00 7,781.33
6 0.00 -1,037.11 -28,652.66 0.00 7,376.68
7 0.00 -998.70 -29,512.24 0.00 6,919.25
8 0.00 -960.29 -30,397.61 0.00 6,404.29
9 0.00 -921.88 -31,309.54 0.00 5,826.68
10 0.00 -883.46 -32,248.82 0.00 5,180.86
11 0.00 -845.05 -33,216.29 0.00 4,460.84
12 0.00 -806.64 -34,212.78 0.00 3,660.14
13 0.00 -768.23 0.00 0.00 2,957.68
14 0.00 -729.82 0.00 0.00 2,944.24
15 0.00 -691.41 0.00 0.00 2,930.79
16 0.00 -652.99 0.00 0.00 2,917.35
17 0.00 -614.58 0.00 0.00 2,903.91
18 0.00 -576.17 0.00 0.00 2,890.46
19 0.00 -537.76 0.00 0.00 2,877.02
20 0.00 -499.35 0.00 0.00 2,863.57
21 0.00 -460.94 0.00 0.00 2,850.13
22 0.00 -422.53 0.00 0.00 2,836.69
23 0.00 -384.11 0.00 0.00 2,823.24
24 0.00 -345.70 0.00 0.00 2,809.80
25 0.00 -307.29 0.00 0.00 2,796.35
26 0.00 -268.88 0.00 0.00 2,782.91
27 0.00 -230.47 0.00 0.00 2,769.47
28 0.00 -192.06 0.00 0.00 2,756.02
29 0.00 -153.65 0.00 0.00 2,742.58
30 0.00 -115.23 0.00 0.00 2,729.13
31 0.00 -76.82 0.00 0.00 2,715.69
32 0.00 -38.41 0.00 0.00 2,702.25
33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
34-39
40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -295,000.00 -20,281.25 221,250.00 -350,770.73 49,166.67 138,472.36

В данном случае уменьшение налога на прибыль рассчитывается по ставке 24% от суммы амортизации, налога на имущество, процентов по кредиту и курсовых убытков от переоценки кредита.

Потоки платежей по договору лизинга, руб.

Период, кв. Оплата по договору Распределение арендной платы по периодам НДС к зачету Арендные платежи, относимые на себестоимость у клиента Уменьшение налога на прибыль
покупка -73,750.00 0.00 0.00 0.00 0.00
1 -26,893.24 33,039.08 5,506.51 27,532.56 9,636.40
2 -27,700.04 33,845.87 5,640.98 28,204.89 9,871.71
3 -28,531.04 34,676.87 5,779.48 28,897.39 10,114.09
4 -29,386.97 35,532.80 5,922.13 29,610.67 10,363.73
5 -30,268.58 36,414.41 6,069.07 30,345.35 10,620.87
6 -31,176.64 37,322.47 6,220.41 31,102.06 10,885.72
7 -32,111.94 38,257.77 6,376.30 31,881.48 11,158.52
8 -33,075.30 39,221.13 6,536.85 32,684.27 11,439.50
9 -34,067.55 40,213.39 6,702.23 33,511.16 11,728.90
10 -35,089.58 41,235.41 6,872.57 34,362.85 12,027.00
11 -36,142.27 42,288.10 7,048.02 35,240.08 12,334.03
12 -37,226.54 43,372.37 7,228.73 36,143.64 12,650.27
13 0.00 0.00 0.00
14-39
40 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -455,419.68 455,419.68 75,903.28 379,516.40 132,830.74

В данном случае уменьшение налога на прибыль рассчитывается по ставке 24% от суммы лизинговых платежей.

Окончательное сравнение прямой покупки, кредита и лизинга приведено в Таблице 14.

Таблица 14.
Период, кв. Прямая покупка, руб. Покупка в кредит,

руб.

Лизинг,

руб.

Прогнозируемый обменный курс руб./ТО$ Прямая покупка, Покупка в кредит, Лизинг,
покупка -295,000.00 -73,750.00 -73,750.00 29.50 -10,000.00 -2,500.00 -2,500.00
1 51,056.51 32,176.53 -11,750.33 30.39 1,680.32 1,058.96 -386.71
2 1,914.81 -17,927.42 -12,187.35 31.30 61.18 -572.82 -389.42
3 1,939.78 -18,924.08 -12,637.47 32.24 60.18 -587.06 -392.04
4 1,964.75 -19,984.23 -13,101.10 33.20 59.17 -601.89 -394.58
5 1,989.71 -21,112.31 -13,578.64 34.20 58.18 -617.34 -397.05
6 2,014.68 -22,313.09 -14,070.51 35.22 57.20 -633.45 -399.45
7 2,039.65 -23,591.69 -14,577.13 36.28 56.22 -650.24 -401.78
8 2,064.62 -24,953.60 -15,098.94 37.37 55.25 -667.75 -404.04
9 2,089.58 -26,404.73 -15,636.42 38.49 54.29 -686.00 -406.24
10 2,114.55 -27,951.42 -16,190.02 39.65 53.34 -705.03 -408.37
11 2,139.52 -29,600.50 -16,760.22 40.83 52.39 -724.88 -410.44
12 2,164.49 -31,359.28 -17,347.53 42.06 51.46 -745.59 -412.45
13 2,189.45 2,189.45 0.00 43.32 50.54 50.54 0.00
14 2,214.42 2,214.42 0.00 44.62 49.63 49.63 0.00
15 2,239.39 2,239.39 0.00 45.96 48.72 48.72 0.00
16 2,264.36 2,264.36 0.00 47.34 47.83 47.83 0.00
17 2,289.32 2,289.32 0.00 48.76 46.95 46.95 0.00
18 2,314.29 2,314.29 0.00 50.22 46.08 46.08 0.00
19 2,339.26 2,339.26 0.00 51.73 45.22 45.22 0.00
20 2,364.23 2,364.23 0.00 53.28 44.37 44.37 0.00
21 2,389.19 2,389.19 0.00 54.88 43.54 43.54 0.00
22 2,414.16 2,414.16 0.00 56.53 42.71 42.71 0.00
23 2,439.13 2,439.13 0.00 58.22 41.89 41.89 0.00
24 2,464.10 2,464.10 0.00 59.97 41.09 41.09 0.00
25 2,489.06 2,489.06 0.00 61.77 40.30 40.30 0.00
26 2,514.03 2,514.03 0.00 63.62 39.52 39.52 0.00
27 2,539.00 2,539.00 0.00 65.53 38.75 38.75 0.00
28 2,563.96 2,563.96 0.00 67.49 37.99 37.99 0.00
29 2,588.93 2,588.93 0.00 69.52 37.24 37.24 0.00
30 2,613.90 2,613.90 0.00 71.60 36.50 36.50 0.00
31 2,638.87 2,638.87 0.00 73.75 35.78 35.78 0.00
32 2,663.83 2,663.83 0.00 75.96 35.07 35.07 0.00
33 0.00 0.00 0.00 78.24 0.00 0.00 0.00
34-39 ... 80.59-93.23
40 0.00 0.00 0.00 96.23 0.00 0.00 0.00
ИТОГО -172,974.48 -257,162.95 -246,685.66 -6,851.10 -7,783.38 -7,302.57
NPV -219,197.18 -200,681.27 -189,936.20 NPV -7,507.42 -6,632.86 -6,301.36

NPV считалось по ставке 25% годовых в рублях, 15% в валюте.

Выводы:

Сравнение прямой покупки, кредита и лизинга

Лизинг оказался самым выгодным. Немаловажно, что для неплатящего налог на прибыль клиента самой выгодной альтернативой будет прямая покупка имущества, затем покупка в кредит.

<< | >>
Источник: Щеголева Н. Г.. Лизинг. Московская финансово-промышленная академия. - М., - 98 с.. 2005

Еще по теме 11. Сравнительный анализ лизинга с прямой покупкой и кредитом:

  1. 23.2 Организация и финансирование инновационной деятельности
  2. 5.6. Оценка эффективности лизинговых операций
  3. Организация и финансирование инновационной деятельности
  4. Краткий перечень латинских выражений, используемых в международной практике
  5. § 4. Лизинг
  6. 11. Сравнительный анализ лизинга с прямой покупкой и кредитом
  7. 22.3. ХАРАКТЕРИСТИКА СОВРЕМЕННЫХ БАНКОВСКИХ УСЛУГ
  8. 12.4.3. АРЕНДА КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИя
  9. 3.2. Выбор источника долгосрочного финансирования
  10. ~С~
  11. 7.2. Формы международного кредита
  12. ПРИЛОЖЕНИЯ
  13. источники, методы и формы финансирования инвестиций
  14. 10.6. Финансовый лизинг как инструмент долгосрочного финансирования