<<
>>

Перевод сбережений в займы

Финансовые рынки представляют собой каналы, по которым сбережения переводятся в займы. Двумя главными экономическими агентами в обществе являются домашние хозяйства и фирмы. Конкретные домашние хозяйства или фирмы, чьи затраты меньше доходов, являются чистыми сберегателями; а те, чьи затраты больше доходов, явля­ются чистыми заемщиками.
Конкретные домашние хозяйства или фирмы могут быть как чистыми сберегателями, так и чистыми заемщиками. Однако как экономические агенты домашние хозяйства являются чистыми сберегателями, а фирмы — чистыми заемщиками. Для простоты изложения мы в дальнейшем абстрагируемся от заемщи­ков из числа домашних хозяйств и от сберегателей из числа фирм.

ПРЯМОЕ финансирование

Фирмы могут учреждаться или развиваться за счет средств, напрямую полученных от частных лиц. Это можно сделать, например, путем публичного размещения обычных акций (common stock). Акция представляет собой свидетельство участия в капитале корпорации; она дает владельцу право голоса при принятии некоторых коллективных решений и право на пропорциональную часть прибыли. Акция является финансовым активом для ее владельца и финансовым обязательством для эмитента, т. е. корпора­ции. Фирма может также получать средства путем выпуска (продажи) облигаций. Облигация (bond) является свидетельством того, что корпорация обязуется выпла­тить определенную денежную сумму за предоставленную ей ссуду. Облигация явля­ется финансовым активом кредитора-владельца и финансовым обязательством заем­щика-корпорации.

В обоих приведенных примерах финансирование является прямым; фирмы размеща­ют заем непосредственно среди частных лиц. В свою очередь фирмы используют эти сберегаемые частными лицами средства для приобретения производственного оборудо­вания и технологической оснастки. На рис. 5-1 показан процесс прямого финансирова­ния. Рост рынков способствовал развитию прямого финансирования. Акции и облигации первоначально продаются на первичном рынке; часто они (многократно) перепродаются на вторичных рынках. Первичные и вторичные рынки будут описаны ниже.

Сберегаемые средства

Фирмы Домашни« хозяйства

(чистые заемщики) ; {чистые сберегатели)

Финансовые активы (ценные бумаги)

Рис. 5-1

Прямое финансирование. Этот рисунок показывает процесс прямого финансирования. Заемщики берут ссуды напрямую у частных лиц, продавая им ценные бумаги, такие, как акции и облигации. Финансовые посредники не участвуют в процессе перевода сбережений в займы.

НЕПРЯМОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

Непрямое финансирование возникло в результате развития финансового посредниче­ства. Финансовые институты, выступая в качестве посредников, выполняют роль ка­налов, по которым сбережения домашних хозяйств (первичных кредиторов) поступа­ют к фирмам (первичным заемщикам). Например, коммерческие банки и другие де­позитные учреждения принимают на себя денежные обязательства, например обслу­живание депозитов до востребования и сберегательных депозитов, а страховые ком­пании принимают на себя такие денежные обязательства, как выплата страховых пре­мий в возмещение убытков. В свою очередь финансовые учреждения покупают фи­нансовые активы, т. е. переодалживают средства. Например, коммерческие банки ску­пают долговые обязательства фирм, а сберегательные учреждения скупают закладные на недвижимость у ее приобретателей (сделка такого типа предполагает возвращение займов домашним хозяйствам).

ПОСРЕДНИЧЕСТВО И ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ

Финансовые посредники выполняют более важную роль, чем просто посредничество между первичными кредиторами (сберегателями) и первичными заемщиками. Эта бо­лее важная роль заключается в том, что они предлагают сберегателям активы, которые фактически представляют собой широко диверсифицированные портфели активов. На­пример, если мелкий сберегатель будет иметь дело непосредственно с первичным за­емщиком, скажем, с покупателем дома, который хочет получить деньги под заклад дома, этот мелкий сберегатель «положит все яйца в одну корзину». У мелкого сбере­гателя окажется на руках всего один актив-контракт под заклад недвижимости. Такая ограниченность набора активов увеличивает риск неисполнения обязательств и потери всего портфеля активов. Финансовый посредник, такой, как ссудо-сберегательная ас­социация, может предложить мелкому сберегателю снижение риска путем диверсифи­кации портфеля активов. Она осуществляется путем объединения свободных средств многочисленных мелких сберегателей для покупки большого числа различных активов у многочисленных первичных заемщиков. В результате мелкий сберегатель, размеща­ющий, скажем, 20 ООО долл., приобретает небольшую долю каждой из нескольких тысяч закладных. Если посмотреть с другой точки зрения, можно сказать, что финан­совые посредники дают сберегателям возможность приобретать активы, которые от­носительно надежны и высоколиквидны, а кроме того, также приносят доход. Напри­мер, когда сберегатель депонирует деньги на счет в местном кредитном союзе, он, по существу, приобретает пай участника союза. Финансовые посредники, в свою оче­редь, делают вложения, например покупают закладные или земельные участки, кото­рые продают первичные заемщики.

Рассмотрим рис. 5-2, показывающий процесс посредничества. Обратите внима­ние, что первичные кредиторы представлены теми же экономическими агентами, что и первичные заемщики; финансовые учреждения явно играют роль посредников.

Первичные Финансовые Первичные

кредиторы посредники заемщики

Домашние Депозитные Домашние

хозяйства финансовые хозяйства

Фирмы учреждения Фирмы

Государство Недепозитные Государство

финансовые учреждения

Рис. 5-2

Процесс финансового посредничества. Здесь представлен процесс финансового посредничества; финансовые посредники разного типа — депозитные и недепозитные финансовые учреждения — описаны далее в этой главе. Обратим внимание, что первичные кредиторы и первичные заемщики — это одни и те же экономические агенты (домашние хозяйства, фирмы и государство), но не обязатель­но одни и те же юридические или физические лица. Домашние хозяйства могут быть чистыми заем­щиками или кредиторами, но домашние хозяйства как экономическая группа являются чистыми кре­диторами. Аналогично конкретные фирмы или государство могут быть и чистыми кредиторами, и чистыми заемщиками, но как экономическая группа они являются чистыми заемщиками.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, - 856 с.. 2000 {original}

Еще по теме Перевод сбережений в займы:

  1. 5. Осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов)
  2. 8. Осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов)
  3. 84. Имеются какие-либо отличия в переводе на временную работу от перевода на постоянную работу?
  4. Займы у акционеров
  5. Двухступенчатые займы
  6. 22.2. Государственные займы и их классификация
  7. 24.2. Государственные займы и их классификация
  8. Вопрос 39 Государственные займы, их классификация
  9. § 6. Свидетельствование верности перевода, оформление документов для выезда за границу 1. Свидетельствование верности перевода
  10. ЗАЙМЫ
  11. 11.3. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ
  12. Среднесрочные займы
  13. §9.4. Льготные займы и кредиты
  14. § 3. Облигационные займы
  15. Внутренние и внешние займы. 1914-1920.
  16. Займы для обеспечения ликвидности
  17. §7. Сбережение, потребление, инвестиции: склонность к сбережению, склонность к потреблению
  18. УЧЕТ ФИНАНСОВЫХВЛОЖЕНИЙ В ЗАЙМЫ
  19. 2.5. Льготные займы и кредиты