<<
>>

6.1. Денежная масса и скорость обращения денег

Понятие денежной массы. Выпуск денег в оборот порождает денежное обращение. Денежное обращение имеет не только исторические, функцио­нальные, ролевые параметры, но и количественные, важнейшими из которых являются показатели денежной массы и скорости обращения денег.

Несмотря на понимание всеми экономистами значительной роли денег в экономике отдельных государств и всего мира, они не пришли к единству мнений относительно того, что на практике следует считать деньгами, как из­мерить их количество, определить достаточность или избыточность в кон­кретной ситуации.

Поэтому в экономической литературе даются самые раз­ные определения денежной массы и денежных агрегатов.

Следует признать несомненным, что понятие денежной массы вытекает из общего анализа функций, видов и форм денег. Вместе с тем требуются уточнения. Денежная масса — это совокупный объем находящихся в распо­ряжении государства, юридических и физических лиц наличных и безналич­ных ликвидных средств, которые опосредуют обращение товаров и обеспечи­вают платежи, как внутренние, так и международные. Из данного определе­ния вытекает то, что в состав денежной массы включаются:

— во-первых, только высоколиквидные средства, которыми располагают все субъекты хозяйственной деятельности: государство, фирмы, домашние хозяйства, резиденты и нерезиденты;

—во-вторых, деньги, пребывающие в различных формах наличного и без­наличного обращения;

—в-третьих, все современные виды денег;

—в-четвертых, деньги, связанные с выполнением не только функций средства обращения и средства платежа, но и средства накопления, мировых денег.

В результате в состав денежной массы не включаются, например, товар­ные деньги (скот, пачки сигарет и т. п.), ценные бумаги, участвующие в безна­личном денежном обороте.

Только при таком подходе, достаточно четко очерчивающем границы по­нятия, обеспечивается в последующем правильное понимание закона денеж­ного обращения, определяющего потребность в денежной массе.

Денежные агрегаты. Состав и структура денежной массы претерпевают качественные и количественные изменения вместе с эволюцией типов де­нежных систем.

В финансовой статистике для определения параметров денежной массы используется понятие «денежный агрегат». Денежный агрегат — это пока­затель денежной массы определенного вида. В разных странах учитывается различное число денежных агрегатов.

Основная задача, которая ставится при их формировании и учете, состо­ит в том, что он должен быть тесно связан с тенденциями в развитии нацио­нальной экономики, позволять делать достоверные прогнозы и поддаваться наибольшему контролю со стороны Центрального банка страны.

Единого интернационального подхода к исчислению денежной массы не выработано. Вместе с тем следует отметить тенденцию к сближению мето­дик, которые используют центральные банки для измерения объема денеж­ной массы в обращении.

Агрегаты подразделяются на абсолютные (простые) и относительные (индексные). К простым агрегатным абсолютным показателям, получаемым за счет суммирования различных компонентов денежной массы, относятся: денежная база, агрегаты МО, М1, М2, МЗ, М4 (I).

Особым расчетным показателем денежной массы является денежная база. При металлическом денежном обращении понятия денежной базы и де­нежной массы тождественны. В условиях бумажно-денежного обращения развитие кредитного дела, появление денежных суррогатов приводит к раз­рыву понятий «денежная база» и «денежная масса».

Денежная база — это совокупный объем наличных денег и денежных ре­зервов депозитных учреждений. Денежная база, или «внешние деньги», не принадлежащие государству (казначейству и Центральному банку), состав­ляет совокупное предложение денег со стороны государства. Таким обра­зом, данный показатель лишь частично характеризует денежную массу страны. Наибольший удельный вес в структуре денежной базы обычно за­нимают наличные деньги.

При исчислении денежной базы в России в нее включаются в широком определении:

—наличные деньги в обращении (денежный агрегат МО);

—денежные средства в кассах банков;

—обязательные резервы кредитных организаций по привлеченным сред­ствам на счета в национальной и иностранной валюте, перечисленные в Банк России;

— средства кредитных организаций на корреспондентских счетах и депо­зитных счетах, открытых в Банке России.

По данным Банка России, денежная база на 1 января 2002 г. составила 708,5 млрд руб.

В США в структуре денежной базы выделяют два компонента: 1) налич­ные деньги; 2) общие резервы депозитных учреждений.

Традиционно наличные деньги объединяются в денежный агрегат МО.

Общие резервы депозитных учреждений — это: а) резервы банков, ссудо-сберегательных ассоциаций, кредитных союзов, которые они хранят в федеральных резервных банках; б) принадлежащая им кассовая налич­ность.

Таким образом, методики исчисления денежной базы в России и США практически идентичны.

Денежный агрегат МО включает наличные деньги, находящиеся вне банков.

Наличные деньги — это металлические монеты, казначейские билеты и банкноты.

Металлические монеты обычно обслуживают внутренние платежи и из всей массы наличных денег обладают наименьшим номиналом. Поэтому они имеют самую большую скорость обращения. В целях повышения их износо­стойкости монеты изготавливаются из металла и имеют значительный срок службы. Этот фактор оказывает существенное влияние на характер обраще­ния металлических монет.

В результате инфляции цены для удобства расчетов округляются, по­требность в мелких монетах исключается содержанием самих платежей. К тому же государство перестает заниматься чеканкой некоторых видов мо­нет, поскольку это не только не приносит эмиссионный доход, но и, напро­тив, совокупные затраты на их производство превышают номинал.

В данном свете интересна история российской копейки — разменной мо­неты, равной Уш рубля. Она была введена в оборот в ходе денежной реформы, проведенной еще в 1535 г., во времена регентства Елены Глинской, матери Ивана Грозного. Название «копейка» произошло от вновь принятого на моне­те изображения всадника с копьем. В ХУ1-ХУП вв. копейка чаще всего назы­валась «новгородкой». С 1535 по 1718 гг. монета чеканилась из серебра, с 1704 г. — из меди, с 1926 по 1991гг. — из медно-цинкового сплава, с 1998 г. — из алюминия. В 1992 г. вследствие гиперинфляции выпуск копей­ки прекращен, после денежной реформы 1998 г. — восстановлен. Однако в настоящее время копейка практически не используется в денежном обра­щении.

Первоначальная стоимость металла, содержащегося в монетах, при нача-1 ле эмиссии всегда меньше номинала. Однако с течением времени она может существенно превысить рыночную цену металла, используемого для чеканки монет. В результате монеты из ценных металлов (серебра, меди, их сплавов) исчезают из обращения, переплавляются.

Определенная часть монет, прежде всего монет нового чекана, использу­ется коллекционерами как товар и выпадает из денежного обращения.

Казначейские билеты — бумажные деньги, эмитируемые казначейством страны, государственным финансовым органом, ведающим хранением и ис­пользованием денежных средств. Исторически эмиссия казначейских биле­тов не обеспечивалась драгоценными металлами, им в отличие от банкнот (банковских билетов) не гарантировался обмен на золото. После крушения золотого обращения различие между казначейскими билетами и банкнотами исчезло. Во многих странах мира эмиссия казначейских билетов прекращена.

В СССР с 1961 по 1991 гг. казначейские билеты выпускались номиналом в 1 рубль, 3 рубля и 5 рублей. В ходе денежной реформы, проведенной в Рос­сийской Федерации в 1993 г., казначейские билеты были изъяты из обраще­ния.

Банкноты, или билеты Центрального банка страны, — основной вид бу­мажных денег большинства стран мира.

Если в определении денежного агрегата МО наблюдается единство в фи­нансовой статистике, то иные денежные агрегаты в разных странах мира учи­тываются по-разному.

Денежный агрегат Ml — масса так называемых «денег для сделок». Все компоненты агрегата Ml — собственно денежные средства, которые могут быть использованы для расчетов и платежей в настоящий момент времени.

В статистике России денежный агрегат Ml включает в себя агрегат МО плюс: а) денежные средства, находящиеся на расчетных, текущих и специ­альных счетах в кредитных организациях; б) вклады юридических и физиче­ских лиц в банках; в) вклады населения в Сбербанке на счетах до востребова­ния.

Денежный агрегат Ml в статистике США включает в себя: а) наличные деньги; б) трансакционные депозиты; в) дорожные чеки.

Трансакционные депозиты подразделяются на депозиты до востребова­ния и другие чековые депозиты.

Депозиты до востребования вкладчик в любой момент может обратить в наличные деньги или выписать чек третьему лицу для платежа со счета. Не­смотря на то что депозиты до востребования не имеют статуса легального платежного средства, они фактически являются платежным средством.

К другим чековым депозитам относятся:

— счета NOW (negotiable orders of withdrawal accounts) — счета с обра­щающимся приказом об изъятии средств, т. е. сберегательные счета, на кото­рые можно выписывать чеки и которые приносят процентный доход;

— счета ATS (automatic transfer system accounts) — счета автоматического перечисления средств, открываемые в коммерческих банках. Такого рода счета являются комбинацией сберегательного счета, на остаток которого вы­плачивается процент, и чекового, на который процент на начисляется. Если на чековом счете формируется отрицательный баланс, на него автоматически переводится необходимая сумма средств со сберегательного счета.

Дорожные чеки (англ. Traveler's Cheque) выпускают специализирован­ные финансовые небанковские учреждения в виде стандартизированного де­нежного документа, имеющего номерные и водяные знаки. Они номиниру­ются в основных конвертируемых валютах мира и во всех агентствах компа­нии, выпустившей их, обналичиваются без комиссионных. Особенность данных чеков в том, что они представляют собой именные ценные бумаги, требующие при расчетах личного подтверждения подлинности. Когда владе­лец дорожного чека расплачивается им или обменивает его на наличные Деньги, он делает контрольную подпись в присутствии кассира.

Денежный агрегат М2 называется «денежная масса в обращении». Он включает в себя «почти деньги»-, или «квазиденьги». Наряду с собственно деньгами в данный комплекс вводятся такие активы, которые можно обра­тить в деньги с минимальными потерями в течение незначительного периода времени.

В статистике России денежный агрегат М2 включает в себя агрегат М1 плюс срочные вклады населения в Сбербанке. При использовании в расчетах срочных депозитов потери владельца вклада равняются сумме недополучен­ных процентов.

Разновидностью денежного агрегата М2 является показатель М2Х. В его состав включаются все виды депозитов в иностранной валюте, номинирован­ные в рублевом эквиваленте. При внутригосударственных расчетах владелец иностранной валюты должен обратить ее в рубли, что вызывает некоторые потери времени и средств, связанные с оплатой налога на куплю-продажу иностранной валюты.

Согласно ст. 43 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» он «может устанавливать ориентиры роста од­ного или нескольких показателей денежной массы».

В Российской Федерации параметр М2 считается показателем, который признается достаточным для осуществления текущей денежно-кредитной политики Центральным банком. По данным Центробанка за 2001 г., прирост денежной массы составил 40,1%, что на 62,4% меньше, чем в 2000 г.

В США денежный агрегат М2, рассчитываемый по методике Федераль­ной резервной системы, включает в себя: а) сберегательные депозиты и сроч­ные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях; б) одно­дневные сделки REPO в коммерческих банках; в) однодневные займы в евро­долларах; г) средства взаимных фондов денежного рынка; д) депозитные счета денежного рынка.

Сберегательные депозиты во всех депозитных учреждениях бывают двух видов:

—с ежемесячной выпиской из банковского счета о движении средств и начисленном проценте;

— с выдачей сберегательной книжки.

Срочные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях включают в себя сберегательные сертификаты и депозитные сертификаты с номиналом до 100 тыс. долл. Имеется несколько разновидностей мелких срочных депозитов: 6-месячные сертификаты денежного рынка, сертифика­ты с плавающей процентной ставкой (меняющейся в зависимости от рыноч­ных ставок) со сроком погашения от 2 до 4 и более лет.

Однодневные сделки REPO (repurchase agreement at a commercial bank, REPO, or RP) в коммерческих банках, или соглашения о покупке и обратной продаже, позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги Казна­чейства или федерального агентства, а затем выкупать их по более высокой цене, включающей накопленный процент. Использование операций REPO позволяет обойти действующие в США правила ведения финансовых опера­ций, поскольку законодательством не допускается использование фирмами счетов NOW.

Однодневные займы в евродолларах представляют собой номинированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в за­рубежных филиалах банков США. Юридическое или физическое лицо мо­жет иметь депозит в коммерческом банке в национальной валюте страны Ка­рибского бассейна, однако его размер выражается в долларах США.

Средства взаимных фондов денежного рынка (money market mutual funds) представляют собой краткосрочные долговые обязательства. Фонды объеди­няют средства путем продажи акций. Акционированные средства использу­ются для покупки краткосрочных инструментов: казначейских векселей, банковских депозитных сертификатов и коммерческих бумаг. На средства та­ких фондов не распространяются федеральное страхование депозитов, ограни­чения, устанавливающие потолок процентной ставки, и резервные требова­ния. Многие фонды предоставляют возможность выписывать чеки.

Депозитные счета денежного рынка — счета, открываемые банками и сбе­регательными учреждениями, не имеющие минимального срока погашения. Они предоставляют ограниченные возможности чекового обращения, по ним начисляется процент, сравнимый с процентом взаимных фондов денежного рынка. На эти счета распространяется федеральное страхование депозитов.

О величине агрегата М2 свидетельствуют данные табл. 6.1.

Таблица 6.1

Объем денежной массы (М2) в некоторых странах мира (1995 г., в % к ВВП)

Стлана М2
ВЫСОКОРАЗВИТЫЕ СТРАНЫ
США 58,8
Германия 62,1
Япония 112,1
ИНЫЕ РАЗВИТЫЕ СТРАНЫ
Испания 78,4
Португалия 79,5
Греция 44,4
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ
Бразилия 26,1
Мексика 26,8
Аргентина 18,8
Южная Корея 40,8
Индонезия 43,1
Малайзия 85,0
СТРАНЫ С ПЕРЕХОД [НОЙ ЭКОНОМИКОЙ
Польша 31,5
Венгрия 38,7
.Китай 92,4
Россия 12,4

Источник: Всемирный банк (см.: Григорьев Л. К новому этапу трансформации // Вопросы экономики. 2000. № 4. С. 12).

Денежный агрегат МЗ включает в себя вклады, которые можно обра­тить в собственно денежные средства в каждый данный момент лишь с неко­торыми потерями, обусловленными сроками и условиями хранения вкладов.

При расчете показателя МЗ в США в него включают денежный агрегат М2, к которому добавляются следующие компоненты: а) срочные депозиты круп­ных размеров во всех депозитных учреждениях; б) срочные операции ЯЕРО в коммерческих банках и ссудосберегательных ассоциациях; в) срочные займы в евродолларах; г) счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие юРидическим лицам.

К срочным депозитам крупных размеров относятся депозиты номиналь­ной стоимостью в 100 ООО долл. и более. Различие между срочными депозита* ми крупных и малых размеров заключается в том, что первые обращаемы, их можно покупать и продавать без затруднений и потери доходности. Срочные депозиты малых размеров необращаемы, они используются фирмами в каче­стве инструмента краткосрочного вложения свободных средств.

Срочные операции ЯЕРО в коммерческих банках и ссудосберегательных ассоциациях аналогичны однодневным, учитываемым в агрегате М2, но соот­ветствующее соглашение заключается на более длительный срок — от недели до месяца.

Срочные займы в евродолларах аналогичны однодневным, учитываемым в агрегате М2, но средства депонируются на срок от недели до месяца.

Счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие только инсти­тутам. К ним относят счета юридических лиц во взаимных фондах, а не ча­стных.

Отличие компонентов денежного агрегата МЗ от компонентов агрегата М2 состоит в их более низкой ликвидности.

Денежный агрегат М4 (Ь) — самый широкий, в его состав входят такие компоненты, которые дают основание определять его понятием «как бы деньги».

Денежный агрегат М4 (I) включает в себя денежный агрегат МЗ плюс все денежные компоненты и денежные суррогаты, обладающие более низкой ли­квидностью, портфель государственных ценных бумаг у небанковских дер­жателей.

В США Федеральная резервная система при определении агрегата I включает в него показатель МЗ и другие ликвидные активы: а) срочные зай­мы в евродолларах резидентов США, не являющихся банками; б) акцепто­ванные банком векселя; в) коммерческие бумаги, т. е. необеспеченные сво­бодно обращающиеся обязательства с большими номиналами, используемые корпорациями и банками для краткосрочных заимствований и инвестиций, со сроками обращения от 2 до 270 дней); г) казначейские векселя и другие ли­квидные казначейские ценные бумаги; д) сберегательные облигации США.

Данные, публикуемые по денежному агрегату Ь, носят справочный харак-1 тер и не преследуют цели осуществления контроля над его размерами со сто­роны Федеральной резервной системы.

Чаще всего в качестве денежного агрегата, который способен выполнить основную задачу, ставящуюся при его расчете: позволять делать достоверные прогнозы и поддаваться наибольшему контролю со стороны Центрального банка страны, — берется агрегат М2 или МЗ.

Простые денежные агрегаты очень слабо отражают статистические ха­рактеристики финансов, имеют слабое теоретическое обоснование. Поэтому в последнее время предпринимаются попытки построить кроме абсолютных показателей и относительные, индексные. Они получаются путем перевода рассмотренных денежных агрегатов в сумму их средневзвешенных компо­нентов. Наибольший удельный вес отдается таким компонентам денежной массы, которые имеют высокую скорость обращения, в частности, наличным деньгам. Меньший удельный вес приписывается иным составляющим, нахо­дящимся в связанном состоянии, участвующим не столько в обращении, сколько в сбережении денег.

Однако, несмотря на рациональные моменты, которые содержатся в предложениях по расчету индексных денежных агрегатных показателей, при разработке денежно-кредитной политики используются более удобные простые денежные агрегаты. К тому же их расчет производится достаточно быстро.

Скорость обращения денег. Скорость обращения денег — один из важ­нейших количественных показателей денежной массы. Она зависит от сло­жившегося типа денежной системы, модификации экономических функций денег, масштабов бартерных и степени совершенства безналичных расчетов, общего состояния национальной экономики. Скорость обращения денег — это показатель количества сделок, которое опосредуют деньги за определен­ный период времени (обычно исчисляется за год).

Переход от единичной и развернутой формы стоимости к денежной, от товарных денег к бумажным значительно ускоряет обращение денег в эконо­мике.

В отличие от металлических бумажные деньги не служат сокровищем, т. е. не в полной мере выполняют функцию средства накопления. Следова­тельно, бумажные деньги выпадают из обращения не на значительные перио­ды времени. В силу своей природы они подвержены большей скорости обра­щения, которая существенно увеличивается при использовании электрон­ных денег.

Таким образом, общий прогресс в развитии денежных систем проявляет­ся в том, что время расчетов сокращается, следовательно, скорость обраще­ния денег проявляет тенденцию к увеличению.

Вместе с тем скорость обращения денег в каждый конкретный момент времени предопределяется как экономическими, так и неэкономическими условиями. К экономическим факторам относятся: темпы роста националь­ной экономики и переживаемая фаза воспроизводственного цикла, состоя­ние платежного баланса, структура платежного оборота, уровень процентных ставок и др. К неэкономическим факторам относятся: инфляционные ожида­ния, склонность к потреблению и склонность к накоплению, состояние пани­ки на рынке и др.

Количественными показателями скорости обращения денег в националь­ной экономике являются: а) скорость движения денег в процессе кругооборо­та валового внутреннего продукта; б) скорость обращения денег в безналич­ном обороте.

Скорость движения денег в процессе кругооборота валового внут­реннего продукта выражается формулой

ВВП

дм.

где Ук — скорость движения денег в процессе кругооборота; ВВП — валовой внутренний продукт;

ДМА — денежная масса в виде одного из денежных агрегатов (на­пример, М2).

По данным Банка России, за девять месяцев 2001 г. скорость обращения денег в среднегодовом выражении, рассчитанная по денежному агрегату М2, снизилась на 10% — с 8 до 7,2.

Ук.. =

Скорость обращения денег в безналичном обороте характеризует по- казатель оборачиваемости денег в платежном обороте:

ДСБ ДМГ'

где УБ|1 — оборачиваемость денег в платежном обороте;

ДСБ — денежные средства на банковских счетах;

ДМ,. — среднегодовая величина денежной массы.

Повышение скорости денежного обращения равносильно увеличению денежной массы. При фиксированном товарном предложении это может привести к переполнению каналов денежного обращения и вызвать сниже­ние покупательной способности денежной единицы.

<< | >>
Источник: Г. Е. Алпатов, Ю.В. Базулин и др.; Под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, — 624 с.. 2003

Еще по теме 6.1. Денежная масса и скорость обращения денег:

  1. ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. НАЛИЧНОЕ И БЕЗНАЛИЧНОЕ ОБРАЩЕНИЕ. ЗАКОН ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. ДЕНЕЖНАЯ МАССА И СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ.
  2. 2. ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. НАЛИЧНОЕ И БЕЗНАЛИЧНОЕ ОБРАЩЕНИЕ. ЗАКОН ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. ДЕНЕЖНАЯ МАССА И СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ.
  3. 4.2. Денежная масса и скорость обращения денег
  4. 14.5. Денежная масса и скорость обращения денег
  5. 13. ЗАКОН ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ. ДЕНЕЖНАЯ МАССА И СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ
  6. 2.2. Денежная масса и скорость обращения денег
  7. 2.2. Закон денежного обращения. Денежная масса и скорость обращения денег
  8. Денежная масса и денежные агрегаты. Скорость обращения денег
  9. 2.2. Денежная масса. Закон денежного обращения. Скорость оборота денег
  10. 2.6. Денежная масса и денежные агрегаты. Скорость обращения денег
  11. Закон денежного обращения. Денежная масса и скорость обращения денег
  12. 4. Денежная масса (количество денег в обращении)
  13. 5. Количество денег в обращении и определяющие его факторы. Денежная масса и денежные агрегаты
  14. Скорость обращения денег.
  15. Скорость обращения денег
  16. 7.3. СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ И ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЕЕ ФАКТОРЫ
  17. СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ И КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ
  18. 7. 3. СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ДЕНЕГ И ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЕЕ ФАКТОРЫ
  19. 1.4. Денежная масса, необходимая для осуществления функций денег. Денежные агрегаты. Денежная база