<<
>>

Контрольные вопросы и задания

1. Назовите четыре типа реальных опционов.

2. Вернитесь еще раз к оценке опциона на инвестиро­вание в проект Рубеж II (табл. 22.2). Обдумайте по­следствия следующих изменений исходных условий.

Возрастет или уменьшится стоимость опциона ® ре­зультате этих изменений?

а) Усиление неопределенности (более высокое среднее квадратическое отклонение).

б) Более оптимистичный прогноз для Рубежа II на 1985 г. (более высокая ожидаемая стоимость).

в) Увеличение требуемых инвестиций в 1985 г.

3. Опишите реальные опционы в каждом из следую­щих случаев.

а) Авиакомпания United Airlines платит фирме Boeing за опцион на покупку десяти реактивных самолетов модели 747 в 2005 г.

б) United Airlines покупает у Boeing пассажирский лайнер модели 767, но с укрепленным фюзеля­жем, расширенными дверными проемами и дру­гими конструкционными особенностями, позво­ляющими быстро переоборудовать лайнер в гру­зовой самолет.

в) Exxon Mobil платит 75 млн дол. за лицензию на бурение нефтяной скважины в Центральной Ко- стагуане. Костагуанские нефтяные месторожде­ния очень малы, и сейчас их разработка была бы слишком дорогостоящей, но в дальнейшем, если вырастут цены на нефть, нефтедобыча здесь мо­жет оказаться прибыльной.

г) Ассоциация лесозаготовителей покупает отдален­ную делянку в североамериканской тайге. Сей­час лесозаготовка имеет положительную NPV, тем не менее Ассоциация намерена отложить вырубку.

д) Компания «Дойче моторверк» строит в Китае за­вод по выпуску автомобильных двигателей. Эти капиталовложения имеют отрицательную Производитель оправдывает проект его страте­гической ценностью.

е) Начинающая биотехнологическая компания от­казывается от возможности купить здание, спе­циально приспособленное для биотехнологиче­ских исследований. Вместо этого фирма снимает для работы складское помещение. Она арендует даже мебель и лабораторное оборудование.

ж) Земельный участок, пригодный для коммерче­ской застройки, остается пустующим, даже не­смотря на то что приведенная стоимость аренд­ных платежей от сдачи внаем новых офисных помещений значительно превысила бы расходы на строительство.

4. Прокомментируйте следующие высказывания.

а) «Вам не нужны никакие опционные теории, что­бы оценить стоимость гибкости. Просто построй­те дерево решений. И дисконтируйте денежные потоки по затратам компании на капитал».

б) «Все эти методы оценки опционов — чистое по­мешательство. Из них следует, что реальные оп­ционы на рйсковые активы стоят дороже, чем опционы на надежные активы. Это ж надо такое сказать!»

в) «Модели реальных опционов устраняют нужду в оценке инвестиционных проектов методом дис­контированного денежного потока».

5. Вам принадлежит пустующий земельный участок. Вы

можете застраивать его прямо сейчас или переждать.

а) В чем преимущества ожидания?

б) Что могло бы подтолкнуть вас к решению начать застройку немедленно?

<< | >>
Источник: Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. — М.: ЗАО «Олимп—Бизнес», — 1008 с.. 2008

Еще по теме Контрольные вопросы и задания:

  1. Ответы на контрольные вопросы
  2. Контрольные вопросы и задания
  3. Контрольные вопросыи задания
  4. Контрольные вопросы и задания
  5. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЗАДАНИЯ
  6. 4.2.5. Контрольные вопросы и задания
  7. 4.3.6. Контрольные вопросы и задания
  8. 4.4.5.Контрольные вопросы и задания
  9. 4.5.7. Контрольные вопросы и задания
  10. 4.6.10. Контрольные вопросы и задания
  11. 1.4. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 1
  12. 4.7. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 4
  13. 10.4. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 10
  14. Контрольные вопросы по теме 1
  15. Контрольные вопросы по теме 5