21.3. Анализ финансового состояния
Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что значение этого коэффициента должно находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в 2-3 раза и может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
Коэффициент срочной ликвидности раскрывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7-0,8.
Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных видов оборотных средств не одинакова. В практике российского финансового менеджмента коэффициент срочной ликвидности рассчитывается редко.Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средства к краткосрочным обязательствам. Оптимальный уровень данного коэффициента в России считается равным 0,1-0,2.
Важным показателем в изучении, анализе ликвидности предприятия является чистый оборотный капитал, величина которого находится как разность между оборотными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток чистого оборотного капитала может привести к устойчивой неплатежеспособности и повышает вероятность банкротства организации. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной для данной организации потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются выпуск акций или получение кредитов без реальной потребности в них для хозяйственной деятельности предприятия, нерациональное использование прибыли.
Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал.
Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать его платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами. Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью могут быть погашены прежние и новые долги.
Рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличивать заемные средства, а с другой — нерационально использовать уже накопленные собственные средства. Если принимать во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа финансовой устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность определить условия укрепления или потери финансового равновесия. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:
Наличие собственных оборотных средств (СОС) как разница между собственным капиталом (I раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных обязательств.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (Фсос = 1) или недостаток (Фсос = 0) собственных оборотных средств: Ф = СОС — запасы.
сос
2. Излишек (Фсд = 1) или недостаток (Фсд = 0) собственных и долгосрочных источников формирования запасов: Фсд = СД — запасы.
3. Излишек (Фои = 1) или недостаток (Фои = 0) общей величины основных источников формирования запасов: Фои = ОИ — запасы.
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости в виде вектора чисел 5 = {Фсос, Фсд, Фои}. В зависимости от содержания вектора 5 для характеристики финансовой ситуации на предприятии выделяется четыре типа финансовой устойчивости.
Первый тип — абсолютная финансовая устойчивость 5 = {1, 1, 1}. Характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Может быть связана с отсутствием желания и возможности собственников или умения руководства привлекать внешние источники финансирования.
Второй тип — нормальная финансовая устойчивость 5 = {0, 1, 1}. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с позиции финансового менеджмента. Является наиболее желательным для предприятия.
Третий тип — неустойчивое финансовое положение 5 = {0, 0, 1}. Характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.
Четвертый тип — кризисное финансовое состояние 5 = {0, 0, 0}, при котором предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется также системой финансовых коэффициентов.
Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива бухгалтерского баланса на определенную отчетную дату. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики. К таким коэффициентам относятся следующие.Коэффициент автономии (Ка) представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала и равен доле источников собственных средств в общем итоге баланса:
К _ Собственный капитал а Баланс
Чем выше значение данного коэффициента, тем более устойчивым, стабильным и независимым от внешних кредиторов является предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму общественных источников финансирования, т. е. источники финансирования должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств, таким образом, минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.
Коэффициент финансовой зависимости (Кзав) является обратным коэффициенту автономии:
К Баланс 1
зав Собственный капитал Ка
Рост этого коэффициента в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение равно единице, то это означает, что предприятие финансируется за счет только собственных средств, если превышает единицу — в финансировании деятельности предприятия используются заемные средства.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового левериджа (Кфл), показывает соотношение заемных средств и собственного капитала:
Заемный капитал
К, _
Собственный капитал
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он показывает, сколько единиц заемных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.
е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента — Kфл < 0,5, критическое — 1.Коэффициент маневренности собственного капитала (Kман) показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств:
К _ Собственный оборотный капитал
ман у-л /*■ ч '
Собственный капитал
В зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности этот показатель может изменяться (однако нормативом является интервал 0,4-0,6). Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, так как увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.
Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов ^ л) характеризует структуру капитала:
Долгосрочные обязательства
К
привл Долгосрочные обязательства + Собственный капитал
Рост этого показателя в динамике — негативная тенденция, которая означает, что возрастает зависимость предприятия от внешних инвесторов.
Коэффициент независимости ) капитализированных источников рассчитывается следующим образом:
Собственный капитал
К
Долгосрочные обязательства + Собственный капитал
Снижение коэффициента независимости в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все значительнее зависит от внешних инвесторов.
Коэффициент покрытия долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами:
К Долгосрочные обязательства п Внеоборотные активы
Рост этого показателя в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов-кредиторов.
Коэффициент обеспеченности (К ) материальных запасов собственными средствами рассчитывается следующим образом:
Собственный оборотный капитал
МЗ о *
Запасы
Рекомендуемый интервал изменения данного коэффициента — 0,6-0,8.
Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала (К ) рассчитывается:
К Внеоборотные активы вн Собственный капитал
Показатель характеризует обеспечение внеоборотных активов собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента находится в интервале 0,5-1,0. Показатель меньше 0,5 означает, что предприятие использует собственный капитал в основном для формирования оборотных активов, и расценивается негативно. Значение показателя более 1,0 свидетельствует об использовании долгосрочных заемных средств для формирования части внеоборотных активов. Показатель не должен быть значительно больше единицы.
Коэффициент структуры заемного капитала (Кстр) рассчитывается следующим образом:
К Долгосрочные обязательства стр Краткосрочные обязательства
Коэффициент обеспечения оборотных активов собственным оборотным капиталом (Коос) рассчитывают как отношение собственного оборотного капитала ко всей величине оборотных активов:
Собственный оборотный капитал
Коос =--------------- ;----------------------------------- •
оос Оборотные активы
Минимальное значение данного коэффициента равно 0,1, иначе структура финансирования определяется как неудовлетворительная. Увеличение показателя является положительной тенденцией.
Коэффициент отношения производственных активов и стоимости имущества (К ) рассчитывается:
Производственные активы + Расходы будущих периодов
Кпа =--------------------- ^------------------------------------------------------------------ •
Балансовая стоимость имущества
Минимальное значение показателя — 0,5. Более высокий показатель свидетельствует об увеличении производственных возможностей предприятия.
Коэффициент окупаемости процентов по кредитам (Кокуп) рассчитывается:
К = Чистая прибыль + Процентные платежи
окуп -Т-Г *
Процентные платежи
Коэффициент характеризует уровень защищенности кредиторов и должен иметь значение не менее трех.
Для оценки финансовой стабильности предприятия используют также коэффициент стабильности экономического роста (К ):
стр7
Чистая прибыль - Дивидентные выплаты
Я™ =
стр Собственный капитал
Полученное значение коэффициента сравнивают с коэффициентом за предыдущий отчетный период, а также с аналогичными показателями других предприятий. Коэффициент характеризует стабильность получения прибыли, которая остается на предприятии для его развития и создания резерва. Если К = 0,2, то это означает, что прибыль в размере 20% собственного капитала за год направляется на развитие и на создание резервов предприятия.
Методика анализа названных выше коэффициентов состоит в сравнении: фактических коэффициентов текущего года с данными предыдущих периодов, с нормативами, с показателями конкурентов, с отраслевыми показателями. По результатам анализа абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости можно выявить сильные и слабые финансовые позиции различных предприятий, фирм. Менеджеры организаций используют эти данные для контроля платежеспособности. Кредиторы анализируют показатели устойчивости для оценки кредитоспособности организации. Финансовые эксперты на их основе сравнивают относительные преимущества различных предприятий.
Приступая к анализу деловой активности нужно учитывать, что в широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках товаров, труда и капитала. В контексте управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия количественная оценка и анализ деловой активности могут быть произведены по следующим трем направлениям: оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и анализ отклонений; оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово- хозяйственной деятельности; оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов коммерческой организации для обеспечения рациональной структуры оборотных активов. Общая формула расчета оборачиваемости имеет следующий вид:
Оборачиваемость средств =__________ Выручка от пр°даж____________
или их источников Средняя за период величина средств
или их источников
При определении оборачиваемости отдельных составляющих капитала в знаменателе формулы оборачиваемости используют среднюю стоимость соответствующих средств или их источников. Оборачиваемость показывает скорость обращения анализируемых элементов средств или их источников и выражается числом оборотов. Увеличение скорости обращения (числа оборотов) свидетельствует об ускорении оборачиваемости и повышении деловой активности организации.
Кроме скорости оборота оборачиваемость капитала измеряют временем обращения или длительностью одного оборота и выражают в днях оборота. Показатель времени обращения отражает число дней, в течение которых оборотные средства совершают полный кругооборот. Общая формула времени обращения имеет вид:
Средняя за период величина
Время обращения средств или их источников Число дней
средств или их = --------------------------------------------------- • .
источников Выручка от продаж в периоде
Для измерения тех или иных составляющих капитала в формуле времени обращения участвует средняя за период стоимость соответствующих средств или их источников. Увеличение времени обращения свидетельствует о замедлении оборачиваемости.
Оборачиваемость оборотных активов часто называют скоростью обращения оборотного капитала. Этот показатель характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Его рост характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости готовой продукции (товаров в торговле), и отрицательно, если коэффициент оборачиваемости готовой продукции уменьшается, так как при этом оборачиваемость оборотных средств ускоряется при одновременном затоваривании.
Оборачиваемость средств в расчетах (дебиторской задолженности). Данный индикатор показывает число оборотов дебиторской задолженности относительно выручки за период. Рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
В предложенных выше формулах кроме выручки от продаж можно использовать показатель себестоимости реализованной за период продукции (работ, услуг). Например, при расчете оборачиваемости запасов и их элементов.
Снижение значения показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства и неоправданном отвлечении денежных средств из оборота.
Оборачиваемость кредиторской задолженности показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими кредиторами. Замедление оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой, так и эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.
Еще по теме 21.3. Анализ финансового состояния:
- 17.5. ПРИМЕР АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
- Тема 7. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и лик видность предприятий
- Жулега И. А.. Методология анализа финансового состояния предприятия: монография, 2006
- ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 1. 2. Обзор и анализ действующих методик анализа финансового состояния предприятия
- МЕТОДИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 2.2. Информационное обеспечение анализа финансового состояния
- МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ
- МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ: ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
- 4.3. Анализ финансового состояния при оценке несостоятельности (банкротства) предприятия
- 4.4. Обобщение результатов анализа финансового состояния предприятия
- 6. Анализ финансового состояния предприятия
- Анализ финансового состояния предприятия
- 7. Внутрифирменный анализ финансового состояния предприятия
- Тема 12. Анализ финансового состояния предприятия
- МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ПРОВЕДЕНИЮ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИЙ
- 2.2.3. Анализ финансового состояния предприятия
- 2.2.4. Основные этапы проведения анализа финансового состояния предприятия