<<
>>

~Ф~

ФАКТ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ УСЛОВНЫЙ (contingency) — имеющий место по состоянию на отчетную дату факт хозяйственной деятельности, в отношении последствий которого и вероятности их возникновения в будущем существует неопределен­ность, т.
е. возникновение последствий зависит от того, произойдет или не произойдет в будущем одно или несколько неопределенных событий. Перечень условных фактов хозяйственной деятельности, а также особенности их учета представлены в одноименном ПБУ 8/01. К условным относятся, в частности, следующие факты: неза­вершенные на отчетную дату судебные разбирательства, в которых организация выступает истцом или ответчиком и решения по ко­торым могут быть приняты лишь в последующие отчетные перио­ды; неразрешенные на отчетную дату разногласия с налоговыми органами по поводу уплаты платежей в бюджет; выданные до от­четной даты гарантии, поручительства и другие виды обеспечения обязательств в пользу третьих лиц, сроки исполнения по которым не наступили; какие-либо осуществленные до отчетной даты дей­ствия других организаций или лиц, в результате которых органи­зация должна получить компенсацию, величина которой является предметом судебного разбирательства. Последствиями условного факта, определяемыми по состоянию на отчетную дату при фор­мировании бухгалтерской отчетности, могут быть условные обяза­тельства или условные активы (см. одноименные статьи).

ФАКТ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ЖИЗНИ - любое событие, ко­торое либо приводит, либо потенциально может привести к из­менению экономического потенциала данного хозяйствующего субъекта. Принято выделять три вида фактов хозяйственной жиз­ни: факт-состояние (согласно данным учета, подтвержденным инвентаризацией, у фирмы имеется станок стоимостью 300 тыс. руб.), факт-действие (поступило 100 кг муки по цене 10 руб. за кг), факт-событие (украли товар на 1800 руб.). Далеко не все фак­ты хозяйственной жизни попадают в систему бухгалтерского уче­та, хотя влияние их на деятельность фирмы бесспорно.

В системе российского бухгалтерского законодательства активно использу­ется понятие «факт хозяйственной деятельности» (см., например, ПБУ 1/98 «Учетная политика организации»), что вряд ли оправ­данно, поскольку далеко не все события, отражаемые в системе учета, подпадают под определение «деятельность» (например, по­тери активов в результате пожара, кражи и т. п.). Принципиаль­ные различия этих терминов и аргументированная критика под­хода, исповедуемого в бухгалтерских регулятивах, приведены в работе [Соколов, 2000, с. 85—124]. Заметим также, что в отличие от бухгалтеров экономисты предпочитают пользоваться термином «экономический факт», под которым понимают «описание явле­ния, процесса или опыта, относящегося к созиданию богатства» и выделяют факты эмпирические (первичные) и теоретические (включенные в теорию и составляющие ее содержание) (см.: [Со­колов, 2006, с. 34]).

ФАКТОР (independent variable) — причина, движущая сила какого- либо процесса или явления, определяющая его характер или одну из основных черт. Данное понятие является ключевым в так называе­мом факторном анализе, в ходе которого пытаются выявить факто­ры, оказывающие позитивное или, напротив, негативное влияние на результативные показатели; по результатам анализа разрабаты­вают меры, способствующие усилению действия одних и снижению действия других факторов. Понятия «фактор» и «факторный анализ» играли ключевую роль в так называемой теории анализа хозяйствен­ной деятельности, активно развивавшейся в СССР.

ФАКТОР ИНТЕНСИВНЫЙ (intensive-form variable) — фактор развития производства, подразумевающий более интенсивное (т. е. сконденсированное в единицу времени), более напряженное исполь­зование всей совокупности ресурсов и (или) применение достижений научно-технического прогресса (НТП). При прочих равных условиях развитие за счет интенсивных факторов является предпочтительным. Пример подобного фактора — производительность труда.

ФАКТОР ЭКСТЕНСИВНЫЙ (extensive-form variable) — фактор развития производства, подразумевающий расширение ресурсной базы, т.

е. увеличение объема ресурсов, вовлекаемых в производ­ственный процесс. Пример подобного фактора — численность ра­ботников. Экстенсивные и интенсивные факторы имеют опреде­ленное значение при проведении анализа с помощью жестко де­терминированных факторных моделей. (См. Факторное разложе­ние, Методы детерминированного факторного анализа.)

ФАКТОРИНГ (factoring) — см. Договор финансирования под уступку денежного требования.

ФАКТОРНОЕ РАЗЛОЖЕНИЕ — термин, означающий пред­ставление общего изменения результативного признака (в дина­мике по сравнению с планом или нормативом) в виде суммы из­менений, каждое из которых трактуется как результат действия одного фактора или более узкой группы факторов. Пусть y = f(x,, x2,... , xn) — факторная зависимость, т. е. xk, k = 1, 2 , ... , n - факторы, влияющие на зависимую переменную у, при этом предполагается, что этими факторами можно управлять хотя бы частично (иначе построение факторной зависимости не имеет практического смыс­ла). Тогда факторное разложение имеет вид

АоУ _ А^У + Ах2У + ••• + Ах„У> (Ф1)

где А у - общее изменение результативного показателя, складывающееся под одновременным влиянием всех факторных признаков; Ах y - изменение результативного показателя под влиянием только фактора хк.

В зависимости от применяемого аналитического метода разло­жение по факторам будет различным. (См. Методы детерминиро­ванного факторного анализа.)

ФАНДРАЙЗИНГ (fund-raising) - мобилизация средств (капита­ла), поиск источника финансирования.

ФИЛИАЛ (non-autonomous branch) - обособленное подразделе­ние юридического лица, расположенное вне места его нахожде­ния и осуществляющее все его функции или их часть, в том числе функции представительства. Не является юридическим лицом (см. ст. 55 ГК РФ).

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ (long-term solvency) - способ­ность фирмы в долгосрочном аспекте поддерживать целевую структу­ру источников финансирования. Смысл устойчивости - в следующих пяти тезисах: 1) любая фирма не ограничивается в своей деятельности лишь средствами, выделенными ей собственниками, а привлекает средства сторонних лиц; 2) мобилизация средств сторонних лиц мо­жет быть осуществлена более быстрыми темпами и с меньшими за­тратами; 3) бесплатных источников финансирования практически не бывает; 4) поскольку права сторонних лиц (кредиторов и лендеров) по возмещению предоставленных ими средств защищены в большей сте­пени, нежели права собственников фирмы, источник «привлеченные средства» обходится дешевле; 5) существует оптимальная структура источников финансирования, минимизирующая текущие затраты на ее поддержание; данная структура называется целевой, а в том случае если фирма способна ее поддерживать - оптимальной. Финансовая устойчивость как раз и характеризуется способностью фирмы дости­гать и поддерживать оптимальную целевую структуру источников фи­нансирования в долгосрочном аспекте. Основной характеристикой финансовой устойчивости фирмы является соотношение между опе­рационной прибылью (EBIT) и величиной постоянных финансовых расходов, к которым относятся прежде всего процентные платежи по долгосрочным кредитам и займам (см. рис. О1).

ФИНАНСОВОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО (financial liability, financial obligation) — это любая обязанность по договору: предоставить де­нежные средства или иной финансовый актив другой компании (например, кредиторская задолженность); обменять финансовые инструменты с другой компанией на потенциально невыгодных условиях (например, опцион на акции, приведенный в балансе его эмитента) (ст. 5 МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление в отчетности»). Финансовые активы и обязатель­ства лежат в основе важнейшей экономической категории — фи­нансового инструмента (см. одноименную статью). (См. Финансо­вый актив.)

ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ (financial relations) - отно­шения между различными субъектами (физическими и юридиче­скими лицами), которые влекут за собой изменение в составе ак­тивов и (или) обязательств этих субъектов. Эти отношения долж­ны иметь документальное подтверждение (договор, накладная, акт, ведомость и др.) и, как правило, сопровождаться изменением имущественного и (или) финансового положения контрагентов, участвующих в конкретной операции с финансовыми ресурсами. Безусловно, основными элементами, сопровождающими и оформ­ляющими финансовые отношения, являются договоры и их разно­видность - финансовые инструменты.

ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ (financial resources) - активы, с помощью которых некоторый субъект может решать свои задачи инвестиционно-финансового характера; в приложении к хозяй­ствующему субъекту решение поставленных задач осуществляется путем комбинирования двух типовых процессов — мобилизации (ре­зультат - нахождение источников финансирования и привлечение необходимого объема средств) и инвестирования (результат — опре­деление направлений и объемов вложения привлеченных средств).

ФИНАНСОВЫЙ АКТИВ (financial asset) — это а) денежные средства (т. е. средства в кассе, расчетные, валютные и специаль­ные счета); б) договорное право требования денежных средств или другого финансового актива от другой компании (например, деби­торская задолженность); в) договорное право на обмен финансо­вых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях (например, опцион на акции, приведенный в балансе его держателя); г) долевой инструмент другой компании (т. е. акции, паи) (ст. 5 МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление в отчетности»).

Потенциальная выгодность (невыгодность), упоминаемая в определении финансовых активов и обязательств, означает следу­ющее. Опцион на акции предусматривает возможность различных действий со стороны эмитента и держателя опциона в зависимо­сти от складывающейся конъюнктуры рынка. Эмитент опциона на акции берет на себя обязательство продать держателю опцио­на определенное количество акций в оговоренное время и по ого­воренной цене. В свою очередь, держатель опциона имеет право купить эти акции. Таким образом, в зависимости от того, как со­относятся текущая рыночная цена акций и цена исполнения (т. е. цена, указанная в опционе), действия и финансовые последствия для эмитента и держателя опциона могут быть различными. Если цена исполнения ниже текущей рыночной цены, держателю оп­циона выгодно реализовать свое право, т. е. исполнить опцион и купить акции; если соотношение цен обратное, то опцион не бу­дет исполнен. Именно первая ситуация, т. е. потенциальная воз­можность получить доход, является стимулом для приобретения опциона. Что касается интереса эмитента (подписчика опциона), то он заключается, в частности, в привлечении средств от продажи опционов. Здесь имеют место потенциальная выгодность для дер­жателя опциона (он получит доход в виде разницы между текущей ценой и ценой исполнения) и потенциальная невыгодность для эмитента, который несет прямые или косвенные потери от небла­гоприятной ценовой динамики (подписчик имеет контрактное обязательство обменять этот финансовый инструмент на потен­циально невыгодных условиях, если держатель примет решение исполнить опцион). Финансовые активы и обязательства лежат в основе важнейшей экономической категории — финансового ин­струмента (см. одноименную статью).

ФИНАНСОВЫЙ ГОД (financial year) — это базовый период про­должительностью 12 месяцев, на который составляется бюджет и по истечении которого выводится финансовый результат, подводятся итоги по расчетам с бюджетом по налогам и составляется отчетность. В России финансовый год совпадает с календарным, однако в других странах такого совпадения может и не быть. Так, в Великобритании финансовый год — это период с 6 апреля по 5 апреля следующего года при налогообложении физических лиц и с 1 апреля по 31 мар­та при налогообложении компаний. Заметим, что финансовый год служит основой для исчисления расчетов с бюджетом по налогам; что касается финансовой отчетности, то она может составляться в привязке к другому отчетному периоду. Так, известная корпорация ВРp.l.c. (бывшая British Petroleum) со штаб-квартирой в Лондоне со­ставляет свою отчетность по истечении календарного года.

ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР (Chief Financial Officer, CFO) —

представитель высшего руководства компании, отвечающий за принятие решений финансового характера. В его компетенцию могут входить вопросы, связанные с подписанием денежных до­кументов, организацией финансового планирования и бюджети­рования, обоснованием проектов инвестирования и финансиро­вания и др.

ФИНАНСОВЫЙ ИНЖИНИРИНГ (financial engineering) — на­правление в области финансов, в рамках которого дается систе­матизированное описание традиционных и новых финансовых инструментов. Согласно определению одного из ведущих спе­циалистов в этой области Дж. Финнерти «финансовый инжини­ринг включает в себя проектирование, разработку и приложение инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в обла­сти финансов» [Маршалл, Бансал, с. 33]. Что касается собственно понятия «финансовый инженер», то считается, что оно появи­лось в среде финансистов-практиков в середине 1980-х гг., когда лондонские банкиры начали создавать в своих банках отделы по управлению рисками. Именно специалисты этих служб, кото­рые начали изобретать в рамках действующего законодательства специальные операции с финансовыми активами, позволявшие минимизировать или передать риск, и стали называться финан­совыми инженерами. Позднее финансовые инструменты стали разрабатываться в целях получения прибыли от спекулятивных операций на срочных рынках, а также содействия операциям на рынках капитала, т. е. операциям по мобилизации источников финансирования.

ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ (financial instrument) — любой договор, в результате которого одновременно возникают финансо­вый актив у одной компании и финансовое обязательство или до­левой инструмент — у другой (ст. 5 МСФО 32 «Финансовые инстру­менты: раскрытие и представление в отчетности»).

Существуют различные подходы к трактовке понятия «финан­совый инструмент». Изначально было распространено достаточ­но упрощенное определение, согласно которому выделялись три основные категории финансовых инструментов: 1) денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта); 2) кре­дитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты); 3) спо­собы участия в уставном капитале (акции и паи). По мере раз­вития рынков капитала и появления новых видов финансовых активов, обязательств и операций с ними (форвардные контрак­ты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) терминология все более уточнялась, в частности появилась необходимость отграничения собственно инструментов от тех предметов, с которыми этими инструментами манипулируют или которые лежат в основе то­го или иного инструмента, т. е. от финансовых активов и обяза­тельств. Именно в связи с данным обстоятельством финансовый понятийный аппарат был уточнен за счет обособления терминов «финансовый актив», «финансовое обязательство», «финансо­вый инструмент». Существуют различные классификации фи­нансовых инструментов; в учете и финансовом анализе наиболее существенное значение имеет их подразделение на первичные и вторичные (см. рис. Ф1 и Ф2).

Рис. Ф1. Фрагмент классификации финансовых инструментов: первичные инструменты

ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ ПЕРВИЧНЫЙ (primary fi­nancial instrument) — финансовый инструмент, с определенностью предусматривающий покупку-продажу или поставку-получение некоторого финансового актива, в результате чего возникают вза­имные финансовые требования. Иными словами, денежные по­токи, формирующиеся в результате надлежащего исполнения этих договоров, предопределены. В качестве такого актива могут высту­пать денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолжен­ность и др. К первичным финансовым инструментам относятся до­говоры банковского вклада, банковского счета, займа, кредитный, лизинга, поручительства и банковской гарантии, факторинга (см. рис. Ф1 и одноименные статьи).

ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ ПРОИЗВОДНЫЙ (derivative financial instrument) — финансовый инструмент, предусматриваю­щий возможность покупки (продажи) права на приобретение (по­ставку) базового актива или получение (выплату) дохода, связанно­го с изменением некоторой характеристики этого актива. Синоним дериватив. Таким образом, в отличие от первичного финансового инструмента дериватив не подразумевает предопределенной опе­рации непосредственно с базовым активом — эта операция лишь возможна, причем она будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода.

Производный финансовый инструмент имеет два основных признака «производности». Во-первых, в основе подобного ин­струмента всегда лежит некий базовый актив — товар, акция, об­лигация, вексель, валюта, фондовый индекс и др. Во-вторых, его цена определяется на основе цены базового актива, прямо зависит от нее. Поскольку базовый актив — это некоторый рыночный то­вар или характеристика рынка, цена производного финансового инструмента постоянно варьирует. Именно последним предопре­деляется то обстоятельство, что эти инструменты могут выступать в роли самостоятельных объектов рыночных отношений, т. е. слу­жить объектами купли-продажи. Иными словами, любой дерива- тив всегда несет в себе несколько потенциальных возможностей, как раз и предопределяющих его привлекательность с позиции как эмитента, так и любых участников рынка. В основе многих финан­совых инструментов и операций лежат ценные бумаги. Один из ва­риантов классификации производных финансовых инструментов приведен на рис. Ф2.

Рис. Ф2. Фрагмент классификации финансовых инструментов: производные инструменты

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ (financial management) - си­стема отношений, возникающих на предприятии по поводу при­влечения и использования финансовых ресурсов (синоним система управления финансами хозяйствующего субъекта). Возможна и бо­лее широкая трактовка финансового менеджмента, расширяющая предмет этой науки с финансовых активов, ресурсов и отношений до всей совокупности ресурсов и обязательств предприятия, под­дающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации подобных отношений, в частности, в приложении к коммерческой организации немедленно сказываются на ее иму­щественном и финансовом положении, финансовый менеджмент можно также трактовать как систему действий по оптимизации финансовой модели хозяйствующего субъекта. В данном случае под оптимизацией понимается такое ведение хозяйственных операций и, в частности, их финансовое сопровождение, при котором имуще­ственное и финансовое положение субъекта хозяйствования, а так­же достигнутые им результаты в наибольшей степени удовлетворяют интересам его собственника с позиции как текущего момента, так и складывающейся перспективы. Например, финансовая политика в фирме существенно зависит от формулирования ключевой целе­вой установки в системе целеполагания — в качестве таковой обычно выбирается либо рост капитализации бизнеса, либо максимизация прибыли в краткосрочном аспекте. Выбор базовой цели, безуслов­но, отражается на решениях финансового характера, а также иму­щественном и финансовом состояниях фирмы. Упомянутая модель может быть построена различными способами, однако, принимая во внимание совокупность критериев, условностей, предпосылок и ограничений, следует признать, что наилучшей ее реализацией, не­сомненно, выступает финансовая отчетность и ее системообразую­щее ядро — бухгалтерский баланс. Поэтому в практическом плане финансовый менеджмент можно определить как систему действий по оптимизации баланса хозяйствующего субъекта. Логика и принципы построения и функционирования финансового менеджмента разра­батываются прежде всего в приложении к крупной публичной ком­мерческой организации, поскольку именно такого типа экономиче­ским субъектам свойствен наиболее разнообразный спектр деловых бизнес-отношений и хозяйственных операций. Как самостоятель­ное научно-практическое направление финансовый менеджмент сформировался в начале второй половины ХХ в. на стыке трех наук: неоклассической теории финансов, бухгалтерского учета и общей теории управления (см. рис. Ф3). Особо следует отметить тесную связь финансового менеджмента и бухгалтерского учета; более то­го, вряд ли оспариваем тезис о том, что невозможно стать хорошим специалистом в области финансового менеджмента, не владея в до­статочной степени основами бухгалтерского учета и финансового анализа. По-видимому, не случайно проблематика научных иссле­дований и методологии университетского преподавания упомяну­тых дисциплин в Великобритании сконцентрирована на одной ка­федре — бухгалтерского учета и финансов[84].

Подоплеку обособления в системе наук финансового менед­жмента, понимаемого как система управления финансами фирмы, по-видимому, следует, искать в желании ученых и практиков пре­одолеть определенную оторванность довольно математизирован­ной (с позиции практиков) неоклассической теории финансов от практики повседневного управления финансовой деятельностью компании.

Рис. Ф3. Эволюция подходов к управлению финансами фирмой

Научная и методологическая проработанность любого нового знания, оформленного в виде теоретических разработок и прак­тических методик, характеризуются прежде всего логичностью его структурирования и сущностного наполнения отдельных его разделов. В отношении финансового менеджмента можно вос­пользоваться объектно-процедурным подходом, в основу которого заложены две ключевые идеи: 1) финансовый менеджмент пред­ставляет собой систему действий по оптимизации финансовой мо­дели фирмы или, в более узком смысле, ее баланса (именно баланс позволяет четко выделить все объекты внимания финансового ме­неджера, т. е., по сути, отражает статику его работы); 2) динами­ческий аспект деятельности финансового менеджера определяется путем формулирования ряда вопросов, каждый из которых имеет ключевое значение для некоторого аспекта деятельности фирмы, а все они в совокупности как раз и определяют самуЮ суть работы специалиста, несущего ответственность в фирме за ее финансы.

Из сформулированного посыла следует, что в содержательном плане финансовый менеджмент имеет несколько крупных взаи­мосвязанных областей, в каждой из которых акцентируется внима­ние на одном из ключевых вопросов:

— общий финансовый анализ и планирование, в рамках ко­торых осуществляется формулирование общей финансовой стратегии, конкретизация и взаимоувязка финансовых це­левых установок, их формализация и определение способов достижения (ключевой вопрос: «Благоприятно ли положение предприятие на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению?»;

— текущее управление денежными средствами, в рамках кото­рого осуществляются финансирование текущей деятельности и организация денежных потоков, имеющие целью обеспече­ние платежеспособность предприятия и ритмичность текущих платежей (ключевой вопрос: «Обеспечивают ли денежные по­токи ритмичность платежно-расчетной дисциплины?»»);

— управление финансовой деятельностью, обеспечивающее рентабельную работу в среднем (ключевой вопрос: «Эффек­тивно ли функционирует предприятие в среднем?»»);

— управление инвестиционной деятельностью, понимаемой в широком смысле как инвестиции в так называемые реаль­ные активы и инвестиции в финансовые активы (ключевой вопрос: «Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эф­фективностью?»»);

— управление источниками финансовых ресурсов как область деятельности управленческого аппарата, имеющая целью обеспечение финансовой устойчивости предприятия (ключе­вой вопрос: «Откуда взять требуемые финансовые ресурсы?»).

Таким образом, баланс фирмы как обобщение объектов вни­мания и статики деятельности финансового менеджера и совокуп­ность ключевых вопросов как отражение целевого предназначения и динамики его работы задают содержание и структуру учебной дисциплины о науке и искусстве управления финансами фирмы.

Уместно, наконец, заметить, что приведенному названию систе­мы знаний — финансовый менеджмент — свойственна определен­ная двусмысленность, поскольку в нем нет указания на хозяйству­ющий субъект, т. е. оно несет более широкую смысловую нагрузку. Не случайно поэтому некоторые специалисты предпочитают другое наименование — корпоративные финансы. Один из наиболее пока­зательных примеров — работа Р. Брейли и С. Майерса (см. библио­графию). Тем не менее название «Финансовый менеджмент» (точ­нее, его близкий синоним «Управленческие финансы») в привязке к управлению финансами фирмы исторически возникло раньше (прежде всего имеется в виду работа Дж. Уэстона и Т. Коупленда [Weston, Copeland]). (Подробнее см.: [Ковалев, 2008].)

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК (financial market) - организованная или неформальная система торговли финансовыми активами и инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами и их эквивалентами, предоставление кредита и мобилизация капитала и др., т. е. реализуются различные комбинации двух типовых фи­нансовых процедур — мобилизации и инвестирования. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непо­средственных контактов между покупателями и продавцами фи­нансовых ресурсов.

ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ (cash cycle) — условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. (См. рис. П2 и Про­должительность финансового цикла.)

ФИНАНСЫ (finance) — одна из ключевых категорий современ­ной экономики, появившаяся в Средние века и с течением лет су­щественно изменившаяся в своей трактовке. Появление этого тер­мина историки относят к XV—XVI вв.; использовался он в основном в двух значениях: вероломство и окончание расчета. В первом вари­анте термин «финансы» связывали с греческим словом fenax — лгун или немецким finding — лукавый; во втором — с использовавшимся в английском и французском языках словом finis — окончание или с латинским finantia — завершение, приказ о выплате.

Что касается первого значения, то оно имеет вполне очевидное объяснение. Дело в том, что первые «финансовые операции» ас­социировались у людей с поборами, которые осуществлялись по приказу или с ведома короля, причем не всегда праведными спо­собами. Даже если очередной побор как-то объяснялся или при­крывался благими целями (например, необходимостью обороны от врагов), то и в этом случае значительная часть собранного оседала в чьих-то карманах или использовалась крайне неэффективно. Вто­рой, более безобидный смысл термина «финансы» (т. е. окончание, разрешение дела, нередко подтверждавшееся выдачей некоторого (финансового) документа, свидетельствовавшего о произведенной уплате, совершении платежа) пришел позднее — с развитием опе­раций кредитования, платежа, расчетов. Так, по мнению одного из создателей и наиболее авторитетных систематизаторов классиче­ской теории финансов профессора Гейдельбергского университета К. Рау (Karl Rau, 1792—1870), слово «финансы» ведет свое начало от средневековой латыни; в XIII—XIV вв. были широко распростране­ны выражения finatio, financia, а также financia pecuniaria, означав­шие обязательную уплату денег. В свою очередь, эти выражения как раз и произошли от слова finis, которое обычно подразумевало срок уплаты. В старинном канцелярском языке finis имело еще несколько значений, а именно: договор, которым оканчивался судебный иск, и истекающую из него уплату, затем договор, совершавшийся перед королем при покупке земли и писавшийся в форме приговора (quasi litis terminus), а также пошлину, вносимую королю при совершении подобных покупок, уплату арендной суммы арендатором или фер­мером новому арендатору или землевладельцу, а также денежные пени. В английском языке термин «финансы» увязывают также со словом fine, означавшим денежную пеню, пошлину за привилегию и т. п., которое, по мнению исследователей, появилось в английском языке не ранее нормандского завоевания Англии, т. е. во второй по­ловине XI в. (подробнее см.: [Рау, с. 1, 2]). В дальнейшем под фи­нансами стали понимать совокупность принудительных платежей в пользу монарха, государства, публично-правового союза.

Вскоре платежно-расчетные и кредитные операции стали мно­житься и усложняться, кроме того, пришло понимание их исклю­чительной важности для экономики страны. Постепенно стало складываться понимание финансов как совокупности средств и расчетов, возникающих между государством и его гражданами. На­чали появляться некоторые теоретические обобщения в этой об­ласти. Как отмечает знаменитый австрийский экономист Й. Шум- петер (Joseph Schumpeter, 1883—1950), «с XV в. сначала в Италии, а затем и в других странах государственные чиновники всех видов и рангов, начали излагать на бумаге свои идеи относительно рацио­нального управления экономикой и особенно финансами своих стран». Иными словами, началась систематизация и обобщение накопленного опыта, что и является одним из признаков появле­ния научного знания.

В экономической науке термин «финансы» особенно активно начал применяться с возникновением камералистики (середина XVIII в.), один из разделов которой был посвящен систематизации способов пополнения государственной казны. В течение последую­щих 200 лет это понятие рассматривалось исключительно в привяз­ке к государству и публичным союзам, а его трактовка оставалась, по сути, неизменной: под финансами понимали средства государ­ства, полученные в виде денег, материалов, услуг. К середине ХХ в. по мере становления и интернационализации крупного бизнеса и развития финансовых рынков как основного инструмента финан­сирования деятельности корпораций трактовка термина «финан­сы» меняется с учетом новых реалий — в ней все больший акцент начинают получать мотивы, связанные с циркуляцией финансовых ресурсов в сфере частного бизнеса и посредством соответствующих финансовых рынков, институтов и инструментов.

Приведем ряд определений категории «финансы», наиболее характерных для современной англо-американской финансовой школы, доминирующей в настоящее время в этой области.

Л. Гитман (Lawrence Gitman) дает следующее определение: «Финансы — это искусство и наука управления деньгами. Фи­нансы охватывают процессы, институты, рынки и инструменты, имеющие отношение к циркуляции денежных средств между ин­дивидуумами, фирмами и правительствами» [Gitman, p. 4][85]. Хотя формально приведенное определение акцентирует внимание на денежных средствах, из упоминания о рынках и инструментах ста­новится понятно, что фактически объект исследования финансов как науки трактуется Гитманом более широко, поскольку цир­куляция денежные средства — лишь один из элементов системы финансов в условиях рынка. Определение Гитмана — одно из не­многих определений в рамках англо-американской школы, в ко­тором, во-первых, не забыты публичные финансы и, во-вторых, подчеркивается значимость неформализованных методов управ­ления финансами.

В словаре Р. Паркера можно найти следующее определение: «Финансы — обобщенный термин, используемый для характери­стики монетарных ресурсов и способов их генерирования и исполь­зования» [Parker, p. 120]. Под монетарными ресурсами понимаются активы, имеющие фиксированную денежную ценность, не завися­щую от изменения цен и способную меняться лишь в результате индексации. К ним относятся денежные средства (наличные или в кассе и на расчетном счете), отдельные виды облигаций, предо­ставленные кредиты, дебиторская задолженность и др. Несложно заметить, что в данном случае речь идет о некоторых объектах уче­та, приводимых в известной финансовой модели предприятия — бухгалтерском балансе, точнее, в его активе; о некоторых финан­совых методах и инструментах, используемых для формирования и распределения монетарных ресурсов.

В Словаре современной экономики приводится следующее определение: «Финансы - в узком смысле могут быть интерпрети­рованы как капитал в монетарной форме, т. е. в форме фондов, вы­данных или полученных, как правило, с долгосрочной целью, с по­мощью финансового рынка или института. В широком смысле этот термин относится к фондам, полученным из любых источников и используемым для несения любых расходов» [Dictionary]. Данное определение корреспондирует с определением Паркера, а особен­ности этого определения таковы: речь идет об объектах учета, отра­жаемых либо в активе баланса (например, кредит полученный), ли­бо в пассиве баланса (например, кредит выданный); используется понятие «капитал», причем подчеркивается долгосрочный целевой характер операции по формированию фондов.

В отечественной литературе термином «финансы» традиционно обозначают совокупность экономических отношений, возникаю­щих в процессе формирования и использования фондов денежных средств у субъектов, участвующих в создании совокупного обще­ственного продукта [Финансы, деньги, кредит, с. 29]. Поскольку в качестве субъекта может выступать государственный орган, част­ное предприятие, некоммерческая организация, домашнее хозяй­ство, в приведенном определении подразумеваются как централи­зованные, так и децентрализованные фонды денежных средств.

Строго говоря, финансы не могут быть сведены лишь к фондам денежных средств, поскольку не исключены операции финансового характера, осуществляемые без участия денежных средств; в частно­сти, это операция купли-продажи, когда договором не исключается возможность уплаты за товар неденежными активами, выплата диви­дендов акциями, вклад в уставный капитал неденежных средств и др.

Используя логику рассуждения представителей англо-амери­канской школы, финансы можно определить как обобщенный тер­мин, характеризующий совокупность финансовых объектов и спо­собов управления ими. Под финансовыми объектами понимаются финансовые активы и обязательства, а управление ими означает си­стему организации эффективного их функционирования. Структур­но она выражается в создании в стране определенной финансовой системы как совокупности государственных финансовых органов и учреждений, финансовых институтов и рынков, а ее функциониро­вание осуществляется путем применения к финансовым объектам различных финансовых методов и инструментов. (См. Теория финан­сов классическая, Теория финансов неоклассическая.)

ФИНАНСЫ КАК НАУКА (finance as a science) - отрасль научных знаний, посвященная объяснению, предсказанию и формированию тенденций развития практики управления финансовыми объектами. За свою многовековую историю финансовая наука претерпела опре­деленную трансформацию и эволюционировала в рамках двух весьма различающихся по протяженности стадий. Первая стадия, начавшая­ся во времена Римской империи и в известном смысле закончившая­ся в середине ХХ в., нашла свое теоретическое оформление в так на­зываемой классической теории финансов; на смену этой стадии пришла вторая, логику которой выражает неоклассическая теория финансов. Суть первой теории состоит в доминанте государства в финансах; суть второй — в доминанте финансов частного сектора (точнее, речь здесь идет преимущественно о финансах с позиции крупных компаний и рынков капитала). В настоящее время финансы как область научных знаний существенно разрослась и, по сути, представляет собой ком­плекс научных дисциплин, сосредоточивающихся на тех или иных выражаемых в денежном измерителе аспектах деятельности различ­ных субъектов экономики.

ФИРМА (firm) — производительная единица, использующая факторы производства для создания товара или услуги более высо­кой ценности, нежели ценность ресурсов, потраченных и (или) за­действованных в производственном процессе. Является основным элементом организационной структуры экономической системы. Термин чаще всего применяется в научной литературе. В теории существует понятие классической фирмы (classical firm); это кон­цепция организации бизнеса, в котором решения о деятельности фирмы принимаются единолично ее руководителем; оплата труда ее работников осуществляется по фиксированным ставкам; расчеты с контрагентами осуществляются по фиксированным ценам; прибыль как положительная разница между доходами и расходами присваи­вается фирмой. Существуют различные модельные представления фирмы: как совокупность взаимосвязанных контрактов между по­ставщиками, потребителями и работниками, как бухгалтерский ба­ланс, как совокупность денежных потоков и др. (См. Предприятие.)

ФИРМА ФИНАНСОВО ЗАВИСИМАЯ (levered firm) - условный термин для обозначения фирмы, привлекающей заемный капитал (т. е. долгосрочные источники, предоставляемые лендерами) для финансирования своей деятельности.

ФИРМА ФИНАНСОВО НЕЗАВИСИМАЯ (unlevered firm) -

условный термин для обозначения фирмы, долгосрочные источ­ники финансирования деятельности которой ограничиваются ка­питалом собственников.

ФИФО (FIFO) — метод оценки запасов, списываемых на себе­стоимость. (См. Методы оценки запасов.)

ФОНД (fund) — многозначный термин, используемый для харак­теристики а) некоммерческой организации, б) отдельных объектов бухгалтерского учета.

Фонд как организация. Соответствующая трактовка приведена в Гражданском кодексе РФ: согласно ст. 118 фондом признается не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная граж­данами и (или) юридическими лицами на основе добровольных иму­щественных взносов, преследующая социальные, благотворительные, культурные, образовательные или иные общественно полезные цели. Имущество, переданное фонду его учредителями, является собствен­ностью фонда и используется им для целей, определенных в его уста­ве. Фонд вправе заниматься предпринимательской деятельностью, необходимой для достижения общественно полезных целей, ради ко­торых он создан, и им соответствующей. Учредители не отвечают по обязательствам созданного ими фонда, равно как и фонд не отвечает по обязательствам свои учредителей. Порядок управления фондом определяется его уставом, утверждаемым учредителями.

Фонд как объект бухгалтерского учета. Эта трактовка менее формализована, а наиболее распространенным является понима­ние фонда как обобщенной характеристики стоимости средств, вложенных в фирму собственниками (уставный фонд, уставный капитал), или части неизъятой или неизымаемой собственниками прибыли, обособленной для покрытия некоторых расходов, затрат и потерь (например, резервный фонд, фонд на забывчивость по­купателей и др.). Фонд всегда относится к характеристике пассива баланса, т. е. он не представляет собой собственно средств. Иными словами, фонд — это источник средств, имеющий определенный порядок образования и использования, т. е. это искусственно обо­собляемая часть капитала собственников. Причинами обособле­ния могут быть требования законодательства и (или) стремление собственников и руководства фирмы к рационализации и прогно- зируемости использования собственных средств. Средства фонда не обязательно находятся в денежной форме — они распылены по различным активам. Отсюда видно, что наличие, например, фон­да накопления (т. е. фонда, предназначенного для обновления материально-технической базы фирмы) вовсе не означает, что у фирмы в данный момент времени есть денежные средства на за­купку необходимого станка. Создание фондов за счет прибыли — это элемент финансового планирования.

В системе экономических категорий, описывающих деятель­ность унитарного предприятия используется термин уставный фонд как суммарная стоимостная оценка имущества, закрепленного за данным предприятием (аналог уставного капитала).

ФОНД ПОГАШЕНИЯ (sinking fund) - фонд, создаваемый на предприятии для досрочного выкупа эмитированных им обли­гаций или привилегированных акций. Синоним выкупной фонд. Фонд формируется постепенно за счет отчислений в него и в даль­нейшем используется по назначению. Нередко создание фонда яв­ляется необходимым условием выпуска облигационного займа или получения кредита, а сам фонд рассматривается как гарантия по­гашения долга (займа). Следует понимать, что формирование фон­да означает лишь идентификацию источника, но вовсе не означает автоматического равновеликого накопления денежных средств на счете (в кассе). Фонд формируется постепенно, а его использова­ние нередко предполагает единовременные крупные оттоки де­нежных средств. Аккумулирование денежных средств в необходи­мых объемах может осуществляться либо постепенно (причем этот процесс не обязательно синхронен с процессом создания фонда), либо единовременно (например, путем получения краткосрочного кредита).

ФОНДОВАЯ БИРЖА (stock exchange) — организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям, установлен­ным законодательством. Биржа может быть организована в форме либо некоммерческого партнерства, либо акционерного общества. Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим пар­тнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг, под которыми понимаются юридические лица, осу­ществляющие виды деятельности, указанные в гл. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». К таковым относятся:

— брокерская деятельность, подразумевающая совершение граж­данско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом;

— дилерская деятельность, подразумевающая совершение сде­лок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи опре­деленных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим та­кую деятельность, ценам;

— деятельность по управлению ценными бумагами, подразуме­вающая осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительно­го управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, пред­назначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управ­ления ценными бумагами;

— клиринговая деятельность, подразумевающая определение взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских доку­ментов по ним) и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

— депозитарная деятельность, подразумевающая оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги; эти услуги могут оказываться только юриди­ческим лицом, которое именуется в данном случае депозитарием;

— деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, под­разумевающая сбор, фиксацию, обработку, хранение и предостав­ление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг; эти услуги могут оказываться только юридическим лицом, которое именуется в данном случае держателем реестра (регистратором); ведение реестра не допускает совмещения этой деятельности с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; ведение реестра может осуществлять сам эмитент, однако если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организа­ция, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг;

— деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, подразумевающая предоставление услуг, способствующих заклю­чению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка; профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Данные о фондовых биржах ряда экономически развитых стран мира приведены в табл. Ф1.

Таблица Ф1

Крупнейшие фондовые биржи мира
Биржа Год основания Число компаний в листинге Общая рыночная капитализация
Нью-Йоркская фондовая бир­жа (New York Stock Exchange, NYSE) 1792 3000 13 трлн долл.
Токийская фондовая биржа (Tokio Stock Exchange, TSE) 1878 1700 300,2 трлн йен (т. е. 2,4 трлн долл.)
Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE) 1773 2600 374 млрд ф. ст.

Источник: [Reilly, Brown, p. 114—117].

ФОНДОВООРУЖЕННОСТЬ - показатель, характеризую­щий стоимость основных средств, приходящихся на одного ра­ботника. Этот показатель рассматривается как одна из характе­ристик прогрессивности научно-технического (организационно- технического) уровня предприятия. Рассчитывается обычно по сред­ним (например, среднегодовым) показателям; возможен расчет и по моментным показателям (например, по данным на начало года):

P

(Ф2)

где Р — средняя численность;

FA — средняя стоимость основных средств.

(Ф3)

ФОНДООТДАЧА (fixed asset turnover) — один из основных пока­зателей оценки эффективности использования основных средств, рассчитываемый по формуле

S

FAT = — FA

где S — выручка от продажи продукции;

FA — средняя стоимость основных средств.

Этот коэффициент имеет очевидную экономическую интерпре­тацию, показывая, сколько рублей выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг приходится на 1 рубль вложений в основ­ные средства. При прочих равных условиях рост показателя в дина­мике рассматривается как благоприятная тенденция.

Показатель фондоотдачи предложен статистиками. Своим на­званием он обязан тому обстоятельству, что экономисты традици­онно называют долгосрочные материальные активы основными фондами (см. Фонд). Согласно Общероссийскому классификатору основных фондов, утвержденному постановлением Госстандарта России от 26 декабря 1994 г. № 359 термины «основные материаль­ные фонды» и «основные средства» являются синонимами. В за­падной учетно-аналитической практике большее распространение имеет показатель ресурсоотдачи (см. одноименную статью).

ФОРВАРДНЫЕ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ (forward and futures contracts) — соглашения о купле-продаже товара или финан­сового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Контракт обычно стандартизирован по количеству и качеству товара и подраз­умевает следующие действия: продавец обязан поставить в опреде­ленное место и срок определенное количество товара или финансо­вых инструментов; после доставки товара покупатель обязан запла­тить заранее обусловленную (в момент заключения контракта) цену. Таким образом, с помощью подобных контрактов путем фиксации

цен хеджируются ценовые риски в конкретной сделке. Некоторые виды контрактов, являясь ценными бумагами, могут неоднократно перепродаваться на бирже вплоть до определенного срока до момен­та их исполнения. Существуют и такие контракты, по которым обя­зательства могут быть выполнены не путем непосредственной по­ставки или приемки товаров или финансовых инструментов, а путем получения или выплаты разницы в ценах фьючерсного и наличного рынков. Иными словами, владелец форвардного или фьючерсного контракта имеет право: купить или продать базовый актив в соот­ветствии с оговоренными в контракте условиями и (или) получить доход в связи с изменением цен на базовый актив.

Итак, предметом торга в такого рода контрактах является цена, а термины «продажа» или «покупка» контракта являются условны­ми и означают только занятие позиции продавца (так называемой короткой позиции, подразумевающей обязанность продать, доста­вить товар) или позиции покупателя (так называемой длинной по­зиции, подразумевающей обязанность купить товар). До наступле­ния срока исполнения контракта любой из его участников может заключить сделку с принятием противоположных обязательств, т. е. купить (продать) такое же количество этих же контрактов на тот же самый срок. Принятие на себя двух противоположных кон­трактов взаимопогашает их, освобождая тем самым данного участ­ника от их исполнения.

В известном смысле фьючерсы являются развитием идеи форвардных контрактов. В зависимости от вида базового актива фьючерсы подразделяются на финансовые (базовый актив — про­центная ставка, валюта, облигация, акция, фондовый индекс) и товарные (базовый актив — пшеница, золото, нефть и т. п.). В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд от­личительных черт.

1. Форвардный и фьючерсный контракты по своей природе относятся к твердым сделкам, т. е. каждый из них обязате­лен для исполнения. Однако цели, преследуемые сторонами при заключении контракта того или иного типа, могут суще­ственно различаться. Форвардный контракт чаще всего за­ключается с целью реальной продажи или покупки базового актива и страхует как поставщика, так и покупателя от воз­можного изменения цен. Хотя оценки сторон в отношении ценовой динамики субъективны и могут быть различными, их объединяет прежде всего желание иметь предсказуемую ситуацию. Форварду в большей степени свойствен характер хеджирования, фьючерсу — оттенок спекулятивности, по­скольку нередко важна не собственно продажа или покупка базового актива, а получение выигрыша от изменения цен.

2. Форвардные контракты специфицированы, фьючерсные — стандартизованы. Иными словами, любой форвардный кон­тракт составляется в соответствии со специфическими по­требностями конкретных клиентов. Поэтому форвардные контракты являются в основном объектами внебиржевой тор­говли, а фьючерсные — торгуются на фьючерсных биржах.

3. Твердых гарантий обязательного исполнения форвардного контракта не существует. Если изменение цен будет суще­ственным, поставщик товара может отказаться от поставки да­же под угрозой выплаты крупных штрафных санкций. Таким образом, подобные контракты в немалой степени базируются на доверительном отношении контрагентов друг к другу, их профессиональной честности и платежеспособности.

4. Форвардный контракт привязан к точной дате, а фьючерс­ный — к месяцу исполнения. Это означает, что поставка то­вара или финансового инструмента может быть сделана по­ставщиком по его усмотрению в любой день месяца, указан­ного в контракте.

5. Поскольку фьючерсных контрактов, а также участников опе­раций обычно много, конкретные продавцы и покупатели, как правило, не привязаны друг к другу. Это означает, что когда какой-то поставщик будет готов исполнить контракт и сообщает об этом в клиринговую (биржевую) палату биржи, организующую исполнение фьючерсов, последняя случай­ным образом выбирает покупателя из всех покупателей, ожи­дающих исполнения контракта и уведомляет его о грядущей в течение ближайших дней поставке товара.

6. В отличие от форвардных контрактов, которые обычно про­даются на внебиржевом рынке, фьючерсы свободно обраща­ются на фьючерсных биржах, т. е. существует постоянный ликвидный рынок этих ценных бумаг. Поэтому при необхо­димости продавец всегда может отрегулировать собственные обязательства по поставке товаров или финансовых инстру­ментов путем выкупа своих фьючерсов. Функционирование фьючерсного рынка и его финансовая надежность обеспечи­ваются системой клиринга, в рамках которой осуществляется учет участников торговли, контроль состояния счетов участ­ников и внесения ими гарантийных средств, расчет размера выигрышей и проигрышей от участия в торгах. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, кото­рая становится третьей стороной сделки. Тем самым прода­вец и покупатель освобождаются от обязательств непосред­ственно друг перед другом, а для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой. Палата выполняет

роль гаранта для тех, кто не ликвидировал своих обязательств к сроку их исполнения. Таким образом, правовой основой операций с контрактами являются договоры, связывающие участников рынка с клиринговой палатой и биржей; ее фи­нансовой основой - денежные средства или их эквиваленты, вносимые участниками в форме залога.

7. Главной отличительной чертой фьючерсов является то, что изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контрактах, осуществляется ежедневно в тече­ние всего периода до момента их исполнения. Это означает, что между продавцами, покупателями и клиринговой пала­той постоянно циркулируют денежные потоки. Основная причина организации таких постоянных взаимных платежей заключается в том, чтобы в определенной степени предот­вратить искушение одного из контрагентов разорвать кон­тракт в силу каких-то причин, например, достаточно резкого изменения цен. Фьючерсная торговля в достаточной степе­ни является рисковым мероприятием, поэтому чаще всего в ней участвуют партнеры, работающие друг с другом в тече­ние многих лет и в определенной степени доверяющие друг другу. Наибольшее распространение фьючерсные контракты получили в торговле сельскохозяйственной продукцией, ме­таллом, нефтепродуктами и финансовыми инструментами.

ФОРМА СЧЕТОВОДСТВА (БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА) - сово­купность взаимосвязанных регистров, обеспечивающих трансформа­цию данных из первичных документов в результатные (отчетность), а также порядок и способы регистрации в них учетных данных. Наибо­лее распространена журнально-ордерная форма. Ее основа - система журналов-ордеров, открываемых к основным синтетическим счетам. В журнале-ордере записи производятся только по кредиту счетов с од­новременным указанием, в дебет какого счета относится записанная сумма. Один журнал-ордер может содержать несколько счетов, сгруп­пированных по экономическому содержанию.

ФОРУМ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ (Financial Stability Forum, FSF) - организация, объединяющая представителей нацио­нальных министерств финансов, центральных банков, других прави­тельственных организаций, занимающихся регулированием финан­совых рынков, а также ряда международных институтов. Основан в 1999 г. министрами финансов «Большой семерки» как реакция на се­рию финансовых кризисов, имевших место в конце ХХ в. в ряде стран и регионов, а также громких скандалов, связанных с деятельностью не­которых крупных компаний и аудиторских фирм. В решениях форума было отмечено, что ситуация в финансовой сфере может быть стаби­лизирована и защищена в будущем от подобных кризисных явлений только в том случае, если будет предпринят ряд системных действий, а именно было сформулировано около 60 правил поведения, или стан­дартов, 12 из которых названы критически важными, позволяющи­ми обеспечить релевантность публичных данных, транспарентность (т. е. прозрачность) монетарной и фискальной политик, устойчивость функционирования рынков капитала и эмиссии ценных бумаг, доста­точность мероприятий, противодействующих отмыванию денег, и др. В число упомянутых 12 правил вошли и регулятивы, непосредственно связанные с бухгалтерской профессией, с представлением публичных отчетных данных. В частности, это:

— международные стандарты финансовой отчетности, разраба­тываемые Советом по международным стандартам финансо­вой отчетности (International Accounting Standards Board, IASB);

— международные аудиторские стандарты, разрабатываемые Советом по международным стандартам аудита (International Auditing and Assurance Standards Board, IAASB);

— принципы корпоративного управления в трактовке Организа­ции экономического сотрудничества и развития (Organization for Economic Cooperation and Development, OECD);

— базовые принципы эффективного банковского надзора;

— цели и принципы регулирования рынков ценных бумаг в трактовке Международной организации комиссий по цен­ным бумагам (International Organization ofSecurities Commissions, IOSCO);

— базовые принципы страховой деятельности, выпущенные Международной ассоциацией страховщиков (International Association of Insurance Supervisors, IAIS);

— принципы трактовки финансовой несостоятельности (бан­кротства), разрабатываемые Всемирным банком (World Bank).

ФОРФЕЙТИНГ (forfaiting) — операция по кредитованию экс­портера путем учета (покупки) векселей, акцептованных импор­тером, без права их регресса (иными словами, покупатель векселя принимает на себя весь риск неплатежа импортера).

ФРАНЧАИЗИНГ (franchising) — выдача компанией кому-либо ли­цензии (франшизы) на производство или продажу товара или услуги под фирменной маркой данной компании в обмен на разовый платеж и периодические отчисления. В договоре предусматриваются сроки действия лицензии, территория, на которой она действует, и др.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ (fundamental analysis) - обоб­щенное название подходов к оценке ожидаемой ценовой динамики на рынке ценных бумаг, основывающихся на исследовании финансовой отчетности и сопутствующей финансовой статистики. Во внимание принимаются факторы общеэкономического порядка, отраслевые особенности, место и рыночные перспективы данной компании на рынке товаров и факторов производства, профессиональный состав топ-менеджеров и др. Среди разработчиков идеологии и методологии фундаментального анализа западные ученые выделяют Бенджамина Грэхема (Benjamin Graham, 1894—1976). При оценке вариантов пове­дения на рынке фундаментальный анализ, как правило, дополняется анализом техническим. Например, если цена некоторого финансо­вого актива уже показала значимый рост (оценка динамики — это и есть элемент технического анализа), это означает, что в текущей цене данного актива уже отражены многие позитивные новости о нем, а потому значимого спекулятивного выигрыша от операций с данным активом может и не быть. Иными словами, желательно, чтобы рассу­ждения и выводы в контексте технического и фундаментального ана­лизов коррелировали и взаимодополняли друг друга. Опытные порт­фельные менеджеры рекомендуют периодически обозревать ценовую динамику включенных в портфель активов на предмет соответствия этой динамики с рассуждениями и выводами в контексте фундамен­тального анализа. Те позиции, по которым проявляются значимые расхождения между результатами технического и фундаментального анализов, требуют переосмысления. (См. Модель дисконтированного денежного потока, Модель Уильямса, Технический анализ.)

ФУНКЦИЯ ПОЛЕЗНОСТИ (utility function) - функция, выра­жающая зависимость уровня полезности от объема потребленных благ. В инвестиционном анализе функция полезности рассматри­вается при построении кривых безразличия, отражающих зависи­мость ожидаемой доходности от уровня риска. (См. Кривая безраз­личия, Полезность, Петербургский парадокс.)

ФУНКЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ - действие, с помощью которо­го управляющая подсистема воздействует на управляемую. См. Управление.

ФУНКЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБЩАЯ - функция управления, инвариантная по отношению к системе управления. Существуют различные подходы к идентификации общих функций управле­ния. В частности, согласно одному из довольно распространенных вариантов общие функции олицетворяются в известном смысле с от­дельными этапами процесса управления, а их набор таков: анализ, планирование, организация, учет, контроль, регулирование. Из­вестный французский предприниматель и ученый Анри Файоль (Henry Fayol, 1841-1925) считал целесообразным обособлять пять общих функций управления: планирование, организацию, распо­рядительство, координацию, контроль. (См. Управление.)

<< | >>
Источник: В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: учеб. пособие. — М. : Проспект, КНОРУС, — 768 с.. 2010

Еще по теме ~Ф~: