§ 4. Правовой режим ценных бумаг

№ 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» , от 16 июля

2

1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге, недвижимости)» и др.

Ценная бумага — это вещь особого рода, отвлеченно выра­жающая меновую стоимость, поскольку она воплощает в себе какое-либо имущественное право. В соответствии с легальным определением ценной бумагой является документ, удостове­ряющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в сово­купности (п. 1 ст. 142 ГК РФ). Некоторые виды ценных бумаг могут выпускаться только в документарной форме, например, вексель (ст. 4 Федерального закона «О переводном и простом векселе»). В то же время форма ценной бумаги как вида юри­дического документа не ограничивается лишь бумажным носи-

3

телем . Поэтому ГК РФ предусматривает также бездокументар­ные ценные бумаги.

В ст. 149 ГК РФ предусмотрено, что в случаях, определен­ных законом, или в установленном им порядке, лицо, получив­шее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, также в бездокументарной форме (посредством электронно-вы­числительной техники и т. п.). К бездокументарным ценным бумагам применяются правила, установленные для документар­ных ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Лицо, осуществившее фиксацию прав в бездокумен­тарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать

1 СЗ РФ. 1997. № 11. Ст. 1238.

2

3 СЗ РФ. 1998. № 29. Ст. 3400.

См.: Вершинин А. П. Электронный документ: правовая форма и доказательство в суде.

ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве. Пра­ва, удостоверяемые путем фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и совершения операций с бездокумен­тарными ценными бумагами определяются Законом о рынке ценных бумаг.

Из приведенных правил следует, что только документарные ценные бумаги (подобно наличным деньгам) выступают объек­тами вещных прав, а бездокументарные ценные бумаги (подоб­но безналичным деньгам) закрепляют право требования право­обладателя к лицу, осуществившему фиксацию права (профес­сиональному участнику рынка ценных бумаг), и, следовательно, выступают объектами обязательственных прав.

В ряду ценных бумаг выделяются также эмиссионные ценные бумаги, т. е. любые ценные бумаги, включая бездокументарные (например, акции, облигации, российские депозитарные рас­писки), которые характеризуются определенными признаками:

1) закрепляют совокупность имущественных и неимущест­венных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безуслов­ному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

2) размещаются выпусками;

3) имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

Важной характеристикой всякой ценной бумаги является ее формальность, т. е. соответствие формы и реквизитов требова­ниям, установленным в законе. Отсутствие обязательных рек­визитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги ус­тановленной для нее форме влечет ее ничтожность (п. 2 ст. 144 ГК РФ). Ничтожность ценной бумаги не означает ничтожности той сделки, в результате которой такая ценная бумага была вы­дана. Например, ничтожность векселя превращает его в обыч­ную долговую расписку .

Всякая ценная бумага воплощает в себе имущественное право. Ценные бумаги не могут иметь своим содержанием исключи­тельно неимущественные права.

См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 1 декабря 1998 г. № 1262/98 // Вестник ВАС РФ. 1999. № 2. С. 78.

Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, оп­ределяются законом или в установленном им порядке (п. 1 ст. 144 ГК РФ). В частности, права, удостоверенные ценной бу­магой, могут быть подразделены по их характеру:

1) на вещные, воплощающие право на вещь (например, ко­носамент) ;

2) обязательственные, воплощающие право требования (на­пример, облигация).

Выделяют также корпоративные ценные бумаги, которые в зависимости от воплощаемого ими права следует отнести к обязательственным (например, акции) или вещным (например, товарные облигации).

Ценные бумаги могут быть денежными и товарными. Ценная бумага является денежной, если она воплощает в себе право обладателя на определенную сумму денег, например, вексель. Товарная ценная бумага выражает право обладателя на опреде­ленный товар, например, складское свидетельство.

По способу обозначения субъекта прав, удостоверенных ценной бумагой, различают именные ценные бумаги, включая ордерные ценные бумаги, и ценные бумаги на предъявителя (ст. 145 ГК РФ).

Именная ценная бумага удостоверяет право лица, поимено­ванного в ней. Права, удостоверенные именной ценной бума­гой, передаются в порядке, установленном для уступки требо­ваний (цессии). В соответствии со ст. 390 ГК РФ лицо, пере­дающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение. В определенных случаях права по именным ценным бумагам, например по именным акциям, передаются не в порядке цессии, а путем отражения их в реестре акционе­ров, т. е. посредством трансферта.

Ордерная ценная бумага также удостоверяет право лица, по­именованного в ней. Однако в отличие от обыкновенной имен­ной ценной бумаги (ректа-бумаги) лицо, указанное в ордерной ценной бумаге, может как само осуществить права, удостове­ренные ценной бумагой, так и назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо.

По общему правилу индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, — индоссата. В то же время индоссамент может быть бланковым (без указания лица, в пользу которого должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием ли­ца, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение). Индоссамент может быть ограничен только пору­чением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индосса­мент). В этом случае индоссат выступает в качестве представи­теля (п. 3 ст. 146 ГК РФ).

Ценная бумага на предъявителя удостоверяет право предъяви­теля ценной бумаги. Для передачи другому лицу прав, удосто­веренных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вруче­ния ценной бумаги этому лицу.

Ценные бумаги могут быть подразделены и по личности эмитента (т. е. лица, выдавшего (выпустившего) их и обязанно­го по ним: 1) на публичные, т. е. государственные и муници­пальные, ценные бумаги (например, государственные облига­ции); 2) частные ценные бумаги (например, сберегательные сертификаты коммерческих банков).

В зависимости от участия иностранцев в качестве эмитентов ценные бумаги можно подразделить на отечественные и иност­ранные; в качестве приобретателей — на приобретаемые рези­дентами и приобретаемые нерезидентами.

Возможны и другие классификации ценных бумаг, име­ющие юридическое значение. Важно отметить, что к ценным бумагам относятся только те документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг (ст. 143 ГК РФ): облигации, включая госу­дарственные; векселя; чеки; сберегательные (депозитные) сер­тификаты; банковские сберегательные книжки на предъявите­ля; коносаменты; акции; приватизационные ценные бумаги и др.

Акция — это ценная бумага, удостоверяющая права ее вла­дельца (акционера):

1) на получение части прибыли АО в виде дивидендов;

2) часть имущества, остающегося после его ликвидации;

8 Коммерч. (предпр.) право

3) участие в управлении АО (ст. 31 Закона об АО);

4) иные права, предусмотренные законом и уставом АО.

Следует подчеркнуть, что акционер не вправе требовать вы­платы дивидендовЛесли решение об их выплате не принято об­щим собранием акционеров. Право акционера на часть имуще­ства АО может быть реализовано только в связи с ликвидацией АО и только после полного удовлетворения требований всех кредиторов АО.

Акции являются именными ценными бумагами. По объему и характеру прав, предоставляемых акциями, различают обык­новенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции дают одинаковый объем прав акционерам, в частности один го­лос при принятии решений на общем собрании акционеров. Привилегированные акции не предоставляют акционерам пра­ва голоса, если иное не предусмотрено законом либо уставом АО (например, при принятии решений о реорганизации и лик­видации АО). В то же время привилегированные акции дают преимущества их владельцам по сравнению с обыкновенными акциями в виде фиксированных в уставе АО размера дивиденда и ликвидационной стоимости, выплачиваемой при ликвидации АО. Привилегированные акции одного типа предоставляют ак­ционерам — их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость (п. 1 ст. 32 Закона об АО).

Закон различает объявленные и размещенные акции. Объ­явленными называются акции, которые в соответствии с реше­нием общего собрания акционеров могут размещаться среди акционеров или других приобретателей . Объявленные акции, поскольку они еще не размещены, не являются ценными бу­магами. Размещенные акции — это акции, которые уже приоб-

2

ретены их владельцами .

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее дер­жателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в пре-

1 См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 14 апреля 1998 г.

См.: информационные письма Президиума ВАС РФ: от 21 апреля 1998 г. № 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связан­ным с размещением и обращением акций» (Вестник ВАС РФ. 1998. № 6); от 23 апреля 2001 г. № 63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным» (Вестник ВАС РФ. 2003. Специальное приложение к № 10. С. 62, 74).

дусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ст. 816 ГК РФ). К отношениям между эмитентом облигации и ее держателем применяются правила о займе постольку, поскольку иное не предусмотрено законом или в установленном им порядке .

В отличие от акции облигация:

1) удостоверяет безусловное долговое обязательство, держа- ль облигации является кредитором эмитента облигации. Ак-

онер не является кредитором АО;

2) дает право ее держателю на фиксированный процент от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Акционер вправе рассчитывать на дивиденд, если АО получит прибыль и часть ее будет направлена на выплату диви­дендов;

3) дает преимущественное право на распределяемую при­быль и активы лица, выпустившего облигацию, при его ликви­дации по сравнению с акциями, включая привилегированные.

Облигации могут быть денежными (процентными) и товар­ными (целевыми). Доход по процентным облигациям выплачи­вается путем оплаты купонов или при погашении займа в це­лом. По облигациям целевых займов вместо дохода владельцу облигации предоставляется право на приобретение товаров (ус­луг), под которые выпущен заем (например, жилищные серти­фикаты дают право на приобретение жилой площади опреде­ленного метража).

Выделяются и другие виды облигаций, например облигации с ипотечным покрытием, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом ипотечного покрытия, в частности жи­лищные облигации с ипотечным покрытием, в состав которого входят только права требования, обеспеченные залогом жилых

помещений (ст. 2 Федерального закона от 11 ноября 2003 г.

2

№ 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах») .

См., например: Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1182 «О выпуске и обращении жилищных сертификатов» // СЗ РФ. 1994. № 7. Ст. 694; Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципаль­ных ценных бумаг» // СЗ РФ. 1998. № 31. Ст. 3814.

СЗ РФ. 2003. № 46. Ч. II. Ст. 4448.

Вексель — это ценная бумага, удостоверякТщая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной век­сель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы (ст. 815 ГК РФ). С момента выдачи векселя правила о займе могут применяться к вексельным отношениям постольку, поскольку они не проти­воречат Федеральному закону «О переводном и простом векселе». С принятием названного Федерального закона подтверждены международные обязательства Российской Федерации, выте­кающие из участия в Конвенции от 7 июня 1930 г., устанавли­вающей Единообразный закон о переводном и простом вексе­лях, а также применение на территории Российской Федерации постановления ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/134 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» .

Важно отметить, что по векселю вправе обязываться гражда­не и юридические лица. Российская Федерация, ее субъекты и муниципальные образования вправе выступать должниками по векселю только в случаях, специально предусмотренных феде­ральным законом.

Вексель должен содержать следующие реквизиты:

1) наименование «вексель»;

2) срок и место платежа;

3) наименование того, кому или приказу кого должен быть совершен платеж (т. е. векселедержателя);

4) наименование плательщика по векселю (в простом вексе­ле — это векселедатель);

5) дата и место составления векселя;

6) подпись векселедателя.

1 Собрание законов и распоряжений Рабоче-Крестьянского Прави­тельства СССР. 1937. № 52. Ст. 221; см.: постановления пленумов ВС РФ и ВАС РФ: от 5 февраля 1998 г. № 3/1 «О некоторых вопросах применения Федерального закона "О переводном и простом векселе"» (Вестник ВАС. 1998. № 4); от 4 декабря 2000 г. № 33/14 «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» (Вестник ВАС. 2001. № 2); Информационное письмо Пре­зидиума ВАС РФ от 25 июля 1997 г. № 18 «Обзор практики разреше­ния споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте» // Вестник ВАС. 1997. № 10.

Различается два вида векселей: простой и переводной. Про­стой вексель предполагает участие в вексельном отношении двух лиц: векселедателя, т. е. лица, выдавшего вексель и обя­завшегося уплатить по нему, и векселедержателя, т. е. лица, ко­торое с получением векселя приобретает право требования пла­тежа по нему. Переводной вексель предполагает участие не ме­нее трех лиц: векселедателя, векселедержателя и плательщика по векселю. Выдача переводного векселя означает безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить векселедержателю определенную в векселе сумму в указанный в нем срок.

Векселедержатель вправе распоряжаться векселем, т. е. по­средством передаточной надписи (индоссамента) передавать права другим лицам, в том числе банку, в целях досрочного по­лучения платежа по векселю (учет векселя ). Следовательно, вексель является ордерной ценной бумагой.

Чек — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (ст. 877 ГК РФ). В качестве платель­щика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем вы­ставления чеков. Порядок расчетов чеками регулируется ГК

РФ, а в части, им не урегулированной, — иными законами и

2

соответствующими банковскими правилами . Чек может быть именным, ордерным и на предъявителя.

Реквизиты чека:

1) наименование «чек»;

2) поручение плательщику выплатить определенную денеж­ную сумму;

3) наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж;

4) указание валюты платежа;

5) указание даты и места составления чека;

6) подпись чекодателя.

Учет векселя — это кредитная операция, по которой банк выпла­чивает векселедержателю сумму векселя за вычетом учетного процента (дисконта) за период времени, остающийся до указанного в векселе срока платежа. Передача векселя банку производится путем индосса­мента, и таким образом банк становится векселедержателем.

2

См.: Положение о безналичных расчетах в Российской Федера­ции, утвержденное Банком России 3 октября 2002 г. № 2-П // Вестник Банка России. 2002. № 74.

Сберегательная книжка на предъявителя — ценная бумага, удостоверяющая заключение договораАбанковского вклада с гражданином и внесение денежных средствА на его счет по вкла­ду (ст. 843 ГК РФ). В сберегательной книжке должны быть ука­заны и удостоверены банком наименование и место нахожде­ния банка; номер счета по вкладу; суммы денежных средств, зачисленных на счет; суммы денежных средств, списанных со счета; остаток денежных средств на счете на момент предъявле­ния сберкнижки в банк.

Сберегательный (депозитный) сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в серти­фикате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (ст. 844 ГК РФ). Сберегательные (депозит­ные) сертификаты могут быть предъявительскими или именны­ми. Банк-эмитент утверждает условия их выпуска и обращения с учетом требований Банка России .

Коносамент — ценная бумага, удостоверяющая право ее дер­жателя распоряжаться указанным в ней грузом и получить груз после завершения перевозки. Коносамент используется для оформления договора морской перевозки груза (ст. 142—149 КТМ РФ). Он может быть именным, ордерным и на предъяви­теля.

Содержание коносамента определено ст. 144 КТМ РФ и включает следующие данные:

1) наименование перевозчика и место его нахождения;

2) наименование порта погрузки согласно договору морской перевозки груза и дату приема груза перевозчиком в порту по­грузки;

3) наименование отправителя и место его нахождения;

4) наименование порта выгрузки согласно договору морской перевозки груза;

5) наименование получателя, если он указан отправителем;

6) наименование груза;

7) внешнее состояние груза и его упаковки;

8) фрахт в размере, подлежащем уплате получателем;

1 См.: Письмо Банка России от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» // Деньги и кредит. 1992. № 4.

9) время и место выдачи коносамента;

10) число оригиналов коносамента, если их больше чем один;

11) подпись перевозчика или действующего от его имени лица.

Складское свидетельство — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя распоряжаться товаром, хранящимся на товарном складе, и получить товар со склада (ст. 913, 917 ГК РФ). Товарный склад выдает в подтверждение принятия това­ра на хранение один из следующих складских документов: двойное складское свидетельство; простое складское свиде­тельство; складскую квитанцию. Последняя ценной бумагой не является.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варран­та), которые могут быть отделены одно от другого. Обе части складского свидетельства должны содержать одинаковые рек­визиты :

1) наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;

2) текущий номер складского свидетельства по реестру склада;

3) наименование юридического лица либо имя гражданина, от которого принят товар на хранение, а также место нахожде­ния (место жительства) товаровладельца;

4) наименование и количество принятого на хранение това­ра — число единиц и (или) товарных мест и (или) мера (вес, объем) товара;

5) срок, на который товар принят на хранение, если такой срок устанавливается, либо указание, что товар принят на хра­нение до востребования;

6) размер вознаграждения за хранение либо тарифы, на ос­новании которых он исчисляется, и порядок оплаты хранения;

7) дата выдачи складского свидетельства;

8) подпись уполномоченного лица и печать товарного склада.

Складское и залоговое свидетельство передаются вместе или порознь по передаточным надписям (т. е. это ордерная ценная бумага). Тем самым осуществляется передача прав по этой цен­ной бумаге. Держатель складского и залогового свидетельств имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в 232 Раздел II. Правовые формы предпринимательской деятельности

полном объеме. Держатель складского свидетельства, отделен­ного от залогового свидетельства, вправе распоряжаться това­ром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству. Держатель залогового свидетельства, иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. При залоге товара об этом делается отметка на складском свидетельстве.

Простое складское свидетельство является ценной бумагой на предъявителя. Оно должно содержать те же реквизиты, что и двойное складское свидетельство, кроме наименования (имени) и места нахождения (жительства) товаровладельца.

Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая следующие права залогодержателя по договору ипотеки:

1) право на получение исполнения по денежному обязатель­ству, обеспеченному ипотекой, без представления других дока­зательств существования этого обязательства;

2) право залога на имущество, обремененное ипотекой. Пра­вовой режим закладной определен ст. 13—18 Федерального за­кона «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

Закладная выдается первоначальному залогодержателю Рос- регистрацией после государственной регистрации ипотеки. Пе­редача прав по закладной совершается путем заключения сдел­ки в простой письменной форме и влечет последствия уступки требований (цессии). При передаче прав по закладной лицо, передающее право, производит на закладной отметку о новом владельце, в которой указываются имя (наименование) лица, которому переданы права по закладной, и основание такой пе­редачи. Отметка должна быть подписана залогодержателем (ст. 48 Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимо­сти)»). Залогодержатель по исполнении обеспеченного ипоте­кой обязательства обязан передать закладную залогодателю.

Закладная должна содержать следующие реквизиты:

1) слово «закладная»;

2) имя (наименование) и место жительства (место нахожде­ния) залогодателя;

3) имя (наименование) и место жительства (место нахожде­ния) первоначального залогодержателя;

4) указание на денежное обязательство, обеспечиваемое ипотекой;

5) имя (наименование) и место жительства (место нахожде­ния) должника по обеспеченному ипотекой обязательству;

6) сумму обязательства, обеспеченную ипотекой, и процен­тов, если они подлежат уплате по этому обязательству;

7) срок уплаты суммы обязательства, обеспеченной ипо­текой;

8) название и достаточное для идентификации описание имущества, на которое установлена ипотека;

9) денежную оценку имущества, на которое установлена ипотека;

10) наименование права, в силу которого имущество, явля­ющееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю, и ор­гана, зарегистрировавшего это право;

11) указание на обременения имущества, являющегося пред­метом ипотеки (например, находится в аренде);

12) подпись залогодателя, а если он является третьим лицом, также и должника по обеспеченному ипотекой обязательству;

13) сведения о месте и времени нотариального удостовере­ния договора об ипотеке и сведения о государственной регист­рации ипотеки;

14) дату выдачи закладной первоначальному залогодержа­телю .

Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостове­ряющая:

1) долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (далее — ПИФ);

2) право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом;

3) право на получение денежной компенсации при прекра­щении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев этого ПИФа;

4) другие права в зависимости от вида ПИФа (открытый, интервальный, закрытый). Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой; не имеет номинальной стоимо­сти; права, удостоверенные им, фиксируются в бездокументар­ной форме; свободно обращается по окончании формирования ПИФа, если ограничения его обращения не установлены феде­ральным законом (ст. 14 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» ).

1 СЗ РФ. 2001. № 49. Ст. 4562.