6.2. Свертка критериев оптимальности

Для сравнения альтернативных проектов применяется свертка критериев следующего вида:

ф=!X_] -ц (6.4)

где | - число критериев, которые применяется для анализа эконо­мической эффективности;

^ - весовые коэффициенты, характеризующие важность кри­терия;

Б} - частный критерий эффективности, предварительно нор­мированный.

Свертка (6.4) дает возможность упорядочить инвестиционные проекты.

Для оптимизации инвестиционного портфеля используется свойство аддитивности чистого дисконтированного дохода. В этом случае поиск наилучшего варианта сводится к идентификации би­нарных параметров свертки критерия вида (6.4).

Рентабельность всего портфеля без учета факторов взаимо­влияния может быть представлена следующей суммой:

ЭТУ_портф. = Е№У_к -у_к, (6.5)

к=1

где N - количество проектов, претендующих на место в инвести­ционном портфеле;

КРУпортф. - чистый дисконтированный доход всего инвести­ционного портфеля;

КРУ_к - чистый дисконтированный доход к-го проекта, пре­тендующего на место в портфеле проектов ;

у_к - двоичная (бинарная) переменная, равная 1, если к-ый проект включен в портфель, и равная 0, если проект к-й проект отвергается.

Отметим, что сложные инвестиционные решения, такие как формирование инвестиционного портфеля, могут приостанавли­вать действие других правил. Например, в портфеле допускается присутствие проекта, имеющего отрицательную рентабельность, когда оптимизируется структура портфеля и этот проект должен быть обязательно включен в портфель.