<<
>>

2.1. Основные понятие и принципы оценки эффективности инвестиций

В общем поним»щ1и эффективностью называют вс­пень -достижения наилучших результатов при наимень­шим» затратах. Эффективность анвеспшщюнного npaftana Елодичеокиии рекомендациями рассматривается ках [ытэгорий, отражающая соответствие «нвестициониеге проекта це»йм и интересам ere участников. Для- ршт*х -участников проекта его эффективность мвжет быть раз­личной- Финансово реализуемый проект мяда в то я» врем« быть неэффективным для его участников.

Эффективность участия в проекціє еюбственноге т- питала некоторого участника (*оти в другой-гермишэл-е- ' Ли — эффективность проект яйя «во участника) qn- р^цеш*»ся пА еіЖтвшению (* учеуем |*шовременнв- собегве^яоЛ капитала, вложение» в проект, и капитала, полученного йм Jb счет раалЖации проекта и емающаго« в 'вго распоряжении (.оосле чгомренсвди« совотвенямх иадержек "и расплаты о детги V тника- ми: кредиторами, государством и пр".

При зігом вСе потоки, поступающие к этрм? участнику, «влядатс« при- to*eh, а вее потоки, поевтаимцие вт него (в прожт идо ^другояу участнику), — оттоками.

Объем а&твенных средОпв участника, вкладываемых в проект, определяется в этой «цучаИйк разность между Съ­емом всех средств, вкладываемых им в проект, и »Иом средств, привлеченных дм ШоАцели (например, заемных).

■ Объем ввёственных сред. пи вкладываемых в проект на каждом шаге, определяется (Ювность мшт9 темя средстваии, которые (в соответствии і; проектними ма­териалами} должны не' »то! шаге быть вложены в про­ект и объемам ыятого на этом лаге займа.

■Эффективность инвестиди'винвго проста может оцениваться квк количественными (показитетим'и эффективности), так и качествеивыми «арЖтерис- тиками.

Реализуемость инвввтицивиного проекта и эффек­тивность участия в проекте сяаэдют проверять с исполь­зованием прогнозны* цен, о которых (яиєт* вказано в разделе об уЧеїе инфляции при оценке эффективности проекта, и в тех валютах в которщ^эти инвестицив*гаые проекты осуществляются.

вреди различных1 показателей эффективности весьма важную роль играют показатели эффекта. Эффект — категория, 'Характеризующая превышение результатов ревлшацйй проекта над затратами івіінеі за определен ный период времени

Показатели эффективности всегда ошосятся к некоторо- фг субъекту

• показавпи общественной эффективнее«! — к обществу в пел»м;-

• показатели коммерческой эффективности проекта — к реальному-или абстрактному юридическому или физичесн&му лицу осуществляющему проект целиком за свой счет:

• показатели зффект«вн»в*и участия предприятия в проекте — к «тому предприятию

• податели эффективности инвестирования в ак­ции предприятия — к акционерам акционерные предприятий — участников проекта;

• показаЗтаи эффективности для структур •яие высокого уровня — к этйм структурам;

• показатели бюджетной эффективности — к бюд- зеетам всех уровней

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов по субъектам подробно расемотрены й методи­ческих рекамендациях.

Поквеатяш эффективности, лщоейшиеся ко веему период^ реализации проекта, мявываются интегралышми (в таз^ан'-.лх отдельных поктвигйШей Я£>-*)преде,»ение ртноща опувкаеттяЗ. Интегральные покаватели эффек­тивное™ используются в целж:

• оценки выгодновеи реализации проекта #ли уча- яня в не®;

• выявления граничйых ^еяовий эффективной ^аа- лИзации проекта'

• оцрнки рис^а, связанного с реализацией проекта;

• оцгнки увгойчивести проекта ^охранения его выгадноеж и финансовой реализуемо«»*) при

. «яучцйиых ксШЙкниях рыночпей конъюнииш И другик внещних у#твий ^ализации;

• економичесжой оценки результатов выбора «яно го ив -альтернативных проекта» (вариантов проек­та^ или выбора группы незавияиаых проектов и i заданного перечня при ограниченном* количестве денежных ресурсов.

-I

Рекомендуется оценивать:

• эффективность проекта в целом;

• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в цряом оценивается в цели*

опредщтения потенциальной привлекздйшгости проекта для возщожмых участников и поисков исшиников фи нансирования.

Пвказапкля эффективности участия в проекте опре­деляются как техническими тяяш()»ическими и орга^ ниэационным^ решениями проекта, так; (I сжемоЛ его фиксирования.

Состав и методы расчета интегральных показателе« эффективности инвестиционно» пиректа раскрываются в §§ «Чистый д*ЯД и его диЛДЯстированяе», -«Анагпи рентабельно«« инвестиций» fl используются в других разделах.

Аналм эффективности инвестиционных проектов базяру»т!н ira аяедуютциХ ошовных принципах, приме­няемых к люЙым типам проектов .везавйеймо сиг и)! тах- ничесю-й:,., т^иииогичееких, финансовых, отраслевых или региенальных особенностей:

• и: д»|ии1111111 проеква в.тщнтщ всею его жиз- нспииго цикЛа — равчетно]»-периода Фт проведе­ния прединвестицивнных иселедованвй до пре­кращения проекта;

• мэйовирввании ..стоков продукции. ресурсов, Де­нежных средств;

• приведении разновременных доводов и расходов к усиввиям экономической свивмеримости в на- чадьном периода;

• сопоставлении ожидаемых роеокупных ре|рльта- тов и затрат е ориашпцяей на достижение тре- буеяив-^ормвряоявиности на капитал;

• ишолвжвании текущих, бдаясных, прогнозны« и дефлированных (.расчетных, приведенных к со­поставимому виду) цен.

Изучение эффективн&ети альтернативных проектов и выбор лучшето ив них проводится • испа«ьа»ванием отмеченных ранее показателей, включая:

> потребность в финансировании (ПФ);

> чистый докод (ЧД);

> чистый дисконтированный ^приведенный) доавд (эффект) #ЩД); ,

> индекс доходности "инвестиций;

> индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДЦ)

V внутреннюю норму ЦЯИИИОСТИ (ВИД;

> срок окупаемости инвестиций.

В уирашкшческом анализе, не регламентируемом го еудкрство^ руководство вправе выбирать по cвoeмf ф- мотрению наиболее приемлемые показатели »ффектив- ности инвестиций исходя из интересов фирмы и кон­кретных хозяйственных уШовий

Методическими рекомендациям« по оценке эффек­тивности инвестиционных проектов предложена методо­логия, ориентированная на использование первш*ен- них показателей как основных

Как правило, нельзя отбирать сред# вяьтернативных проекжв наиболее эффективный по Наилучшему э«а- ртению г ,'ких показателей, Как внутренняя норш даход- ности индекс дохо 'тнос I и инвестиций, срок окупаемо­сти и т,Д. Выбранное решение мвжет не »ввпад»ть » щмл»учцям по критерию максйм)*1а ЧДД ПвЭ5т1у" расчет всех ИЗД П0*ййате#ей *ео^од#м не Лвту® дА выбора на

<< | >>
Источник: Чернов В.А.. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 158 с.. 2003

Еще по теме 2.1. Основные понятие и принципы оценки эффективности инвестиций:

  1. 2.1. Оценка эффективности инвестиций: основные понятия и принципы
  2. 6.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА (ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ)
  3. 6.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА (ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ)
  4. 4.1. Основные понятия и принципы обоснования долгосрочных инвестиций 4.1.1. Экономическая сущность инвестиций
  5. ГЛАВА 6 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
  6. ГЛАВА 6 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
  7. 4.3. Основные принципы оценки Эффективности
  8. 10.1. Основные принципы интегральной оценки инвестиций
  9. Глава З. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
  10. Глава З. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ