<<
>>

3.1. Необходимость многомерного дисконтирования

Цель изучения темы - рассмотрение методов построения и применения многомерных моделей в инвестиционном проекти­ровании. Эти методы предназначены для оценки, анализа в проектировании инвестиционного взаимодействия.

Изучив тему 3, студент должен акцентировать внимание:

• многомерное дисконтирование, вектор чистого дис­контированного дохода, матрица внутренней нормы до­ходности, матрицы темпов и пределов роста;

При изучении темы 3 необходимо:

• читать материалы учебно-методического пособия (тема 3)

• акцентировать внимание на следующих понятиях:

• ответить на вопросы для самопроверки по теме;

• выполнить задания практикума по теме;

• решить тесты по теме.

В результате возможного взаимного усиления денежных по­ступлений нескольких проектов создаётся дополнительная стои­мость. Такая стоимость возникает благодаря взаимному увеличению объёмов продажи одних товаров, связанных с производством и/или приобретением других товаров. Усиление возможно, например, ме­жду проектами производителей микропроцессоров и разработчика­ми программных средств, когда продажа аппаратуры непосредст­венно связана с необходимостью приобрести соответствующие про­граммные компоненты. В швейной промышленности успехи продаж готовых изделий во многом связаны с удачами проектов модельеров.

Допустим в явном виде рациональную множественность инвести­ций в реальные, и/или финансовые, и/или нематериальные активы, тогда многомерные обобщения уравнений для роста денежных сумм предыдущей темы должны удовлетворять правилу предельного перехо­да. Если денежные потоки различных проектов, не имеют взаимного влияния и могут рассматриваться в виде совокупности одномерных де­нежных потоков, то векторное уравнение должно переходить в совокуп­ность не связанных между собой уравнений сложных процентов.

Упрощенно предположим для вектора денежных сумм линей­ность приращения, которое фиксируется за один временной период по отношению к вектору денежной суммы предыдущего периода. Та­кое предположение приводит к степенной зависимости будущих де­нежных сумм от числа целых периодов времени £ наращивания на­чального вектора.

ЖУ = (I + Я)* • РУ, (3.1)

где РУ - вектор денежных сумм, характеризующих вложения ин­вестора в начале инвестиционного цикла;

ГУ - вектор денежных сумм, характеризующих достигнутое благосостояние через t календарных периодов;

И - матрица ставок сравнения;

I - единичная матрица.

Диагональные элементы матрицы ставок сравнения соответст­вуют значениям доходности без учёта взаимодействия. Элементы, расположенные вне главной диагонали этой матрицы, позволяют учесть взаимодействие составляющих сложной денежной суммы.

Допустим, что матрица 1+И имеет обратную матрицу, тогда наличие прогноза вектора будущей суммы позволяет найти настоя­щее значение этого вектора, т.е. осуществить многомерное дискон­тирование следующим образом:

РУ = (I + Я)-. (3.2)

Необходимо отметить, что уравнения (3.1) и процедура дис­контирования (3.2) удовлетворяют требованию предельного перехо­да и в случае диагональной матрицы ставок сравнения переходят в совокупность уравнений сложных процентов и уравнений традици­онного дисконтирования соответственно.

20-------------------------------------------------------------------------------

Наличие кососимметрической составляющей в матричном дис­конте позволяет моделировать волнообразные денежные потоки про­ектов, свойственные развивающейся рыночной экономике (см. рис. 3.1).

и =

61

£

20 0 20 40 60 80 100

Рис. 3.1

<< | >>
Источник: Шабалин А.Н.. Инвестиционное проектирование. М.: ЕАОИ, — 184 с.. 2008

Еще по теме 3.1. Необходимость многомерного дисконтирования:

  1. 22.3 Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
  2. 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
  3. 1. Метод Хаустона.
  4. Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
  5. 68. ФАКТОРЫ, СНИЖАЮЩИЕ ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
  6. 68. ФАКТОРЫ, СНИЖАЮЩИЕ ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
  7. § 3. Вексель и чек в современном международном частном праве. Унификация вексельного и чекового регулирования
  8. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
  9. 14.2. Источники и организационные формы финансирования проектов
  10. 3.1. Необходимость многомерного дисконтирования
  11. 3.4. Вектор индексов рентабельности
  12. Практическое задание
  13. 6.1. Многомерное дисконтирование
  14. 6.9. Вектор индексов рентабельности