2.1. Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов: сущность, цели, этапы

Инвестиционный менеджмент включает стратегию и так­тику управления инвестициями в финансовые средства.

Финансовые инвестиции являются относительно но­вым явлением в отечественной экономике. Поскольку в со­ветское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то не существовало возможности вложений в финан­совые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Финансовые инструменты - это различные формы фи­нансовых обязательств как краткосрочного, так и долго­срочного характера, которые являются предметом куп­ли-продажи на финансовом рынке.

К финансовым инструментам относятся ценные бумаги (основные и производные), драгоценные металлы, валюта, паи и др. Значительную долю во вложениях в финансовые инст­рументы занимают ценные бумаги.

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирова­ния как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в ряд или набор ценных бумаг, который и образует «портфель», а подобного рода инвестирование называют портфельным.

Портфельное инвестирование обладает рядом особен­ностей и преимуществ перед другими видами вложения средств:

• с помощью портфельного инвестирования можно при­дать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые оказываются недостижимыми при вложении капитала в отдельную ценную бумагу;

• портфельное инвестирование при умелом менеджменте обеспечивает требуемую устойчивость дохода при ми­нимально допустимом риске;

• портфельное инвестирование позволяет подобрать та­кой портфель, который дает возможность решать оп­ределенную инвестиционную задачу конкретному ин­вестору.

Под стратегией управления финансовыми инвести­циями понимают направление и способы использова­ния финансовых активов для извлечения максимально возможной выгоды. Стратегия управления разрабатыва­ется в рамках установленных в стране правил и ограни­чений в области финансовых инвестиций.

Быстро меняющаяся конъюнктура на фондовом рынке, несовершенство и изменчивость законодательной базы, ин­фляционные всплески требуют использования гибкой инве­стиционной стратегии.

Формирование стратегии управления финансовыми ак­тивами включает ряд этапов:

• выработку системы целей инвестирования;

• разработку мер по достижению намеченных целей;

• конкретизацию стратегии по отдельным периодам;

• оценку инвестиционной стратегии.

Тактика управления представляет собой совокупность методов и приемов для достижения цели в конкретных условиях.

Объектом инвестиционного менеджмента в области фи­нансовых активов являются ценные бумаги и их производные.

Цель инвестиционного менеджмента - отбор таких цен­ных бумаг в портфель, которые обеспечили бы высокую до­ходность при минимально допустимом риске.

Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов включает различные методы и принципы принятия решения:

• о вложении денег в ценные бумаги;

• о видах и суммах финансовых инвестиций;

• о времени осуществления инвестиций. Инвестиционный менеджмент содержит следующие

этапы:

1) разработку инвестиционной политики;

2) анализ ценных бумаг;

3) формирование инвестиционного портфеля;

4) реструктуризацию инвестиционного портфеля;

5) оценку инвестиционной деятельности. Разработка инвестиционной политики предполагает:

• определение цели вложения денежных средств в ценные бумаги;

• соотношение цели и финансовых возможностей;

• соотношение риска и доходности.

Анализ ценных бумаг нацелен на выявление таких ценных бумаг, которые могут дать прирост капитала.

Для того, чтобы определить, какие ценные бумаги спо­собны увеличить доход, применяются фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ основан на том, что котиров­ки ценных бумаг отражают состояние экономики в це­лом, а также отрасли и самой фирмы-эмитента.

В связи с этим анализируют прежде всего макроэконо­мические показатели. Затем необходимо провести отраслевой анализ, в ходе которого выявляется та отрасль, которая может представить наибольший интерес для потенциального инве-

стора. Отраслевой анализ дополняется анализом фирмы (предприятия). Для этого изучается баланс фирмы, рассчиты­ваются различные показатели, коэффициенты платежеспо­собности, рентабельности, финансовой устойчивости, лик­видности.

На базе исследования различных коэффициентов выяв­ляются тенденции за предыдущие периоды, и, основываясь на этом, проецируется дальнейшее развитие деятельности фир­мы. Подобный анализ может служить основой для принятия инвестиционного решения о вложении денежных средств в акции той фирмы, которая является более стабильной, на­дежной и перспективной.

Фундаментальный анализ требует изучения большого количества статистических данных.

Технический анализ представляет собой один из мето­дов исследования динамики фондового рынка с целью прогнозирования направления движения цен.

Основными пользователями технического анализа явля­ются трейдеры. Технические аналитики:

а) проводят исследование движения курсов ценных бумаг;

б) выявляют тенденции и направления их изменений;

в) прогнозируют на этом основании движение цен в бу­дущем.

Технические аналитики полагают, что все происходящее на фондовом рынке подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель технического аналитика - выявлять эти тен­денции на ранних стадиях их развития и торговать ценными бумагами в соответствии с направлением данной тенденции.

Как фундаментальный, так и технический анализ наце­лены на прогнозирование динамики рынка, они используют­ся для решения одной и той же проблемы, а именно опреде­ления, в каком же направлении будут двигаться цены на фон­довом рынке.