2.4. Анализ рентабельности инвестиции

мстенсивные (юыгтпша ДОЛУ», определяемее объе­мом идаестиционных в.1)ЛсеЯ[Й1).

Таким образом, индексы доходно«« характеризуют (отноешельйую) «тдаиу проекта На вллкенные в него средства. Они июгут рассчитываться кЖ д* длЖонт*- роваииых, таи и для недасконтированных денежны*

Индет доходивтпц инвестиции (ИД) — а*нешение ■оуммы элементов денежного потока от операционист деятельности К а|веЛ1ЮТНОЙ величие |фММЫ элементов денежяо» потока от инвестиционной деятельности:

В^-уЕ'Ч' ⁽²-⁵⁾

гда С1„ — щиш инвестиционных «двжАзи"! за* шагов расчета.

Индекс дшодности отражает де*%, приводящийся на каждым д^ёль вложенных инвестиций,!Он равен от­ношению ЧД к нвиошгенному объему инвестиций нлюс единица:

»„ = 1 + ЛЯ / ет неотрида»льн9го реше1||м г или имеет Яшее оттого такого реше*А, то ВНД (ШЩ д^тна«» проекта тоже ™ сущесщукг

, Д«и вценки эффективности инвестиционных проек­тов значение ВНД неебнеди*» сопоставлять о но^Л дисконта г. Инвестиционные проекты у «втврмк ВНД > г, имеют П(*в!кительняш ЧДД и поэтому эффек­тивны Проекты, у к!егорых ВНД™г мипот отрица­тельный ЧДД и потеш^ Аздффективны ВНД.;Может быть использована та«ке для:

• экономически ядаки проектных решений, если известны приемлемые Жадашя ВНД («^висящие «т¹ еблагти применения) у проектов данного типа;

• оценки степени уе»ейчивостй ИП ^ 'основе сравнения ВНД и г, оакованном на.ушовии, что проекты, у «сггорЫх ВНД У Имеют поло!«итель- ннй ЧДД

• устаяввяения участниками проекта нормы дис­конта г по данным-о,внутренней норме ]|и(сдао- §ти альтернативных направлений вложения ими «обственньк срсл.

ВНД помазывает мякеймал^н! допустимый отнави- тельный уровень расходов по даинвму проекту.

Деятельность предприятий финансируется ив раз ЛЯЬных Щ(гвчы»ков. 'пользование авансированными в деятельность органшайии финаксвАшА ресурсами организация расходует средства в виде проценгЬв, ди­видендов. вцшапи^ений и т. п Относительный уро вень этих расходов мояжо на.вать «ценой» авансиро ванного капитала У_сг Этот пеказатедь выражает сло­жившийся в оргавйзачии минимум расходов н» вк>- женний в его деятельность капитал, его минимальна допустимую рентабельной*., ептеобную покрыть эти

В pamegti. Уровень расходов на привлечение инвестици­онных -вложений (цена иеточника cperferB инвестирова- тая) равечутываетад пе формулу средней арифметиче- | акой взвешенной

У ZnPy, . ']ГГ₁+ьР1\ + ... + г„РУ„ ⁹ Zpf, pr_{l +} pr₂₊.+pv_n ■ ^{ '

где г — ррецея^на^ ставка расходов н». Леченые средств для ■ ^ложадий iVt;cw.a цены авансированного впитала в дилях ejiTHHi*|j ; — и^ряда^рыГ! немер псточниш (Змлналировани-я; ЩЩ— финансирования

Предприятие может принимать инвестиционные ре шения уровень рентабельности итврых не ниже теку­щего значения шиизателя (или цеиж ястдашикй средетв'дя* даинвго проекта). С относительным уровнем ■инвестиционных расждов сравнивается повдзатедь .IRR, ■рассчитанный дл( конкретного проекта Мету ними ■$ствнЖли-ва«ия характер свяж: если IRR t то про­ект прибыльный и его следует принять; если IRR * Y_cc — прое»т убыточный и его сАдует отвергнуть, если iRR - ~ 'Оф— проект ни прибыльный, ни убыточный.

Например, вели проект полностью финансируется за счет ссуды квммерчесикйо банка,, то значение IRR пока­зывает верхнюю границу доТ[уе*им«р® деовня йинрт- Квивй процентной ставки, превышение которой JW96* проект убыточным.

вйейует подчеркнуть неправильность часто ветре Кчаюшегося утввевдЬния, будто необходимым и'.доета- I точным $аловием возможнее™ возврата кредита являет- 1ея завиящееть г < IRR, где г — ставка процента Л кре- гдат. На самам деие дда. % цо,тш * а,11),

»то свидетаяьелрет * пюложителкшвв ЧДД и еще раз подтверждает эффективность проекта.

йели рассчитать ВОД то формуле полечим

тт же значение:

IRR = О 1Ш9 +------------------ (0,12467-0,12469) =0J246&2.

-q.002-0,903