<<
>>

2. Процедуры оценки проектного риска

Анализ рисков можно подразделить на два вида: каче­ственный и количественный. Они взаимно дополняют друг друга

Качественный анализ осуществляется с целью идентифи­цировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает.

Это означает, что нужно установить потенциальные обла­сти риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ преследует цель количественно опре­делить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом. Этот вид анализа связан с оценкой рисков.

Методика качественной оценки рисков проекта внешне представляется очень простой, но она должна привести к количественному результату, к стоимостной оценке выяв­ленных рисков, их негативных последствий и мероприятий по стабилизации.

Все факторы, влияющие на рост степени риска, можно услов­но разделить на две группы: объективные и субъективные.

К объективным относятся факторы, не зависящие непо­средственно от самой фирмы.

Это инфляция, конкуренция, политические и экономиче­ские кризисы, экология и т. д.

К субъективным факторам — непосредственно характери­зующие данную фирму.

Это производственный потенциал, техническое оснаще­ние, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, сте­пень кооперированных связей, выбор типа контрактов с ин­вестором или заказчиком и т. п.

На этапе качественного анализа необходимы инвентариза­ция всех видов проектных рисков, которая осуществляется с помощью приведенных выше классификаций, и разверну­тое словесное описание каждого вида риска, воздействующего на рассматриваемый инвестиционный проект.

Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оцен­ку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимиза­ции или компенсации этих последствий, рассчитав стои­мостную оценку этих мероприятий.

Необходимо подчеркнуть возможность построения и исполь­зования метода «дерева решений» не только в ходе принятия инвестиционных решений, но и в процессе реализации проекта.

Изменение обстоятельств внешней среды проекта могут потребовать перехода на другую ветвь принятия решений.

Наличие построенной пошаговой схемы в виде «дерева решений» позволит аналитику рассчитать риск такого разви­тия событий и минимизировать убытки компании.

Применение этого метода обычно используется для анали­за рисков тех проектов, которые имеют обозримое количество вариантов развития.

В противном случае «дерево решений» принимает очень боль­шой объем, так что затрудняется не только вычисление опти­мального решения, но и определение данных.

Метод полезен в тех ситуациях, когда более поздние реше­ния сильно зависят от решений, принятых ранее, но в свою очередь определяют дальнейшее развитие событий.

Метод Монте-Карло. Преодолеть многие недостатки, прису­щие рассмотренным методам анализа эффективности проектов в условиях риска, позволяет имитационное моделирование — одно из наиболее мощных средств анализа экономических систем.

Основу имитационного моделирования и его частный слу­чай (стохастическая имитация) составляет метод Монте-Кар­ло, который является синтезом и развитием методов анализа чувствительности и анализа сценариев.

Имитационное моделирование рисков инвестиционных проектов представляет собой серию численных эксперимен­тов, призванных получать эмпирические оценки степени влия­ния различных факторов (объема выпуска, цены, переменных расходов и др.) на зависящие от них результаты.

Проведение имитационного эксперимента разбивают на сле­дующие этапы.

1) устанавливаются взаимосвязи между исходными и выход­ными показателями в виде математического уравнения или неравенства. В качестве результирующего показателя обычно выступает один из критериев эффективности (NPV, PI, IRR);

2) задаются законы распределения вероятностей для клю­чевых параметров модели;

3) проводится компьютерная имитация значений ключе­вых параметров модели (с применением программ типа

Excel или специальных программных продуктов, например Risk Master);

4) рассчитываются основные характеристики распределе­ний входящих и исходящих показателей;

5) проводится анализ полученных результатов и прини­мается решение.

Этот метод позволяет наиболее полно учесть весь диапазон

неопределенностей исходных параметров проекта, с которы­ми может столкнуться его осуществление.

Кроме того, путем изначально задаваемых ограничений требуемых показателей эффективности проекта можно широ­ко использовать информационную базу проведения анализа проектных рисков.

Таким образом, метод Монте-Карло позволяет получить интервальные значения показателей проектных рисков, в рам­ках которых возможна успешная реализация реального инве­стиционного проекта.

Методика оценки рисков, связанных с инвестированием, на основе использования рассмотренных и других специаль­ных методов подробно излагается в специальной литературе.

Выбор конкретных методов оценки рисков реального инве­стирования определяется рядом факторов:

1) видом инвестиционного риска;

2) полнотой и достоверностью информационной базы, сфор­мированной для оценки уровня вероятности различных инвестиционных рисков;

3) уровнем квалификации инвестиционных менеджеров, осуществляющих оценку;

4) технической и программной оснащенностью инвести­ционных менеджеров, возможностью использования совре­менных компьютерных технологий проведения такой оценки;

5) возможностью привлечения к оценке сложных ин­вестиционных рисков квалифицированных экспертов и др8.

<< | >>
Источник: Мальцева Ю.Н.. Инвестиции. Конспект лекций. М.: — 160 с.. 2008

Еще по теме 2. Процедуры оценки проектного риска:

  1. 2. Анализ и управление рисками
  2. 5.2. Оценка рисков бизнеса
  3. 17.2. Постадийная оценка рисков
  4. Составные элементы аудиторского риска
  5. 46. Процедуры оценки проектного риска
  6. 2. Процедуры оценки проектного риска
  7. 8.3. Качественные и количественные методы анализа риска
  8. 22.1.2. Методы количественной оценки риска вложений
  9. 8.3. обеспечение нейтрализации проектных рисков
  10. 6.2. АНАЛИТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ И ПРОЦЕДУРЫ ОЦЕНКИ ПРОЕКТНОГО РИСКА
  11. 5.3. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска
  12. 10.7. Проектное финансирование
  13. Принципы количественной оценки работы маркетологов
  14. 8.5. Механизмы снижения рисков
  15. 7.3. Управление рисками инновационной деятельности
  16. 11. Инновационный проект: виды, особенности, порядок разработки, финансирование, оценка
  17. 5.2. Этапы управления рисками
  18. 4. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ: КЛАССИФИКАЦИЯ, ПУТИ СНИЖЕНИЯ И МЕТОДЫ УЧЕТА
  19. 20.4. Регулирование технического риска