Задать вопрос юристу

Принятие решения по критерию наименьшей стоимости

Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно элиминировать денежный доход от их реализации от общего денежного дохода, получаемого компанией в рамках обыч­ной деятельности. Подобного рода проекты возникают на пред­приятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах, и невозможно оценить результирующий денежный поток.
В этом случае в каче­стве критерия для принятия решения о целесообразности инвес­тиций выступает стоимость эксплуатации оборудования:

К + РУА = шт,

где К — единовременные капиталовложения; РУА — текущая стои­мость обыкновенного аннуитета.

Правило принятия решений по этому критерию: из списка вза­имоисключающих инвестиций, не имеющих явно выраженных финансовых результатов, целесообразно принимать проект с ми­нимальными приведенными затратами.

Пример 4.5. Экскаватор участвует во многих производственных процессах. Необходимо решить: эксплуатировать старый экс­каватор или купить новый. Исходные данные для принятия ре­шения приведены в табл. 4.7.

Рассчитаем все издержки, которые понесет предприятие, по каждому из вариантов, приняв процентную ставку на уровне сред­негодового размера инфляции 12% (табл. 4.8 и 4.9).

Современное значение дисконтированных издержек говорит в пользу эксплуатации старого оборудования, поскольку совокупные затраты в этом случае ниже, чем при покупке нового оборудова­ния.

Таблица 4.7
Исходные данные Экскаватор
старый новый
Стоимость покупки - 3000
Остаточная стоимость сейчас 270 -
Годовые денежные затраты на эксплуатацию 1100 850
Капитальный ремонт сейчас 330
Остаточная стоимость через 5 лет 0 1500
Время проекта, лет 5 5

Таблица 4.8

Расчет дисконтированных затрат при покупке нового экскаватора

Вид денежного потока Годы Денежный поток, тыс. руб. Финансовый множитель Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
Исходные инвести­ции Сейчас -3000 1 -03000
Остаточная стоимость старого экскаватора Сейчас 270 1 270
Годовая стоимость эксплуатации 1-5 -850 FM4 (12%, 5) = 3,605 -3064
Остаточная стоимость нового экскаватора 5 1500 FM2 (12%, 5) = 0,567 851
Современное чистое значение затрат -4943

Таблица 4.9

Расчет дисконтированных издержек при эксплуатации старого экскаватора

Вид денежного потока Годы Денежный поток, тыс.
руб.
Финансовый множитель Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
Капитальный ремонт Сейчас -330 1 -330
Годовая стоимость эксплуатации 1-5 -1100 FM4 (12%, 5) = 3,605 -3966
Современное чистое значение затрат -4296

Исходные данные, тыс. руб.

Изменим первоначальное условие. Пусть стоимость покупки нового экскаватора составит 2150 тыс. руб. Тогда совокупные из­держки по приобретению и эксплуатации составят на 850 тыс. руб. меньше, а именно 4093 тыс. руб. В этом случае компании имеет смысл приобретать новый экскаватор.

В заключение отметим некоторые допущения, важные для по­нимания инвестиционного анализа.

Во-первых, потоки денежных средств относятся на конец рас­четного периода времени. На самом деле они могут появляться в любой момент в течение рассматриваемого года. В рамках рассмот­ренных выше методов анализа мы условно приводим все денежные доходы предприятия к концу соответствующего года.

Во-вторых, денежные потоки, которые генерируют инвестици­онные проекты, немедленно вовлекаются в оборот, чтобы обеспе­чить инвестору дополнительный доход.

Используемые допущения, разумеется, не полностью соответ­ствуют реальному положению дел. Однако, учитывая большую продолжительность проектов в целом, они не приводят к серьез­ным ошибкам в оценке экономической эффективности.

<< | >>
Источник: Колмыкова Т. С.. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, — 204 с. — (Высшее образование).. 2009

Еще по теме Принятие решения по критерию наименьшей стоимости:

  1. 4.6.7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости
  2. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости.
  3. 9.1. Инвестиционные решения компании и критерии их принятия
  4. Критерии принятия этически сложных решений
  5. 4.5. Критерии принятия решений о финансировании недвижимости
  6. 9. КРИТЕРИИ ПРИНЯТИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ
  7. 3.3. Критерии принятия решений в условиях полной неопределенности
  8. 19.2. УВЕЛИЧЕНИЕ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА КАК ЦЕЛЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И КРИТЕРИЙ ОЦЕНКИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
  9. СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В СФЕРЕ БИЗНЕСА
  10. МАКСИМИЗАЦИЯ СТОИМОСТИ АКТИВОВ И ПРИНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ
  11. Глава 5. Почему чистая приведенная стоимость лучше других критериев указывает верные инвестиционные решения
  12. 12.1. принятие инвестиционного решения на основе совокупности инвестиционных критериев
  13. Принятие инвестиционных решений по правилу чистой приведенной стоимости
  14. Глава 8. СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В СФЕРЕ БИЗНЕСА
  15. Глава 6. Принятие инвестиционных решений по правилу чистой приведенной стоимости
  16. 2.2. Вероятностно-статистические методы описания неопределенностей в теории принятия решений 2.2.1. Теория вероятностей и математическая статистика в принятии решений
  17. 1.6. Принятие решений на основе информационных систем и контроллинга 1.6.1. Роль информации при принятии решений в стратегическом менеджменте