<<
>>

9.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Процесс управления инвестиционной деятельностью компа­нии/предприятия (далее — предприятия) включает:

• выработку и реализацию долгосрочной инвестиционной страте­гии;

• среднесрочное тактическое управление инвестиционной деятель­ностью в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей и потребностей предприятия, заключающееся в формировании, мониторинге и корректировке инвестиционного портфеля;

• оперативное управление инвестиционной деятельностью в рамках инвестиционного портфеля предприятия, заключающееся в уп­равлении реализацией конкретных инвестиционных программ и проектов, а также подготовке решений по «выходу» из убыточных или рискованных программ и проектов.

Основные принципы формирования инвестиционной стратегии предприятия рассматриваются в настоящем параграфе. Вопросы фор­мирования инвестиционного портфеля и оперативного управления им рассматриваются в параграфе 9.3.

Под инвестиционной стратегией предприятия следует понимать

процесс формирования системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий осуществления этой деятельности (ин­вестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и на отдельных его сегментах. Быстро меняющиеся рыноч­ные условия, несовершенство и изменчивость законодательной базы, инфляционные процессы, продолжающийся кризис неплатежей тре­буют гибкого подхода к инвестиционной стратегии.

Формирование инвестиционной стратегии включает ряд этапов, общих для всех предприятий (таблица 9.1.1).

Таблица 9.1.1

Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии предприятия

Определение периода формирования инвестиционной стратегии. В условиях нестабильного развития экономики этот период не превышает 3-5 лет

(в развитых странах 10-15 лет)._______________________________________________

Выработка системы целей инвестиционной деятельности.

Система целей исходит из общей стратегии экономического и производственного развития предприятия и этапа жизненного цикла предприятия (см. таблицу 9.1.2) . Разработка эффективных путей реализации целей инвестиционной стратегии включает:

• разработку стратегических направлений деятельности предприятия;_______________

• разработку стратегии формирования инвестиционных ресурсов.__________________

Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и решения задач. При этом:____________________________________

• внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени инвестиционной стратегии, стратегии развития предприятия и конъюнктуры инвестиционного рынка;

• внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой и с инвестиционными ресурсами. Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе системы критериев (см. таблицу 9.1.3).

Таблица 9.1.2

Взаимосвязь целей экономической стратегии, инвестиционной стратегии и текущей хозяйственной деятельности

Стадия жиз­ненного цикла Стратегия эконо­мического развития Инвестиционная стратегия Текущая производ­ственно-хозяйст­венная деятельность
Рождение Проникновение на рынок Обеспечение достаточного объема основного капитала и начальных инвестиций в форме ка­питальных вложений Обеспечение вы­живания

Продолжение табл. 9.1.2
Стадия жиз­ненного цикла Стратегия эконо­мического развития Инвестиционная стратегия Текущая произвол- ственно-хозяйсг- венная деятельность
Детство Закрепление на рынке Завершение формирования капи­тала и капитальных вложений Обеспечение без­убыточной дея­тельности
Юность Существенное расширение свое­го сегмента на рынке Расширение деятельности за счет разнообразия инвестиционного портфеля Обеспечение рос­та рентабельно­сти
Ранняя зре­лость Расширение сег­мента и регио­нальная дивер­сификация Существенное расширение инве­стиционного портфеля Обеспечение оп­тимального уров­ня рентабельно­сти
Окончатель ная зрелость Отраслевая ди­версификация Расширение финансового инве­стирования Обеспечение ста­бильного уровня рентабельности
Старение Обеспечение ста­бильного объема деятельности Обеспечение инвестиционного портфеля, необходимого для со­хранения необходимого объема деятельности Обеспечение ус­тойчивости и пла­тежеспособности предприятия
Возрождение Существенное обновление форм и направлений деятельности Диверсификация инвестиционно­го портфеля Обеспечение ус­ловий для высо­ких темпов роста прибыли

Таблица 9.1.3

Основные критерии оценки разработанной инвестиционной стратегии предприятия

Критерий Характеристика
Согласованность инвестиционной стратегии с общей стратегией эко­номического развития предприя­тия Оценивается согласованность целей, направле­ний и этапов инвестиционной и общеэкономи­ческой стратегий предприятия
Внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии Оценивается согласованность и сбалансирован­ность отдельных целей и направлений инвести­ционной стратегии между собой
Согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой Оценивается соответствие инвестиционной стратегии прогнозируемым изменениям эконо­мического развития, инвестиционного климата и рынка страны

Продолжение табл. 9.1.3
Реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ре­сурсного потенциала Оцениваются потенциальные возможности предприятия в формировании его инвестицион­ных ресурсов, кадровый и технический потен­циал предприятия, возможности привлечения внешних ресурсов, в т.
ч. финансовых, техниче­ских, технологических, материальных, сырье­вых, энергетических и пр.
Приемлемость уровня риска, свя­занного с инвестиционной страте­гией Оцениваются прогнозируемые уровни инвести­ционных рисков, их возможных финансовых по­следствий для предприятия, путей их компенсации
Результативность инвестиционной стратегии Оценивается прогнозируемая эффективность реализации инвестиционной стратегии, вклю­чая количественные и качественные показатели
Основные направления и задачи формирования инвестиционной стратегии приведены в таблице 9.1.4.

Таблица 9.1.4

Стратегические направления инвестиционной деятельности

Стратегическое направление На чем базируется
Определение соотношения различ­ных форм инвестирования на от­дельных этапах перспективного периода Анализ функциональной направленности дея­тельности

Определение стадии жизненного цикла предпри­ятия

Определение и формирование размера предпри­ятия

Анализ экономики, инвестиционного климата и рынка

Определение отраслевой направлен­ности инвестиционной деятельности На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой ориентации или диверсификации На втором этапе исследуется целесообразность отраслевой диверсификации внутри группы от­раслей

На третьем этапе исследуется целесообразность различных форм диверсификации в различных сферах

Определение региональной направ­ленности инвестиционной деятель­ности Ориентация на размер предприятия Оценка инвестиционной привлекательности от­дельных регионов

Одним из важнейших направлений формирования инвестицион­ной стратегии предприятия является формирование инвестиционных ресурсов, которые представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты ин­вестиций.

Целью формирования инвестиционных ресурсов является обеспе­чение финансово устойчивой, бесперебойной и эффективной инвести­ционной деятельности в предусмотренных стратегией объемах. Основные этапы формирования инвестиционных ресурсов представ­лены в таблице 9.1.5.

Таблица 9.1.5

Этапы стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия

Этап Содержание этапа и подэтапы
Определение потребности в общем объеме инвестицион­ных ресурсов в прогнозируе­мом периоде Определение необходимого объема финансовых средств реального инвестирования в форме капитальных вложе­ний по объектам — аналогам по вариантам:

• стоимость строительства новых объектов,

• стоимость приобретения действующего предприятия,

Определение общей потребности в инвестиционных ресур­сах для реального инвестирования, расширения, техниче­ского перевооружения, реконструкции действующих объектов предприятия,
Определение потребности в инвестиционных ресурсах по времени в прогнозируемом периоде с выделением резерва на финансовые инвестиции и общего резерва капитала.
Изучение возможных источ­ников формирования инве­стиционных ресурсов, в том числе: Собственные:

• часть чистой прибыли,

• амортизационные отчисления,

• страховые выплаты возмещения убытков,

• суммы погашения долгосрочных финансовых инвести­ций,

• реинвестиции от продажи основных фондов,

• мобилизация излишних оборотных активов

Заемные:

• долгосрочные кредиты банков и кредитных организа­ций,

• эмиссия облигаций предприятия,

• целевой государственный кредит,

• налоговый инвестиционный кредит,

• инвестиционный или финансовый лизинг,

• инвестиционный селенг

Привлеченные:

• эмиссия акций предприятия,

• безвозмездные вложения государственных органов и коммерческих структур

Продолжение табл. 9.1.5
Этап Содержание этапа и подэтапы
Определение методов фи­нансирования отдельных ин­вестиционных программ и проектов Полное самофинансирование предусматривает инвести­рование только за счет собственных источников
Акционирование используется для реализации крупно­масштабных инвестиционных проектов
Кредитное финансирование с привлечением заемных средств
Лизинг или селенг используется при недостатке собст­венных средств для реального инвестирования
Смешанное финансирование включает различные мето­ды финансирования комбинации
Оптимизация структуры ис­точников формирования ин­вестиционных ресурсов Расчет цены капитала предприятия и финансовой устой­чивости
Расчет ожидаемой прибыли и рентабельности

.

<< | >>
Источник: В. В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др.. Управление инвестициями: В 2-х т. Т. 1. /— М.: Высшая школа,— 416 с.. 1998

Еще по теме 9.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ:

  1. 31. Инвестиционная деятельность предприятия
  2. 24 ПОНЯТИЕ И ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  3. 30. ПОНЯТИЕ И ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  4. § 4. Международная инвестиционная деятельность
  5. § 3. Основные принципы космической деятельности
  6. 4. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
  7. 3. Основные принципы правоприменительной деятельности
  8. 3.5. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ
  9. 6.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА (ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ)
  10. Основные направления инвестиционной деятельности российских банков