4.1. Жизненным цикл проекта и подходы к его структуризации

Инвестиционный процесс характеризует осуществление инве­стиционной деятельности во времени.

Прежде чем инвестировать средства, необходимо разработать инвестиционный проект, позволяющий оценить потребность в инвестициях, представить прогнозы доходности и на основании этой информации принять инвестиционное решение.

Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыс­лах:

• в узком понимании — как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, напрааченных на ее достижение (т.е. как до­кументацию):

• в широком понимании — как сам комплекс мероприятий, направленных на достижение сформулированной цели (т.е. как деятельность).

Каждый проект обладает своим жизненным циклом. Жизнен­ный цикл инвестиционного проекта — это продолжительность времени от момента зарождения инвестиционной идеи до момен­та ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае не­обходимости).

Подготовка инвестиционного проекта — длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс.

Выделяют следующие основные фазы инвестиционного про­екта:

• предыннсстишюнная фаза, или фаза планирования:

• инвестиционная фаза, или фаза реализации:

• эксплуатационная фаза.

Каждая из указанных фаз подразделяется в свою очередь на стадии и этапы. Основные фазы инвестиционного проекта пред­ставлены в табл. 4.1.

Предынвестиционная фаза инвестиционного проекта

Предынвестиционная фаза предшествует основному объему инвестиций, и во многих случаях не может быть определена доста­точно точно.

Предынвестиционная фаза является крайне важной, посколь­ку именно от нее зависит успех последующей реализации инвес­тиционного проекта. Обычно разработка проекта занимает много времени и сопряжена со значительными расходами. Однако вре­мя, затраченное на изучение стратегических рынков, территори­альных, технических, организационных, управленческих, финан­совых альтернатив проекта, обычно многократно окупается; по­добные затраты являются своего рода инвестициями, так как по­зволяют в дальнейшем сэкономить значительные средства, в том числе в случае отказа от «нежизнеспособного» проекта. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуще­ствлению проекта понесенные затраты капитализируются и вхо­дят в состав пред производственных затрат с последующим отне­сением на себестоимость продукции через механизм амортизаци­онных отчислений

Главной задачей предынвестииионной фазы является превра­тен ие инвестиционной идеи в инвестиционное решение.

Выделяют следующие основные этапы прелынвестиционной фазы реализации инвестиционного проекта:

• формулирование инвестиционной идеи;

• анализ альтернативных вариантов проекта;

• предпроектное исследование инвестиционных возможностей (данные исследования носят поверхностный характер и основы­ваются на общих оценках; предварительное технико-экономиче- ское обоснование должно подтвердить, что все возможные аль­тернативы проекта рассмотрены и оценены, все аспекты выбран­ного проекта осуществимы и требуют дальнейшего более глубо­кого изучения, имеется заключение о жизнеспособности проек­та);

• оценка эффективности инвестиционных проектов на стадии исследования предпроектных возможностей, их сравнение и ана­лиз;

• выбор инвестиционного проекта;

• разработка и создание технико-экономического обоснования — основного документа инвестиционного проекта (разработка тех- нико-экономического обоснования является крупномасштабным исследованием);

• подготовка оценочного заключения;

• принятие решения о реализации (отклонении) инвестици­онного проекта.

На прелынвестиционной фазе проекта затраты не очень вели­ки, и от реализации проекта еще можно отказаться. По имеющимся оценкам стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта может достигать для мачых проектов 1 — 3 %, для круп­ных — 0,2—1,0 % общей суммы инвестиций.

Фаза реализации инвестиционного проекта

После завершения прелынвестиционной фазы проекта, когда основные инвесторы определены, основные исследования выпол­нены, экспертиза, в том числе экологическая, проведена, разре­шительная документация (разрешения на строительство и т.д.) оформлена, основные контракты с подрядчиками заключены, наступает фаза реализации инвестиционного проекта.

Фаза реализации посвящена созданию объекта. На данном эта­пе объект вводится в строй и подготавливается для эксплуатации. При этом проводятся консультационные и проектные работы, в первую очередь в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

• определение законодательной, финансовой и организацион­ной базы для реализации проекта;

• приобретение и передача технологий, включая общее инже­нерное проектирование;

• детальная проработка и заключение контрактов, включая пред­ставление предложений, участие в тендерах, оценку затрат и проведение переговоров;

• приобретение земли, строительные работы и монтаж обо­рудования;

■ предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок;

• набор и обучение персон&ча;

• сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Затраты, понесенные на инвестиционной фазе, могут дости­гать значительных величин и имеют необратимый характер.

Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта

После ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или после приобретения недви- жимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта — эксплуатационная. Этап экс­плуатации — забота специалистов по менеджменту. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг, соответствующими поступлениями и текущими издерж­ками.

Эксплуатационная фаза разделяется на следующие стадии:

• приемка и пуск предприятия;

• выпуск Продукции и получение прибыли;

• замена оборудования;

• расширение;

• инновации-

Проблемы, которые возникают на этапе эксплуатации вновь созданных объектов, нуждаются в рассмотрении как с кратко­срочных, так и долгосрочных позиций. Краткосрочные проблемы

касаются начала производства и могут возникать в связи с освоени­ем технологий, работой оборудования, недостаточной произво­дительностью труда, нехваткой квалифицированного персонала. Часто данные проблемы берут начало в фазе инвестирования. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от Продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в предынвестиционой фазе. Если стратегии и перспек­тивные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим.

Доход, получаемый на фазе эксплуатации, должен позволять окупить все понесенные затраты, погасить кредиты и принести доход, ради получения которого и осуществляется инвестицион­ный проект.