<<
>>

2.3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА

Информационная база — обязательный элемент методики эко­номического анализа. Не является исключением и сфера инвести­ционной деятельности. Ее особенность — наличие множества раз­нообразных источников информации, игнорирование которых может негативно отразиться на степени определенности будущих результатов инвестирования.

Понятие «поток информации» характеризуется источником данных, доступностью получения информации, временем на ее сбор и обработку, достоверностью и полнотой представленных для анализа показателей и, наконец, ее потребителями (пользователя­ми), которые занимаются обоснованием управленческих решений и оценкой их выполнения.

Можно выделить пять групп пользователей информации в ана­лизе долгосрочных инвестиций:

1) администрация предприятия-проектоустроителя;

2) собственники этой организации;

3) инвесторы (различные финансовые институты, физические и юридические лица, государство);

4) сторонние наблюдатели (общественные организации и ау­диторские компании);

5) контролирующие государственные службы (налоговые и та­моженные органы, ФКЦБ, КРУ, Счетная палата и пр.).

В ходе практического использования сложной системы показа­телей инвестиционного анализа важно правильно сгруппировать всю уместную информацию по определенным классификацион­ным признакам. Необходимые для анализа информационные дан­ные можно объединить в следующие однородные по составу груп­пы:

- законодательная база (законы и подзаконные акты на меж­дународном, федеральном, территориальном и отраслевом уровнях);

- юридические (договорные) условия реализации проекта (до­говоры, контракты, протоколы и соглашения на уровне ин­вестора, подрядчика и пользователя результатов капитало­вложений);

- результаты экспертиз (юридической, геологической, эколо­гической, архитектурной, инженерной и пр.);

- сметно-нормативная база (инвесторские сметы, расчеты подрядчика, сборники сметных норм и видов работ);

- техническая документация (ведомости технического состо­яния основных фондов, спецификации оборудования, ведо­мости капремонта и простоя);

- технологическая документация (ведомости трудоемкости работ, технологические карты, расчеты производственной мощности);

- текущее положение и общеэкономические тенденции (вы­писки и аналитические обзоры Государственного комитета статистики, информационных агентств, рейтинговых ком­паний);

- информация из глобальных информационных сетей (Интер­нет, предложения инвестиционных компаний, обзор завер­шенных проектов);

- аудиторская (консалтинговая) информация;

- маркетинговые данные (результаты обследования и опросов потребителей, оценки спроса и предложения, договоры на­мерений, результаты анализа ценовой политики, изменения конкурентной среды);

- методическое и программное обеспечение (стандарты, типо­вые методики и рекомендации, программные продукты в области учета, экономического анализа и финансового конт­роля);

- данные о кадровом потенциале (квалификационный состав, структура, доступность привлечения дополнительных трудо­вых ресурсов и пр.);

- плановые показатели (бизнес-план, бюджеты инвестиций);

- данные первичной и сводной учетной документации (акты, сводки, счета-фактуры, накладные, журналы-ордера, ведо­мости, расшифровки к счетам);

- показатели бухгалтерской и статистической отчетности (бух­галтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о дви­жении денежных средств, приложение к балансу и т.д.).

Любой из перечисленных информационных показателей может быть востребован на каждой стадии жизненного цикла инвестици­онного проекта.

Анализ и оценка эффективности долгосрочных инвестиций не­разрывно связаны с системой показателей, которые можно клас­сифицировать в зависимости от отношения к учету и планирова­нию, месту получения информации, этапам жизненного цикла проекта, степени определенности, единицам измерения, видам экономического анализа, степени доступности, объективности, надежности, охвата информации, уровня автоматизации обработ­ки данных и соотношения показателей. В табл. 2.1 указаны при­знаки классификации, соответствующие им группы информаци­онных данных и дается краткая характеристика каждой группы показателей1.

Формирование базы данных инвестиционного анализа проис­ходит не только за счет первоначальных данных, накопленных из различных источников, но и за счет результатов экономического анализа, который позволяет получить количественные и каче­ственные показатели, рассчитанные в каждом блоке комплексного анализа долгосрочных инвестиций (рис. 2.1). В этом случае обоб­щающие показатели одного блока будут одновременно являться необходимой информационной базой (частными показателями)

Ендовицкий Д.А. Указ. соч. С. 25—29.

Таблица 2.1

Классификация информационных данных в инвестиционном анализе

Классифика­ционный признак Группы информаци­онных показателей Характеристика группы
1. Отношение к учету Учетные и не учетные Данные бухгалтерского, статистического и оперативного учета и отчетности. С учетом специфики инвестиционного анализа доля учетных источников информации в общем объеме информационного обеспечения очень высока
2. Места

получения

информации

Внутренние и внешние Внутрихозяйственный экономический анализ (оценка потенциала, финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия-реципиента), а также анализ соответствия внешней среды бизнеса приемлемым условиям успешной реализации капиталовложений. Для этого требуются данные из внутренних источников хозяйствующего субъекта и внешняя финансовая, экономическая, социальная и прочая информация
3. Этапы жизненного цикла проекта Предпроектные, строительно- монтажные и пусконал ад очные, операционные, ликвидационные Разработка проектной документации и ее согласование с различными субъектами инвести­ционной деятельности; инвестирование и строительство; эксплуатация проекта; его завершение (ликвидация). Каждому этапу соответствует специфическая группа показате­лей, методика их анализа, степень надежности и объективности информационных данных
4. Степень определенно­сти Определенная информация и данные, полученные на основе вероят­ностных оценок Когда имеется полная и объективная информация об условиях реализации проекта и воздействую­щих на него факторов, ее принято называть определенной (детерминированной). Получение данных о будущих изменениях в состоянии объекта исследования часто связано с отсут­ствием точных и комплексных данных. В этом случае в бухгалтерском учете и экономическом анализе используются объективные и субъектив­ные вероятности происхождения тех или иных событий, на основе которых проектировщики рассчитывают ожидаемые значения информаци­онных показателей
5. Модули аналитичес­кой информа­ции Законодательные, сметно-норматив- ные, маркетинговые, технические и технологические и пр. См. модули информации, представленные на рис. 2.1
6. Степень доступности Конфиденциальные и публичные, бесплатные и платные Коммерческая тайна и высокая стоимость доступа к отдельным источникам информации искусствен­но снижают возможности ее использования в анализе долгосрочных инвестиций

Продолжение табл. 2.1
Классифика­ционный признак Группы информаци­онных показателей Характеристика группы
7. Планиро­вание Плановые показате­ли и данные, полученные в результате чрезвы­чайных обстоя­тельств В ходе проведения сравнительного анализа фактически полученных результатов инвестиро­вания с заданными целевыми показателями используется множество данных из плановых источников (смет, бюджетов, бизнес-планов, стратегических и тактических планов). Однако в оперативном анализе инвестиционной деятельно­сти могут быть использованы и незапланирован­ные данные
8. Единицы измерения Стоимостные, натуральные и условно-натураль- ные Весь спектр информации, выраженной как стоимостными, так и натуральными единицами измерения. Без стоимостных показателей нельзя обосновать ценовую политику и определить финансовую и социально-экономическую эффективность проекта. Для характеристики параметров нового производства, технических данных по обновляемым машинам и оборудова­нию, учета объема продаж и во многом другом необходимо использовать ряд показателей, выраженных в натуральных и условно-натураль- ных единицах
9. Соотноше­ние показате­лей Объемные и удельные Удельные показатели являются производными от соответствующих объемных показателей. Они позволяют сравнивать между собой структуру, динамику, интенсивность изменения объектов и процессов в инвестиционной деятельности
10. Степень усреднения Индивидуальные и средние Показатели могут характеризовать индивидуаль­ные характеристики конкретного экономического процесса или среднее состояние совокупности явлений (средние арифметические, взвешенные, геометрические данные; например, средние ставки инфляции)
11.Виды экономиче­ского анализа Прогнозные,

оперативные,

ретроспективные

По уровню трудоемкости сбора и обработки данных наибольшие проблемы возникают у аналитика при формировании информационной базы перспективного анализа долгосрочных инвестиций. Значительное число данных задач формулируется в области обоснования будущих вариантов капиталовложений. В то же время для выполнения не менее значимого перечня задач по оперативному и ретроспективному анализу требуются фактические показатели состояния объекта инвестирования и внешней среды бизнеса. В этих временных отрезках информаци­онная база во многом будет формироваться с использованием учетных источников данных

Окончание табл. 2.1
Классифика­ционный признак Группы информаци­онных показателей Характеристика группы
12. Охват информации Комплексные (обобщающие) и частные Первичная информация об отдельных сторонах реализации проекта или характеристике конкрет­ного явления (процентные ставки, цена единицы продукции, индекс цен на сырье и др.) и обобщаю­щие комплексные данные (величина денежного потока, потребность в оборотном капитале, квалификационный уровень работников, величина производственной мощности и др.)
13. Степень объективнос­ти Фактические данные, аналитичес­кие (расчетные) показатели, суждения экспертов Фактические данные о состоянии объекта исследования подтверждаются документальными материалами, результатами замеров, опросов и тестов. Аналитические показатели возникают как результат проведения определенных расчетных процедур. Экспертные показатели оцениваются с использованием эвристических методов (сужде­ний, опыта, интуиции экспертов-консультантов)
14. Степень надежности Достоверные и недостоверные Высокий уровень достоверности используемых показателей является необходимым условием получения качественных и объективных результа­тов анализа инвестиционной деятельности. Как правило, при удалении от текущего момента времени снижается качество (достоверность) информации, а следовательно, ее надежность
15. Уровень автоматиза­ции Подготовленные к компьютерной обработке и неприменимые в условиях автомати­зации Значительная часть количественных показателей является вполне пригодной для использования в различных прикладных пакетах программ по учету и экономическому анализу. В то же время в инвестиционном анализе широко используется информация описательного характера (законода­тельная, выводы и заключения экспертов, договорные условия и пр.), которая либо совсем, либо без дополнительной обработки не может быть использована в условиях автоматизации учетно-аналитической деятельности

для анализа социально-экономических явлений и ситуаций друго­го блока.

Например, результативные выходные данные по блоку «Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта» являются входящей информацией для блока «Анализ и оценка эффективно­сти капиталовложений».

Через определение стратегических целей инвестиционной дея­тельности, согласующихся с общей концепцией развития компа­нии, осуществляется поиск конкретных направлений вложения

Рис. 2.1. Схема взаимодействия отдельных блоков инвестиционного анализа1 капитала и обоснование потребности реализации данных меро­приятий (блок 1 — блок 2). По завершении аналитического обос­нования размера инвестиций следует обратиться к реализации чрезвычайно важного вопроса о финансировании конкретного ва­рианта капиталовложений. Эта проблема должна рассматриваться в двух аспектах.


Во-первых, аналитику необходимо реально оценить возможно­сти реализации проекта исходя из фактического объема собствен­ных средств и ожидаемого поступления средств из заемных источ­ников. На этом этапе необходимо обосновать оптимальную струк­туру средств финансирования инвестиций (блок 3).

Во-вторых, одновременно с проблемой обоснования структуры капитала аналитик сравнивает различные его компоненты по ве­личине финансовых издержек, связанных с его обслуживанием. Таким образом, в рамках оценки инвестиционной привлекатель­ности каждого варианта капиталовложений требуется проведение анализа цены инвестированного капитала (блок 4).

Конкретные направления инвестирования, его масштабы, тех­нические условия и отраслевая принадлежность во многом опре­деляют качественные, количественные и временные параметры проектного денежного потока. Перспективный анализ и оценка проектных денежных потоков (блок 5) занимают центральное мес­то во всем инвестиционном анализе.

От точности и объективности полученных результатов (выход­ных данных по блоку 5) по сути дела зависит дальнейшая судьба разрабатываемого проекта.

Обобщая практику аналитического обоснования промышлен­ных проектов на российских и зарубежных компаниях, можно прийти к заключению, что на получение требуемых аналитических показателей денежного потока уходит до двух третей всех затрат времени, а следовательно, и финансовых издержек по оценке эф­фективности инвестиционного проекта.

Используя количественные и качественные параметры будуще­го денежного потока, менеджеры проводят оценку обобщающих показателей эффективности реализации предложенных капитало­вложений.

На их основе, принимая во внимание соответствующую степень риска (блок 7), уровень инфляции и налогообложения (блок 8), компания принимает решение: осуществлять ли конкретный про­ект или отвергнуть его?

В том случае, если при наличии ограниченного инвестицион­ного бюджета возникает проблема выбора нескольких проектов из списка возможных альтернатив, в рамках анализа инвестиций пре­дусматривается проведение анализа портфеля инвестиций (блок 9).

На этапах инженерно-технического проектирования, строи­тельства, эксплуатации и ликвидации проекта для обеспечения своевременного регулирования программы финансирования, пла­нов маркетинга и производства осуществляется оперативный и ретроспективный анализ инвестиций (блоки 10 и 11). Он призван выявить «узкие места» и непредусмотренные отклонения от основ­ных (контрольных) показателей. По его результатам менеджеры корректируют дальнейший ход реализации проекта или, если из­меняются базовые условия инвестирования (маркетинговые, про­изводственные, макроэкономические, социальные, экологические, финансовые и пр.), вносят изменения в инвестиционную полити­ку. Благодаря этому обеспечиваются своевременный контроль ин­вестиционной деятельности и снижение возможных потерь в бу­дущих периодах.

Последовательность комплексного анализа инвестиционной дея­тельности зависит от поставленных перед аналитиком конкретных целей и задач. Согласно этим установкам в исследовании разнооб­разных сторон процесса долгосрочного инвестирования использу­ются различные виды экономического анализа. На предложенной схеме (см. рис. 2.1) выделяются перспективный (прогнозный, пред­варительный) анализ (последовательность проведения: начиная с блока 1 по блок 9), оперативный анализ (блок 10) и ретроспектив­ный анализ (блок 11).

<< | >>
Источник: Колмыкова Т. С.. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, — 204 с. — (Высшее образование).. 2009 {original}

Еще по теме 2.3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА:

  1. ТЕМА 2. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА
  2. 3.2. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДИАГНОСТИКИ И ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
  3. ТЕМА 2. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА
  4. 3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА АНАЛИЗА
  5. 17. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
  6. 16. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
  7. 53. Информационная база и система показателей анализа долгосрочных инвестиций
  8. 1.5. Информационная база экономического анализа для оценки бизнеса
  9. 6.5.1. Информационная база углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности
  10. 2.1. Роль, задачи и информационная база анализа
  11. 8.1. Роль, задачи и информационная база анализа
  12. 31. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ КАК ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  13. 31. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ КАК ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  14. 5.2. Бухгалтерская отчетность — информационная база финансового анализа
  15. 29. УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ КАК ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  16. 29. УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ КАК ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  17. 30. ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ КАК ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  18. 30. ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ КАК ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  19. 3.2.2. Бухгалтерская отчетность как информационная база финансового анализа