<<
>>

Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим крите­риям - с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздей­ствия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п.
Однако центральное место в этих оценках принадлежит эф­фективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов - как экономических (в частности, прибыли), так и внеэкономических (сня­тие социальной напряженности в регионе) - и затрат на проект. Со­гласно «Методическим рекомендациям», эффективность инвести­ционного проекта - это категория, отражающая соответствие проек­та, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотрены выше) и общество в целом. Поэтому в «Методических рекомендациях» термин «эффективность инвестиционного проекта» понимается как «эффективность проекта». То же относится и к пока­зателям эффективности.

Среди адаптированных для условий перехода к рыночной экономике основных принципов и подходов, сложившихся в миро­вой практике к оценке эффективности инвестиционных проектов, можно выделить следующие:

- моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

- учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени до­верия к руководителям проекта, влияние реализации проекта на ок­ружающую природную среду и т.д.;

- определение эффекта посредством сопоставления предстоя­щих результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и иных критериев;

- приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в на­чальном периоде;

- учет влияния инфляции, задержек платежей и других факто­ров, влияющих на ценность используемых денежных средств;

- учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

«Методические рекомендации» предлагают оценивать сле­дующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

1. Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесо­образность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых воз­можностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

• коммерческую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально­экономические последствия реализации ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» - социальные, экологические и иные эффекты.

Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, в предположе­нии, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

2. Эффективность участия в проекте. Она определяется с це­лью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересован­ности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (его эффек­тивность для предприятий - участников ИП);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эф­фективность для акционеров АО - участников ИП);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП (народно­хозяйственная, региональная, отраслевая и т.п. эффективности);

• бюджетная эффективность ИП (эффективность участия го­сударства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Общая схема оценки эффективности ИП. Прежде всего, оп­ределяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа про­водится оценка эффективности ИП.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

- если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность;

- для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изложены в «Методических рекомендациях»). Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную под­держку. Если же общественная эффективность оказывается прием­лемой, то оценивается коммерческая эффективность. При недоста­точной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, кото­рые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и оп­ределяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Можно сформулировать основные задачи, которые приходит­ся решать при оценке эффективности инвестиционных проектов:

1. Оценка реализуемости проекта - проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологиче­ского, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования проекта. Финансовая реализуемость МП - это обеспече­ние такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП. Поэтому, в «Методических реко­мендациях» термин «эффективность инвестиционного проекта» по­нимается как эффективность породившего его проекта. Соответст­венно, и «денежные потоки инвестиционного проекта» понимаются как денежные потоки проекта, связанного с этим ИП.

2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проек­та, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, со­гласно которому совокупные результаты по проекты не менее цен­ны, чем требуемые затраты всех видов.

3. Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой понимают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по срав­нению с альтернативным

4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из все­го их множества. По существу, это - задача оптимизации инвестици­онного проекта и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта.

3.2.

<< | >>
Источник: Максимова В.Ф.. ИНВЕСТИЦИИ. Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. - 182 с. 2008

Еще по теме Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки:

  1. 23.6. Особенности оценки экономической эффективности и бизнес-планирование в инвестиционно-строительных проектах
  2. 8.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ВИДЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.
  3. § 3.4. Показатель и виды эффективности инвестиционного проекта
  4. § 5.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целим 5.3.1 0цен::а общественной гффективности
  5. 5.5.2.Направления влияния инфоции на эффективность инвестиционного проекта. Методика расчета 5.5.2.1. Показатели, используемые для описания инфляции при расчетах эффективности
  6. Основные принципы оценки инвестиционной привлекательности проектов
  7. Экономическая эффективность инвестиционных проектов
  8. Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки
  9. 4.1. ОБЩАЯ СХЕМА ОЦЕНКИ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  10. 1.7. Финансирование инвестиционного проекта. Разработка схемы финансирования