ДРУГИЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от тра­диционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредото­чение риска между участниками инвестиционного проекта.

Проектное финансирование характеризуется широким соста­вом кредиторов, что обусловливает возможность организовать консор­циумы, интересы которых представляют, как правило, наиболее круп­ные кредитные институты — банки-агенты. В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финан­совых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты МБРР, МФК, ЕБРР. Крупные банки, занима­ющиеся финансированием инвестиционных проектов, имеют специа­лизированные подразделения для организации, контроля и анализа реализации проектов.

Среди используемых зарубежными банками моделей проект­ного финансирования можно выделить несколько схем.

Схема финансирования под будущие поставки продукции часто используется при осуществлении нефтяных, газовых и других сырье­вых проектов. Ее относят к формам финансирования с ограниченным регрессом на заемщика, подкрепляемым контрактами, в которых пре­дусматриваются безусловные обязательства покупателя типа «брать и платить» и «брать'или платить» с третьими кредитоспособными сто­ронами.

Механизм действия рассматриваемой схемы следующий. Бан­ковский консорциум, финансирующий проект, предоставляет кредит посреднической компании, та, в свою очередь, передает денежные сред­ства проектной компании в форме аванса за будущую поставку после­дней определенного количества продукции по фиксированной цене, достаточной для погашения долга. Погашение кредитов увязывается с движением денежных потоков от реализации поставляемой продукции.

Схема «строить — эксплуатировать — передавать» и встро­ить — владеть — эксплуатировать — передавать» с привлечением ино­странных инвестиций при сочетании финансирования с ограниченным регрессом с финансированием под правительственную гарантию. В соответствии со схемой «строить — эксплуатировать — передавать» на основе получения от государственных органов концессии группа учредителей создает компанию, в обязанности которой входят финан­сирование и организация строительства объекта. После завершения работ компания вправе эксплуатировать или владеть объектом. Госу­дарство может содействовать реализации инвестиционного проекта путем заключения контракта на покупку объекта по фиксированной цене или опционной сделки, предоставления гарантий банку, креди­тующему проект.

Организация финансирования инвестиционного проекта на условиях «строить — владеть — эксплуатировать — передавать» предполагает получение специальной компанией от государства лицен­зий на основе франчайзинга. Здесь имеет место кредитование непо­средственно специальной компании под гарантии правительства.

При использовании названных выше схем происходит распре­деление проектных рисков между участниками (специальной компа- нией-подрядчиком, кредитором-банком или их группой и государ­ством), закрепляемое в концессионном договоре или франчайзинг- соглашении, обеспечивается взаимная заинтересованность участников проекта в своевременном и эффективном его осуществлении.

Привлекательность данных схем для государства обусловлена следующим:

■ государство, играя важную роль в реализации проекта, не не­сет при этом расходов, что сводит к минимуму влияние на его бюджет;

■ через некоторое время, определяемое периодом концессии или франчайзинг-соглашения, государство получает в собственность действующий объект;

■ использование механизма конкурсного отбора, переключе­ние финансирования на частный сектор вследствие его более высокой эффективности позволяет добиться больших результатов;

■ стимулирование притока высоких технологий, иностранных инвестйций, достигаемое посредством использования этих схем, позволяет решить национально значимые экономические и социальные проблемы.

7.3.