<<
>>

13.1. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА

При реализации инвестиционного проекта следует выделять три вида деятельности и соответствующие им притоки и оттоки денежных средств [5]:

• инвестиционная деятельность,

• операционная деятельность,

• финансовая деятельность.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности (см. таблицу 13.1.1) на шаге расчета (интервале планирования) ї, Ф„(1:) определяется как разность между притоками (от продажи активов и уменьшения оборотного капитала) и оттоками (на приобретение активов и прирост оборотного капитала) денежных средств на этом шаге.

Ликвидационная стоимость объектов определяется на основании данных, приводимых в таблице 13.1.2, и представляет собой разность между рыночной ценой на момент ликвидации и уплачиваемыми налогами. Полученные значения вносятся в столбец «Ликвидация» таблицы 13.1.1.

Таблица 13.1.1

Инвестиционная деятельность по проекту

Номе­ра строк Наименование показателя Значения показателей по шагам расчета
шаг 0 шаг 1 шаг Т ликви­дация (табл. 13.1.2)
1 Земля О
п
2 Здания, сооружения О
п
3 Машины и оборудование, переда­точные устройства о
п
4 Нематериальные активы о
п
5 Итого: вложения в основной капи­тал (1) + (2) + (3) + (4) о
п
6 Прирост оборотного капитала о
п
7 Всего инвестиций, Фи(і) (5) + (6) о
п I

Расчет чистой ликвидационной стоимости объектов

О — оттоки денежных средств, обозначаются со знаком «—» П — притоки денежных средств, обозначаются со знаком «+».

Таблица 13.1.2
Номера строк Наименование Земля Здания ИТ. д. Машины и обору­дование Всего
1 Рыночная стоимость на момент ликви­дации
2 Балансовая стоимость по данным таб­лицы 13.1.1
3 Начислено амортизации
4 Остаточная стоимость на Т-м шаге (2)—(3)
5 Затраты по ликвидации
6 Доход от прироста стоимости капитала (1)-Ч4) нет нет
7 Операционный доход (убытки) (1)— (4)—

Примечание к таблице:

Бели по строке 7 показываются убытки, то налоги (стр. 8) также показываются со знаком «минус», а потому значение строки 8 добавляется к рыночной стоимости.

(13.1)

Поток реальных денег от операционной деятельности на шаге г, Ф0(О определяется по данным таблицы (13.1.3).

При расчете следует иметь в виду, что величины амортизации и процентов за кредиты, включае­мые в себестоимость, влияют на поток реальных денег только через размер налогов и сборов.
Таблица 13.1.3

Операционная деятельность по проекту

Номера строк Наименование показателя Значения показателей по шагам рас­чета
шаг 0 шаг 1 шаг Т
1 Объем продаж
2 Цена
3 Выручка (1) х (2)
4 Внереализационные доходы
5 Переменные затраты
6 Постоянные затраты
7 Амортизация зданий
8 Амортизация оборудования
9 Проценты по кредитам, включаемые в себестоимость
10 Прибыль до вычета налогов (3) + (4)— (5)—(6)—(7)—(8)—(9)
11 Налоги и сборы
12 Чистый доход (10)—(11) + (9)
13 Амортизация (7) + (8)
14 Чистый приток от операций, Фо(0 (12) + (13)

Потокам реальных денег Ф(г) называют разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности:

Ф(1) = Фи(1) + Фо(1).

Поток реальных денег от финансовой деятельности на шаге X Фф(1) определяется по данным таблицы 13.1.4.

Таблица 13.1.4

Финансовая деятельность по проекту

№ строк Наименование показателя Значения показателей по шагам расчета
шаг 0 шаг 1 шаг Т
1 Собственный капитал (акции, субсидии и др.)
2 Краткосрочные кредиты
3 Долгосрочные кредиты
4 Выплата процентов по кредитам
5 Погашение задолженности по основным сум­мам кредитов
6 Помещение средств на депозитные вклады
7 Снятие средств с депозитных вкладов
8 Получение процентов по депозитным вкладам
9 Выплата дивидендов
10 Сальдо финансовой деятельности ФфМ, (1) + (2) + (3)—(4)—(5)—(6) + (7) (8)—(9)

Сальдо реальных денег ДО:) на шаге г называют разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности:

Д(1) = Фи(1) + Фо(1) + Фф(1).

(13.2)

Сальдо накопленных реальных денег В(0, положительная величина которого на каждом шаге расчета является необходимым условием реализуемости проекта, определяется по формуле:

Д(1)=2оД(к).

Положительная величина Д(г) означает наличие денежных средств на Им шаге, отрицательная величина —дефицит денежных средств, который должен быть ликвидирован с помощью:

• привлечения дополнительных финансовых ресурсов,

• изменения организованного плана инвестиционной фазы проек­та,

• снижения операционных затрат,

• проектирования других мероприятия.

Сальдо накопленных реальных денег показывается в итоговой строке отчета о движении денежных средств, который наряду с отчетом о прибыли и балансовым отчетом (см. параграф 13.3) позволяет определить коэффициенты финансовой оценки (см. параграф 13.4) и показатели эффективности проекта (см. параграф 13.5).

<< | >>
Источник: В. В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др.. Управление инвестициями: В 2-х т. Т. 2.— М.: Высшая школа,— 512 с.. 1998

Еще по теме 13.1. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА:

  1. 6.4.Поток денежных средств предприятия
  2. 6.4. ОЦЕНКА ПОТОКОВ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  3. 4.3 УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  4. 3.2. Анализ платежеспособности на основе потоков денежных средств
  5. Тема 5. Денежные доходы коммерческих предприятий и финансовые результаты их хозяйственной деятельности. Потоки денежных средств предприятия.
  6. Поток денежных средств
  7. Читаем прогноз потока денежных средств
  8. Прогноз потока денежных средств: дополнительные вопросы
  9. Поток денежных средств и прибыль
  10. Чистый поток денежных средств
  11. оценка проекта: резюмеЧистый поток денежных средств
  12. 5.3. Анализ потока денежных средств
  13. 20 МЕТОДЫ РАСЧЕТА ПОТОКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  14. 10.2. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОРГАНИЗАЦИИ