<<
>>

78. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

В теории финансового менеджмента принято вы-

делять различные стратегии финансирования теку-

щих активов в зависимости от отношения к выбору

источников покрытия варьирующей их части, т.

е.

к выбору относительной величины чистого оборот-

ного капитала. Известны четыре модели поведения:

идеальная; агрессивная; консервативная; компро-

миссная. Выбор той или иной модели стратегии фи-

нансирования сводится к установлению величины

долгосрочных пассивов и расчету на ее основе ве-

личины чистого оборотного капитала как разницы

между долгосрочными пассивами и внеоборотными

активами.

Идеальная модель состоит в том, что долгосроч-

ные пассивы устанавливаются на уровне внеоборот-

ных активов.

В реальной жизни такая модель практически не

встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она

наиболее рискованна, поскольку при неблагоприят-

ных условиях (например, необходимо рассчитаться

со всеми кредиторами единовременно) предприятие

может оказаться перед необходимостью продажи

части основных средств для покрытия текущей кре-

диторской задолженности.

Для конкретного предприятия наиболее реальна

одна из следующих трех моделей стратегии финансо-

вого управления источниками оборотных средств,

в основу которых положена посылка, что для обеспе-

чения ликвидности как минимум внеоборотные акти-

вы и системная часть текущих активов должны по-

крыться долгосрочными пассивами. Таким образом,

различие между моделями определяется тем, какие

источники финансирования выбираются для покры-

тия варьирующей части текущих активов.

Агрессивная модель означает, что долгосроч-

ные пассивы служат источниками покрытия вне-

оборотных активов и системной части текущих ак-

тивов, т. е. того их минимума, который необходим

для осуществления хозяйственной деятельности.

В этом случае чистый оборотный капитал в точно-

сти равен этому минимуму.

Варьирующая часть

текущих активов в полном объеме покрывается кратко-

срочной кредиторской задолженностью. С позиции лик-

видности эта стратегия также весьма рискованна,

поскольку в реальной жизни ограничиться лишь мини-

мумом текущих активов невозможно.

Консервативная модель предполагает, что варь-

ирующая часть текущих активов также покрывается

долгосрочными пассивами. В этом случае кратко-

срочной кредиторской задолженности нет, отсутству-

ет и риск потери ликвидности. Чистый оборотный ка-

питал равен по величине текущим активам.

Компромиссная модель наиболее реальна.

В этом случае внеоборотные активы, системная

часть текущих активов и приблизительно половина

варьирующей части текущих активов покрываются

долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капи-

тал равен по величине сумме системной части текущих

активов и половины их варьирующей части. В отдель-

ные моменты предприятие может иметь излишние те-

кущие активы, что отрицательно влияет на прибыль,

однако это рассматривается как плата за поддержа-

ние риска потери ликвидности на должном уровне.

<< | >>
Источник: Шепелева А.Ю.. Шпаргалка по финансовому менеджменту: Ответы на эк- заменационные билеты. — М.: Аллель-2000, — 64 с. — (Полный зачет).. 2005

Еще по теме 78. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА:

  1. 10.5. Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов
  2. 6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал
  3. 6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
  4. Глава 2. Оборотный капитал как основной объект финансового менеджмента в краткосрочном периоде
  5. Подход, основанный на оценке уровня обеспеченности запасов источниками финансирования.
  6. 78. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
  7. Оборотный капитал: содержание, структура и эффективность использования
  8. 3.1. Выбор источника краткосрочного финансирования
  9. 6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал
  10. 6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
  11. 13.1. Оборотные активы и оборотный капитал, классификация оборотных активов
  12. 6.1. Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности организации
  13. 2.2. Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия 2.2.1. Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности предприятия
  14. Стратегии финансирования оборотных средств
  15. 14.5. Управление источниками финансирования оборотного капитала