<<
>>

42. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ РИСКА

При отборе инвестиционных проектов широко используется критерий риска. Суть данного критерия состоит в том, что оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объектов вложений в соответствующие виды инвестиций.

Риск в теории инвестирования – ограничивающий фактор. Он находится в диалектическом единстве с уровнем прибыли. Чем выше прибыль по проекту, тем выше риск по нему, а если прибыль по проекту сравнительно мала, то и риск по нему будет невелик.

Применяется следующая методика отбора проектов по критерию риска. На первом этапе необходимо для каждого объекта инвестиций рассчитать конкретные значения показателей риска. При этом совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия рассчитывается как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций:

R = УiIiRi / УI,

где R – совокупный риск;

Ii – инвестиционные вложения по данному направлению;

Ri – показатель риска по данному проекту;

I – общий объем инвестиций.

Если между оцениваемыми проектами наблюдается обратнокорреляционная связь, то общий риск портфеля может быть уменьшен.

Общий риск инвестиционного портфеля зависит от уровня риска портфеля ценных бумаг, поскольку связан, в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов, с повышенным риском, распространяющимся не только на доход от проекта, но и на весь инвестированный капитал.

В случае увеличения количества разнообразных ценных бумаг в портфеле степень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшена, но не ниже уровня математического риска. Однако при этом следует учитывать, что это положение верно только для случая независимости ценных бумаг в портфеле. В случае, если ценные бумаги портфеля взаимозависимы, возможны два сценария развития событий. Так, если зависимость прямая, то при увеличении количества ценных бумаг в портфеле уровень риска не изменяется, поскольку доходность всех ценных бумаг падает или растет с одинаковой интенсивностью.

Если, напротив, зависимость обратная, то наименее рискованный портфель ценных бумаг может быт создан при определении в нем оптимальных долей ценных бумаг разного типа.

Для выполнения этих операций необходимо использовать специальные программные продукты. Это связано с тем, что данный комплекс расчетов трудоемкий, поэтому выполнять указанные операции вручную очень сложно. Кроме того, если для отбора проекта используются несколько критериев, то актуальность использования современных высокопроизводительных средств автоматизации расчетов в ходе данных вычислений заметно возрастает.

В основе расчета критериев оценки инвестиционных проектов лежит прогноз денежного потока проекта. Элементы денежного потока определяются целой системой переменных величин. Изменение хотя бы одной переменной ведет к изменению всех элементов денежного потока, а также к изменению NPVи других критериев оценки инвестиционного проекта: 1)анализ чувствительности – позволяет определить, насколько изменятся показатели чистой текущей стоимости проекта и его внутренней нормы рентабельности в ответ на изменение одной из переменной;

2) метод сценариев;

3) метод Монте-Карло.

<< | >>
Источник: Ульяна Ринатовна Лукьянчук. Шпаргалка по финансовому менеджменту. 2009

Еще по теме 42. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ РИСКА:

  1. 8.3. Методы стоимостной оценки и анализа ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  2. 40. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ ДОХОДНОСТИ
  3. 42. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ РИСКА
  4. 10. 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  5. Развитие методики оценки инвестиционных проектов
  6. Механизм отбора инвестиционных проектов на конкурсной основе
  7. 13.3. ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  8. 9.2.2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ РЕАЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ
  9. 14.2.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  10. 10.4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  11. 10.6.УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  12. 8.5. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
  13. 5.1. Методы оценки инвестиционных проектов
  14. 13.3.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  15. 32. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ ДОХОДНОСТИ
  16. 34. ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ РИСКА
  17. 6.3 Методы оценки инвестиционных проектов. Базовая модель инвестиционно-финансового анализа
  18. 6.5. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками