Государственные и муниципальные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги составляют часть государствен­ного долга. В случае, если данные ценные бумаги деноминированы в рублях, то они относятся к части внутреннего долга, а если в валю­те — то внешнего.

Рынок государственных ценных бумаг представлен прежде всего государственными краткосрочными облигациями (ГКО), облигациями федерального займа (ОФЗ), облигациями государственного сберегатель­ного займа (ОГСЗ) и облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ). На протяжении последних лет наиболее крупным сегментом российс­кого рынка ценных бумаг по объемам первичного размещения, оборо­там вторичных торгов являлись ГКО.

Облигации внутреннего валютного займа («вэбовки») выпущены Минфином и являются инструментом государственного долга, деноми­нированным в валюте.

Облигации субъектов Федерации считаются вторыми по надеж­ности после бумаг, эмитированных федеральным центром, а доходность по ним в определенные периоды (1996 — 1997 годы) даже превосходила до­ходность ГКО.

Муниципальные облигации получили развитие в ряде государств в силу предоставления существенных налоговых льгот. Эмитентом данного вида облигаций выступает муниципалитет, обладающий пра­вом выпускать долговые обязательства.

Необходимо отметить, однако, что исторически муниципальные облигации получили свое развитие не во всех странах, что, безуслов­но, связано со сложившимися схемами привлечения ресурсов в бюд­жеты городов и территорий.