<<
>>

8.2. Инвестиции в оборотные активы

В краткосрочной стратегии предприятия важное место занимают про­блемы достаточности оборотных активов, механизм их планирования и пополнения, оценка эффективности использования. Оборотные средства предприятий имеют двойственную экономическую природу; с одной сто­роны, они представляют собой значительную часть имущества предпри­ятия, воплощенного б материально-производстненпых запасах, незакон­ченных расчетах, остатках денежных средств и краткосрочных финансо­вых вложениях, с другой — это часть капиталов (пассивов), обеспечиваю­щих непрерывность процесса производства и реализации продукции.

Инвестиции в оборотные активы отражаются во втором разделе бухгал­терского баланса, а источники их финансирования ™ в третьем («Капи­тал и резервы*-) и пятом («Краткосрочные обязательствам).

Для оборотных средств как части авансированного капитала харак­терны следующие особенности;

* они должны быть вложены заранее, т.с. авансированы до получе­ния дохода (выручки от продажи товаров);

* оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не рас­ходуются и не потребляются, но оли должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте;

■ абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта и должна по­этому регулироваться*

При недостатке или неэффективном использовании оборотных средств финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосред­ственно сказывается на его платежеспособности и в итоге приводит к несостоятельности (банкротству). В России современный период харак­теризуется утратой предприятиями значительной части собственных оборотных средств и, следовательно, непрекращающимся платежным кризисом. Важнейшими причинами, генерирующими данный процесс, являются высокая инфляция, обесценивающая будущие доходы, отсут­ствие механизма пополнения оборотных средств, частичная потеря уп­равляемости финансами предприятий.

Инфляционный эффект утраты оборотных активов возникает но двум причинам: из-за запаздывания последующих расходов относительно получаемых доходов и затрат на формирование запасов; из-за инфля­ционного роста прибыли, значительная часть которой изымается б виде налогов в бюджетную систему.

Если инфляция носит умеренный характер — не более 10—12% в год (т.е. ока предсказуема), то можно с достаточной степенью точности пред­видеть ее влияние на величину оборотных активов. Последние непос­редственно вовлекаются в процесс производства и сбыта продукции. Поэтому концепция управления оборотными активами сводится к обес­печению предприятия минимальным объемом денежных ресурсов для поддержания его постоянной платежеспособности (ликвидности). Она включает в себя следующие элементы: учет всех составляющих оборот­ных активов на каждую отчетную дату; анализ состояния и причин, в силу которых возникла необеспеченность предприятия данными сред­ствами; внедрение в практику работы его экономических служб совре­менных методов управления оборотными средствами; контроль за теку­щим состоянием их важнейших элементов в процессе производственно- коммерческой деятельности.

Полный цикл оборота рассматриваемых активов характеризует вре­мя движения средств предприятия и зависит от скорости производства и реализации продукции.

Формула движения оборотных активов следующая:

Д -> МПЗ -> НЗП ->ГП^ Д\

где Д — денежные средства, авансированные в оборотные активы; МПЗ — материально-производственные запасы; НЗП — незавершенное произ­водство; ГП — готовая продукция на складе и в отгрузке;

Д' = Д + АД.

Здесь ДД — изменение величины оборотных активов. При ДД < 0 пред* приятие убыточно, при ДД > 0 оборотный капитал моментио увеличива­ется на сумму нераспределенной прибыли.

Анализ состояния оборотных активов, их отдельных элементов (за­пасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой про­дукции на складе, дебиторской задолженности и тд*), а также показате­лей оборачиваемости позволяет:

а) повысить эффективность использования денежных ресурсов в те­кущей (операционной) деятельности предприятия;

б) определить ликвидность его баланса, т,е.

возможность своевремен­но погасить краткосрочные обязательства;

в) выяснить, во что вкладывается чистый оборотный капитал (соб­ственные оборотные средства) в течение финансового цикла для оценки избытка или недостатка отдельных элементов оборотных средств.

Оборотные средства рекомендуется поддерживать яа минимальном, но достаточном уровне. Это необходимо для того( чтобы обеспечить сни­жение доли наименее ликвидных элементов оборотных активов и уско­рение их оборачиваемости*

Чишый оборотный капитал (ЧОК), или собственные оборотные сред­ства (СОС)т отражает разницу между оборотными активами и кратко­срочными обязательствами. Наличие 40К — необходимое условие обес­печения финансовой устойчивости предприятия* Минимальное значе­ние этого показателя составляет 10% общего объема оборотных акти­вов* Чем выше данный показатель, тем устойчивее финансовое состоя­ние предприятия и тем больше у него возможностей для проведения независимой финансовой политики.

Для анализа важно изучить динамику величины собственных оборот­ных средств, принимая во внимание соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностями поставщикам за сырье и материалы. Ког­да наблюдается уменьшение собственных оборотных средств, но изме* пяегся соотношение между дебиторской и кредиторской задолженнос­тями но товарным операциям, можно предположить, что предприятие в значительной степени финансирует свои оборотные активы за счет крат­косрочных банковских кредитов. Если же показатели оборачиваемости оборотных активов не улучшаются, то уменьшение величины собствен­ных оборотных средств свидетельствует о неэффективном управлении текущими активами и увеличении риска в деятельности предприятия. Напротив, если предприятие поддерживает высокий уровень оборачи­ваемости оборотных активов {40—60 дней), то это свидетельствует об их рациональном использовании. Для нормальной деятельности предпри­ятия оборотные активы должны быть на всех стадиях производственно­го цикла и во всех формах (денежной, производительной и товарной).

Отсутствие любого элемента оборотных активов ка одной из стадий при­водит к риску остановки производства.

Если товар продается в кредит, то предприятию необходимы оборот­ные средства для поддержания дебиторской задолженности до тех пор, пока покупатель не внесет плату за продукцию (услуги). Полный цикл оборота рассматриваемых активов измеряется временем с момента за­купки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задол­женности) до оплаты готовой продукции покупателями (погашения де­биторской задолженности). Однако предприятие далеко не всегда полу­чает денежные средства от покупателей (клиентов) на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема опе­ративного управления оборотными активами.

В условиях конкуренции каждое предприятие заинтересовано в том, чтобы добиться приемлемого объема производства и продаж и тем са­мым упрочить свои позиции на рынке. Для достижения этого необходи­мы адекватные материальные и финансовые ресурсы. Масштабы их при­влечения зависят от текущих и перспективных целей предприятия,

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Со­став оборотных активов ™ это совокупность составляющих их элемен­тов (рис, 8.1). Структура оборотных средств характеризует удельный вес каждой статьи в их общем объеме. Она складывается под влиянием ряда отраслевых и иных факторов:

• производственных состава и структуры затрат на производство, его типа, характера выпускаемой продукции, длительности технологи­ческого процесса н др.;

• особенностей закупок материальных ресурсов — периодичности, ре­гулярности, комплектности поставок, вида транспорта, удельного веса комплектующих изделий в объеме потребления и т,д.;

• форм расчетов с потребителями товаров (услуг);

Рис. 8>1. Состав оборотных средств предприятий

Рис, 8,2. Источники инвестиций в оборотные активы предприятий

Операционным циклом называют промежуток времени, в течение кото­рого оборотные активы совершают полный оборот. Финансовый цикл — это отрезок времени, в течение которого собственные оборотные СреДСТ“ ва совершают однократный оборот. Б случаях, когда их величина отри­цательна, понятия финансового цикла не существует, Для анализа обо­ротных активов необходимо рассмотреть соотношение длительностей операционного и финансового циклов[35] а также сравнить между собой пе­риоды оборота отдельных составляющих элементов — материально-про­изводственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности* Об­щая продолжительность указанных циклов связана со спецификой рабо­ты предприятий, в частности с технологическими особенностями и сложившимися взаимоотношениями с поставщиками и покупателями, но также может отражать и недостатки в управлении оборотными активами.

По источникам формирования инвестиции в оборотные активы клас­сифицируются па собственные, привлеченные и заемные средства (рис, 8.2). За счет собственных оборотных средств покрывается действитель­ная потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции на про­тяжении всего года, а привлеченных и заемных источников — дополни­тельная потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат в процессе про шло детва, а также вызывае­мая колебаниями рыночной конъюнктуры (платежеспособным спросом покупателей). Высокая мобильность средств предприятий достигается в сфере обращения, где функционируют краткосрочные активы. Они фор­мируются, как правило, за счет собственных средств предприятий. Крат­косрочные кредиты предоставляются последним и а коммерческой осно­ве путем заключения с банками кредитных договоров на условиях их целевого использования, обеспеченности, срочности и платности в пре­делах кредитных ресурсов, мобилизуемых на местах, а также приобрета­емых у других банков.

Таким образом, предприятиям предоставлено право самостоятельно маневрировать оборотными средствами в течение года. Они определя­ют плановую потребность в оборотных активах исходя из специфики своей деятельности, могут реализовать неиспользуемые материальные ценности сторонним организациям по рыночным ценам. Выручка от их реализации за минусом соответствующих затрат отражается в составе бухгалтерской прибыли. В распоряжении предприятий остается эконо­мия, полученная от ускорения оборачиваемости оборотных актинов в качестве их внутреннего финансового резерва. Недостаток собственных оборотных средств восполняется за счет чистой (нераспределенной) прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия после налогообло­жения. Чтобы выжить в рыночной среде, каждое предприятие обязано обеспечивать эффективное использование и ускорение оборачиваемос­ти оборотных активов, поддерживать и а достаточном уровне сбою пла­тежеспособность и ликвидность баланса.

<< | >>
Источник: проф. М. В. Романовский, проф., П.Н. Белоглазова. Финансы и кредит; Учебник / Под ред, проф. М. В. Романовского, проф. ПН. Белоглазовои. — М.: Высшее образование, — 575 с. 2006

Еще по теме 8.2. Инвестиции в оборотные активы:

  1. 2.3.1 Оценка финансовой устойчивости на основе анализа источников финансирования внеоборотных и оборотных активов.
  2. Оборотные активы
  3. Минимизация инвестиций в оборотный капитал
  4. Глава 10ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ (АКТИВЫ)
  5. 10.1. Общая характеристика инвестиций в оборотные активы (средства)
  6. 10.5. Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов
  7. 6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал
  8. 8.2. Инвестиции в оборотные активы
  9. 11.2. Инвестиции в оборотные активы
  10. 6.4. ФИНАНСИРОВАНИЕ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  11. 6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал