<<
>>

2.5. Инфляция. Особенности инфляционного процесса в России

Инфляция — кризисное состояние денежной системы, впервые возникшее в середине XVIII в. в связи с огромным выпуском бу­мажных денег. Термин «инфляция» (от лат. шПаИо — вздутие) дли­тельное время связывали с обесценением денег и ростом товарных цен, считая ее чисто монетарным явлением.
Однако практика зару­бежных стран показывает, что инфляция может происходить при относительно стабильных денежной массе и ценах.

В то же время рост цен не означает инфляции. Цены могут уве­личиваться в силу улучшения качества продукции, ухудшения усло­вий добычи топливо-сырьевых ресурсов, изменения общественных потребностей. Но бесспорно одно: падение покупательной способ­ности денег и повышение цен на товары тесно взаимосвязаны. Снижение покупательной способности денег чаще всего проявляет­ся повышением цен.

Различают скрытую, или подавленную, инфляцию и открытую инфляцию.

Открытая инфляция проявляется в систематическом росте цен; скрытая инфляция — в дефиците товаров и услуг при неизменных ценах или несвоевременной оплате за труд, а ее последующее по­гашение будет производиться обесцененными деньгами.

Факторы и формы проявления инфляции. Современная инфляция не только характеризуется падением покупательной способности денег в связи с ростом цен, но и обусловлена противоречиями про­цесса производства, порожденными различными факторами (при­чинами) как в сфере производства и реализации, так и в денежном обращении, кредите и финансах. Первопричина инфляции — дис­пропорции между различными сферами народного хозяйства: нако­плением и потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства, денежной массой и потребностями хозяйст­ва в деньгах, кредитной экспансией и др.

Необходимо различать внутренние и внешние факторы (причи­ны) инфляции.

1. Среди внутренних факторов можно выделить неденежные и денежные (монетарные). Неденежные — это диспропорции хозяйст­ва, циклическое развитие экономики, монополизация производст­ва, государственно-монополистическое ценообразование, кредитная экспансия, неэффективная экономическая политика и др. Денеж­ные факторы порождает кризис государственных финансов: дефи­цит бюджета, рост государственного долга, эмиссия, неэффектив­ная экономическая политика денег, когда денежная масса превы­шает товарную, а также увеличение кредитных орудий обращения, скорости обращения денег и др. Все факторы взаимосвязаны.

2. Внешними факторами инфляции являются мировые структур­ные кризисы (сырьевой, энергетический, валютный), валютная по­литика государства, направленная на экспорт инфляции в другие страны, нелегальный экспорт золота, валюты.

Таким образом, инфляция — это многофакторный процесс. Формы проявления инфляции показаны на рис. 2.3.

Формы проявления инфляции

1 і і
Снижение покупательной способности денег Накопление инвалюты резидентом Накопление золота у частных лиц (тезаврация)
Обесценение денег как результат неравномерного роста цен на

Понижение валютного курса национально- денежной единицы

Повышение цены

золота, выра­женной в наци­онально-денежной единице


Рис.

2.3. Формы проявления инфляции

Типы инфляции. В зависимости от факторов, которые преобла­дают, различают два типа инфляции: инфляция спроса и инфляция издержек производства (табл. 2.4).

Таблица 2.4. Типы инфляции

Инфляция спроса Инфляция издержек производства

Особенности

1. Много денег при малом коли- 1. Расходы на производство товара и честве товаров оказание услуг возрастают быстрыми

2. Спрос на товары и услуги пре- темпами под влиянием специфики вышает предложение развития производства, деятельности

3. Производство не удовлетворяет государства, политики профсоюзов потребности населения. Избыток 2. Повышение издержек производ- спроса ведет к росту цен ства ведет к росту цен

Причины

1. Милитаризация экономики и 1. Снижение производительности рост военных расходов. Военная труда. Это связано с циклическими продукция, приобретаемая по за- колебаниями и структурными изме- казам государства, направляется в нениями в экономике в отдельные запас, минуя по существу рынок и периоды, что увеличивает издержки не требуя для обслуживания этой на единицу продукции и, следова- продукции денег тельно, прибыли. В итоге — общее

снижение объема производств, со­кращение предложения товара и рост цен

49

Окончание табл. 2.3

Инфляция спроса Инфляция издержек производства

2. Дефицит бюджета и рост госу- 2. Расширение сферы услуг и появ- дарственного долга. Расширение ление новых видов услуг. В резуль- функций государства ведет к уве- тате растет оплата труда при отно- личению его расходов, превы- сительно низкой по сравнению с шающих его доходы, и увеличе- производством производительности, нию государственной задолженно- Отсюда общий рост цен на услуги сти. Последняя покрывается либо

госзаймами, либо эмиссией банк­нот, что дает государству допол­нительные средства и, следова­тельно, создает излишек спроса

3. Кредитная экспансия банков. 3. Повышение оплаты труда, осо- Расширение кредитной системы и бенно в годы подъема. Это вызвано кредитных операций ведет к уве- экономической мощностью рабо- личению кредитных орудий обра- тающих и активной деятельностью щения и создает дополнительные профсоюзов, не позволяющих сни- требования на товары и услуги жать оплату при падении производи­тельности труда. Возникает инфля­ционная спираль: зарплата — цены

4. Импорт иностранной валюты. 4. Высокие косвенные налоги — Приток инвалюты в страну в свя- НДС, акцизы, таможенные пошли- зи с благоприятным валютным ны. Они являются ценообразующим курсом при активном платежном фактором, широко использующимся балансе создает дополнительный государством для наполнения дохо- спрос на товары и услуги и повы- дами своего бюджета. В конечном шает на них цены итоге возникает общий рост цен

Оценка инфляции. Для оценки инфляции используют индекс цен. Индекс потребительских (розничных) цен рассчитывается для группы товаров и услуг, входящих в потребительскую корзи­ну среднего жителя страны. Он измеряется отношением сумм цен потребительской корзины для данного периода к совокупной цене идентичной группы товаров и услуг в базовом периоде:

ПК

ИПЦ=------- 1-х 100,

ПК6

где ИПЦ — индекс потребительских цен, %;

ПК7 — потребительская корзина в текущих ценах; ПК§ — потребительская корзина в базовых ценах.

С 1996 г. России введено ежеквартальное исчисление дефлятора ВВП. Дефлятор ВВП — это индекс цен, используемый для расчета реального объема ВВП и соответствующей корректировки эконо­мической политики. Дефлятор ВВП равен отношению номинально­го ВВП, исчисленного в текущих ценах, к реальному ВВП в неиз­менных ценах текущего периода.

Дефлятор ВВП = ДДЯ" .

Виды инфляции. С учетом уровня увеличения цен инфляцию подразделяют на виды, причем для каждой страны в конкретный период количество таких видов различно. Обычно различают три вида инфляции:

1) ползучая (умеренная) — ежегодные темпы прироста цен от 3 до 5—10% — характерна для экономически развитых стран, рассматри­вающих ее как стимул производства;

2) галопирующая — среднегодовые темпы прироста цен от 20 до 100% (иногда до 200%) — преобладает в развивающихся странах, вызывает беспокойство в обществе;

3) гиперинфляция — прирост цен более 1000% в год или более 50% в неделю — возникает при экстраординарных условиях в ре­зультате коренной ломки всей экономической структуры страны и приводит к дезорганизации производства и рынка.

Экономические и социальные последствия инфляции. Некоторые экономисты считают, что инфляция с незначительными по темпам ежегодного повышения цен (3—4%), сопровождаемая соответствую­щим ростом денежной массы, способна стимулировать производство. Рост цен является своеобразным стимулом для увеличения объема выпускаемой продукции. При этом расширение производства будет тем значительнее, чем больше имеется неиспользуемых факторов в производстве. Рост массы обращающихся денег ускоряет платежный оборот, способствует активной инвестиционной деятельности, а рост производства восстанавливает равновесие между товарной и денеж­ной массой при более высоком уровне цен.

В целом инфляция носит негативный характер. Она отрицатель­но сказывается на хозяйственных процессах, социальных условиях, различных сторонах общественной жизни:

• снижается объем производства, поскольку колебание и рост цен делают неуверенными перспективы развития производ­ства;

• происходит перелив капитала из производства в торговлю и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и

больше прибыли, а также легче уклониться от налогообло­жения;

• расширяется спекуляция в результате резкого и неравномер­ного изменения цен;

• ограничиваются кредитные операции, так как никто не ве­рит в долг;

• обесцениваются финансовые ресурсы государства;

• повышение цен неизбежно влечет падение валютного курса национальной валюты, а это подталкивает рост цен (из-за удорожания импорта). Возникает так называемая «импорт­ная» инфляция;

• усложняется управление экономикой, подрывается автори­тет органов госвласти;

• подрываются возможности накопления капитала, из-за по­вышения рисков сокращаются объемы инвестиции. Начина­ется бегство капитала.

Главное отрицательное социальное последствие инфляции — пе­рераспределение богатства и дохода, происходящее в том случае, если доходы не индексируются, а кредиты выдаются без учета индекса цен. Перераспределение ВВП и НД происходит в различных направлениях:

• между разными сферами производства, отраслями хозяйства, регионами страны в силу неравномерного роста цен;

• между населением и государством, которое использует из­лишнюю денежною массу в качестве дополнительного дохо­да. Возникает так называемый инфляционный налог;

• между слоями и классами населения. Неодинаковый рост цен приводит к социальному расслоению, усугубляется имущественное неравенство, что негативно влияет на сбе­режение и текущее потребление. Особенно опасна инфля­ция для лиц с фиксированными доходами — пенсионеров, иждивенцев, государственных служащих;

• между дебиторами и кредиторами. Дебиторы получают вы­годы в результате обесценения денежной ссуды.

Борьба с инфляцией — один из сложнейших вопросов эконо­мической политики. Способы снижения инфляции неоднозначны и по своим последствиям противоречивы.

Полная победа над инфляцией вряд ли достижима, поскольку нельзя ликвидировать все исключающие ее факторы — внешние и внутренние, денежные и неденежные.

Поэтому главная цель в борьбе в таким злом — сделать инфля­цию управляемой и ослабить ее негативные социально-экономи­ческие последствия.

Антиинфляционная политика государства. Основной формой стабилизации денежной системы является антиинфляционная политика государства с помощью денежной реформы и государст­венного регулирования инфляционного процесса.

Денежная реформа — полное или частичное преобразование де­нежной системы, проводимое государством с целью упорядочения и укрепления денежного обращения. Осуществляется она различными методами (нулификация, реставрация, девальвация, деноминация) в зависимости от экономического положения страны, степени обес­ценения денег, политики государства путем принятия единовре­менного законодательного акта.

После Второй мировой войны многие страны (Польша, Юго­славия, Западная Германия, Япония и др.) осуществляли денежные реформы методом «шоковой терапии»: денежные реформы носили конфискационный характер и должны были усилить контроль над ценами и заработной платой.

Государственное регулирование инфляционного процесса означает комплекс государственных мер, направленных на ограничение рос­та цен и стабилизацию денежной системы с помощью: 1) дефляци­онной политики и 2) политики доходов.

Дефляционная политика предусматривает регулирование денеж­ного спроса через денежно-кредитный и налоговый механизм путем снижения государственных расходов, сокращения бюджетного де­фицита, повышения процентных ставок за кредит, ограничения кредитной экспансии, сдерживания денежной эмиссии, усиления налогового бремени, ограничения денежной массы. Эта политика ведет к замедлению экономического роста. В соответствии с моне­таристскими рецептами применяется таргентирование — регулиро­вание темпа прироста денежной массы в определенных пределах (в соответствии с темпами роста ВВП). Радикальным вариантом де­фляционной политики является сильное торможение роста денеж­ной массы соответственно падению ВВП. В результате спад ВВП может сочетаться с инфляцией, пусть и не в полной мере. Это со­четание инфляции со спадом производства называется стагфляцией (от слов «стагнация» и «инфляция»).

Этот метод в чистом виде применяется редко (при очень высо­кой инфляции) в силу больших побочных отрицательных эффектов.

Политика доходов предполагает параллельный контроль за це­нами и оплатой труда путем полного их замораживания или уста­новления предела роста. Применяется индексация доходов, опреде­ляемая уровнем прожиточного минимума или стандартной потреби­тельской корзиной, которая согласуется с динамикой индекса цен. Осуществление этой политики может вызвать социальные противо­речия.

Страны, как правило, комбинируют оба метода.

Особенности инфляционного процесса и антиинфляционного регу­лирования в России. Инфляция в экономике России возникла еще в 50-х — начале 60-х годов XX в. и связана с резким падением эф­фективности общественного производства. Однако она носила скрытый характер и проявлялась в товарном дефиците и значитель­ном разрыве в ценах: низких на конечную продукцию и высоких на все виды сырья. С 1961 по 1988 г. рубль снижался и составил 40 коп. к уровню 1961 г.

Открыто взрыв инфляции произошел в январе 1992 г., когда был отменен госконтроль над всеми потребительскими ценами, вы­росшими в 26 раз. С этого момента инфляционный процесс стал неотъемлемой чертой российской денежной системы. Динамика потребительских цен иллюстрируется табл. 2.5.

Таблица 2.5. Эмиссия и инфляция в РФ
1994 2000 2002 2003 2004 2005
ВВП, млрд руб. 610,7 7206,0 10 831,0 13 243,0 16 752,0
Безналичные деньги
в обращении — М2,
млрд руб. 9,9 448,4 1 028,8 1 371,2 2 065,6 2828,5
Скорость денежного
обращения, раз 61,7 14,8 10,5 9,65 8,11
Эмиссия, раз 7,9 1,69 1,39 1,31 1,50 1,34
Рост цен (инфляция), %* 215,0 20,5 15,1 12,0 11,7 10,9

* В РФ инфляция измеряется темпами прироста индекса потребительских цен (ИПЦ), когда за 100% принимается их уровень в декабре предыдущего года.

^ _ Цена потребительской (базовой) корзины в текущем периоде

Цена потребительской (базовой) корзины в базисном периоде

Потребительская (базовая) корзина — это набор продуктов пи­тания, общее количество которых на год обеспечивает минимально достаточную калорийность. Федеральный закон РФ «О потреби­тельской корзине» (март 2006) в целом по РФ установил размер на 2006 г. — 2653 руб., т.е. на 3,3% выше действующей ранее. Теперь корзина будет пересматриваться каждые 5 лет.

В среднем за период 2000—2006 гг. инфляция снижена более чем в 3 раза, тогда как объем ВВП возрос в 1,5. Эта тенденция должна быть продолжена и в будущем.

Согласно среднесрочному прогнозу социально-экономического развития, одобренному Правительством РФ (2005—2009 гг.), ин­фляция должна снижаться: в 2006 г. — 8—9%, 2007 г. — до 6—7,5%, 2008 г. — до 4—5,5% и 2009 г. — 4—5%. В настоящее время уста­новленный уровень инфляции на 2006 г. превышается. Уже сейчас ясно, что она будет на уровне 10—11%.

Российская инфляция, имеющая преимущественно немонетарист­скую природу, отличается своеобразием, что обусловлено условиями ее развития, порождающими специфические причины, которые слабо реагируют на проводимую государством денежно-кредитную политику.

К таким особым причинам в 1990-е годы следует отнести:

• значительный спад производства;

• глубокие структурные диспропорции в экономике, прояв­ляющиеся преобладанием тяжелой промышленности и сложным положением в сельском хозяйстве;

• быстро растущие цены высокомонополизированных хозяй­ствующих субъектов (топливно-энергетический, транспорт­ный комплексы);

• масштабный разрыв хозяйственных связей, существовавших в СССР и затем в РФ;

• долларизацию денежного обращения: значительный приток инвалют способствовал росту цен;

• экономическую и социальную нестабильность;

• огромный отток материальных и валютных ресурсов за границу;

• вытеснение импортом отечественных товаров;

• огромный внутренний и внешний долг;

• либерализацию валютного законодательства, внутреннюю конвертируемость рубля, которые вызвали мощную спе­куляцию на валютном рынке и быстрое падение курса рубля.

Своеобразие причин обусловило и своеобразие самого инфля­ционного процесса в России, который наряду с обычными форма­ми проявлялся в:

• нехватке платежных средств для товарно-денежного оборота;

• неплатежеспособности государства, хозяйствующих субъек­тов и физических лиц. Государство не оплачивает свои гос­заказы, хозяйствующие субъекты нарушают денежные обяза­тельства по сделкам, население задерживает и уклоняется в огромных масштабах от уплаты налогов. Регионы не выпол­няют своих обязанностей перед Центром. Физические лица вовремя не получают зарплату, пособия, пенсии;

• слабой собираемости налогов, вызванной не только уходом от обложения, но и обеднением определенных слоев населе­ния и неполучением оплаты труда;

• нарастании использования денежных суррогатов в обращении;

• высоком уровне безработицы (в середине 1999 г. — 10,4%, что на 2% выше предыдущего года). По данным Междуна­родной организации труда, Россия по этому показателю за­нимала одно из первых мест.

После финансового кризиса 1998 г., вновь вызвавшего резкое повышение уровня инфляции (до 84,4%), устанавливается общая тенденция снижения потребительских цен. Инфляционный процесс в России потребовал внести серьезные коррективы в антиинфляци­онную политику правительства.

Для стабилизации денежной системы главный акцент делается на немонетарных методах борьбы с инфляцией наряду с проведени­ем эффективной денежно-кредитной политики.

В современных условиях Правительство Российской Федерации вместе с Центральным банком переходит от разрозненных мер по борьбе с инфляцией к системному регулированию экономического роста при сохранении относительной ценовой стабильности.

В апреле 2006 г. Минфин России, Минэкономразвития России и Банк России разрабатывают совместный план действий по борьбе с ростом цен в стране. Исходя из того что низкая инфляция обес­печит условия для экономического роста, снижения уровня безра­ботицы, сохранения финансовой стабильности, повышения уровня жизни населения, государство проводит широкий комплекс эконо­мических мероприятий, направленных на стабилизацию и стимули­рование производства, расширение товаров и услуг.

• Разрабатывает и осуществляет государственную экономиче­скую стратегию, способствующую становлению конкуренто­способного, высокотехнологичного и наукоемкого произ­водства.

• Усиливает стимулы производственного накопления у пред­принимателей и населения.

• Осуществляет совершенствование налоговой системы, об­ращая особое внимание на регулирующую роль налогов.

• Формирует и развивает единый общероссийский рынок то­варов, кредита, валюты, земли, труда и т.д.

• Восстанавливает государственную структуру управления и контроля за ценами, доходами, распределением материаль­ных и финансовых ресурсов при сохранении свободных ры­ночных цен.

• Создает условия для превращения зарубежных долларовых запасов в товары производственного назначения для нацио­нальной экономики.

• Стимулирует производство экспортной продукции, в том числе вооружения, и проводит разумную протекционную политику.

Кроме того, государство должно за счет собственных средств увеличивать товарный импорт за счет создания специализированно­го фонда для развития выпуска потребительских товаров и услуг, в котором будут использоваться механизмы частногосударственного партнерства.

Денежно-кредитная политика ныне осуществляется в условиях сильного влияния внешних факторов конъюнктурного характера, продолжаются структурные реформы, воздействующие на инфля­ционные процессы и на распределение денежных потоков. Прави­тельство РФ и Банк России в целях ограничения инфляции преду­сматривают следующие меры.

1. Проведение более активной процентной политики. В про­шлые годы уровень ставки рефинансирования корректируется вслед за инфляцией, отражая произошедшие изменения в состоянии де­нежной сферы. Ныне Банк России стремится воздействовать с по­мощью процентных ставок на уровень ликвидности банковской системы, объем предложений кредита и соответственно на инфля­цию.

Однако этому препятствует большой приток ликвидности в экономику, что делает спрос коммерческих банков на кредиты Банка России незначительными.

2. Переход к свободно плавающему валютному курсу рубля, ко­торый приведет к установлению тесной взаимной корреляции (взаимосвязи) между реальным уровнем развития и ценами на рос­сийский экспорт. Это окажет положительное влияние на состояние производства и приведет к резкому превышению привлекательно­сти российских активов. В конечном итоге должно способствовать стабилизации денежного обращения. Однако в данном случае воз­никнет необходимость определения рыночной стоимости рубля, к чему значительная часть населения не готова. Поэтому решение о свободно плавающем курсе рубля, несмотря на официальное его принятие, не реализовано.

3. Установление эффективного контроля за строгим соблюдени­ем предельных уровней изменения пен на продукцию и услуги ес­тественных монополий (нефть, энергоресурсы, транспорт). Их пре­вышение предусмотрено и среднесрочным прогнозом. Однако уста­новленные предельные барьеры этих цен постоянно нарушаются в силу объективных причин. В формировании индекса потребитель­ских цен все еще высокая доля принадлежит регулируемым ценам, динамика которых лежит вне сферы воздействия Центрального банка РФ. Заданный Банком России совокупный барьер регулируе­мых цен в 35% не выполняется.

Определенное влияние на проведение денежно-кредитной поли­тики оказывает Стабилизационный фонд. Он создан в составе феде­рального бюджета РФ и концентрирует дополнительные доходы, свя­занные с добычей и экспортом нефти и другими энергоресурсами и высокой конъюнктурой. Обеспечивая нейтрализацию значительной части избыточной ликвидности, Фонд выступает одним из основных факторов ограничения роста потребительских цен.

Осуществление этих мероприятий в комплексе потребует опре­деленного времени, но они неизбежно приведут к укреплению на­циональной денежной единицы и стабилизации денежной системы России в целом. Уже сегодня наметились некоторые позитивные моменты в экономике, а темпы инфляции приобрели, хотя и сла­бую, тенденцию к затуханию.

Историография темы

Г.А. Козлов. Теория денег и денежное обращение, 1948.

Э.Я. Брееель. Денежное обращение и кредит капиталистических стран, 1955.

Н.В. Ситнин. Деньги и денежное обращение в СССР, 1957.

Я.А. Кронрод. Деньги в социалистическом обществе, 1960.

И.А. Трахтенберг. Денежное обращение и кредит при капитализме, 1962.

В.М. Батырев. Товарно-денежное отношение, финансы и кредит в социалистическом хозяйстве, 1970.

Г.А. Тосунян, А.Ю. Викулин. Деньги и власть, 2000.

М. Фридман. Если бы деньги заговорили, 2002.

М.М. Райская и др. Инфляционные процессы в России 1992— 1999 гг., 2002.

<< | >>
Источник: Под ред. Г.Б. Поляка. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для слудентов вузов, обучающихся по направлениям экономики (080100) и менеджмента (080500)— 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,— 639 с. . 2008

Еще по теме 2.5. Инфляция. Особенности инфляционного процесса в России:

  1. 8.4. Особенности инфляционных процессов в России
  2. § 5. Особенности инфляционных процессов в России
  3. ГЛАВА 9. ПРИЧИНЫ И СУЩНОСТЬ ИНФЛЯЦИИ, ФОРМЫ ЕЕ ПРОЯВЛЕНИЯ. ЗАКОНОМЕРНОСТИ ИНФЛЯЦИОННОГО ПРОЦЕССА
  4. 12.2. ОСОБЕННОСТИ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ
  5. 12.2. ОСОБЕННОСТИ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ
  6. 4.4. Причины и особенности проявления инфляции в России
  7. 9.3. Причины и особенности проявления инфляции в России
  8. Особенности инфляции в России
  9. 81.ПРИЧИНЫ И ОСОБЕННОСТИ ПОЯВЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ
  10. 81.ПРИЧИНЫ И ОСОБЕННОСТИ ПОЯВЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ
  11. 7.6. ЦЕНА ИНФЛЯЦИИ. ИНФЛЯЦИОННЫЙ НАЛОГ. СЕНЬОРАЖ
  12. 19.3. основнаяпричина инфляции - инфляционный налог
  13. БОРЬБА С ИНФЛЯЦИЕЙ: РОЛЬ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ
  14. 4.7. ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК 4.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции
  15. 4.7. ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК 4.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции
  16. § 2. Инфляция и номинальные цены. Инфляционные ожидания. Эффект Фишера
  17. ГЛАВА 4. ЭМИССИЯ. ИНФЛЯЦИЯ И ОСОБЕННОСТИ ЕЕ ПРОЯВЛЕНИЯ В РОССИИ 4.1.
  18. ГЛАВА 4. эмиссия. инфляция и особенности ее проявления в россии