<<
>>

ВВЕДЕНИЕ

Широкое признание финансового менеджмента российскими учеными и практиками, введение этой дисциплины в учебные планы ведущих высших экономических учебных заведений со­ставляет главнейшее содержание нового этапа развития отечест­венной науки управления финансами предприятия.
Речь идет, по существу, о принципиальном качественном изменении этой нау­ки, сумевшей — сегодня это можно с глубоким удовлетворением констатировать — дать адекватные ответы на самые жгучие воп­росы, поставленные жизнью:

• Как рыночная среда меняет логику функционирования фи­нансового механизма предприятия?

• Как управлять финансами предприятия на основе этой но­вой логики? Каковы рыночные критерии принятия финан­совых решений?

• Как сочетать стратегию и тактику, долго- и краткосрочные аспекты жизнедеятельности предприятия в новых условиях?

• Какие ограничения на управление финансами накладывает (но и какие новые возможности приносит) инфляционная среда?

• Какие существуют легальные методы финансового маневри­рования в целях нейтрализации последствий тяжелого нало­гообложения?

Вопросы эти можно множить и множить, но научная коррект­ность и этика требуют высветить главное: отечественная школа фи­нансового менеджмента состоялась благодаря наследию русских ученых-рыночников (и не только дореволюционных!), многовеково­му опыту зарубежных финансистов, оформленному в глубочайшим образом проработанную и красивейшую из наук — финансовый ме­неджмент, и, наконец, благодаря подвижничеству сегодняшних рос­сийских исследователей, не только доказавших, что изящный «им­портный» финансовый менеджмент применим к деятельности российских хозяйствующих субъектов, но и осуществивших необ­ходимую адаптацию основных положений зарубежных школ фи­нансового менеджмента к условиям рынка и действующему зако­нодательству по бухгалтерскому учету, отчетности и налогообло­жению, а также восполнивших целый ряд пробелов, до сих пор су­ществовавших в зарубежной финансовой науке.

Так, удалось выявить и сформулировать особенности и принципы финансового менеджмента в условиях высокой инфляции, и даже «примирить» американскую и западноевропейскую школы финансового менед­жмента, проповедующие различные концепции эффекта финан­сового рычага. «Примирение» это стало возможным при опреде­лении так называемого критического значения нетто-результата эксплуатации инвестиций (часть И, параграф 1.3).

Итак, новый сложный этап формирования рыночной эконо­мики в России породил потребность в обучении как практиков бизнеса, так и студентов вузов финансовому менеджменту — науке управления финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей. Последние же индиви­дуальны для каждого хозяйствующего субъекта. Предприятия в сложных условиях российского налогового климата могут иметь различные интересы в вопросах регулирования массы и динами­ки прибыли, приумножения имущества акционеров, контроля за курсовой стоимостью акций, дивидендной политики, повышения стоимости предприятия, но все эти и многие другие аспекты дея­тельности предприятия поддаются управлению с помощью уни­версальных методов, наработанных рыночной цивилизацией и объединенных в науке финансового менеджмента в стройную и неоценимо полезную в практическом отношении систему.

Сразу же отметим в этой связи два важнейших момента.

Во-первых, предложенное определение финансового менедж­мента, как может заметить эрудированный Читатель, несколько от­личается от принятой в странах развитого рынка дефиниции. Аме­риканские и западноевропейские коллеги определяют финансовый менеджмент как управление финансами фирмы, имеющее главной своей целевой функцией максимизацию курса акций, чистой при­были на акцию, уровня дивидендов, имущества акционеров, чистых активов в расчете на акцию, прибыли — возможны варианты. В ус­ловиях же российского рынка надо, как говорится, «брать шире»: финансовый менеджмент дает необходимый набор методов для достижения тех целей, которые данное предприятие само перед со­бой ставит.

Главное — выбрать методы, соответствующие этой це­ли, а не противоречащие ей, и суметь их применить.

Во-вторых, вопреки мнению оппонентов, мы воспринимаем финансовый менеджмент именно с позиции критериев принятия финансовых решений, признавая, что главные принципы и методы финансового менеджмента носят универсальный характер, и соли­даризируясь тем самым с основными мировыми школами финан­сового менеджмента. Одновременно, как уже говорилось, мы на­стаиваем на необходимости адаптации этих универсальных прин­ципов и методов к особенностям российского рынка. Оппоненты же считают иначе. В последнее время появилось несколько учеб­ников и учебно-практических руководств под вошедшим в моду названием «Финансовый менеджмент», зачастую содержащих не­мало полезных наставлений (об общем менеджменте, об организа­ционно-правовых формах предприятий, о приватизации, о раз­личных финансовых инструментах и т. п.), но основного содержа­ния и главных методов финансового менеджмента совершенно не раскрывающих. По существу, эти книги представляют собой доб­ротные мини-энциклопедии по юридическим и общеэкономичес­ким основам предпринимательской деятельности, рынку ценных бумаг, началам финансового анализа, налогообложения и даже бухгалтерского учета, не дающие, однако, Читателю современной финансовой теории, признаваемой и применяемой всем Мировым экономическим сообществом. Не прививают такие учебники и практических навыков управления финансами предприятия. Чет­кое же и современное определение финансового менеджмента по­могает не только сориентироваться в выборе литературы, но и сде­лать выбор между набором сведений из сопредельных финансо­вому менеджменту дисциплин и собственно финансовым менедж­ментом, соответствующим общепринятым международным требова­ниям к образованию финансиста. Повторяем, мы полностью отдаем себе отчет в том, что механическое копирование и использование зарубежных моделей управления финансами фирмы «один к одно­му» в российских условиях не только неприемлемо, но и невоз­можно.

Поэтому, убедившись на собственном опыте в действенно­сти и практической ценности универсальных методов финансово­го менеджмента для российских предприятий, мы сосредоточили свои научные и практические усилия на развитии отечественной школы финансового менеджмента, а педагогическую деятельность — на внедрении теоретических основ и практических аспектов фи­нансового менеджмента в учебный процесс.

Обладая «ноу хау» финансового менеджмента, владея логикой функционирования финансового механизма предприятия не толь­ко на уровне науки, но и как искусством, финансовый менеджер осуществляет свои важнейшие профессиональные обязанности: по финансированию деятельности предприятия • определяет рациональную структуру пассивов предприятия (соотношение между заемными и собственными средствами)

с учетом допустимого уровня финансового риска и, таким образом, обосновывает решения об изменении собственного капитала и/или изменении заимствований;

• разрабатывает дивидендную политику, производя расчеты по распределению чистой прибыли на вознаграждение инвесто­ров, с одной стороны, и самофинансирование развития и на­ращивание собственных средств, с другой стороны;

• формирует наилучшую структуру заемных средств по форме (кредиторская задолженность? кредит? облигационный за­ем?), срокам (краткосрочные? долгосрочные?) и стоимости;

по финансовой стороне эксплуатации активов

• определяет основные направления расходования средств, со­ответствующие стратегическим и тактическим целям пред­приятия;

• формирует наилучшую структуру активов;

• регулирует массу и динамику финансовых результатов с уче­том приемлемого уровня предпринимательского риска;

по осуществлению стратегии финансового менеджмента

• проводит инвестиционную политику, осуществляя анализ ин­вестиционных проектов хозяйственного и финансового характера, отбор наилучших из них и последующий финансо­вый мониторинг претворения проектов в жизнь;

по осуществлению тактики финансового менеджмента

• осуществляет комплексное оперативное управление оборот­ными активами и краткосрочными обязательствами пред­приятия (денежными средствами, дебиторской задолженно­стью, запасами сырья и готовой продукции, с одной сторо­ны, и кредиторской задолженностью и краткосрочными кре­дитами, с другой стороны);

• осмысливает ценовые и прочие маркетинговые решения с точки зрения их влияния на финансовые результаты;

по сочетанию стратегии и тактики:

• занимается финансовым прогнозированием и планировани­ем, определяя финансовые перспективы развития предприя­тия, а также тактические шаги по обеспечению каждодневной деятельности и упреждению неблагоприятных тенеденций;

по внутреннему финансовому контролю

• анализирует данные бухгалтерского и операционного учета, а также отчетность предприятия, пользуясь ими: а) как ма­териалом для оценки результатов деятельности предпрятия,

всех его подразделений и самого себя; б) как информацион­ной базой для принятия финансовых решений.

На целом ряде предприятий финансовый менеджмент принимает непосредственное участие и в работе бухгалтерии по состав­лению внешней отчетности. Вообще, взаимоотношения фи­нансиста с бухгалтерией — материя весьма тонкая. Одно де­ло, если в организационной структуре управления предпри­ятием финансовый менеджмент подчинен бухгалтерии, а другое — если он существует самостоятельно или даже включает в себя бухгалтерию. Руководители вольны прини­мать ту или иную модель, но в любом случае к слову финан­сового менеджера стоит внимательно прислушаться при вы­боре учетной политики предприятия.

Разумеется, все эти (а также не вошедшие в эту принципиаль­ную, а потому весьма лаконичную схему) аспекты деятельности финансового менеджера должны быть проникнуты заботой о ми­нимизации налогообложения, разумном снижении рисков и защите имущества фирмы (внешнее страхование, самострахование).

Отечественная школа финансового менеджмента начала фор­мироваться не сегодня. Мы в очередной раз сталкиваемся здесь с известным парадоксом: рыночной экономики в России не было, а рыночная наука развивалась. Новое время принесло широкие возможности и свежие идеи, и ныне западноевропейские и аме­риканские коллеги удивляются глубине проникновения россий­ской научной мысли в тонкую материю финансовой жизни пред­приятия, обстоятельности проработки многих проблем. Новая финансовая философия не без трудностей «овладевает массами» российских практиков бизнеса: все еще не хватает добротной ли­тературы, причем, не переводной, а именно отечественной; мало хорошо подготовленных педагогов, сочетающих знание теории с уверенным владением практическими навыками бизнеса в новых условиях; серьезные трудности возникают при столкновении эле­гантных зарубежных моделей с суровой российской действитель­ностью... и все-таки, в отечественной школе финансового менедж­мента уже начали проявляться ее основные специфические черты

• российская школа финансового менеджмента сочетает за­падноевропейский прагматизм в конкретных финансовых вычислениях с американским концептуальным подходом к снижению всех видов рисков;

• она базируется на идее сложной интерференции кратко- и долгосрочных феноменов жизни предприятия и рассматри­вает эти феномены в их нерасторжимой взаимосвязи;

• она начала осваивать недостаточно исследованные за рубе­жом области финансового менеджмента, такие, как финан­совая политика предприятия в условиях инфляции, особен­ности управления финансами в условиях падения производ­ства и выхода из кризиса и т.

д.;

• наконец, российская школа финансового менеджмента при­ступила к выявлению особенностей финансового менедж­мента различных субъектов бизнеса — банков, страховых компаний, различных инвестиционных институтов.

Таким образом, отечественная школа финансового менеджмента идет не менее тернистым путем, чем само становление рыночной среды предпринимательства в России, и иного, видимо, не дано.

Первая написанная российскими авторами и опубликованная в нашей стране книга «Финансовый менеджмент» появилась в 1993 году и выдержала не одно издание (Финансовый менедж­мент / Авт. колл. под руководством Е. С. Стояновой. — М.: Пер­спектива, 1993). Эта книга — плод коллективного труда профес­соров и преподавателей Финансовой академии при Правительст­ве РФ и ряда опытных практиков — представила российскому Читателю terra incognita финансового менеджмента, обозначила самые острые основные проблемы, зафиксировала важнейшие методы управления финансами предприятия в условиях рынка и буквально открыла шлюз целому потоку последующих изданий по финансовому менеджменту. Это не может не радовать. Пусть таких книг будет, как в странах развитого рынка, как можно больше. Каждая из них найдет своего заинтересованного Читате­ля: начинающего или зрелого финансиста, владельца небольшого семейного предприятия или финансового менеджера крупнейше­го акционерного общества... Одновременно в ведущих экономи­ческих вузах страны (Финансовой академии при Правительстве РФ, Государственной академии управления, Российской эконо­мической академии им. Г. В. Плеханова, МГУ им. М. В. Ломоно­сова, Академии народного хозяйства, Московском университете экономики, статистики и информатики, Санкт-Петербургском университете экономики и финансов), а также в крупных биз­нес-школах приступили к разработке программ и начали вводить учебный курс финансового менеджмента в планы подготовки специалистов всех основных ступеней — и бакалавров, и магист- \

I ров. Безусловно, крупным достижением стало включение финансо­вого менеджмента в качестве полновесного раздела в официальную программу экзаменов на получение лицензии на аудиторскую дея­тельность, а также аттестата профессионального бухгалтера (главно­го бухгалтера, бухгалтера-эксперта или консультанта) и финансово­го менеджера, финансового эксперта (консультанта). Продолжается планомерная подготовка преподавателей и консультантов по фи­нансовому менеджменту в первом в России научном и учебном уч­реждении, специально созданном Финансовой академией при Пра­вительстве РФ и Академией менеджмента и рынка (АМИР) с целью формирования и развития отечественной школы финансового ме­неджмента — Институте финансового менеджмента. Успешно ведет подобную подготовку и Факультет повышения квалификации пре­подавателей Государственной академии управления. Но и всех этих усилий явно недостаточно. Преподавателей финансового менедж­мента необходимо готовить масштабно и специально, по серьез­нейшей углубленной программе, включающей практические стажи­ровки на российских и, весьма желательно, зарубежных пред­приятиях, ибо преподавание финансового менеджмента сегод­ня — дело многотрудное.

Мы глубоко убеждены, что предмет «Финансовый менеджмент» предъявляет специфические, и притом повышенные требования к педагогу. Прежде всего, у нас, в отличие от зарубежной системы обучения, в преподавании финансового менеджмента невозмож­но обойтись без личного практического опыта управления фи­нансами предприятия. Как заметил один американский профес­сор на лекции дня российских педагогов-экономистов, «если бы я стал удачливым финансовым директором или биржевым броке­ром, я не преподавал бы финансовый менеджмент». Конечно, в идеале каждый должен заниматься своим делом: кабинетный уче­ный — теоретизировать с кафедры, практик — воплощать теорию в жизнь, но такое сегодня возможно в какой угодно стране, толь­ко не в России, где от затрат времени и денег на изучение любой экономической дисциплины слушатели ожидают скорой, непо­средственной и осязаемой отдачи. Традиционная финансово- экономическая наука отбила у публики вкус к концептуальным «умствованиям». Далее, преподаватель финансового менеджмен­та обязан совмещать знание этого предмета с углубленным владе­нием множеством других экономических дисциплин, в частно­сти, бухгалтерским учетом, анализом финансово-хозяйственной деятельности, математикой, экономической статистикой, осно­вами операций с ценными бумагами и, конечно же, быть в курсе всех последних изменений в налогообложении и том же учете и отчетности. Наконец, преподавателю финансового менеджмента желательно владеть по крайней мере английским языком (не по­мешают, конечно же, и французский, и немецкий), чтобы не только следить за зарубежной литературой по предмету, но и кри­тично (!) относиться к ней, не принимая на веру все и вся. Как нередко случается и у нас, в иностранные учебники подчас попа­дают непроверенные и даже прямо ошибочные положения и ре­комендации, а целый ряд вполне разумных советов западных профессоров по управлению финансами оказывается для нас не­приемлемым из-за различий в условиях деятельности зарубежных и российских предприятий.

Предлагаемое Читателю пятое юбилейное издание учебника «Финансовый менеджмент: теория и практика» соответствует об­щепринятым мировым стандартам обучения профессии финан­систа, а также учебной программе курса «Финансовый менедж­мент», рекомендованной Учебно-методическим объединением по образованию в области менеджмента для высших учебных за­ведений экономического профиля.

Цель этого учебника — максимально просто и технично изло­жить основы финансового менеджмента.

В структурном отношении авторы исходили из того, что:

• Логика изложения должна диктоваться логикой самого объек­та исследования. Учебник должен отражать реалии и, если в жизни долго- и краткосрочный аспекты управления финан­сами предприятия тесно взаимосвязаны, то и в учебнике эти аспекты не должны «расходиться» безвозвратно. Поэтому после изучения основ, которым посвящены первые две части учебника — информационной базы финансового менедж­мента, его основной терминологии и важнейших показате­лей, а также функционирования финансового механизма предприятия — в третьей части Читателю предлагается рас­смотреть стратегию и тактику финансового менеджмента сна­чала отдельно, а затем — в их органической взаимосвязи.

• Не следует «подводить» под финансовый менеджмент смеж­ные дисциплины: финансовый анализ, бухгалтерский учет, финансовую математику и т. д. В наших вузах, в отличие от множества зарубежных, это самостоятельные полновесные учебные предметы, изучаемые российскими студентами под­робно и отдельно. Но, с другой стороны, наш учебник адре­сован не только студентам, но и практикам бизнеса, зачастую не имеющим возможности посвятить свое время и силы де­тальному изучению тонкостей той же финансовой математи­ки. Кроме того, любая из смежных дисциплин приобретает новую окраску в зависимости от целей ее применения: если банкиру финансовый анализ интересен как инструмент сни­жения собственного кредитного риска, то финансовому ме­неджеру — как поставщик информации для принятия внут­ренних финансовых решений, скажем, по формированию рациональной структуры пассивов или по дивидендной по­литике. Поэтому, в соответствии с рекомендациями Кругло­го стола по проблемам становления и развития отечествен­ной научно-педагогической школы финансового менедж­мента, проведенного Институтом финансового менеджмента АМИР весной 1995 г., мы избрали компромиссный вариант: включили в учебник только то из смежных дисциплин, что безусловно необходимо для понимания основного материала и поэтому должно предшествовать ему. Так в первой части появились главы по учету и отчетности, понимаемым как ин­формационная основа финансового менеджмента, и по фи­нансовой математике. Действительно, взаимосвязанные и выраженные с помощью математических средств финансо­вые отношения между хозяйствующими субъектами пред­ставляют собой не что иное, как математическую модель управленческого процесса, которая позволяет анализиро­вать, получать альтернативные варианты, сравнивать их и в конечном итоге принимать те или иные финансовые реше­ния.

• Содержание учебника должно соответствовать его названию, в

котором фигурируют слова «теория и практика». Во-первых, в центре внимания должна находиться именно российская практика. Во-вторых, учебник финансового менеджмента просто обязан изобиловать примерами, учебно-деловыми си­туациями и задачами — без них невозможно закрепить полу­ченные теоретические навыки. Но дело здесь не только в не­укоснительном соблюдении методического принципа акти­визации теоретического материала в процессе учебно-прак­тической деятельности. Главное, что заставило нас ввести в учебник такое количество примеров, почерпнутых в основ­ном из собственного опыта консультирования и аудиторской работы, — это горячее желание не только доказать, что уни­версальные методы финансового менеджмента в России рабо­тают, но и показать с цифрами в руках, каким именно образом они работают. Кроме многочисленных примеров в тексте, мы сочли необходимым дать отдельные Практикумы, чтобы мак­симально проиллюстрировать непривычные пока для боль­шинства Читателей подходы, представленные в этих частях. Мы советуем внимательно просчитать все задачи и сверить свои результаты с решениями и комментариями, которые мы приводим в Практикумах, даже если вы чувствуете себя вполне уверенно в финансовом менеджменте: опытному Чи­тателю Практикумы откроют тонкости и новые грани извест­ного, начинающему — помогут снять недоуменные вопросы.

Особенно хотелось бы подчеркнуть, что в этом учебнике не толь­ко сконцентрирован личный опыт преподавания финансового ме­неджмента авторами в Финансовой академии, РЭА им. Г.В. Плеха­нова, МГУ им. М.В. Ломоносова, Ивановском государственном энергетическом университете и ряде других вузов, но и представ­лен полный базовый профессиональный курс финансового менедж­мента Академии менеджмента и рынка, а также более пятидесяти учебно-деловых центров, вузов и колледжей, работающих по автор­ским программам АМИР.

Первое издание учебника вышло в свет в 1996 году (и, кстати говоря, совершенно не случайно — накануне пятидесятилетия Финансовой академии). Прошло время — претерпели изменение формы бухгалтерской отчетности, стали иными темпы инфляции и ставки доходности, наконец, получили свое теоретическое ос­мысление такие важные темы, как финансовый менеджмент ком­мерческого банка, особенности управления финансами малого бизнеса, управление рисками, углубленный операционный ана­лиз. Жизнь подводила нас к необходимости новых и новых изданий — существенно переработанных и дополненных.

Теперь — о Наставниках, Коллегах и Близких, без помощи и доброты которых не могла бы появиться эта книга. Наша глу­бочайшая благодарность:

• Ректору Финансовой академии при Правительстве РФ, д-ру эконом, наук, действительному члену Академии менеджмен­та и рынка, проф. А.Г. Грязновой, которая еще добрых два де­сятка лет тому назад (!) побудила свою аспирантку, сегодня возглавившую Институт финансового менеджмента и автор­ский коллектив этого учебника, к серьезному изучению фи­нансовой науки и все эти годы оказывала необходимую по­мощь и поддерживала в своей ученице уверенность в пра­вильности избранного пути. И ВСЕ СБЫЛОСЬ. ФИНАНСО­ВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ - В РОССИИ.

Президенту Академии менеджмента и рынка, проф. В.П. Гро­шеву, Ректору Академии менеджмента и рынка, канд. фил. наук М.В. Никоруку, всему коллективу АМИР, поддерживаю­щему нас во всех отношениях. Слова Мирослава Васильевича Никорука, сказанные им при первом нашем знакомстве, мы сегодня говорим лучшим нашим Ученикам: «Я В ВАС ВЕРЮ*

Президенту Ассоциации бухгалтеров и аудиторов СНГ, вице- президенту Аудиторской палаты России, заместителю пред­седателя Консультативного совета Комиссии по аудиторской деятельности РФ, заведующему кафедрой учета, анализа и аудита экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоно­сова, д-ру. эконом, наук, проф., заслуженному деятелю науки России А.Д. Шеремету, заведующей кафедрой «Финансы» Финансовой академии, д-ру эконом, наук, проф., действи­тельному члену Академии менеджмента и рынка В.М. Родио- новой; члену Методологического совета Минфина РФ, члену Консультативного совета при Комиссии по аудиторской дея­тельности при Президенте РФ, директору Центра аудита Ака­демии народного хозяйства, д-ру. эконом, наук, проф. Н.П. Кондракову, благословившим наши первые книги по фи­нансовому менеджменту.

Генеральному директору Издательства «Перспектива», выпус­тившему первые в России книги по финансовому менеджменту и, разумеется, и этот учебник, высокопрофессиональному фи­нансисту и педагогу, внесшему значительный вклад в распро­странение новой финансовой философии в нашей стране и сделавшему эту высокую цель первичной, а коммерческую сто­рону дела — вторичной — канд. эконом, наук Е.А. Стоянову. Нашим Родным, разделяющим с нами не только успехи. Спа­сибо Вам за любовь, заботу и долготерпение.

Руководитель авторского коллектива Е. С. Стоянова

\

<< | >>
Источник: Под ред. Е:С. Стояновой. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник,- 6-е изд. М.: Изд-во "Перспектива", - 656 с.. 2010

Еще по теме ВВЕДЕНИЕ:

  1. ВВЕДЕНИЕ
  2. ВВЕДЕНИЕВ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ТЕОРИЮ
  3. ВВЕДЕНИЕВ КУРС АДМИНИСТРАТИВНОГО ПРАВА
  4. Введение
  5. ВВЕДЕНИЕ
  6. РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН О ВВЕДЕНИИ В ДЕЙСТВИЕ АРБИТРАЖНОГО ПРОЦЕССУАЛЬНОГО КОДЕКСА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  7. § 1. Причины введения поста Президента
  8. Введение
  9. ВВЕДЕНИЕ
  10. Статья 168.6. Порядок исполнения бюджета субъекта Российской Федерации (местного бюджета) и осуществления контроля за его исполнением при введении временной финансовой администрации
  11. Статья 307. Введение в действие настоящего Кодекса Настоящий Кодекс вводится в действие федеральным за­коном о введении в действие Бюджетного кодекса Российской Федерации.
  12. 11.2. Основы Европейской валютной системы до введения евро
  13. Введение
  14. Введение